陸正耀終究還是玩脫了。

6月2日晚，神州租車在港交所發(fā)布公告稱，要約人Indigo Glamour Company Limited為92.44%的要約股份的注冊(cè)持有人，擬以股份要約價(jià)，進(jìn)行強(qiáng)制性收購(gòu)。按照要約人涉及的15.57億股份，神州租車將以62.28億港元的價(jià)格被強(qiáng)制性收購(gòu)。神州租車預(yù)計(jì)將于今年7月向港交所申請(qǐng)退市。

受此消息的影響，6月3日，神州租車股價(jià)下跌0.25%，市值僅為84.64億港元，而在巔峰時(shí)期，神州租車的市值曾高達(dá)300多億港元。

從瑞幸咖啡被曝財(cái)務(wù)造假停牌退市，到神州優(yōu)車被強(qiáng)制摘牌，再到如今神州租車賣身私募基金安博凱，陸正耀或許怎么也沒料到，短短一年多的時(shí)間，自己一手開拓的資本版圖就這樣分崩離析了。

曾經(jīng)輝煌的“神州系”帝國(guó)，又是如何一步步失控的？

瑞幸造假，“鐵三角”反目

瑞幸咖啡財(cái)務(wù)造假事件，打響了陸正耀“擊鼓傳雷”的第一炮。

2020年初，一份長(zhǎng)達(dá)89頁(yè)的匿名做空?qǐng)?bào)告攪動(dòng)了瑞幸的渾水，陸正耀慌了。事件爆發(fā)后，陸正耀為阻止調(diào)查，試圖將劉二海、黎輝踢出局，維系了十年的神州系資本“鐵三角”自此反目。

很快，4月2日，瑞幸自曝財(cái)務(wù)造假，涉嫌虛假交易22億人民幣，隨即，國(guó)內(nèi)外相關(guān)機(jī)構(gòu)對(duì)瑞幸開啟多項(xiàng)調(diào)查。5月19日，納斯達(dá)克交易所要求瑞幸退市。6月29日，瑞幸揮別資本市場(chǎng)。

退市之后的瑞幸開始“去陸正耀化”，不只是陸正耀本人，陸正耀的殘余勢(shì)力也在被慢慢剔除。

7月1日，劉二海、黎輝支持下的瑞幸咖啡特別委員會(huì)主導(dǎo)發(fā)布了內(nèi)部調(diào)查結(jié)果，稱前CEO錢治亞和前COO劉劍為主要造假者，并暗示陸正耀參與造假且拒不配合內(nèi)部調(diào)查。次日，劉二海、黎輝、邵孝恒等人在董事會(huì)會(huì)議上彈劾陸正耀，但受到了郭瑾一、吳剛、曹文寶的反對(duì)，因此并未成功。

7月5日，瑞幸特別股東大會(huì)上罷免了陸正耀、黎輝、劉二海、邵孝恒的董事任命，并重組董事會(huì)，成員包括郭謹(jǐn)一、莊偉元、曹文寶、吳剛、曾英、楊杰、查揚(yáng)、劉峰。

7月14日凌晨，瑞幸咖啡宣布郭謹(jǐn)一接替陸正耀成為新一任董事長(zhǎng)，另外，陸正耀不再擔(dān)任董事會(huì)成員。當(dāng)日晚間，外媒報(bào)道稱，英屬維爾京群島法院宣判清算陸正耀持有的瑞幸咖啡股份，陸正耀失去對(duì)瑞幸咖啡的控制權(quán)。

隨后，由黎輝成立的大鉦資本成為瑞幸咖啡的大股東，并在此對(duì)董事會(huì)進(jìn)行重組，曾英、楊杰在會(huì)議前遞交辭職信。大鉦資本提名的董事數(shù)量過半，其中還包括因支持瑞幸內(nèi)部審計(jì)，而被陸正耀罷免過的獨(dú)立董事。

經(jīng)歷兩輪董事會(huì)重組，陸正耀與瑞幸的聯(lián)系越來越弱了。

但陸正耀并不甘心，今年年初，他聯(lián)合多位公司高管上演了“逼宮”的戲碼，也讓他徹底失去了瑞幸。

1月3日，瑞幸咖啡七位副總裁、所有分公司總經(jīng)理和核心業(yè)務(wù)高管共24人簽署聯(lián)名信，要求瑞幸咖啡董事會(huì)和大股東之一大鉦資本表態(tài)，集體請(qǐng)求罷免瑞幸咖啡現(xiàn)任董事長(zhǎng)兼CEO郭謹(jǐn)一。媒體披露，聯(lián)名信署名靠前的周斌、李軍都是陸正耀的親信。

聯(lián)名信中逐一詳述郭謹(jǐn)一“三宗罪”：貪污腐敗、通過手套供應(yīng)商舞弊，損害公司利益；濫用權(quán)力鏟除異己，黨同伐異；因其個(gè)人能力低下和個(gè)人私利給公司造成巨大隱患。信中直指“郭謹(jǐn)一無(wú)德無(wú)能，公司已經(jīng)到了存亡的邊緣?！?

1月7日，郭謹(jǐn)一發(fā)全員信稱，已提請(qǐng)董事會(huì)成立調(diào)查組。郭謹(jǐn)一稱：“網(wǎng)上流傳的舉報(bào)信是在1月3日由陸正耀、錢治亞等組織并主持起草，部分當(dāng)事員工不明真相，被裹挾簽字?！?

2月17日，瑞幸咖啡對(duì)外表示，并未發(fā)現(xiàn)郭謹(jǐn)一存在不當(dāng)行為。也就是說郭謹(jǐn)一獲得了董事會(huì)支持。而后，參與逼宮的主要高管，副總裁周斌、李軍、吳濤，公關(guān)部高級(jí)總監(jiān)郭弋煒等職位均作出了調(diào)整。

顯然，經(jīng)此一役，陸正耀勢(shì)力再無(wú)郭謹(jǐn)一，陸正耀想要重新掌握瑞幸的控制權(quán)，也是希望渺茫了。

資本游戲玩脫了，神州租車輾轉(zhuǎn)賣身

搶占風(fēng)口、巨額融資、燒錢擴(kuò)張、急速IPO、高點(diǎn)減持套現(xiàn)，不可否認(rèn)陸正耀玩起資本來確實(shí)有一套。

在過往的操盤經(jīng)驗(yàn)中，鐵三角通過互相融資來推高公司估值，配合資產(chǎn)質(zhì)押獲得融資，繼續(xù)快速擴(kuò)張，等到公司上市，再通過股票質(zhì)押或減持來實(shí)現(xiàn)套現(xiàn)。據(jù)悉，神州租車、神州優(yōu)車和瑞幸，曾幫助陸正耀在資本市場(chǎng)套現(xiàn)數(shù)十億。

回顧陸正耀在神州租車上的打法，“規(guī)模擴(kuò)張和價(jià)格戰(zhàn)”就是兩個(gè)非常重要的戰(zhàn)術(shù)。2007年，陸正耀創(chuàng)立神州租車，受金融危機(jī)影響，神州租車創(chuàng)立初期的融資進(jìn)程并不順利，彼時(shí)，陸正耀常掛在嘴邊的一句話是“沒有子彈怎么打啊？”他口中的子彈就是資金。

只要子彈到手，陸正耀必然彈無(wú)虛發(fā)。2012年7月迎來“大金主”華平后，其車隊(duì)規(guī)模從2011年底的26000輛增長(zhǎng)到2012年的45000輛，而在2009年，車隊(duì)規(guī)模還不足700輛。與此同時(shí)，神州租車還發(fā)動(dòng)了“50元新車風(fēng)暴” ，打起了價(jià)格戰(zhàn)，當(dāng)時(shí)陸正耀笑稱，“（神州租車）市場(chǎng)副總裁要被嚇哭了”。此后，神州租車便一路高歌猛進(jìn)，2014年9月成功在港上市。

租車業(yè)務(wù)上市后，陸正耀盯上了風(fēng)口上的專車業(yè)務(wù)，其資本運(yùn)作堪稱彪悍。2016年7月21日，神州優(yōu)車在新三板掛牌，交易首日市值高達(dá)417億元。而這距離2015年1月專車業(yè)務(wù)上線也僅過去了一年多。

神州優(yōu)車融資情況

上市后的神州優(yōu)車，自此后的半年內(nèi)，在高調(diào)定增被三次延期后，更是上演“絕地定增”，刷新新三板歷史上百億級(jí)別再融資記錄。

如此手段，陸正耀有理由自信，就像他說的“我從來沒有為錢發(fā)愁過。我總會(huì)在不需要錢的時(shí)候，啟動(dòng)大筆的融資，保證這些錢能夠支撐公司運(yùn)轉(zhuǎn)兩到三年。”

但資本也有玩脫了的一天。當(dāng)多米諾骨牌倒下，從未為錢發(fā)愁過的陸正耀，很快就嘗到了缺錢的煩惱。

造假丑聞后的一系列連鎖反應(yīng)，直接阻礙了神州系的融資之路。對(duì)此，神州租車CFO曹光宇直言：“瑞幸事件對(duì)公司造成的影響，是導(dǎo)致目前公司沒有再融資的可能了。”

與此同時(shí)，神州優(yōu)車、神州租車，遭遇信任危機(jī)，股價(jià)大幅下跌。加上疫情影響、業(yè)績(jī)虧損，兩者的表現(xiàn)可謂慘淡。2019年神州租車的債務(wù)總額及債務(wù)凈額分別高達(dá)148.8億及90億元，且超一半是即期債務(wù)。另外，神州租車在2020年凈虧損達(dá)到了41.6億元。

不得已，陸正耀開始四處找人“接盤”，但接盤之路并不順利。2020年5月，華平投資在簽署轉(zhuǎn)讓協(xié)議后展開盡調(diào)，并在當(dāng)月底終止協(xié)議；而后，北汽集團(tuán)擬受讓神州租車不多于4.51億股，但交易未能達(dá)成；7月2日，上汽簽署收購(gòu)要約，計(jì)劃收購(gòu)神州租車不超過6.13億股股份，但在半個(gè)月后，收購(gòu)計(jì)劃戛然而止。

直到2020年12月，神州租車才成功賣身，12月15日，神州租車公告稱，神州優(yōu)車向安博凱旗下子公司出售其持有4.43億股神州租車的股份，占神州租車已發(fā)行股本約20.86%，交易價(jià)格為17.71億港元。

自此，陸正耀與神州租車再無(wú)關(guān)系。

撕開最后一塊遮羞布，神州優(yōu)車摘牌

神舟優(yōu)車的停牌，撕開了神州系及陸正耀在資本市場(chǎng)上的最后一塊遮羞布。

由于神州系公司之間存在強(qiáng)關(guān)聯(lián)，一環(huán)動(dòng)蕩，其他環(huán)節(jié)也將受到影響。作為神州系最重要的資產(chǎn)，神州租車被迫賣身后，寶沃汽車、神州專車、神州買買車、神州車閃貸（均為神州優(yōu)車旗下業(yè)務(wù)）等業(yè)務(wù)的日子并不好過，生存能力堪憂，事實(shí)上，上述業(yè)務(wù)在過去已經(jīng)相繼出現(xiàn)問題。

以寶沃汽車為例，根據(jù)全國(guó)乘用車市場(chǎng)信息聯(lián)席會(huì)的統(tǒng)計(jì)，2020年寶沃累計(jì)銷售新車8740輛，同比大幅下降84%，其中2020年上半年，寶沃BX3車型的銷量曾連續(xù)五個(gè)月掛零。而在2019年，寶沃汽車還有5.45萬(wàn)輛的銷量。

在收購(gòu)寶沃汽車之前，神州優(yōu)車的盈利能力就已經(jīng)飽受質(zhì)疑。2016-2018年，神州優(yōu)車分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收58.45億元、98.56億元、59.49億元，分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-35.80億元、-2.62億元、2.70億元。

2018年底，神州優(yōu)車以39.7億元從福田汽車收購(gòu)寶沃67%的股權(quán)，則被外界認(rèn)為是大大拖累了公司的財(cái)務(wù)狀況。財(cái)報(bào)顯示，2019年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收19.20億元，同比下降48.98%，凈虧損6.52億元。

由于遲遲無(wú)法披露2019年的年報(bào)，3月22日，神州優(yōu)車被強(qiáng)制終止在新三板的掛牌。

那么，神州優(yōu)車是否也會(huì)被變賣呢？

神州優(yōu)車2019年中報(bào)顯示，陸正耀持有2.7億股股票，以10.05%的持股比例位居第一大股東，賣掉神州優(yōu)車，還是能夠回血不少。然而，作為陸正耀最后可以變現(xiàn)的重要資產(chǎn)，神州優(yōu)車正變得越來越不值錢。不僅如此，去年6月，陸正耀持有的神州優(yōu)車股份，已經(jīng)全部被北京市第一中級(jí)人民法院司法凍結(jié)。也就是說，陸正耀想要自請(qǐng)出局都成了一件難事。

舊部集結(jié)，陸正耀再出發(fā)

盡管神州系帝國(guó)已回天乏術(shù)，但陸正耀并沒有妥協(xié)，他已經(jīng)開始了新的資本游戲。

5月中旬，據(jù)媒體報(bào)道，陸正耀正在籌備創(chuàng)辦餐飲品牌“小面日記”，錢治亞、李軍、周斌等舊部也已經(jīng)重新回歸陸正耀麾下。

小面日記的商業(yè)模式也與瑞幸的發(fā)展路徑極其相似。小面日記可能會(huì)推出重慶小面、牛肉面等面食，還有渝粉記、日式拉面、鰻魚飯、海南雞飯等餐飲口味。知情人士稱，小面日記并不是傳統(tǒng)意義上的小店，而是面積達(dá) 100 平方米以上的大店，未來可能會(huì)聚合其他小吃品牌，打造美食城，還有可能發(fā)展線上美食渠道，提供半成品服務(wù)，甚至打造美食電商平臺(tái)。另外，有媒體報(bào)道稱，陸正耀將開500家門店，最終做成一個(gè)線上化的App。

又是原來的配方，又是似曾相識(shí)的套路，這一次，透支了信用的陸正耀還能將資本玩弄于股掌之中嗎？