2021年3月25日，美圖公司披露了2020財年年報。報告顯示，公司持續性經營業務實現總收入11.94億元，毛利達7.94億元，同比分別增長22.1%和13.5%。

更值得關注的是，經調整公司凈利潤達6090萬元，這是美圖自上市以來，首度扭虧為盈，實現全年盈利，公司將此歸功于「聚焦戰略」推動收入及毛利雙增長。

何為「聚焦戰略」？從其收入來源可知，2020年「高級訂閱服務及應用內購買」收入增長迅猛，同比上升140.1%，雖然「在線廣告」一直是其最大收入來源，但美圖開始將其營收重心聚焦在高價值用戶身上，并且也獲得了不錯的業績效果，但這種增長勢頭真的能夠一直持續下去嗎？

美圖的“跟風戰略”

不知你是否還記得，早在2013年美圖就發布了主打美顏和夜間自拍功能的美圖手機，一時間捕獲了一眾年輕女孩的心，并以每年發布兩款新機的速度在手機市場占領了一席之地，期間還與Hello Kitty、美少女戰士、哆啦A夢等知名IP發布聯名機型，正可謂賺足了眼球。

但據招股書數據顯示，美圖手機的銷量在2014年大漲894.36%后開始呈現疲軟態勢，直至停滯，這對本就虧損的美圖公司來說，無疑是雪上加霜，美圖公司2015年、2014年和2013年的凈虧損分別為22億元、18億元和2580萬元。同時，市面上其他智能手機在相機功能上不斷推陳出新，讓本就壁壘不高的美顏功能顯得尤為單薄，以至于在2019年美圖不得不“忍痛”將手機業務授權給小米，之后又于今年收回，并宣布正式退出手機市場。

這一布局手機業務的失誤讓美圖公司元氣大傷，只得另謀出路，2019年下半年，美圖趁著「短視頻社交」的機遇，嘗試打造一個“從發現美到創造美”的社區，將“美和社交”作為未來幾年的主要發展戰略。

美圖將平臺社交內容定位為偏生活調性的美妝、穿搭、美食、曬物內容分享社區。

但轉型后的美圖缺乏創意，走的都是別人的老路，競爭優勢和想象空間極為有限。從2020年年報便可看出，57%的營收依然來自「在線廣告」，而「互聯網增值服務」帶來的價值只有3.8%且同比呈下降趨勢，足見其轉型不夠成功。

數據來自美圖公司2020財年年報

但令人欣慰的是，「高級訂閱服務」從2019年的8598.7萬元增加至2.065億元。據悉，美圖的海外業務「BeautyPlus」及「AirBrush」率先推出該商業化模式，初見成效后，美圖于2020年底也將該模式引入到了國內的「美圖秀秀」和「美顏相機」中，服務開通當月「高級訂閱服務」付費用戶就超170萬，并在隨后幾個月呈現指數增長。這里的“高級”體現在用戶可以解鎖全部高級美顏、照片編輯功能和特效。

數據來自美圖公司2020財年年報

但這一增長勢頭能否持續，增量空間是否充足，還有待商榷。從其運營數據便知，相較于2019年，從「中國大陸」到「海外」，不論是「美圖秀秀」、「美顏相機」還是「BeautyPlus」，2020年「月活躍用戶數」都有不同程度的萎縮，所以“高級付費用戶”在“月活數”下降的背景下，是會節節攀升，還是后繼乏力，這將取決于美圖公司對社群運營的持續創新能力。

數據來自美圖公司2020財年年報

此外，「其他」業務營收也從去年的9439.5萬增長至2.616億元，同比大幅增加177.1%。其中的「IMS業務」——全網KOL、KOC內容營銷解決方案，貢獻了占比達71.1%的收入，但「IMS業務」還處于初期階段，投入成本較高。截至2020年年底，毛利率較2019年同期的71.5%降至66.5%。

不可否認的是，美圖公司的營收結構正逐步向更多元的方向發展——在「在線廣告」增速放緩之時，「高級訂閱服務」開始“接力”形成第二增長曲線，同時「變美SaaS」也讓第三增長曲線開始浮現，有望帶動下一輪利潤增長。

“變美SaaS”or“炒幣”

美圖再次蹭上了醫美的熱度，于2019年孵化「美圖宜膚」，專注于專業級AI膚質測試及變美SaaS，第一代產品在全球護膚品牌及美容院中廣受好評，目前正處于第二代產品的研究和開發階段，旨在提供更穩定和更精確的分析，并涵蓋醫美機構的需求，該業務已于2020年躍升為「其他」業務營收的第二大收入來源。

財報中也顯示，未來美圖將進一步聚焦“變美戰略”，整合變美生態鏈，幫助用戶全方位變美，推出美業SaaS，開始從To C向To B拓展，為化妝品及醫美行業提供全方位的SaaS服務，從AI技術、營銷、渠道、供應鏈管理四方面賦能美業：

在AI技術賦能方面，憑借「美圖宜膚」獨有的AI算法，向用戶提供測膚解決方案，幫助醫美機構更深入了解用戶，并最終提升銷售轉化率。目前美圖公司已與Dior、資生堂在內的多家全球領先的化妝品品牌達成戰略合作。 

在營銷和渠道賦能方面，憑借圖片美化和拍照攝影賽道的龍頭優勢，為客戶提供達人多社交平臺社交廣告營銷服務（「IMS業務」）。2021年初，美圖公司還成立專門服務醫美行業的團隊，以吸引潛在客戶并帶動銷售轉化。 

在供應鏈管理方面，美圖公司投資的「美得得」目前為中國超過1萬家線下化妝品門店提供企業資源規劃（ERP）、客戶關系管理（CRM）等服務，并于2020年底開始為客戶提供供應鏈SaaS服務。

截圖來自美圖公司官網披露公告

深耕變美生態鏈，貌似是美圖目前為止走過的“最正確”的一條路。但近日，美圖又宣布公司分別于2021年3月7日和3月17日兩次購進加密貨幣——以太幣和比特幣，累計凈購買價值約為9千萬美元。 

美圖表示，購幣的資金來源為公司現有的現金儲備，因為董事會認為區塊鏈技術具有顛覆現有金融和科技行業的潛力，同時區塊鏈行業仍處于早期階段，所以加密貨幣尚有充足的升值空間，而且將部分現金儲備分配到加密貨幣，也可分散資金管理風險。

美圖董事會還強調，這能向投資者展現公司接受技術革新的抱負和決心，于是美圖“順理成章”地成為第一家炒幣的上市公司。

董事長蔡文勝也提到：“區塊鏈雖然正處于泡沫期，但泡沫也是推動技術革命的催化劑，每次泡沫過后才是真正改變世界的發展，不參與才是最大風險。”從蔡文勝的一番話可以看出，美圖這幾年曲折的“跟風戰略”真是應了他“不參與才是最大風險”的野心。

如今，美圖被后起之秀蠶食市場，又遭主要股東大幅減持，又苦于找不到轉型出路。此次想借由加密貨幣的風口突圍，足以稱之為冒險之舉，因為近期包括比特幣在內的加密貨幣都在經歷暴力拉升后的快速下跌，以比特幣為例，從最高5萬美元一枚暴跌至4萬美元附近，爆倉消息頻出“傷亡慘重”，美圖這時入場也是勇氣可嘉，同為“冒險家”的蔡文勝能否復制馬斯克買幣狂賺9億美元的神話，我們不得而知，但可以確定的是美圖這家靠“美”出名的公司并不僅僅靠“美”掙錢。