有人炒幣虧錢，也有VC投資加密貨幣交易所賺得盆滿缽滿。

4月中旬，比特幣交易平臺(tái)Coinbase 上市，上市當(dāng)天盤中一度破千億美元。盡管后續(xù)比特幣價(jià)格一路下跌，但目前Coinbase市值仍近480億美元。而硅谷風(fēng)投Andreessen Horowitz（簡(jiǎn)稱 A16z）是這背后的大贏家。

A16z為Coinbase最大外部股東，持股14.8%，但目前，其已套現(xiàn)了持有的大半股票。

根據(jù)富途數(shù)據(jù)，A16z已減持Coinbase 1545.96萬股，價(jià)值約43.75億美元，剩余持有1401.79萬股，持股比例為6.72%，價(jià)值約為33億美元。

在營(yíng)銷領(lǐng)域獨(dú)樹一幟的A16z拿出了硬核的成績(jī)。

足夠躋身“頂級(jí)VC”行列了

過去人們印象中，A16z做投資的方式比做投資的成績(jī)更有名。

比如營(yíng)銷。早年先是請(qǐng)了硅谷著名傳播官，也是被評(píng)價(jià)為A16z隱藏創(chuàng)始人的Margit Wennmachers，再后來是聘請(qǐng)編輯團(tuán)隊(duì)，自建媒體矩陣。他們不止談?wù)搶?duì)投資的洞見，也慣常向創(chuàng)業(yè)者發(fā)聲，內(nèi)容多樣。

又比如搶項(xiàng)目。有句評(píng)價(jià)簡(jiǎn)直不要太經(jīng)典，“他們霸道得在每一筆交易上都要插一腳”。例子也有，A16z抬高過Twitter的估值，也曾在2011年Airbnb B輪融資時(shí)打敗了紅杉成為領(lǐng)投方。出手頻率也可驗(yàn)證。根據(jù)pitchbook的數(shù)據(jù)，他們是去年硅谷投資數(shù)量第二的VC。

投后管理也是如此。他們服務(wù)創(chuàng)業(yè)公司學(xué)的是好萊塢經(jīng)紀(jì)公司CAA的方法。有人評(píng)價(jià)，“他們逼著我們進(jìn)行改變”。

而論結(jié)果的話，他們的成績(jī)不如如何做投資的過程吸睛。

難道A16z明星案例不夠多嗎？也不是。2009年，A16z以 5000 萬美元投資Skype，兩年后Skype被微軟以85億美元的價(jià)格收購(gòu)，回報(bào)超1億美元。2010年，A16z以25萬美元投資Instagram，2年后Instagram又被Facebook以10億美元的價(jià)格收購(gòu)，回報(bào)7800萬美元。

因?yàn)樗麄兪呛髞碚撸瑓s快速地在市場(chǎng)上構(gòu)建起了強(qiáng)烈的存在感。A16z和紅杉、Benchmark等老牌VC相比，成立時(shí)間更晚，2009年，比2005年成立的FoundersFund還晚4年。

不僅僅是能和老牌VC競(jìng)爭(zhēng)，他們也是自視甚高的。比如A16z創(chuàng)始人馬克·安德森曾嘲諷Benchmark前合伙人Bill Gurley聒噪。

甚至在輿論場(chǎng)也是傲慢的，他們把媒體當(dāng)自上而下的營(yíng)銷工具，卻不太在意媒體自下而上揭丑的新聞。被投企業(yè)曝出巨大丑聞后，他們只選擇與媒體對(duì)立。馬克·安德森曾在推特拉黑了抨擊“女版喬布斯”的血液檢測(cè)公司Theranos造假的記者。

他們對(duì)自身的定位也高，“用一流的方式做一流的生意”。

但在強(qiáng)手如林，風(fēng)投圈子固定的硅谷，免不了被眾人審視。而回報(bào)通常是最簡(jiǎn)單直接的評(píng)價(jià)維度。

但《華爾街日?qǐng)?bào)》曾在2016年發(fā)文指出，A16z的投資成績(jī)不如紅杉、Benchmark，也不如Founders Fund。

文章是拿數(shù)據(jù)舉例的，這似乎一下就戳破了A16z頭頂?shù)亩牡澜鸸猓摮煽?jī)，他們?nèi)詫儆诘诙蓐?duì)。創(chuàng)始人馬克·安德森也出來發(fā)表了聲明，這是他少見的展露出低姿態(tài)的時(shí)候。

而今時(shí)不又同往日，A16z投資Coinbase回報(bào)至少有70多億美元的成績(jī)已經(jīng)足夠?qū)戇M(jìn)歷史。

在這個(gè)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)上，他們與硅谷第一梯隊(duì)的VC之間的距離縮小了一大步，也稱得上是“頂級(jí)VC”了。也不知道他們會(huì)不會(huì)更加傲慢。

8次下注Coinbase

再來看看A16z到底是如何投資Coinbase的。

2013年，Coinbase只有8個(gè)人的時(shí)候，A16z領(lǐng)投了這家公司2500萬美元B輪融資。《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，這可能是當(dāng)時(shí)比特幣領(lǐng)域內(nèi)金額最大的一筆風(fēng)險(xiǎn)投資。

那時(shí)也是比特幣投資熱潮剛剛興起的一年。比特幣價(jià)格從 13 美元一路高漲，至那年12月，甚至第一次超過國(guó)際金價(jià)，破一千美元，創(chuàng)造了歷史。

A16z投得早、敢于扣動(dòng)扳機(jī)也有原因。

2011年加入A16z，Coinbase投資人Chris Dixon是互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域內(nèi)的連續(xù)創(chuàng)業(yè)者，對(duì)新技術(shù)和新興事物的理解在情理之中。他創(chuàng)辦的公司曾被安全軟件公司McAfee和金融支付公司eBay收購(gòu)。早年在博客上，他就表達(dá)了對(duì)比特幣的看好。

但重點(diǎn)是A16z創(chuàng)始人馬克·安德森看好。2014年1月底，比特幣回落至860美元左右時(shí)，他寫了一篇《為什么比特幣很重要》。他說，比特幣遠(yuǎn)非單純的自由主義童話或簡(jiǎn)單的硅谷炒作活動(dòng)，是為重新定義金融體系在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的運(yùn)行提供了契機(jī)。

馬克·安德森上世紀(jì)90年代互聯(lián)網(wǎng)時(shí)期的明星創(chuàng)業(yè)者，網(wǎng)景瀏覽器創(chuàng)始人，這話從他口中說出來也不令人意外。

而Coinbase的創(chuàng)始人阿姆斯特朗也是頂尖的技術(shù)人才，有豐富的大公司工作經(jīng)驗(yàn)。他曾在IBM、德勤當(dāng)過工程師，2011年加入了Airbnb，主要負(fù)責(zé)預(yù)防欺詐方面的業(yè)務(wù)，了解Airbnb覆蓋的 190 個(gè)國(guó)家和地區(qū)的支付系統(tǒng)。

他對(duì)比特幣的興趣來源于實(shí)踐。在Airbnb工作時(shí)，他已經(jīng)開始寫代碼儲(chǔ)藏加密貨幣。

A16z投資Coinbase的時(shí)機(jī)，也已經(jīng)算是處于更容易做決策的階段。在他們投資前，Coinbase已經(jīng)獲得了著名早期投資機(jī)構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域知名創(chuàng)業(yè)者、老牌風(fēng)投合伙人以及金融系統(tǒng)的背書。

2012年Coinbase天使輪融資中，有創(chuàng)業(yè)孵化器YC，同時(shí)還有Reddit創(chuàng)辦人的身影。A輪融資時(shí)，曾投資Twitter的合廣投資、NEA合伙人也參與了。此外，由于Coinbase的聯(lián)合創(chuàng)始人弗雷德是高盛的前員工，他們還因此獲得了銀行的資金支持。

回看A16z 這歷時(shí)8年的陪跑，不夠堅(jiān)定也不可能有這樣的成績(jī)。2017年底、2018年，比特幣價(jià)格經(jīng)歷了大跌，巔峰時(shí)近2萬美元，低估期徘徊在3500美元。同一時(shí)間，Coinbase高管團(tuán)隊(duì)動(dòng)蕩。聯(lián)合創(chuàng)始人弗雷德下臺(tái)并出走，與紅杉一位投資人成立了一家比特幣投資公司。

但A16z前后共下注了8次，不動(dòng)搖。

激進(jìn)的數(shù)字貨幣投資

縱觀A16z在整個(gè)數(shù)字貨幣領(lǐng)域的布局，可以用激進(jìn)來形容。

他們單獨(dú)募集的比特幣基金的規(guī)模已經(jīng)快趕上Benchmark兩期綜合性基金的規(guī)模。目前A16z管理規(guī)模為165億美元，比特幣基金規(guī)模為8.65億美元。

一期比一期規(guī)模更大的比特幣基金也是他們布局決心的體現(xiàn)。2018年成立的一期規(guī)模為3.5億美元，去年成立的二期規(guī)模為5.15億美元。

現(xiàn)在這個(gè)募資數(shù)字又更加驚人了。媒體報(bào)道，A16z正在募集第三期比特幣基金第一次傳出的募集規(guī)模是10億美元，第二次是20億美元。這甚至已經(jīng)引得同行嘲諷他們的動(dòng)機(jī)，有人表示他們是沖著賺管理費(fèi)去的。

從明星案例來看，A16z在這一投資領(lǐng)域內(nèi)已經(jīng)具備了強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)力。除了Coinbase，他們也投資了Facebook推動(dòng)的去中心化金融項(xiàng)目Libra，并且A16z的創(chuàng)始人是該項(xiàng)目的創(chuàng)始成員。互聯(lián)網(wǎng)大公司主導(dǎo)的項(xiàng)目，這并非是普通機(jī)構(gòu)能夠參與的，而他們從一開始就入局了。

這里又不得不提一下A16z另一位專注于投資數(shù)字貨幣的女投資人Katie Haun ，她曾在FBI工作過10年，熟悉金融詐騙、網(wǎng)絡(luò)安全、洗錢等等操作。她是Coinbase的董事，后續(xù)在2018年被邀請(qǐng)加入A16z，擔(dān)任合伙人。

據(jù)CNBC報(bào)道，Katie Haun 對(duì)加密貨幣的最深刻認(rèn)知來自白領(lǐng)犯罪和公共腐敗案。她經(jīng)手過政府特工利用早期比特幣采用者謀私利的案子，比如特工偷走2萬個(gè)比特幣、勒索互聯(lián)網(wǎng)黑市Silk Road的創(chuàng)始人等等。她發(fā)現(xiàn)，“沒有比特幣背后的技術(shù)，根本抓不到犯罪分子”。

2015年，她設(shè)立了政府內(nèi)部第一個(gè)加密貨幣工作組，曾領(lǐng)導(dǎo)對(duì)全球最大的加密貨幣交易所Mt.Cox的調(diào)查。那時(shí)，她也常國(guó)稅局、財(cái)政部等政府官員交流、組織培訓(xùn)等，她同時(shí)還在母校斯坦福教授加密貨幣課程。

一個(gè)對(duì)政策及監(jiān)管都熟悉的投資人無疑對(duì)做投資決策以及在管理被投企業(yè)方面會(huì)增色不少。

盡管比特幣遭遇5.19大跌，但今年以來，A16z投資數(shù)字貨幣的腳步是飛快的。有媒體統(tǒng)計(jì)，A16z曾在1個(gè)半月內(nèi)投資了8個(gè)加密項(xiàng)目。

但問題是，還有下一個(gè)Coinbase嗎？