3月29日，上海證券交易所發(fā)布公告顯示，北京天廣實(shí)生物技術(shù)股份有限公司IPO終止審核。統(tǒng)計(jì)顯示，包括天廣實(shí)在內(nèi)，3月份以來(lái)，有12家企業(yè)終止科創(chuàng)板上市。

《財(cái)經(jīng)天下》周刊注意到，在科創(chuàng)板IPO批量撤單中，部分企業(yè)則開(kāi)始考慮重返“考場(chǎng)”。

部分企業(yè)重返考場(chǎng)，科創(chuàng)板或不是第一選擇？

今年1月20日，芯片設(shè)計(jì)公司中科晶上撤回了科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)，科創(chuàng)板上市終止審核。隨后，北京證監(jiān)局官網(wǎng)顯示，公司已經(jīng)在2月下旬重新接受中信建投上市輔導(dǎo)，板塊調(diào)整為創(chuàng)業(yè)板。

半導(dǎo)體測(cè)試設(shè)備廠商聯(lián)動(dòng)科技在3月12日終止了科創(chuàng)板IPO。據(jù)廣東證監(jiān)局3月23日披露，聯(lián)動(dòng)科技于2021年03月19日在廣東證監(jiān)局辦理了輔導(dǎo)備案登記，海通證券為輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)。

圍繞這兩家企業(yè)的二輪問(wèn)詢(xún)中，進(jìn)口替代與科創(chuàng)屬性、研發(fā)費(fèi)用、關(guān)聯(lián)交易、中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量等問(wèn)題都是被關(guān)注的重點(diǎn)。

去年年末以來(lái)，科創(chuàng)板IPO審核力度開(kāi)始加大，從12月開(kāi)始，企業(yè)開(kāi)始密集終止IPO，多數(shù)為主動(dòng)撤單。2021年開(kāi)始，相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)出臺(tái)了一系列新規(guī)，將現(xiàn)場(chǎng)抽查常態(tài)化，并進(jìn)一步壓實(shí)了發(fā)行人信息披露主體責(zé)任和中介機(jī)構(gòu)核查把關(guān)責(zé)任。

3月1日，新的刑法修正案正式實(shí)施，加大對(duì)欺詐發(fā)行的處罰力度。對(duì)于欺詐發(fā)行，修正案將刑期上限由5年有期徒刑提高到15年；對(duì)于信息披露造假，修正案將相關(guān)責(zé)任人員的刑期上限由3年提高到10年。

1月初以來(lái)，截至3月29日，已經(jīng)有31家企業(yè)終止了科創(chuàng)板IPO，包括柔宇科技、禾賽科技、云知聲等明星公司。

近日，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿就撤單作出了回應(yīng)，他表示，就初步掌握的情況看，并不是因?yàn)檫@些企業(yè)問(wèn)題有多大或者是做假賬，主要原因是不少保薦機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量不高，導(dǎo)致很多企業(yè)是“帶病闖關(guān)”。

有投行人士稱(chēng)，“不少發(fā)行人搶著申報(bào)，申報(bào)材料質(zhì)量有所下降。”

一位科技領(lǐng)域投資人認(rèn)為，目前科創(chuàng)板審核速度放緩的情況下，不排除有企業(yè)可能選擇赴美SPAC（特殊目的并購(gòu)公司）上市。相比傳統(tǒng)IPO，SPAC上市模式具有時(shí)間快速、費(fèi)用少、流程簡(jiǎn)單等特點(diǎn)。

“不叫抬高門(mén)檻，而是坐實(shí)規(guī)則”

“去年真是狂奔的一年，基本全年無(wú)休，經(jīng)常加班，反饋完這個(gè)項(xiàng)目馬上去下一個(gè)，很多公司都想要把握住這個(gè)風(fēng)口變身上市公司，進(jìn)度也很快，有的項(xiàng)目可能6月報(bào)，年底就能出結(jié)果。”一位券商投行人士感慨。

自從相關(guān)新規(guī)實(shí)施以來(lái)，這位人士明顯感到當(dāng)下內(nèi)控層層加嚴(yán)。“想著過(guò)去審核速度加快，有的材料可能帶著瑕疵就先上報(bào)再修改，但現(xiàn)在至少保證70%的內(nèi)容都是沒(méi)問(wèn)題的，核查得比較詳盡了才敢上報(bào)。”

此外，《財(cái)經(jīng)天下》周刊也了解到，核查的邊界也越來(lái)越外延。比如以前只要核查公司的研發(fā)投入比例是不是達(dá)到要求，現(xiàn)在要更細(xì)化，不僅包括研發(fā)人員的數(shù)量和工資，還要到現(xiàn)場(chǎng)核查這些人員是否真的都屬于技術(shù)崗，有沒(méi)有外包和銷(xiāo)售混在其中，甄別是否有一些非技術(shù)研發(fā)內(nèi)的材料投入被算在內(nèi)。“今年進(jìn)度明顯放慢了，但壓力一點(diǎn)沒(méi)減少，畢竟單個(gè)項(xiàng)目的工作量也變大了。”

該投行人士認(rèn)為，審核趨嚴(yán)是一件好事，也是在重新激活科創(chuàng)板。

“去年上的企業(yè)這么多，說(shuō)實(shí)話不能確保每一家都能審核好，一些上市企業(yè)現(xiàn)在就出現(xiàn)了股價(jià)腰斬。市場(chǎng)上的資金就這么多，不能不顧流動(dòng)性一味地給二級(jí)市場(chǎng)輸送新股票，如果沒(méi)有新資金入場(chǎng)，企業(yè)的交易量肯定不活躍，看著眼花繚亂，股東和投資者實(shí)則都沒(méi)賺到錢(qián)，而且企業(yè)后續(xù)想再融資也就難了。”該投行人士對(duì)《財(cái)經(jīng)天下》周刊表示。

一位芯片領(lǐng)域投資人最近和國(guó)內(nèi)券商交流中了解到，在過(guò)去的上市審核中，有些中介在標(biāo)準(zhǔn)上確實(shí)過(guò)于放松了，信息披露上存在一定的質(zhì)量問(wèn)題。

“如果繼續(xù)放任，會(huì)影響科創(chuàng)板的未來(lái)發(fā)展，因此現(xiàn)在監(jiān)管要求中介機(jī)構(gòu)要嚴(yán)格把好信息披露這道關(guān)。”有券商人士如是表示。

“我認(rèn)為現(xiàn)在不叫抬高門(mén)檻，而是坐實(shí)規(guī)則。”這位芯片行業(yè)投資人表示，上市要求里有一項(xiàng)是最近一年?duì)I收不得低于2億元，并不是提升到3億元。“只是有的企業(yè)是剛好是卡著線申報(bào)的，現(xiàn)在要核查清楚這2億元的營(yíng)收里到底有沒(méi)有水分，因?yàn)樵诖_認(rèn)銷(xiāo)售收入的時(shí)候，理論上會(huì)計(jì)政策是有調(diào)控空間的。但這對(duì)于比較扎實(shí)的企業(yè)沒(méi)有太大影響。”