近期，云計(jì)算服務(wù)商優(yōu)刻得科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱UCloud）在通過(guò)了證監(jiān)會(huì)三輪問(wèn)詢之后，定增申請(qǐng)19.651億元獲同意批復(fù)。

此前，UCloud定增募資額擬已由不超20億元下調(diào)至不超19.65億元，且在IPO募資僅使用4.4%的情況下發(fā)布了定增申請(qǐng)。“何時(shí)盈利”也被證監(jiān)會(huì)反復(fù)被問(wèn)詢。

去年1月，UCloud正式在上交所科創(chuàng)板掛牌上市，成為中國(guó)云計(jì)算第一股，是中國(guó)A股市場(chǎng)第一家同股不同權(quán)的上市公司。開市后，風(fēng)光無(wú)兩，開盤價(jià)達(dá)到72元，瞬時(shí)最新價(jià)73.18元，漲幅120.22%，市值接近300億元。

一年過(guò)去了，UCloud陷入困境。一邊是資本失去信心，截止發(fā)稿股價(jià)破發(fā)僅有37.59元，長(zhǎng)期趨勢(shì)走低。另一邊，上市一年期滿，多家占股5%以上的股東以及高管開始紛紛減持。

UCloud是一家典型的創(chuàng)業(yè)型公有云計(jì)算公司，某種程度上，UCloud的成敗，將驗(yàn)證創(chuàng)業(yè)型公司能不能做成公有云。面對(duì)這前后莫大的差距，這家原本給TOB創(chuàng)業(yè)者帶來(lái)曙光的創(chuàng)業(yè)公司，到底遭遇了什么？

加速失血，股東逃離

公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，UCloud營(yíng)收自2016年起不斷增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率在2017年至2019年下降，在2020年快速增長(zhǎng)。2017年至2019年增長(zhǎng)率下降主要來(lái)自于外部競(jìng)爭(zhēng)加劇，2020年快速增長(zhǎng)歸功于公司上市以來(lái)一直在通過(guò)降價(jià)來(lái)優(yōu)先擴(kuò)大業(yè)務(wù)體量規(guī)模，引入了一些互聯(lián)網(wǎng)細(xì)分行業(yè)頭部客戶，開拓的大客戶收入實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。

UCloud2020年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額-3.3億元，同比下降 1566.33%；2019年財(cái)報(bào)顯示，2019年全年的歸母凈利潤(rùn)為2106.76萬(wàn)元，同比下降72.71%；實(shí)現(xiàn)歸母扣非凈利潤(rùn)570.75萬(wàn)元，同比大幅下滑92.84%。自2017年開始至2019年還有一些利潤(rùn)，但2020年卻巨虧3.3億。ucloud在持續(xù)加速失血。

毛利率情況也很不樂(lè)觀。近幾年UCloud的毛利率一直在降低，2019年還有29%的毛利，2020年只有11.4%。對(duì)于資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，這樣的營(yíng)收數(shù)據(jù)的確比較難看。

面對(duì)業(yè)績(jī)下滑的情況，優(yōu)刻得方面曾解釋，主要是由于產(chǎn)品降價(jià)、加大投入導(dǎo)致服務(wù)器折舊等成本上升、公司主要客戶所處的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)整體增速有所放緩以及云計(jì)算市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈等原因綜合造成。

其次，公司為吸引人才，實(shí)施員工股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，加大研發(fā)等人力成本投入，導(dǎo)致本期人力成本和股份支付合計(jì)較上年同期增加。

在UCloud尋求融資時(shí)，就頻頻遇到投資人的“尖銳發(fā)問(wèn)”。

曾經(jīng)一家風(fēng)投原準(zhǔn)備投資UCloud，報(bào)價(jià)2000萬(wàn)美金，還有1500萬(wàn)美金的缺口，便為他們與IDG、紅杉投資人搭橋牽線。不過(guò)IDG、紅杉的問(wèn)題非常尖銳，比如怎么應(yīng)對(duì)BAT的攻勢(shì)？他們當(dāng)時(shí)回答得并不是很好，甚至直到如今，這個(gè)問(wèn)題依舊是UCloud頭上的緊箍咒，甚至直逼生命線。

在這個(gè)情況下，導(dǎo)致UCloud股價(jià)不斷下滑，換手率增加，大單資金流出，截至目前，其股價(jià)已經(jīng)破發(fā)，截至發(fā)稿僅有37.59元，已經(jīng)與一年前上市時(shí)的股價(jià)腰斬接近一半。

至此，今年不少持股 5%以上的股東和高管紛紛減持。

3月，公司股東嘉興同美投資合伙企業(yè)(有限合伙)(“嘉興同美”)通過(guò)大宗交易方式減持公司股份60萬(wàn)股，減持比例為0.14%，其持有3704.68萬(wàn)股，占公司總股本的8.77%。此外，北京光信股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、上海光壘投資中心(有限合伙)、嘉興同美作為一致行動(dòng)人合計(jì)持有公司2098.29萬(wàn)股，持股比例降至4.97%。持股8.77%的蘇州工業(yè)園區(qū)元禾重元優(yōu)云創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)擬減持公司股份不超過(guò)總股本的2%。甲子拾號(hào)擬通過(guò)大宗交易或詢價(jià)轉(zhuǎn)讓的方式合計(jì)減持其所持有的公司股份不超過(guò)總股本的 2%。

減持名單中還包括高管。

公司監(jiān)事周可則擬通過(guò)集中競(jìng)價(jià)或大宗交易的方式減持股份占公司股本0.076%。公司高級(jí)管理人員賀祥龍先生擬通過(guò)集中競(jìng)價(jià)或大宗交易的方式減持股份占公司股本0.091%。公司原高級(jí)管理人員張居衍先生擬通過(guò)集中競(jìng)價(jià)或大宗交易的方式減持股份占公司股本 0.033%。

上市一年，股東、高管紛紛減持離場(chǎng)，無(wú)異于給業(yè)績(jī)擔(dān)憂的UCloud帶來(lái)不好的信號(hào)。

四面環(huán)敵

UCloud以上種種局面和行業(yè)的格局發(fā)展息息相關(guān)。

從云計(jì)算場(chǎng)上的分布來(lái)看，云計(jì)算的玩家基本可以分為兩大類，一類是從大公司生態(tài)體系中孵化，然后開始做云計(jì)算服務(wù)的，如阿里云、騰訊云、金山云、華為云等，還有一類是直接以云計(jì)算業(yè)務(wù)為主業(yè)發(fā)展的，如UCloud優(yōu)刻得、青云、七牛云等公司。而且第一類企業(yè)已經(jīng)占據(jù)了市場(chǎng)近80%的份額。

經(jīng)過(guò)多年的競(jìng)爭(zhēng)與資源整合，加之云計(jì)算技術(shù)的不斷成熟，經(jīng)歷洗牌后存活下來(lái)的云服務(wù)商開始進(jìn)入高速增長(zhǎng)期。相比第一類企業(yè)，UCloud這樣的第二類企業(yè)可以說(shuō)生存艱難。盡管行業(yè)容量依舊在不斷增長(zhǎng)，但是這樣的格局在未來(lái)不容樂(lè)觀。

盡管成立于 2012 年UCloud入局較早，但巨頭林立的云服務(wù)市場(chǎng)，UCloud作為獨(dú)立背景的中小云服務(wù)商的生存環(huán)境依然艱難。

為了找出自身特色，季昕華提出了“中立”的理念去吃下巨頭因業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)騰挪出的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。“To B不容易形成壟斷效應(yīng)，現(xiàn)在基本上大部分公司選用兩家或者兩家以上的云，電商不會(huì)選擇阿里的，游戲不會(huì)選擇騰訊的，我們的中立性就會(huì)有很好的體現(xiàn)。”他表示。

行業(yè)的擠壓從價(jià)格戰(zhàn)開始。

近年來(lái)，巨頭不斷挑起價(jià)格戰(zhàn)。當(dāng)前，阿里云官網(wǎng)中的產(chǎn)品，定價(jià)低至幾十元。就企業(yè)服務(wù)中較為常見的上云和建站服務(wù)而言，熱門產(chǎn)品的定價(jià)在19.9元到3121元不等。自2018 年云棲大會(huì)以來(lái)，阿里云宣布產(chǎn)品大降價(jià)，核心產(chǎn)品最高降幅達(dá)到 50%，刷新了當(dāng)時(shí)行業(yè)最低價(jià)。AWS 也在降價(jià)搶占國(guó)內(nèi)云服務(wù)市場(chǎng)，2019 年 AWS 技術(shù)峰會(huì)上，亞馬遜宣布產(chǎn)品大降價(jià)，最高幅度達(dá)到 49%。騰訊云曾以一元的價(jià)格競(jìng)標(biāo)某云項(xiàng)目，行業(yè)激烈程度可見一斑。

另一方面，這個(gè)行業(yè)是規(guī)模決定成本，要發(fā)展公有云，首先得有足夠的服務(wù)器，這是最燒錢的。

去年阿里云、騰訊云紛紛宣布未來(lái)幾年投入幾千億來(lái)做云計(jì)算。雖然強(qiáng)調(diào)技術(shù)研發(fā)，但具體到實(shí)際的資金投入，數(shù)據(jù)中心建設(shè)、服務(wù)器采購(gòu)才是大頭。造一個(gè)數(shù)據(jù)中心也是動(dòng)輒上百億。

亞馬遜、阿里云、騰訊云之所以敢投入，是因?yàn)橛衅渌麡I(yè)務(wù)持續(xù)輸血，而且他們起步早，當(dāng)時(shí)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手少，剛開始的云服務(wù)價(jià)格也不便宜。現(xiàn)在，雖然云服務(wù)價(jià)格比幾年前低了很多，但亞馬遜、阿里云已經(jīng)擁有上百萬(wàn)臺(tái)云服務(wù)器，已經(jīng)形成足夠的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，逐步達(dá)到了盈虧平衡。

與他們相比，UCloud的數(shù)據(jù)中心和云服務(wù)器還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有達(dá)到規(guī)模的平衡點(diǎn)。市場(chǎng)是殘酷的，并不會(huì)給予ucloud更多的同情。

這就是ucloud面臨的艱難處境，也是其持續(xù)失血的根本原因：需要巨量資金投入數(shù)據(jù)中心、云服務(wù)器這類基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，在規(guī)模還不夠形成盈虧平衡的情況下，依然要面對(duì)阿里云、騰訊云這些巨頭不斷發(fā)起的價(jià)格戰(zhàn)。

看向未來(lái)，UCloud頭上依舊烏云密布。

在云計(jì)算市場(chǎng)，有三個(gè)趨勢(shì)非常明顯：云+AI、邊云一體，以及用SaaS帶動(dòng)IaaS。用SaaS帶動(dòng)IaaS，是主流云廠商非常重要的競(jìng)爭(zhēng)策略。阿里云力推的“云釘一體”就是一個(gè)典型案例，可以預(yù)見，騰訊云、華為云都將走這一條路。

有足夠繁榮的生態(tài)，才能消耗那些躺在數(shù)據(jù)中心里的上百萬(wàn)臺(tái)云服務(wù)器。不然，服務(wù)器利用率上不去，盲目上規(guī)模并非可舉之處。因此，在生態(tài)上，獨(dú)立的UCloud顯得落寞寂寥、孤軍奮戰(zhàn)。未來(lái)，UCloud面臨阿里云、騰訊云的生態(tài)戰(zhàn)壓力會(huì)越來(lái)越大。

不過(guò)，值得肯定的是，作為創(chuàng)業(yè)公司，敢于硬闖公有云的龍?zhí)痘⒀ǎ矣诖罅M(jìn)軍海外市場(chǎng)，勇氣可嘉。

在業(yè)內(nèi)，公有云才被稱為真正的云計(jì)算。可以看到，UCloud的公有云占比接近80%，其次是混合云，私有云占比不到10%。2020年雖然私有云和混合云業(yè)務(wù)占比有所上升，但公有云依然是UCloud的絕對(duì)主力。

不過(guò)，這也造成了在革命尚未成功前，使得ucloud過(guò)度依賴公有云的現(xiàn)象特別突出。

數(shù)據(jù)顯示，公有云是報(bào)告期內(nèi)UCloud最主要的收入來(lái)源， 2016-2018年，UCloud公有云的業(yè)務(wù)收入分別為4.72億、7.63億、10.1億，并分別貢獻(xiàn)了91.43%、90.97%和 85.15%的營(yíng)業(yè)收入。

這種過(guò)度依賴所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，實(shí)際上UCloud自身也有所察覺。

UCloud《招股書》中解釋，雖然公司在報(bào)告期內(nèi)持續(xù)拓展私有云、混合云以及包括大數(shù)據(jù)、人工智能在內(nèi)的其他業(yè)務(wù)，但是若公司公有云業(yè)務(wù)未來(lái)受到技術(shù)革新、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或產(chǎn)業(yè)政策變更等因素沖擊，而其他板塊業(yè)務(wù)又尚未形成規(guī)模，則可能會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生較大不利影響。

在海外市場(chǎng)上，阿里云、騰訊云這些巨頭的存在感同樣很弱，盡管很難，對(duì)于UCloud來(lái)說(shuō)，進(jìn)擊海外市場(chǎng)，卻也是一大機(jī)會(huì)。

事實(shí)也確實(shí)如此，UCloud境外業(yè)務(wù)占比超過(guò)10%，這是個(gè)不小的成績(jī)。UCloud是中國(guó)云計(jì)算企業(yè)中出海比較早的，其從成立不久，于2013年開始發(fā)力國(guó)際市場(chǎng)，覆蓋的業(yè)務(wù)領(lǐng)域以互聯(lián)網(wǎng)為主，包括游戲、電商、直播、社交等。

根據(jù) IDC 預(yù)計(jì)，云計(jì)算在 2022 年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到 275.31 億美元。可見，市場(chǎng)空間依然巨大。雖然阿里云、騰訊云等巨頭優(yōu)勢(shì)明顯，但中國(guó)的云計(jì)算市場(chǎng)畢竟才剛開始。對(duì)于一個(gè)每年都增長(zhǎng)超過(guò)30%的領(lǐng)域，格局遠(yuǎn)未固定，像UCloud這樣充滿勇氣的企業(yè)依然有機(jī)會(huì)突出重圍。