對于中德證券來說，中信重工（601608.SH）IPO、資產重組項目無疑是令其驕傲的。作為中信重工的獨家保薦人、獨立財務顧問，該項目被放在官網的“經典案例”中，十分醒目。

不過，也是因為中信重工，中德證券遭上交所“點名”，2名保薦代表人因“未勤勉盡責”，被予以監管關注。

作為山西證券（002500.SZ）子公司、老牌合資券商，中德證券成立之初便盡顯“黑馬”之勢。在合資券商中，其投行業績一度僅次于“投行貴族”中金公司。

時隔多年，中金依舊有光環加身，中德卻漸行漸遠。近年來，中德證券訴訟纏身，投行業務也受到波及，甚至還因14萬元成了“被執行人”......

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未勤勉盡責，2名保代被“點名”

近日，上交所發布了兩條監管措施，均與中信重工有關。一條是對中信重工IPO項目保薦代表人梁煒、劉萍的監管關注；一條是對中信重工董秘梁慧的通報批評。

圖片來源：上交所

2012年7月2日，中信重工完成了募集資金凈額30.86億元的主板首次公開發行，中德證券是其獨家保薦人和聯席主承銷商。

募資用途中介紹，其中12億元將用于新能源裝備制造產業化項目（以下簡稱“新能源項目”），計劃至2016年達到預定可使用狀態。

2014年4月，中德證券披露了2013年度募集資金使用情況，并表示，新能源項目達到可使用狀態日期提前至2015年。

打臉的是，該項目不僅沒能提前完成，反而一再延期。

中德證券此后披露的5份年度《核查意見》（2014-2018年）中提到，因為重型裝備市場不及預期景氣，新能源項目的投資進度放緩。該項目達到預期可使用狀態日期將延至2020年。

今年3月，中信重工發公告稱，截至2020年2月29日，新能源項目已進行了項目設計與勘測等，使用募集資金4878.58萬元，占該項目計劃使用資金的4.07%。同時，中信重工表示，該項目剩余募集資金將變更用途。

圖片來源：上交所

也就是說，近8年時間，新能源項目還停留在勘測等階段，12億元募集資金中，尚有11.5億元沒有使用。

上交所認為，保薦代表人未及時對外披露募投項目進展，未充分向市場說明項目推進存在的不確定性風險及具體原因，屬于“未勤勉盡責”，因此被予以監管關注。

其實，早在中信重工披露變更募投用途公告后，上交所便對其下發了問詢函。問詢內容涉及：中信重工是否在項目實施前進行了謹慎評估；為什么前期沒有及時變更和充分提示相關風險等問題。

當時，中德證券在《核查意見》中回復稱，中信重工董監高勤勉盡責，對項目進行了審慎評估，也披露了相關風險。

不過，從本次處罰來看，中德證券的回復并沒有“說服”上交所，時任中信重工董秘的梁慧沒有勤勉盡責，中德證券保薦代表人梁煒、劉萍亦沒有盡責督導。

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訴訟纏身，一天內22次成“被執行人”

值得注意的是，這并非中德證券第一次被“點名”。此前，它曾多次因“未勤勉盡責”被處罰，甚至惹上官司，一天內22次被列為被執行人。投行業務也受到“牽連”。

公開信息顯示，中德證券屬于合資券商，是山西證券與德意志銀行于2008年12月合作成立的，注冊資本10億元。其中，山西證券持股66.7%，德意志銀行持股33.3%。

山西證券的投行業務收入，主要來自控股子公司中德證券。

一個月前，記者在中國執行信息公開網發現，中德證券多了條法律訴訟。隨后發現，7月27日當天，中德證券被昆明市中級人民法院22次列為被執行人，執行標的3000元-300萬元不等，涉及金額總計近400萬元。

圖片來源：天眼查

這些標的均與西藏紫光卓遠、昆明機床（600806.SH 已退市）等公司有關。

2015年11月10日，昆明機床發公告稱，公司第一大股東沈機集團擬協議轉讓其所持公司25.08%的股份給紫光卓遠。股權轉讓完成后，紫光卓遠將成為昆明機床的控股股東。

該項目中，中德證券擔任紫光卓遠財務顧問一角，財務顧問主辦人為李慶中、王鑫。

天眼查顯示，紫光卓遠由紫光集團100%控股，紫光集團的實控人是清華控股。對于昆明機床而言，能獲得背景強大的紫光卓遠入主，無疑是重大利好。

然而，兩個多月后，事件出現反轉。

2016年2月5日，昆明機床發公告稱，股權轉讓協議中有一項條款：生效條件不能全部滿足的，協議可在3個月內自動解除。此后不久，昆明機床再次披露：未完成相關審批，股權協議自動解除。

圖片來源：昆明機床公告

昆明機床股價暴跌，3萬股民欲哭無淚。

值得注意的是，昆明機床之前發布的股權轉讓公告中，并未披露“全部生效條件”和“3個月自動解除”條款。隨后，證監會對涉事公司進行了處罰。

作為財務顧問的中德證券也因未勤勉盡責遭受處罰。中德證券被沒收業務收入300萬元，并罰款300萬元；財務顧問主辦人李慶中、王鑫被給予警告，并分別罰款5萬元。

圖片來源：山西證券公告

眾多遭受損失的投資者以證券虛假陳述為由，向法院提起訴訟，中德證券、昆明機床、沈機集團、紫光卓遠皆坐上被告席。于是就有了前文“一天內22次被列為被執行人“的壯觀景象。

截止目前，相關索賠還在進行中。不過，中國執行信息公開網顯示，中德證券目前僅剩一條執行信息，執行標的約14.74萬元。

圖片來源：中國執行信息公開網

當然，這件事的影響絕不止賠錢那么簡單。

中德證券被立案調查，手上的部分投行項目也不得不暫停。被立案調查的前一天，中德證券擔任主承銷商的國泰集團（603977.SH）IPO項目，決定中止后續發行工作；緊接著，中德證券擔任獨立財務顧問的大連國際（000881.SZ）重大資產重組項目被暫停審核......

此外，中德證券還因在承銷格林美（002340.SZ）非公開發行股票時，未按照規定向部分符合條件的特定對象提供認購邀請書等，被深圳證監局出具警示函；因在對漢王科技（002362.SZ）持續督導期間未履行相應的持續督導責任，被北京監管局出具監管措施。

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曾是合資券商“黑馬”，投行業績僅次于中金

山西證券2020年半年報顯示，2020年上半年，山西證券實現投行業務收入2.44億元。

而中德證券作為山西證券的投行子公司，報告期內實現營業收入1.38億元，共完成26個投行項目。其中包括1個IPO項目、1個配股項目、1個可轉債項目、1個定增項目以及22個債券項目。

圖片來源：山西證券2020年半年報

作為老牌合資券商，中德證券成立之初便盡顯“黑馬”之勢。在合資券商中，其投行業績一度僅次于“投行貴族”中金公司。

2001年，中國加入WTO。以后十年，資本市場進一步對外開放，合資券商紛至沓來。中德證券就是在此背景下成立的。

根據山西證券年報提供的數據不完全統計，2009年-2019年，中德證券股票和債券承銷家數共計268家。其中，2015、2016年表現最好，2016年承銷金額高達1097.36億元。

券業觀察制圖 數據來源：山西證券年報

2010年，中德證券作為主承銷商，完成8家股票承銷項目、3家債券承銷項目，項目總數在合資券商中排第1位，在國內券商中排第20位；2011年，中德證券在債券承銷業務上開始發力，債券承銷規模在券商排名中擠進前15，排第13位。

2015年，中德證券發展迅速，投行業務在券商中的排名更進一步。作為主承銷商，中德證券全年共完成14個股票承銷項目、30個債券承銷項目，債券承銷金額在合資券商中排第2，僅次于中金公司。

此后兩年，中德證券的綜合競爭能力在合資券商中，始終保持在前2名。

2017年后，中德證券的投行業績有所下滑，在合資券商中的排名，也開始掉出前3。

據中國證券業協會統計，2018年，股票主承銷金額排在中德證券前面的合資券商有中金公司、瑞銀證券、東方花旗證券等；2019年，承銷與保薦業務收入排在中德證券前面的有中金、花旗等。

而中德證券的營收、凈利潤，也從2015年后，開始逐漸下滑，2019年才出現短暫回升。

中德證券營業收入變化 圖片來源：天眼查

山西證券年報顯示，2019年，中德證券抓住科創板機遇，完成2家科創板IPO項目，在TMT半導體設計板塊等細分行業的市場競爭力和品牌影響力進一步強化。

券業觀察注意到，山西證券在2020年半年報中提到，中德證券將優化業務布局，將聚焦重點地區（山西），持續提升服務實體經濟的質量和效果，堅持走“控風險、穩經營”的路線。

可見，中德證券也在不斷調整自己的腳步，試圖做出改變和努力。中德證券的業績能否有所突破，值得期待。