北京證監局官網9月3日晚間披露，京東數字科技控股有限公司（簡稱：京東數科）與中信證券、華菁證券的上市輔導協議已于8月26日終止。

京東數科分別與中信證券、華菁證券簽署的兩份《關于終止輔導的協議書》均指出，6月28日，京東數科與上述兩家券商簽署上市輔導協議；現經雙方協商一致，決定終止原先簽署的《輔導協議》，并自8月26日起終止履行。

對此，京東數科回應稱：此事不會影響京東數科上市輔導進程。 

根據雙方彼時簽署的《輔導協議》約定，截至8月26日，輔導費用未達到支付條件，即京東數科無需向中信證券和華菁證券支付輔導費用，且無須就《輔導協議》履行期間的事項向中信、華菁承擔任何責任。

中信、華菁出局為哪般？

根據北京證監局7月1日披露的文件，除中信證券和華菁證券外，國泰君安證券和五礦證券同樣作為四家輔導機構之一，為京東數科的科創板上市予以輔導。

目前，就截至9月3日晚間公示的文件資料來看，京東數科同國泰君安證券、五礦證券的上市輔導未有終止協議相關信息披露。

對此，資深投行人士王驥躍表示，“根據《證券發行上市保薦業務管理辦法》第七條，證券發行規模達到一定數量的，可以采用聯合保薦，但參與聯合保薦的保薦機構不得超過2家。最早4家輔導，是沒最后確定保薦機構，現在出局兩家剩兩家。進程不會有影響，科創板也不會有影響”。

圖片來源：2020年6月1日由中國證監會審議通過的《證券發行上市保薦業務管理辦法》

此外，廣發證券戰略投行部總經理王金鋒也同樣表示：“京東數科輔導機構由四家調整為兩家其實是很正常的事情，這和國內資本市場保薦業務的監管要求是一致的。京東數科A股科創板上市，按照保薦業務管理辦法，最多可以由兩家證券公司保薦。近期，北京證監局進一步明確了北京轄區擬在科創板上市的公司輔導工作由保薦機構執行。京東數科很可能是為了遵守北京證監局這個規定相應做出的調整。這一方面反映了京東數科在執行北京證監局規定方面反應迅速，另外一方面也反映了這種大項目很受證券公司追捧，競爭很激烈”。

有業內人士分析，四家保薦變兩家肯定是經過博弈的，京東系項目很多，不排除其他環節或其他項目有所補償。

無論如何，此次京東數科IPO 進程出現新進展，可以預見京東數科接下來沖刺科創板或將提速。

尋求A+H同步上市？

此外，有市場消息認為，在螞蟻集團已正式遞交“A+H”上市招股書、且預計10月中旬兩地上市的背景下，京東數科可能會受此影響，同樣尋求同時登陸科創板和港股的機會。

對此，資深投行人士王驥躍向表示：“京東數科可能還是單獨A，沒聽說要+H。螞蟻集團要成為公眾公司，至少要發10%股份，單A或H都是巨額融資。搞A+H可以分擔一些融資壓力。另外螞蟻集團本身的國際化也比京東數科要高”。

另外，值得注意的是，此前，京東集團與京東數科達成的一份協議顯示，京東集團將利潤分成權轉換為京東數科35.9%的股權，同時向京東數科增資人民幣17.8億元現金收購股權。交易完成后，京東集團將持有京東數科共計36.8%的股權。按照增資比例計算，京東數科目前估值接近2000億元。

上市以后，資本市場對螞蟻集團與京東數科又會分別給出怎樣的估值呢？

對此，知名經濟學家宋清輝表示：“螞蟻集團與京東數科在資本市場的曝光度相差不大，預計資本市場對螞蟻集團與京東數科的估值較為接近。而由于行業競爭激烈，螞蟻集團與京東數科未來的增長潛力與想象力充滿變數，尚待進一步觀察”。

資深投行人王驥躍則認為：“螞蟻集團的估值已經過萬億了，京東數科的估值和螞蟻集團相比差個匯率，2000億美元和2000億人民幣的差異。上市后市場對螞蟻集團和京東數科的估值會進一步提升，這兩家公司的價值不僅僅在于所謂互聯網金融，也不僅僅是金融科技服務，而是背后的大數據廣泛應用帶來的整個社會效率的提升。某種程度上，螞蟻集團可能比阿里更值錢，京東數科的價值也會超過京東本身”。

“科技金融巨頭第一股”猶未明確

那么，螞蟻集團與京東數科，究竟誰會搶先上市，成為科技金融巨頭第一股呢？

事實上，京東數科要早于螞蟻集團傳出上市消息。

7月1日，證監會網站便公布了京東數科在科創板上市輔導的系列文件。而直到7月20日，螞蟻集團才宣布，啟動在科創板和港交所尋求同步發行上市的計劃。

但如今，螞蟻集團已向港股、科創板遞交招股書，且科創板的審核狀態8月30日已更新為“已問詢”。京東數科卻還在輔導階段。螞蟻集團IPO進程后來居上，輔導券商為中金公司和中信建投兩家公司。

對于搶先上市的科技金融巨頭會獲得哪些機會？將對其他暫未上市的科技金融巨頭，乃至整個行業的競爭格局產生哪些影響？

宋清輝表示：“搶先上市的科技金融巨頭會獲得資本市場的高度關注，獲得先發優勢。由于本身體量有限、行業市場空間巨大，預計對其他暫未上市的科技金融巨頭，乃至整個行業的競爭格局產生的影響有限。”

王驥躍則更詳細的解釋道：“科技金融巨頭的競爭，是基于既有生態的場景下的競爭，已經形成了較為清晰的排序，私募融資也相當方便，并不缺少發展資金。上市會有利于提高公司資本金，有利于進行資本運作，但很難對競爭格局有顛覆性的作用”。