文|長風(fēng)

來源|博望財經(jīng)

獵豹移動的總部位于北京朝陽區(qū)的惠通時代廣場。

這是一個曾經(jīng)的工業(yè)園區(qū)，現(xiàn)在被用作文化產(chǎn)業(yè)園，眾多影視傳媒類企業(yè)聚集于此，包括明星陳坤的山下學(xué)堂。園區(qū)內(nèi)環(huán)境清新，這個季節(jié)綠樹成蔭，鳥鳴聲聲。一家傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)遠離西二旗和中關(guān)村，卻隱匿于這么個氣質(zhì)文藝的地方，總讓人覺得有點違和。

但這正是獵豹，它一貫遠離國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司的戰(zhàn)場。很難想象一家沒有打過仗的互聯(lián)網(wǎng)公司能在這個流量時代生存下來，但事實就是如此——在過去的近十年時間里，獵豹唯一一次與360的正面交鋒其實是在PC互聯(lián)網(wǎng)時代，遠得像是上個世紀(jì)的事。之后從BAT到網(wǎng)易新浪搜狐再到京東拼多多，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)大廠的硝煙從未停止過，但是獵豹一次都沒有參與過，它錯過了整個移動互聯(lián)網(wǎng)時代。

出海戰(zhàn)略。

這個選擇讓獵豹遠離硝煙在納斯達克安穩(wěn)過了6年，但是也讓它錯過了國內(nèi)一個又一個機遇。如今在創(chuàng)新能力不夠、產(chǎn)品跟不上時代被海外大客戶逐一拋棄之后選擇回國，卻發(fā)現(xiàn)什么都沒能帶回來。國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)場依然在，只是所處的環(huán)境早已跟當(dāng)年不同，屬于上一個時代的獵豹連上場的機會都沒有。所以它跟當(dāng)年出海一樣，再次選擇了一條目前看起來沒什么對手實則處處受限的路。

困境依然難解。

01

下跌、虧損、賣股權(quán)

獵豹最近一次引起資本市場關(guān)注是5.20這天，在這個被國內(nèi)過成了情人節(jié)的日子里，獵豹宣布其將賣出持有的全部字節(jié)跳動股權(quán)，交易預(yù)計在2020年6月底以前完成。此前據(jù)彭博社報道，字節(jié)跳動的估值已經(jīng)超過1000億美金。獵豹也在公告中表示，這筆交易預(yù)計將在今年第二季度為其帶來大約6600萬美元（折合人民幣4.7億元）的投資處置收益和1.3億美元（折合人民幣9.3億元）的現(xiàn)金流。

這對獵豹來說是很大的一筆錢。4.7億的處置收益，補完了2016和2019年凈利潤的虧損，剩下的也比2014年剛上市時的凈利潤還多。

歷年財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，獵豹上市以來業(yè)績最好的是2017和2018年，凈利潤分別為13.48億和11.67億。但是，2018年獵豹出售字節(jié)跳動股權(quán)的總收益為8600萬美金，折合人民幣6.2億。當(dāng)時的情景跟現(xiàn)在一樣：獵豹2018年第三季度收入下降，于是在第四季度賣出了部分字節(jié)跳動的股權(quán)。

二級市場上，上市后的第二年是獵豹的股價巔峰，達到了32美元/股。此后開始一路下跌直到跌破發(fā)行價，目前已經(jīng)不到3美元/股，市值僅剩4.12億美金，不到其巔峰時期的十分之一。

有趣的是，宣布賣出字節(jié)跳動全部股權(quán)的那天，獵豹股價收盤漲了47.34%，盤中漲幅更是一度達58%。上市6年，股價創(chuàng)最大日漲幅竟然是因為賣空另一家未上市公司的股權(quán)，不知道傅盛和雷軍對此有何感想。

02

被時代拋棄的豹子

2014年上市之時，傅盛把金山更名為獵豹，據(jù)說是取其敏捷、求變之意。但是短短幾年時間再看，這頭豹子不僅沒有迅速奔跑，反而已經(jīng)被時代拋棄。

獵豹的業(yè)務(wù)目前分為三塊，公用事業(yè)產(chǎn)品及相關(guān)服務(wù)、移動娛樂業(yè)務(wù)和其它收入。公用產(chǎn)品及相關(guān)服務(wù)就是其起家的工具類產(chǎn)品，毒霸、獵豹清理大師等；移動娛樂業(yè)務(wù)于2015年末推出，包括實時流媒體平臺LiveMe和移動游戲。其它收入則是人工智能等新業(yè)務(wù)。

從總收入來看，獵豹2019年收入為35.877億人民幣，比2018年的49.917億元減少了28.0％。分板塊來看，工具應(yīng)用業(yè)務(wù)收入15.73億元，同比下降49.6%；移動娛樂業(yè)務(wù)收入18.72億元，同比增加5.2%；AI等業(yè)務(wù)收入1.43億元，同比增長72%。

可以看出，基本盤的工具類產(chǎn)品收入逐年下降，移動娛樂雖然收入緩慢上升但是難成氣候，跟AI等新業(yè)務(wù)一樣，還處于虧損狀態(tài)。

廣告業(yè)務(wù)是獵豹的核心和主要收入來源，這意味著對大客戶的依賴十分嚴(yán)重。但是從2018年12月開始，獵豹與Facebook以及Google的合作相繼被中止，這是獵豹兩個最重要的客戶，僅Google就在2017和2018年分別為獵豹貢獻了總收入的15.2%和14.4%。更嚴(yán)重的是，旗下應(yīng)用被Google下架之后，獵豹相當(dāng)于失去了拓展全球市場的渠道。雖然獵豹表示一直在盡力溝通，但是始終未果。

獵豹衰落的另一個重要原因是沒有足夠的創(chuàng)新能力。公開信息顯示，其現(xiàn)在經(jīng)營的主要產(chǎn)品大部分上線于2016年以前，近三年沒有新產(chǎn)品。

其實，獵豹的衰落其實是早已注定的，被時代拋棄不是發(fā)生在某一個瞬間，而是發(fā)生在一次又一次的選擇之時。

獵豹早在2015年就做過短視頻產(chǎn)品Shine，早于所有主流社交媒體，但是因為沒有立刻盈利被放棄；后來獵豹A輪投資Musical.ly，后者在2017年被字節(jié)跳動全資收購與Tiktok合并，這就是獵豹擁有字節(jié)跳動股權(quán)的來源。當(dāng)時傅盛想過做Musical.ly中國版，但是最終沒能成功，把短視頻領(lǐng)域讓給了張一鳴。

直播的風(fēng)口傅盛也意識到了，他曾經(jīng)想投資映客，但是沒能進入投資方隊伍，隨后放棄國內(nèi)直播市場在海外上線了Live me。但是直到2019年第三季度，Live me依然處于虧損狀態(tài)，獵豹只能將其分拆，收入不再計入合并報表以平衡財報。

今天來看，獵豹有過無數(shù)次可以成為字節(jié)跳動而不是靠賣字節(jié)跳動股權(quán)活著的機會，但是一個都沒有抓住。如今又失去了Facebook和Google，出海六年的獵豹只能回國。

03

依然沒有新的戰(zhàn)場

在國外玩不轉(zhuǎn)，回國后獵豹又能做什么呢？

目前，獵豹兩個大的業(yè)務(wù)板塊中，公用事業(yè)產(chǎn)品和相關(guān)服務(wù)很難看到突破性的增長點，因為隨著PC和手機的更新迭代，對工具類產(chǎn)品的需求本就越來越小。而且更重要的是，獵豹的產(chǎn)品始終是工具屬性而沒有用戶屬性。“工具屬性” 的意思是，用不到了立刻就可以卸載扔掉，毒霸、獵豹清理大師、獵豹鍵盤，無一不是這樣。這就意味著獵豹無法把這些產(chǎn)品的流量當(dāng)成原始用戶積累去尋求新的轉(zhuǎn)化方式。

傅盛或許想過繼續(xù)做游戲，希望在一段時間里為公司構(gòu)建起新的增長引擎。但是要知道，獵豹的游戲跟時下受年輕人歡迎的王者榮耀等手游完全不同，它做的是所謂輕游戲，比如《鋼琴塊》和《跳舞的線》等，簡單來說相當(dāng)于貪吃蛇和消消樂的水平。想用這樣的游戲來吸引用戶，跟眾多APP搶奪年輕人注意力，成功的可能性可想而知。

雖然從數(shù)據(jù)來看輕游戲確實給獵豹帶來了一部分收入，但是一個很殘酷的事實是，目前的游戲大廠如騰訊網(wǎng)易等并沒有看得上這一小點蛋糕。獵豹維持現(xiàn)狀沒問題，但是真想靠著這些去闖出點名堂幾乎不可能，這不是能支撐得起一家公司的業(yè)務(wù)。

事實上，獵豹這次回國想重點發(fā)力的領(lǐng)域是AI，傅盛相信，人工智能將是未來。

從2018年開始，獵豹發(fā)布了多款機器人產(chǎn)品，包括可以承擔(dān)接待工作的前臺機器人、可以行走的自動售賣機器人、能提供陪伴服務(wù)的童年機器人、智能音箱等。目前獵豹機器人應(yīng)用最多的場景是商場，落地總數(shù)超過5000臺。

遺憾的是，這些所謂的AI產(chǎn)品都是孤立的，并沒有能夠形成一個閉環(huán)來幫助獵豹打造出新的盈利模式，更不能幫助獵豹進行主營業(yè)務(wù)上的升級迭代。換句話說，這些機器人除了證明獵豹能夠制造和銷售機器人之外，什么也帶不來。并且整個2019年，獵豹在機器人上的收入只有1.4億，對獵豹來說投入產(chǎn)出比太低了。

如果換個思路，燒錢其實也不是不可以。因為AI在未來一定是有很大發(fā)展空間的，只是現(xiàn)階段的落地場景和商業(yè)模式都不夠成熟，那么這就要求打算提前布局的公司有大量的資金去投入，且短時間內(nèi)不計成本和回報。盤點一下，現(xiàn)在在布局AI的有哪些公司呢？阿里、華為、騰訊、百度，哪一個的實力都不是獵豹可以望其項背的。

所以說，AI也不是獵豹的新戰(zhàn)場，就算進入的話，也很難指望很快就盈利，問題是獵豹等得起嗎？傅盛愿意等嗎？

對這個時代的互聯(lián)網(wǎng)公司來說，打仗固然會有流血有犧牲，但是無論體量大小，有仗可打才會有搶來地盤的機會。沒有戰(zhàn)場就意味著被遺忘被拋棄，而獵豹最大的問題就在于，它從未上場。