共享單車“小藍(lán)”的主體公司哈啰出行（以下簡(jiǎn)稱哈啰）于4月24日正式在納斯達(dá)克遞交赴美上市招股書(shū)。瑞信、摩根士丹利及中金公司是哈羅聯(lián)席保薦人。

哈啰于2016年9月在上海成立，在ofo和摩拜大戰(zhàn)的那幾年，哈啰“小藍(lán)”在共享單車的市場(chǎng)里并未占據(jù)太多市場(chǎng)份額。如今，哈啰已經(jīng)在行業(yè)大洗牌中留存下來(lái)，還慢慢站穩(wěn)腳跟，并不斷通過(guò)拓展服務(wù)邊界擴(kuò)大營(yíng)收、收窄虧損。

根據(jù)艾瑞（iResearch）的數(shù)據(jù)，截至2020年12月31日，哈啰app是中國(guó)交易量排名第三的本地服務(wù)平臺(tái)，也是以每ATU（年度交易用戶）平均交易額計(jì)算中國(guó)平均交易量最大的本地服務(wù)平臺(tái)。以騎行量計(jì)，哈啰是2020年中國(guó)境內(nèi)排名第一的共享自行車提供商；以交易總額計(jì)，哈啰出行為2020年中國(guó)第二大拼車市場(chǎng)。

2020年?duì)I收60億，共享單車和順風(fēng)車占九成營(yíng)收

招股書(shū)顯示，哈啰2018年、2019年、2020年?duì)I收分別為21.14億元、48.23億元、60.44億元。2018年、2019年、2020年凈虧損分別為-22.08億元、-15億元、-11.33億元。哈啰出行的營(yíng)收在持續(xù)擴(kuò)大，凈虧損的比例在持續(xù)縮小。其毛利分別為-11.47億元、4.19億元和7.15億元。

2017年，哈啰單車正式亮相市場(chǎng)，2018年哈啰助力車上線，2019年哈啰順風(fēng)車上線，2020年哈啰電動(dòng)車業(yè)務(wù)上線。

目前，哈啰的移動(dòng)出行服務(wù)包括兩輪共享服務(wù)和順風(fēng)車服務(wù)，新興本地服務(wù)包括哈啰電動(dòng)車以及公司與螞蟻集團(tuán)和寧德時(shí)代合資建立的小哈換電服務(wù)等。此外，哈啰出行也在特定城市開(kāi)發(fā)和試點(diǎn)包括酒店預(yù)定、到店團(tuán)購(gòu)、打車服務(wù)、線上廣告等服務(wù)和產(chǎn)品。

隨著進(jìn)一步擴(kuò)大共享的兩輪車服務(wù)和拼車市場(chǎng)，哈啰的收入從2019年的人民幣48.233億元增長(zhǎng)25.3％，至2020年的人民幣60.444億元。

假如沒(méi)有新冠疫情的影響，哈啰2020年的收入增長(zhǎng)肯定會(huì)高于60.4億元這個(gè)數(shù)字。尤其是在2020年上半年，用戶出于健康和安全方面的考慮而大大減少了戶外活動(dòng)，并且業(yè)務(wù)擴(kuò)展還受到城市封鎖和交通限制的影響。

哈啰以上營(yíng)業(yè)額被劃分為三個(gè)板塊：共享兩輪服務(wù)、拼車市場(chǎng)和其他。

截至2020年年末，共享兩輪服務(wù)在2018年、2019年和2020年的營(yíng)收分別為21.1億元、45.44億元、55.03億元，占總營(yíng)業(yè)額九成以上，但比重在不斷下降，其比重占比分別為100%、94.2%和91%。

哈啰自2019年起，新業(yè)務(wù)開(kāi)始發(fā)力。拼車市場(chǎng)在2019年、2020年的營(yíng)業(yè)額為2億元、4.6億元和7.1億元，比重為4.2%和7.7%。包括換電業(yè)務(wù)、本地生活在內(nèi)的其他營(yíng)收都在7882萬(wàn)元，分別占比1.6%和1.3%。

從哈啰的交易情況來(lái)看，2020年，哈啰總交易金額在130億元人民幣，其中共享兩輪和順風(fēng)車兩大塊主營(yíng)業(yè)務(wù)分別貢獻(xiàn)約58億元和約70億元。年度交易用戶達(dá)1.83億，總交易次數(shù)52億次，有34%的用戶使用過(guò)哈啰的兩種或以上服務(wù)，用戶在使用平臺(tái)一年及兩年后的平均保留率分別為64%和60%。

招股書(shū)顯示，哈啰平均年度交易用戶額也在不斷提升，2017年用戶群組的平均年度交易用戶交易額為13.1元，到2020年，該數(shù)據(jù)增加至70.6元。

交易額提升與哈啰單車漲價(jià)和不斷拓寬業(yè)務(wù)邊界有關(guān)。2017年至2020年間，哈啰單車數(shù)次提價(jià)。比如，2019年8月，哈啰單車在廣州提價(jià)，調(diào)整為每30分鐘1.5元，相比于此前30分鐘1元上漲50%。同年4月，哈啰單車在北京地區(qū)計(jì)費(fèi)規(guī)則由30分鐘1元調(diào)整為15分鐘1元。而五年期間，哈啰已經(jīng)從最開(kāi)始單一的共享單車業(yè)務(wù)線衍生至共享助力車、小哈換電、順風(fēng)車、打車、本地生活服務(wù)等領(lǐng)域。

伴隨著業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)大、騎行次數(shù)增長(zhǎng)和單價(jià)上漲，在2019年和2020年，哈啰出行的共享兩輪業(yè)務(wù)連續(xù)毛利為正，毛利率分別為6.4%和6.7%。

招股書(shū)顯示，在其用戶池中，60.5%的助力車新用戶、40.2%的順風(fēng)車新交易用戶、39.9%的順風(fēng)車新接單司機(jī)、63.2%的電動(dòng)車新用戶來(lái)自哈啰單車用戶。同時(shí)，這些新業(yè)務(wù)也反向?yàn)槠湄暙I(xiàn)了8.4%的共享單車增量用戶。

截至2020年12月31日，哈啰出行所持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為19.22億元（約2.94億美元），上年同期所持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為23.57億元。

哈啰不斷拓展邊界，最大股東螞蟻持股36.3%

招股書(shū)表示，哈啰出行的任務(wù)是利用數(shù)字技術(shù)為人們的出行提供更多的便利，并提供更高質(zhì)量且廣泛的本地服務(wù)。哈啰出行的宗旨是打造一個(gè)強(qiáng)大的技術(shù)驅(qū)動(dòng)平臺(tái)，將綠色、低碳、高效、便捷、廣泛的本地服務(wù)和產(chǎn)品帶給更多的人，以改善他們的生活方式，并促進(jìn)社會(huì)的持續(xù)進(jìn)步。

整體來(lái)看，哈啰作為在共享單車大戰(zhàn)中存活下來(lái)的共享企業(yè)，如今正不斷地通過(guò)拓展新業(yè)務(wù)夯實(shí)自己的護(hù)城河。

在出行領(lǐng)域，除了共享單車、順風(fēng)車外，今年4月，哈啰宣布開(kāi)始售賣電動(dòng)單車，闖入電動(dòng)單車的革新市場(chǎng)。此外，2019年6月，哈啰出行與寧德時(shí)代、螞蟻集團(tuán)合作推出小哈換電業(yè)務(wù)，主要為兩輪電動(dòng)車用戶提供換電解決方案，目前已在55座城市布局。業(yè)內(nèi)人士表示，小哈換電目前占領(lǐng)的市場(chǎng)份額是行業(yè)首位。

從2020年開(kāi)始，哈啰已在“到店團(tuán)購(gòu)”、“酒店”等領(lǐng)域進(jìn)行探索。去年12月，哈啰關(guān)聯(lián)企業(yè)——上海鈞豐網(wǎng)絡(luò)科技有限公司，申請(qǐng)注冊(cè)了“哈啰酒店”、“哈啰輕酒店”“哈啰公寓”“哈啰客棧”以及“哈啰小旅館”等相關(guān)商標(biāo)， 隨后，有媒體報(bào)道稱，哈啰近期已經(jīng)在成都、合肥等城市推出自有品牌住宿業(yè)務(wù)“哈啰小旅館”和“哈啰酒店”。

此外，哈啰還在廣州、沈陽(yáng)等幾個(gè)城市上線了到店團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)，并開(kāi)始招募團(tuán)長(zhǎng)。接近哈啰出行的知情人士透露，目前，到店團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)還處于小規(guī)模探索階段。

哈啰的摸索還將繼續(xù)，依托既有的品牌拓展服務(wù)邊界，具有可觀想象空間，但也充滿挑戰(zhàn)，畢竟還有美團(tuán)、阿里這樣的本地生活巨頭在吞噬主要的市場(chǎng)份額。

當(dāng)前，哈啰依舊要靠融資輸血生存。天眼查數(shù)據(jù)顯示，哈啰從成立至今，已經(jīng)累計(jì)完成10輪融資，2018年4月完成E輪融資之后，截至2019年12月又完成了4輪的戰(zhàn)略融資。如今，赴美上市成了哈啰能夠獲得持續(xù)輸血的最重要的途徑，畢竟一級(jí)市場(chǎng)融資通道還是有限，股東也在尋求退出。

哈啰一直是背靠阿里起家。在哈啰出行的10次融資中，螞蟻金服頻繁出現(xiàn)。根據(jù)招股書(shū)披露，螞蟻集團(tuán)間接全資附屬公司Antfin (Hong Kong) Holding Limited持股比例為36.3%，是第一大股東。在董事會(huì)中，除哈啰出行的核心管理團(tuán)隊(duì)外，擔(dān)任董事的還包括螞蟻集團(tuán)副總裁楊鵬、螞蟻集團(tuán)戰(zhàn)略投資部董事朱超。

另外，哈啰出行創(chuàng)始人楊磊僅持股10.4%，共享單車公司永安行持股7%，GGV持股6.1%，成為資本、復(fù)星集團(tuán)、春華資本等也是公司重要的財(cái)務(wù)投資人。GGV紀(jì)源資本管理合伙人符績(jī)勛、成為資本運(yùn)營(yíng)董事蔣邵清、復(fù)星全球合伙人叢永罡以及春華資本創(chuàng)始合伙人汪洋均是哈啰出行董事會(huì)成員。

盡管哈羅在共享市場(chǎng)中獲得一席之地，但其也在招股書(shū)中披露了自身運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

首先是面對(duì)瞬息萬(wàn)變的共享出行市場(chǎng)。

哈羅正在打造一個(gè)本地服務(wù)平臺(tái)，以移動(dòng)服務(wù)為最初重點(diǎn)。自2017年我們擴(kuò)展自行車共享服務(wù)以來(lái)，中國(guó)的本地服務(wù)市場(chǎng)發(fā)展迅速，尚不確定市場(chǎng)接受度和需求將在多大程度上持續(xù)增長(zhǎng)。例如，盡管共享的兩輪車服務(wù)和拼車市場(chǎng)在中國(guó)已被廣泛接受，但不能保證這種市場(chǎng)接受度將持續(xù)或繼續(xù)增長(zhǎng)。

其次，共享出行市場(chǎng)受到了逾加嚴(yán)格的監(jiān)管。2019年，哈啰單車曾被北京市交通委處罰5萬(wàn)元，被武漢市交通運(yùn)輸局處罰4.5萬(wàn)元。哈羅在招股書(shū)也有提示。其表示，某些過(guò)去和當(dāng)前的違規(guī)行為以及將來(lái)可能未遵守任何適用法規(guī)，或者中國(guó)或地方政府采用新法規(guī)或?qū)ΜF(xiàn)有法規(guī)的修訂，可能會(huì)對(duì)哈羅的業(yè)務(wù)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況造成重大不利影響。