年初的疫情給各行各業都帶來了極大的影響，其中受影響較大的除餐飲、娛樂外，還有教育行業。“停課不停學”的政策迫使各大教育機構大舉進攻線上教育，行業也迎來了新一次的風口。

投資機構更是看重了這塊“肥肉”，資金紛紛流向教育頭部企業，多家教育企業獲得豐厚投資。

同時，受瑞幸財務造假事件的影響，阿里、百度、網易、拼多多、攜程、360金融、華住酒店、中通快遞、嗶哩嗶哩、百勝中國等多家在美股上市的企業陸續傳出回港二次上市的信息。近日，作為教育行業巨頭的好未來（TAL.N）也被傳言將回港二次上市。

據IPO早知道報道，近日，好未來已與投行就回港二次上市事宜進行密切洽談，最快于2020年年底前完成，至多募集20億美元，上市時間和募資規模目前尚未最終確定。

早在6月時，好未來就曾傳出“二次上市”的消息，不同的是，此次傳聞包括了上市的時間和募資金額。

對此，好未來回復風云資本界稱：“我們目前沒有上市計劃，專注業務，服務好學生，家長和老師。”

市值遠超新東方

好未來的前身即學而思，成立于2003年。公司是一個以智慧教育和開放平臺為主體，以素質教育和課外輔導為載體，在全球范圍內服務公辦教育，助力民辦教育，探索未來教育新模式的科技教育公司。

2010年10月，好未來的前身學而思在美國紐交所正式掛牌交易，成為國內首家在美上市的中小學教育機構。

并在之后，好未來開始全面布局教育產業，旗下共有學而思、學而思網校、愛智康、摩比思維、勵步英語、順順留學、考滿分、家長幫、未來魔法校、Career China等業務品牌。

2014年好未來啟動未來之星項目，打造互聯網教育行業的創業者平臺，提供孵化、培訓、投資三位一體的服務。2015至2019年，好未來（學而思）連續五年被評為“最具價值中國品牌100強”。

總的來說，好未來取得的成績也是有目共睹的。近期，好未來發布的2021財年第一季度財報顯示，公司一季度凈收入9.11億美元，同比增長35.2%，高于公司指引和市場預期，創歷史新高。

好未來首席財務官羅戎在財報中表示，“第一季度的業績增長主要來自學而思網校和學而思培優業務的健康增長推動。”

對此，好未來也在財報中解釋稱，這一增長主要是正常收費長期課程的總入學人數增加，從去年同期的約171.82萬人增加到約295.64萬人，增幅達72.1%。正常收費長期課程總入學人數的增長，主要是由小班課程和在線課程的入學人數增長推動的。

新東方作為教育行業與好未來齊頭并進的龍頭企業，近期的表現卻稍顯落后。在新東方發布的截止5月31日的第四財季財報中，新東方預計下季度凈收入總額將在9.112億美元至9.535億美元之間，較上年同期下降15%至11%，低于好未來的預期。

新東方在財報中表示，新冠疫情給公司運營帶來的影響是巨大且不可預測的。不僅導致我們的夏季和秋季班的國家考試和入學時間延遲，而且疫情在某些城市（例如北京）的復燃進一步延遲了學校的復課，從而縮短了暑假。在這種不確定的情況下，公司決定采用最保守的方法對2021財年第一季度進行預測

對比兩家教育龍頭企業近年來的表現，可以看出好未來和新東方仍舊呈現你追我趕的趨勢。截止發稿前，好未來的市值已經達到了460億美元，是市值223億美元的新東方的兩倍多。

2.龍頭角逐誰將笑到最后

好未來雖然在某些方面趕超了競爭者，但后來者居上的企業也是數不勝數。目前，在教育行業中概股中，跟誰學總市值也已經趕超新東方，排名第二，大有“后浪”之勢。

財報顯示，跟誰學2018、2019年度分別實現凈利潤0.03億美元、0.32億美元，同比增長122.6%、1053.33%，保持高速增長；今年一季度實現凈利潤0.21億美元，同比增長336.66%，公司預計二季度仍將保持高速增長。

除此之外，多家頭部企業也紛紛加注教育行業。今年3月，字節跳動宣布組織架構全新升級的同時，張一鳴也曾釋放新的信號：教育業務成為重中之重。

在張一鳴宣布教育為重點業務后，字節跳動高級副總裁陳林發布了一則微頭條，闡釋了字節跳動做教育的初衷、理念與愿景，并說字節跳動教育業務仍在持續招人，今年將會招聘超過10000人。

據悉，目前字節跳動教育業務的探索將橫跨Pre-k、K12、成人教育等多年齡段，產品矩陣豐富，涵蓋多學科、多種課程形式。疫情期間，字節跳動領投的清北網校幫助武漢教育云“空中課堂”平臺，為武漢市90萬中小學生的網絡教學提供技術支持。

與此同時，騰訊、百度分別加碼猿輔導和作業幫，借助平臺的流量優勢為猿輔導和作業幫導流，淘寶也在今年3月正式成立教育事業部。靠短視頻成為前端流量應用的快手也不甘落后，公開招募教育領域官方認證服務商。

由于中小學教育輔導是好未來的核心、優勢業務，如果這部分的市場份額被后來者攻占，好未來的前景不免會感到焦慮。

雖然，疫情防控常態化下，線下教育得以恢復，但在線教育熱度持續不減。此次新冠疫情的爆發也加速了在線教育的普及。但行業內各賽道競爭激烈，好未來想一直擁有“好未來”并不輕松。

而且，自瑞幸事件后，在四月份自曝出現員工虛增輕課業務收入的情況。好未來稱，在例行內部審計過程中發現某些“員工不當行為”，公司懷疑問題員工與外部供應商合謀，偽造合同等文件，好未來也錯誤夸大“輕量級(Light Class)”銷售數據，目前該雇員已被當地警方拘留。在截至2020年2月29日結束的2020財年中，“Light Class”銷售額約占公司總營收的3%-4%。