近日，上交所正式受理了龍芯中科技術有限公司（以下簡稱“龍芯中科”）的科創板IPO申請。一同披露的招股書顯示，龍芯中科擬在科創板發行股票數量不超過4100萬股，且占發行后總股本的比例不低于10%，本次發行不涉及股東公開發售，擬募集資金總額為35億元。

龍芯中科公開的招股書中披露了近年來其營收、利潤、研發投入，還公布了其主要營收來自哪些業務。作為國產CPU第一股，龍芯中科比想象中規模更小，盡管成立19年，其員工數僅有600余人，還只是一家初創公司的規模。

盡管目前桌面和服務器領域CPU為其貢獻了主要的營收，占比超過73%，但面對洶洶到來的國產替代市場競爭，龍芯中科面臨的挑戰不小。對于它來說，上市并不是終途，漫長的生態之路才剛剛開始，這是所有國產CPU都要面對的現實。

政府補助比例有所下降，三年研發投入超3億

招股書顯示，龍芯中科在報告期內，即2018年、2019年、2020年三年的營業收入分別為1.93億元、4.86億元和10.82億元，而這三年的凈利潤則分別為775.31萬元、1.92億元、7223.74萬元。可以看到，龍芯中科在2018年開始賺錢后，很快在2019年利潤破億，凈賺近2億元，但2020年利潤又出現大幅降落。

另外值得注意的是，外界一直以來對龍芯中科依賴政府補助頗有爭議。此前龍芯中科董事長胡偉武曾表示，做了20年CPU，前10年龍芯中科一直靠著國家給的4億元經費，直到2010年成立公司走市場化的路線。

實際上，根據披露的招股書中顯示，近年政府補助并沒有因為龍芯中科市場化的推進而暫停。報告期內，公司計入當期收益的政府補助金額分別為 605.58 萬元、9186.26 萬元、2884.63 萬元，合計近1.27億元，分別占當期利潤總額的比例分別為 85.83%、44.95%、29.76%。招股書中稱：“如果公司未來不能持續獲得政府補助或政府補助顯著降低，則可能會對公司盈利產生一定的不利影響。”

作為技術密集型企業，龍芯中科的研發投入也在招股書中有所披露，三年來分別投入7455.46 萬元、7821.39 萬元、2.08億元，占營收比例分別約為19%、16%、39%。

值得注意的是，部分研發投入形成了開發支出，進而轉入無形資產。這意味著這部分的研發還處于早期研究上，產品還沒成型，市場銷售意向也不很清晰。根據IPO文件，2018 年末、2019 年末和2020 年末，公司開發支出余額分別為1875.05 萬元、686.66 萬元、5139.33萬元。

不過，芯片，尤其是CPU處理器行業研發投入巨大。根據公開數據，龍芯的同行——英特爾2017年到2019年的總研發投入在260億元左右，同期AMD的研發投入為46億元。龍芯的規模和體量遠遠不及這兩家芯片巨頭。以員工數為例，截至到2020年12月31日，龍芯中科有員工647人，其中研發人員為419人。而英特爾員工數量在2019年時就已經超過了11萬人，AMD的員工數也超過了1.1萬人。

通用CPU業務已是支柱，三年累計賣出261.42萬顆芯片

IPO文件披露，龍芯中科的主營業務主要分為三類，工控類芯片、信息化類芯片和解決方案。根據招股書，自2019年開始，信息化類芯片成為龍芯中科的主要營收來源，占比開始超過一半，2020年這部分業務更是達到73.12%，成為名副其實支柱業務。

根據IPO文件，2018年到2020年，龍芯中科三年累計賣出達到261.42萬顆芯片，包括處理器和配套芯片。

根據招股書中的解釋，在龍芯研制的幾個芯片中，龍芯1號系列、龍芯2號系列主要面向工控類芯片，應用場景面向工業控制與終端等領域，如網絡設備、行業終端、智能制造等。龍芯3號系列為通用處理器，應用場景面向桌面和服務器等信息化領域。也就是說，信息化類芯片業務主要指的是桌面和服務器領域的通用處理器。

這與此前AI財經社了解到的實際情況較為吻合。有服務器行業資深人士曾對AI財經社表示，在2019年前國家信創項目的兩批試點中，龍芯和飛騰拔得頭籌，其中尤其龍芯斬獲頗豐。它不僅拿到了大部分桌面CPU市場，還包攬了服務器CPU市場的80%，留下剩下的20%給飛騰和兆芯。

不過，隨著國產CPU幾個勢力的崛起，比如天津海光、華為鯤鵬，龍芯中科要面對的是更加激烈的市場競爭。中國電信公布的2020年采購項目中，華為鯤鵬和海光就首次中標。

保持領先地位意味著要加大研發投入、擴大規模，而這都需要錢。招股書顯示，此次龍芯中科募集的資金主要有三種用途，分別是12.58億元用于先進制程芯片研發及產業化項目、10.54億元用在高性能通用圖形處理器芯片（GPU）及系統研發項目，以及12億元用作補充流動資金。這意味著，除了通用處理器CPU以外，龍芯也要加碼GPU。目前，全球最大的GPU公司是美國英偉達，其產品在人工智能、挖礦等行業供不應求。

上市不是終點，國產CPU建生態不易

對于龍芯中科來說，上市并不是終途，漫長的生態之路才剛剛開始，這是所有國產CPU都要面對的現實。

長期以來，全球通用處理器領域被兩個生態體系主導著，它們分別是英特爾與微軟形成的WIntel生態，以及Arm與谷歌形成的AA生態。隨著近年來信息安全、地緣政治帶來的挑戰，國內也正在掀起一場IT領域的自主浪潮，以可能替代兩大生態。

2002年夏天誕生在中科院計算所的龍芯，成立至今已有19年。與其他幾個國產CPU包括飛騰、海光、兆芯、申威和鯤鵬一樣，近年隨著國產化替代步伐的加快，被推到了歷史的前臺。

AI財經社了解到，2020年國產CPU非常搶手，市場上都在搶貨。公開資料顯示，國家已調整2021年和2022年的國產替換比例，力爭在2022年6月前完成工程實施。對于國產CPU來說，這是一大利好。

多位行業人士曾總結國產CPU六大家族的，龍芯、申威因為參與國家關鍵性項目，已經成為“不可或缺”；華為鯤鵬的大投入、系統性打法，將給市場格局和生態帶來較大影響，今年在華為鯤鵬的出貨中，有將近一半是來自非信創的訂單；海光和兆芯則被認為在商業和資本運作上更有意義。

對國產CPU來說，共同的難題還是建立生態。能否讓更多的軟件跑在自己的CPU平臺上，生長出豐富的應用才是決定國產CPU究竟好不好用的關鍵。除了海光和兆芯通過間接方式獲得了x86的授權外，飛騰和鯤鵬用的是Arm架構，龍芯和申威則分別在MIPS和Alpha指令集基礎上進行擴展。而現實是90%的軟件都跑在x86架構上，也就是說除了海光和兆芯，其他四家都需要適配軟件，建立自己的生態，而這是一件浩大而漫長的工程。

盡管龍芯中科在招股書中強調，2020年公司推出全新的自主指令系統，即LoongArch(龍芯架構)。它在招股書中如此描述：“ LoongArch 是一款充分考慮兼容需求的自主指令系統……將通過“指令系統創新+二進制翻譯”的方式，高效運行 MIPS、X86、ARM 等平臺上的二進制應用程序，從而達到融合生態的目的。”但能否順利遷移，融合生態還有待實踐的檢驗。