作者 | 楊青

報道 |投資界PEdaily

伴隨著一紙財報，蔚來的的股價一夜大跌超過8個點。

投資界（ID：pedaily2012）消息，蔚來昨日晚間公布了2020年第一季度財報。財報中顯示，蔚來第一季度交付僅3,838輛車，車輛銷售收入為12.56億元，環比下滑53.2%。

值得一提的是，第一季度蔚來車輛銷售利潤率為-7.4%，按照蔚來最便宜的入門車型ES6來算，蔚來每賣出一臺車，就得虧損2.6萬元。

對此，蔚來管理層將原因歸結于疫情的影響，并在財報發布后的電話會議上透露出第二季度將會有一個爆發的美好預期。李斌甚至還透露出了一個重大信號：蔚來中國具備在中國資本市場上市可能性。

然而，這并沒有打消投資者們對于蔚來第一季度的失望。昨晚，蔚來開盤下跌至3.98美元/股，最終以3.83美元/股收盤，較前一日收盤價下跌了 8.15%，一夜之間市值消失了3.8億美元，約人民幣27億元。

蔚來最新財報出爐：

營收腰斬，每賣一輛車至少虧2.6萬

對于蔚來而言，這是一份堪稱慘淡的成績單。

經營業績方面，蔚來第一季度交付僅3,838輛車，包括3,643輛ES6和195輛ES8，環比下滑53.3%，同比下滑3.8%；車輛銷售收入為12.56億元，環比下滑53.2%，同比下滑18.2%。對此，蔚來解釋稱主要受到新冠疫情的影響。

從利潤率來看，第一季度蔚來車輛銷售利潤率為-7.4%，相比去年第四季度的-6%有所惡化，與去年同期的-7.2%基本持平。以蔚來旗下最便宜的入門車型ES6來看，其起售價格為35.8萬元，按照整車銷售毛利率為負7.4%測算，平均蔚來每賣出一臺車，就虧損2.6萬元。

不過，蔚來的虧損在收窄。第一季度，蔚來凈虧損16.92億元，環比收窄40.9%，同比收窄35.5%。

盡管蔚來第一季度的財報看起來讓人失望，但是在財報發布后的電話會議上，李斌和蔚來的一眾高管并沒有表現出任何沮喪。

李斌表示，從4月份開始，蔚來在供應鏈、制造、銷售、服務、研發等方面的工作都開始逐步恢復正常，4月下旬，蔚來汽車新增訂單已經恢復到疫情前的水平，蔚來非常有信心在第二季度交付9,500—10,000輛ES8和ES6，達到歷史季度交付新高。

對于第二季度的營收，蔚來汽車預計將達到人民幣33.684億元—35.342億元，環比將增長約145.5%-157.6%，同比增長約123.3%至134.3%；第二季度整車銷售毛利率預計將超過5%。

此外，李斌還透露蔚來今年仍然會有新車型發布。他表示，“蔚來從2017年蔚來日開始每年都會發布一款新車，目前并不想打破這個傳統，當然還是要期待一下的。”

相比李斌及高管們的信心滿滿，資本市場上的投資人卻提不起興趣。昨晚財報發布后，蔚來盤前股價一度下跌10%，開盤后下跌趨勢有所收窄。在收盤前，蔚來股價又迎來一波猛跌，一度下跌超過10個點，最終以3.83美元/股收盤，較收盤價下跌了8.15%，市值消失了3.8億美元，折合人民幣27億元。

IPO快兩年：

上市不等于上岸，投資方已撤退？

一發財報股價就大跌，蔚來已經不是第一次了。

外界印象最為深刻的是去年9月，姍姍來遲的2019年第二季度財報讓虧損情況浮出水面，直接將蔚來推入了谷底：股價連續6天的下跌，一度接近只有1美元。

李斌曾疾呼，“蔚來只是一個4歲的孩子，不能指望一個4歲的孩子來養家。相比特斯拉15年才盈利，蔚來需要的時間不會超過10年”。

但對于大多數投資人來說，10年并不是一個等得起的時間。根據高瓴資本向美國證券交易委員會（SEC）提交的文件顯示，截至2019年12月31日，高瓴資本已清倉蔚來汽車所有股份。

由于蔚來成立之初，高瓴資本就以1億美元領投蔚來A輪融資，并在C輪及C+輪繼續跟投蔚來。在蔚來IPO時，高瓴資本的持股比例達到7.5%，成為蔚來的第三大股東。

蔚來最初的機構投資人們早已經開始撤退，和其上市前眾星捧月形成強烈反差。

曾經，注冊不到一個月的蔚來汽車，李斌僅靠幾個朋友就輕松敲定了首輪融資，投資方陣容豪華。

2015年6月，公司注冊不到一個月的蔚來汽車幾乎是關起門來就敲定了A輪融資。這其中的故事更是在業內廣為流傳：李斌只花了15分鐘在飯桌上講述創業思路，而劉強東只花了10秒就回答Yes；雷軍在更早之前就對李斌說，“你扣動扳機時，直接找我就行。”

在上市之前，蔚來一直是一級市場中最搶手的項目之一，在蔚來2017年的D輪融資中，資本機構認購了20億美元投資額，但李斌權衡之后只拿了10億美元。有相關人士表示，當時如果跟蔚來管理層沒有關系，很難拿到份額。

但是，上市并不等于上岸，上市之后的蔚來反而過得更加艱難。

整個2019年，蔚來維持運營的外部資金來自在美股發行的兩筆債券，分別是1月發行的6.5億美元可轉債和9月的2億美元可轉債，老股東中騰訊兩次參與認購1.3億美元。

去年3月，還一度傳出蔚來獲得北京亦莊國際投資發展有限公司100億元人民幣的戰略投資，然而最后也沒有了下文。10月份，蔚來汽車又與浙江湖州吳興區達成了一筆50億元的融資計劃，結果也是不了了之。

昨晚，李斌透露信號：

我們具備了在中國IPO的可能性

2020年，蔚來終于還是迎來了白衣騎士。

今年4月，蔚來與合肥市建設投資控股（集團）有限公司、國投招商投資管理有限公司以及安徽省高新技術產業投資有限公司等戰略投資者簽署關于投資蔚來中國的最終協議，并與合肥經濟技術開發區就蔚來中國總部入駐達成協議。

根據投資協議，戰略投資者將向蔚來中國投資70億元人民幣。蔚來將向蔚來中國的法律主體蔚來（安徽）控股有限公司注入中國范圍內包括整車研發、供應鏈與制造、銷售與服務、能源服務等核心業務與相關資產。

值得注意的是，企查查顯示，近日上海蔚來汽車有限公司的股東已經由外資企業NIO NEXTEV LIMITED變更為蔚來（安徽）控股有限公司，也就是說這一筆交易已經基本完成。

隨著蔚來汽車從一家外資企業變成了有國資背景的國內企業，在國內上市也成了新的可能。

在昨晚蔚來的財報電話會議上，李斌也特意提到了蔚來中國在國內上市的可能性。

李斌的原話是這樣說的，“蔚來中國幫我們打通了人民幣募資通道。我們非常高興引進了幾家戰略投資者。從蔚來中國的角度來講，我們當然是具備了在中國資本市場IPO的可能性，后續會根據資本市場，包括中國資本市場的情況做綜合的決策。”

要知道，自從去年科創板登場后，就有蔚來在美股待不下去了的聲音傳出。當時，李斌親自出面否認了這個說法，“我們沒有要回科創板，短期內根本沒有這個計劃”。李斌說，蔚來此前已經籌集的資金來自于全球的投資者，大部分是美元基金，需要考慮國外投資者的利益。

但是，美國資本市場對蔚來都并不看好。當年蔚來帶著“中國版特斯拉”的光環赴美IPO目標是融資20億美金，但路演時感興趣的美國投資人并不多，最終蔚來只能選擇將IPO的融資額對半砍掉。

如今，伴隨著中概股回國大潮，蔚來或許也開始進入回國上市倒計時。