“企業(yè)家最容易犯的缺點有兩個。一個是貪婪。一個是愚蠢。如果一個企業(yè)想倒掉、想不能穿越這個周期，他必須兩個錯誤都同時犯，又要貪婪，又要愚蠢。”9月14晚，海底撈創(chuàng)始人張勇在同高瓴資本張磊討論“如何穿越周期”時稱。

對于投資人來說，最容易犯的錯誤也可以歸結(jié)為兩個：缺乏“敬畏心”。追求短期利益，而非創(chuàng)造長期價值。

對公序良俗沒有敬畏心，隨心所“欲”

近日，某投資機構(gòu)董事長丑聞事件鬧的沸沸揚揚。個人生活對于一個組織的殺傷力是巨大的，尤其是強人經(jīng)濟的環(huán)境下。

個人IP是把雙刃劍。自稱投資風格為“老奸巨猾派”的薛蠻子，曾在2013年因“個人生活”問題公眾形象受損，“這是我一生跌得最大的一個跟頭，也是我這輩子最大的教訓。” 感慨之后，薛蠻子便很少公開露面。同時，投資關注領域也悄悄轉(zhuǎn)移了方向。

據(jù)公開資料顯示，薛蠻子累計投資近200家企業(yè)，曾以25萬美元投資UT斯達康，公司上市后為薛蠻子帶來1.25億美元的豐厚回報。汽車之家、小i機器人、雪球財經(jīng)等都為其經(jīng)典投資案例。

2018年，薛蠻子在日本京都集合多人一起購買并打造了“三點鐘京都俱樂部”，只收數(shù)字貨幣入會，并舉辦線上、線下活動。2019年，薛蠻子發(fā)起建立春節(jié)三點鐘不眠群，瘋狂投資ICO項目，區(qū)塊鏈項目占到投資總量的70%。3月份后，薛蠻子將投資方向轉(zhuǎn)向地產(chǎn)和實業(yè)。大手筆擴建柬埔寨最大基礎建材公司百川實業(yè)。此外，還投資了家庭早教產(chǎn)品提供商童之趣和工作流管理平臺MaintainX。

投資渠道的收窄，關注方向的改變，甚至遠赴日本、柬埔寨等地開拓新業(yè)務，薛蠻子的種種動態(tài)，被很多人解讀為其公眾形象受損后的“另辟蹊徑”。

對業(yè)務沒有敬畏心，“按住傻子賺錢”，P2P項目狂踩雷

曾經(jīng)風光無限的民營PE“戰(zhàn)斗機”九鼎，在2018年被爆出吳剛開內(nèi)部會時“按住傻子賺錢”的吶喊后，便從“PE公敵”成為對投資毫無敬畏心的“割韭菜者”。

2007年，九鼎投資成立。踩著時代政策的紅利，擅長Pre-IPO項目的九鼎在2007年10月、11月分別投資了金杯電工、佰利聯(lián)，這兩個項目于2010年12月、2011年7月相繼上市，為九鼎帶來近5億元收益。通過投資輝豐股份、吉峰農(nóng)機、紅旗連鎖，九鼎以1.15億元的投資總額獲得收益超過6億元。

在2011年之前九鼎投資的60多家企業(yè)中，有50家已經(jīng)上市或在上市通道之中，退出企業(yè)橫跨橫跨消費、服務、醫(yī)藥醫(yī)療、農(nóng)業(yè)、材料、節(jié)能環(huán)保等多個細分領域。有著百億元級別的基金管理規(guī)模和上百個IPO儲備項目的九鼎成為耀眼的“PE巨星”。

2014年4月份，九鼎掛牌新三板。在運作模式上，九鼎以“麥當勞連鎖店”的模式在全國狂攬項目。一時間“靠關系、粗放式、人海戰(zhàn)術、激進、高價搶項目、壓根不做盡職調(diào)查”等質(zhì)疑隨之而來。九鼎成為“PE公敵”。2015年，九鼎投資借殼中江地產(chǎn)，成為國內(nèi)“PE第一股”。從一家普通民營PE躋身中國創(chuàng)投機構(gòu)前列。

監(jiān)管的”關注“下，九鼎命運開始 “多舛”。2018年4月，九鼎集團董事長吳剛及董秘因“未能保證信披真實完整”被全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)出具警示函；9月27日，因九鼎集團未將蘇州德晟九鼎、北京夏啟九鼎等實際控制的私募股權(quán)基金納入合并財務收到證監(jiān)會行政監(jiān)管警示函。

同年，在九鼎投資年度培訓工作會議上，吳剛的講話原聲被曝光， “……圈里有很多傻子，我們把他按住躺著賺錢……”、“如果我們碰上運氣好或者我們運作運作，然后以一個泡沫高價賣給傻瓜、一群傻瓜，就是股民，一個傻瓜或一個傻X接盤者，這就是泡沫價差，沒有我們就把基礎價差給賺了……一片嘩然之后，九鼎投資對此進行了解釋“內(nèi)容經(jīng)過后期剪輯，斷章取義。與高管發(fā)言現(xiàn)場情況大相徑庭，希望合作伙伴和社會公眾注意甄別。”

不僅“按住傻子賺錢”使九鼎形象受損，在P2P上，九鼎更是踩雷不止。金銀島實控的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺金聯(lián)儲爆雷。“米多資產(chǎn)-九鼎投資定向增發(fā)投資基金2號”被曝凈值歸零。銀多網(wǎng)被曝出逾期，面臨被“清退”......多個P2P項目的背后皆可見九鼎身影。

時間拉回6年前，九鼎繁華正茂。“未來中國一定有PE公司管幾千上萬億資產(chǎn)。中國經(jīng)濟還要成長20年。未來上市公司要達到8000家甚至上萬家。中國的PE市場很大，未來一定會有好幾家很大的PE公司，我們希望九鼎能夠是其中之一。”吳剛在接受某媒體采訪時說。

九鼎離“未來”還有多遠？恐怕沒人清楚。

對法律沒有敬畏心，涉嫌犯罪進入刑事追責程序

2020年5月9日，證監(jiān)會公布“2019年證監(jiān)稽查20起典型違法案例”，豐利財富位列其中。5年前，豐利財富發(fā)行的私募產(chǎn)品“長安豐利24號”跌破止損線之后，豐利財富偽造文件和印章，挪用其它兩只私募產(chǎn)品共4240萬元為“長安豐利24號”補資。因“違反信義義務，挪用基金財產(chǎn)”，豐利財富被立案調(diào)查。

圖片來源：中國證券報

6月10日，深圳證監(jiān)局發(fā)布了關于轄區(qū)重大違規(guī)私募基金管理人相關情況的通報（第一批），131家私募基金管理人被“點名”。其中，深圳前海匯能金融控股集團有限公司、新華財富資產(chǎn)管理有限公司、深圳市中金國瑞基金管理有限公司、深圳前海東亞基金管理有限公司、深圳弘泰財富管理有限公司等14家私募基金管理人“情節(jié)較為嚴重”，觸碰到監(jiān)管紅線，均進入“涉嫌犯罪進入刑事追責程序”。

上述僅僅是深圳一隅。以管窺豹，監(jiān)管是一把利劍,時時刻刻懸在私募基金管理人的頭上。

投資人應不斷創(chuàng)造長期價值

心不存敬畏，行無所止。為追求短期利益，漠視法律法規(guī)、漠視商業(yè)規(guī)律、違背公序良俗，做大做強只是“黃柯一夢”，更談何謀利生存？

投資人追求投資價值，當人人都在喊價值投資，該如何理解價值？在9月14日晚，高瓴創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官張磊、海底撈創(chuàng)始人張勇、奇績創(chuàng)壇創(chuàng)始人陸奇、斑馬資本莊辰超以及90后國儀量子CEO賀羽對“價值”進行了深度探討。

在陸奇看來，價值就是能夠持續(xù)不斷的滿足人類需求的能力。不同行業(yè)的價值點會不一樣，對于早期創(chuàng)業(yè)者來講，有兩大需求，第一就是活下來，第二滿足他們加速產(chǎn)品和市場匹配的速度。這個時代其實是非確定性最大的，唯一可以提高成功概率的是提高迭代的速度。

“價值對于我來說，就是用最低成本創(chuàng)造最大的用戶體驗。”莊辰超認為，價值很多時候尤其對于用戶體驗來講不是一個單點，是一條曲線，會涉及到好幾面。在任何一個時間點，一個行業(yè)最大的痛點很可能被別的企業(yè)，甚至被外部的一些生態(tài)環(huán)境給解決了，當一部分痛點被解決的時候，另外一部分痛點反而變得更痛了。要不斷創(chuàng)造價值，才是唯一的護城河。因為當你解決了這個問題之后，其實不但創(chuàng)造了很大的企業(yè)價值，也為社會創(chuàng)造了一個新的平臺。

張勇以馬云畫過的一個圖詮釋價值，“三角形的中間畫了一個波浪，三角形上面就是使命、愿景和價值觀，三角形下面是組織、人和KPI以及企業(yè)文化。波浪是大海，三角形是冰山，要想支撐冰山上面的使命、愿景、價值觀，是下面的組織決定了你們支撐多久。所以我覺得對于價值，冰山下面的組織、人和KPI，以及企業(yè)文化是什么樣的，當然就支撐了一個什么樣的使命、愿景和價值觀，也就是我們認為有意義的事情。”

在張磊看來，最本質(zhì)的價值是長期主義價值觀的勝利。“這個世界上只有一條護城河，這個護城河就是你能不能不斷地瘋狂創(chuàng)造長期價值。如果你不斷地瘋狂地創(chuàng)造長期價值，你會得到你想得到的東西的，這個社會早晚會重新回報不斷創(chuàng)造價值的人的，不管是什么樣的商業(yè)模式。可能羊毛不是出在羊身上，會出在豬身上，出在哪里我們不知道，但只要你能不斷地創(chuàng)造價值，它一定會回報你。最本質(zhì)的價值，實際上還是長期主義”。

在判斷一個人是否為真正的長期主義者時，張磊認為，就是看他能不能把長期主義應用在每一天的微決策里，最后形成muscle  memory，肌肉記憶。穿越周期就是手有價值，心頭不慌，這樣才能獲得心靈寧靜、才能感到坦然。

換個角度理解，不創(chuàng)造長期價值的投資人，很難穿越周期，且終會被困在“短期利益”的牢籠里。