11月5日晚間，香港聯(lián)交所正式收到了快手呈遞的招股書，背后意味著更多造富神話的醞釀。

這個(gè)龐大的短視頻帝國(guó)，也第一次以直觀的數(shù)字形態(tài)呈現(xiàn)在公眾面前。3億、253億、1096億，其對(duì)應(yīng)的分別是快手平均日活躍用戶數(shù)、快手2020年上半年?duì)I收和快手2020年上半年電商交易額。

早在許多年前，抖音與快手還在小圈子里盛行時(shí)，業(yè)內(nèi)人就意識(shí)到短視頻錢途無量。在廣告業(yè)攻城略地后，今年短視頻又席卷了電商。據(jù)QuestMobile數(shù)據(jù)，2020年6月，短視頻行業(yè)月活躍用戶規(guī)模已達(dá)8.52億，活躍滲透率高達(dá)70%。

如今，短視頻的戰(zhàn)爭(zhēng)終于打入二級(jí)市場(chǎng)，其對(duì)整個(gè)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)的影響或許才剛剛開始。

財(cái)富來了

招股書顯示，截至2020年6月30日，快手平均日活和月活分別為3.02億和7.76億，每位日活用戶日均訪問應(yīng)用次數(shù)超過10次，日均使用時(shí)長(zhǎng)超過85分鐘，相當(dāng)于看完一部長(zhǎng)篇電影。

與此相對(duì)應(yīng)的，快手2020年上半年?duì)I收253億元，同比增長(zhǎng)48%，依舊處于飛速上升階段。其中，直播業(yè)務(wù)擔(dān)當(dāng)“現(xiàn)金?！?。僅在2020上半年，快手直播收入就達(dá)到了173.5億元，占總收入近七成。

伴隨著快手IPO，早前入局的投資機(jī)構(gòu)有望賺到盆滿缽滿。

在公開的至少9輪融資中，包括五源資本、紅杉中國(guó)、DCM、順為資本、DST、騰訊投資、CMC資本、博裕資本、云鋒基金、淡馬錫等多家機(jī)構(gòu)迎來了回報(bào)期。2011年，五源資本以200萬元的投資額注入快手，成為快手融資過程中的第一筆資金。如今這筆資產(chǎn)今非昔比，上市后五源資本有望斬獲超過25億美元的回報(bào)，投資回報(bào)率超過8000倍。

不止投資機(jī)構(gòu)出現(xiàn)財(cái)富神話，持股員工中也有希望奔向財(cái)務(wù)自由。根據(jù)快手前雇員持股計(jì)劃，截至2020年9月30日，共有4551名快手員工認(rèn)購(gòu)5.24億B類股份，人均持股11.5萬股。此外，還有4546名快手非在職員工認(rèn)購(gòu)3.21億相關(guān)股份。以此估算，快手員工持股比例約在9.7%。按照快手每股大約價(jià)值5.7-6.8美元推算，快手持股員工人均獲利近500萬元。

一位快手員工表示，公司上市后，部分拿了股票的老員工中可能會(huì)出現(xiàn)一批離職潮?！八麄兩毧臻g已經(jīng)不大了，不如套現(xiàn)后辭職做點(diǎn)其它有價(jià)值的事情?！?

在抖音起勢(shì)前，作為首先入局的玩家，快手在2018年之前一直是行業(yè)老大。當(dāng)初，誰也沒想到這家名不見經(jīng)傳的公司能夠殺出重圍，2016年6月，在清華科技園的醒目位置處，快手替換下網(wǎng)易的LOGO。此時(shí)，快手日活已經(jīng)突破4000萬。底層草根物語所具備的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，讓許多精英人士感到驚奇。

然而，2016年才上線的抖音，卻在幾年時(shí)間內(nèi)一改行業(yè)格局。

先是在2018年底，抖音日活突破2億，正式追平快手。此后是在今年8月，抖音公布新數(shù)據(jù)，包括抖音火山版在內(nèi)，日活躍用戶數(shù)已超6億。從追平到實(shí)現(xiàn)一倍超越，抖音用了兩年。

同樣的財(cái)富效應(yīng)也正在抖音身上體現(xiàn)，快手遞交招股書同一天，字節(jié)跳動(dòng)也傳來最新進(jìn)展，公司擬打包抖音、今日頭條、西瓜視頻赴港上市，并正在與投資人商討新一輪總額20億美元的融資。融資完成后，字節(jié)跳動(dòng)估值將達(dá)1800億美元。是一級(jí)市場(chǎng)上，僅次于螞蟻金服的第二大互聯(lián)網(wǎng)公司。

市面上，抖音與快手的股權(quán)份額正在成為搶手貨，有人高價(jià)收購(gòu)，靜待IPO撈金。更多人在感慨，“恭賀抖音快手的兄弟們即將財(cái)務(wù)自由”。

打進(jìn)港交所

在快手內(nèi)部一度有個(gè)共識(shí)，上市就像“狼來了”的故事。從2017年開始，快手就時(shí)有上市新聞傳出，但官方對(duì)此一直不做任何回應(yīng)，員工們對(duì)此逐漸看淡。

但幾個(gè)月前，快手IPO像是按下了加速鍵。

移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的公司競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入了尾聲，紅利的消退使得增長(zhǎng)變得越來越難。對(duì)于抖音、快手來說，兩者要應(yīng)付彼此業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)，還要面臨用戶重合度越來越高的窘?jīng)r。中信證券的研報(bào)顯示，短視頻行業(yè)用戶月獨(dú)立設(shè)備數(shù)同比增長(zhǎng)率，已由2017年的312%下滑至2019年的18.4%。而火山小視頻被歸入抖音品牌體系，快手轉(zhuǎn)手就執(zhí)行南方化策略打入抖音用戶滲透更高的南方城市，同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)需要新的突破點(diǎn)。

另一方面，從投資退出來看，成立快10年的快手，在IPO這條互聯(lián)網(wǎng)公司必經(jīng)之路上，也已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)晚于大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)公司。處于新冠疫情這個(gè)黑天鵝下，對(duì)于快手來說，上市已經(jīng)是多方意志交匯的必然選擇。

隨著2020年，騰訊作為主要戰(zhàn)略股東的扶持減少，快手業(yè)務(wù)線自電商、游戲、二次元多線并進(jìn)，二級(jí)市場(chǎng)找錢也變成了當(dāng)務(wù)之急。坊間傳聞周杰倫的快手獨(dú)家簽約價(jià)格破億，并且為了接觸周杰倫，快手還先花錢贊助了一檔周杰倫出演的綜藝《周游記》。也正是因?yàn)檫@些營(yíng)銷推廣，招股說明書中快手2020年上半年的營(yíng)銷費(fèi)用達(dá)到了132.85億元。

先上市，摘得“短視頻第一股”的稱號(hào)，對(duì)于快手在香港錨定境外資金則有先發(fā)優(yōu)勢(shì)。第三方研究機(jī)構(gòu)透鏡公司研究創(chuàng)始人況玉清此前就對(duì)AI財(cái)經(jīng)社表示，一旦某公司被認(rèn)定為行業(yè)第一股，就很容易形成習(xí)慣性標(biāo)簽，吸引更多資本的關(guān)注，并有利于確定行業(yè)龍頭地位。

香港市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者多，對(duì)內(nèi)地市場(chǎng)的理解更深，今年中概股集體折戟美股，香港股市更能開出好價(jià)碼。誰先上市，“以后機(jī)構(gòu)和客戶都會(huì)不自覺地把它默認(rèn)為行業(yè)龍頭，讓其在業(yè)務(wù)和資本運(yùn)作中占盡優(yōu)勢(shì)”。

競(jìng)爭(zhēng)本就到了白熱化的地步。隨著Tik Tok的出海戰(zhàn)略受挫，字節(jié)跳動(dòng)的重心向國(guó)內(nèi)回撤。而在核心資源和彼此業(yè)務(wù)線的覆蓋上，雙方已經(jīng)展開了多次火拼。錯(cuò)失羅永浩后，快手簽下周杰倫；而快手在9月份迎來的品牌迭代，首次將單列的沉浸式下拉作為版本更新亮點(diǎn)，并在“精選”頁(yè)面里展示了大量與抖音類似的娛樂、搞笑內(nèi)容。

起勢(shì)兇猛的抖音在吸引廣告主上本就優(yōu)勢(shì)明顯，在電商方面，抖音也不示弱，其已將GMV（成交總額）目標(biāo)定在了2000億。有投資人向AI財(cái)經(jīng)社表示，如果兩家上市，自己都會(huì)買入，其中抖音有背靠字節(jié)跳動(dòng)的優(yōu)勢(shì)，買入時(shí)會(huì)配多一點(diǎn)。而根據(jù)路透社此前報(bào)道，抖音中國(guó)業(yè)務(wù)單獨(dú)上市，估值可能會(huì)超過1000億美元?？焓诌@輪交表尋求的估值為500億美元。

字節(jié)跳動(dòng)的豪華“全家桶”，從圖文到中長(zhǎng)視頻無縫打通，實(shí)現(xiàn)字節(jié)系產(chǎn)品對(duì)用戶時(shí)長(zhǎng)的全覆蓋。近期，字節(jié)跳動(dòng)還以入股掌閱完成旗下對(duì)第7家網(wǎng)文公司的布局，張一鳴的“大力出奇跡”策略正在逼近已有巨頭把持多年的傳統(tǒng)領(lǐng)域。這也就意味著，即使早上市，對(duì)于快手而言，漫長(zhǎng)的戰(zhàn)爭(zhēng)或許才剛剛開始。

電商講出新故事

短視頻行業(yè)對(duì)商業(yè)化的探索最早啟動(dòng)于2017年，并因此影響了整個(gè)廣告行業(yè)的格局。

今年二者雙雙駛上電商賽道，上演新?lián)屽X大戰(zhàn)。

組織形態(tài)的落后，讓快手在商業(yè)化層面一度承壓巨大。在用戶規(guī)模、使用時(shí)長(zhǎng)和內(nèi)容品類上，相較抖音，快手已顯疲態(tài)。在主抓電商業(yè)務(wù)后，快手憑借濃厚的社區(qū)氛圍與用戶的高粘性，在帶貨方面呈現(xiàn)出高于抖音內(nèi)容分發(fā)平臺(tái)的勢(shì)頭。抖音盡管發(fā)力簽下羅永浩，斷外鏈自建電商，但從2019年12月到今年5月，抖音的GMV只接近快手的10%。

作為勝負(fù)手，從去年開始，快手針對(duì)電商的招聘力度就持續(xù)加大，同樣一份簡(jiǎn)歷，快手往往會(huì)開出更高的價(jià)格、更好的待遇。一位快手地方產(chǎn)業(yè)帶負(fù)責(zé)人之前曾申請(qǐng)?zhí)詫毣刎?fù)責(zé)人，久未成功，但申請(qǐng)快手產(chǎn)業(yè)基地時(shí)，只花了三四個(gè)月，“快手的反饋非常及時(shí)，方向感也比較明確”。

電商曾經(jīng)不是快手的核心。在2018年以前，由于快手初期的主播氣質(zhì)和產(chǎn)品的設(shè)計(jì)機(jī)制，主播的導(dǎo)購(gòu)行為往往只能導(dǎo)往微信或淘寶店鋪。2018年以后，快手加速商業(yè)化，直播帶貨順勢(shì)成為拉動(dòng)營(yíng)收、刺激數(shù)據(jù)的增長(zhǎng)點(diǎn)。

2018年，快手推出首屆賣貨節(jié)時(shí)，帶貨王散打哥的銷量還一舉打破薇婭當(dāng)時(shí)的銷售記錄。

疫情或許是另一重因素。為了挽回銷量，直播電商成為品牌標(biāo)配，線下門店加速數(shù)字化，梁建章、董明珠等老板也主動(dòng)走進(jìn)直播間，而快手、抖音等應(yīng)用作為前端流量入口，則被優(yōu)先選擇。

過去一年，快手電商在規(guī)模和打法上正在越來越像淘寶等傳統(tǒng)電商平臺(tái)。例如，在莆田仙游這個(gè)紅木產(chǎn)業(yè)聚集地，京東、淘寶都有直播基地落地，快手打規(guī)模效應(yīng)、給中腰部主播流量扶持，一口氣拿下200個(gè)中長(zhǎng)尾商家。今年父親節(jié)，周大生進(jìn)入辛巴直播間，累積帶貨銷售額超過4.8億元。據(jù)AI財(cái)經(jīng)社了解，在616大促期間，快手僅珠寶品牌就完成了3個(gè)多億的KPI，而且相較以往，品牌方開始主動(dòng)，快手電商運(yùn)營(yíng)總監(jiān)牛建雄此前向AI財(cái)經(jīng)社表示，“在直播間私域流量，配合上主播自己的人氣，它的銷量也會(huì)有更深的一個(gè)提升”。

綜合這一年來看，進(jìn)駐產(chǎn)業(yè)帶，將檔口老板娘、地方攤販轉(zhuǎn)化為主播或供應(yīng)商，快手還在進(jìn)一步梳理電商的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。邀請(qǐng)董明珠、丁磊直播，鄭爽、張雨綺代言，甚至還上線了一臺(tái)《一千零一夜》的上星晚會(huì)，快手也為自己進(jìn)一步撕去“賣尾貨”的標(biāo)簽，拉近與品牌的距離。

家族生態(tài)與土味文化曾是快手電商生態(tài)的根基。但即使是辛巴這樣的頭部主播，今年也在快手的授意下被封禁數(shù)月，并以辛巴的服軟告終。希冀于降低風(fēng)險(xiǎn)、提高業(yè)務(wù)想象力，快手對(duì)于頭部主播和家族式主播的影響力正在逐步收緊。

行業(yè)公認(rèn)規(guī)模已經(jīng)接近萬億元的電商直播還未抵達(dá)天花板，這也是即將一腳踏進(jìn)資本市場(chǎng)的快手手里最好的底牌。畢竟此前并沒有像快手這樣的電商標(biāo)的。有同樣下沉市場(chǎng)的標(biāo)簽，拼多多還未能搭建起黃崢口中的Costco+迪士尼的布局；而發(fā)力內(nèi)容化的淘寶，則沒有普惠的流量分配機(jī)制。而根據(jù)快手電商負(fù)責(zé)人余雙的說法，快手已經(jīng)搭建起合理的電商流量分配機(jī)制，而快手主要的流量和轉(zhuǎn)化，仍然是集中在擁有10萬-100萬粉絲的垂類主播區(qū)間里。

當(dāng)然，快手家族主播旗下的粉絲合計(jì)接近6億，這仍然是快手流量的最大頭；辛巴等頭部主播在被整治后，也一度與快手之間達(dá)成默契，在官方授意下完成了張雨綺、鄭爽等多場(chǎng)官方主導(dǎo)的合作。但平衡能夠維持多長(zhǎng)時(shí)間，還很難說。在上一輪被封停時(shí)，辛巴就曾一度傳出要自建直播平臺(tái)，此后，又因?yàn)橹辈ラg補(bǔ)貼與快手上演羅生門，引發(fā)快手公告自證。

宿華從未設(shè)想過快手是一個(gè)有標(biāo)簽的產(chǎn)品，但卻因當(dāng)年一篇《殘酷底層物語》而出圈。某種程度上，快手也是個(gè)被定義的產(chǎn)品。今天的它拿到二級(jí)市場(chǎng)去，會(huì)有很多標(biāo)簽，“短視頻第一股”、“老鐵經(jīng)濟(jì)第一股”?？焓稚鲜凶⒍〞?huì)像B站一樣，成為很多老鐵最重要的一堂財(cái)務(wù)課，而隨著二級(jí)市場(chǎng)的資金和關(guān)注度涌入，宿華和快手要經(jīng)歷的考驗(yàn)也才剛剛開始。

快手的時(shí)間優(yōu)勢(shì)無疑不會(huì)太長(zhǎng)，因?yàn)檫@個(gè)場(chǎng)域里依然存在傳統(tǒng)對(duì)手和非傳統(tǒng)對(duì)手的競(jìng)爭(zhēng)。如果消息成真，抖音將在不遠(yuǎn)的未來成為登陸港股的第二只短視頻獨(dú)角獸，那么彼時(shí)，快手與抖音的戰(zhàn)爭(zhēng)陣線，就將再一次拉長(zhǎng)。