股價持續上漲，股東持續減持。

7月23日，合縱科技發布公告，對大股東協議轉讓公司部分股份做了進一步說明。公告指出，董事長劉澤剛和股東韋強，本次轉讓價款用途均是為了償還江海證券股票質押業務本金、利息及違約金，以及繳納個人所得稅，轉讓價格為6.6元/股，轉讓價款共計1.9億元。

7月19日，合縱科技曾收到深交所的關注函，起因為董事長劉澤剛減持完成后，與第二大股東信達證券持股比例相差僅2.32%，且質押比例高達77.29%。

合縱科技股東減持并不是近期才有，實際上，自2017年起，合縱科技便開始了頻繁的股權變動。

除了2017年上半年有限的幾次增持外，2017年9月至今，合縱科技股東持續減持，合計減持超13%公司股份。

與之相反的，合縱科技的股價今年以來的漲勢卻十分強勁，對比年初最低點，合縱科技半年以來已上漲184.63%。

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對于股東的連續減持，合縱科技對風云資本界表示：“公司大股東和經營層對公司的經營及發展充滿信心，股東減持是出于個人實際資金需求，公司會建議并敦促控股股東及早解決其債務和質押等問題，化解由此給公司股票在二級市場帶來的壓力。”

4年持續減持

“基于對公司未來持續穩健發展前景充滿信心，相信公司具有資本市場的長期投資價值，劉澤剛先生及韋強先生、張仁增先生、何昀先生、高星女士、王維平先生在符合相關法律法規的前提下，擬實施本次增持計劃。”

2017年4月27日，各股東在公告中對合縱科技的未來充滿信心，擬實施增持計劃。

然而，計劃趕不上變化，這份信心僅持續了不到半年，股東們便開啟了對合縱科技長達4年的減持行動。

2017年9月12日，時任公司監事王維平減持不超過公司總股本的0.2%，打響了合縱科技股東減持馬拉松的第一槍。彼時，王維平為合縱科技第8大股東，持股1.37%。

隨后，2018年9月26日，劉澤剛、韋強、張仁增、何昀、高星5大股東計劃減持公司股份，擬減持數量合計不超過合縱科技總股本的3%。同時，股東們表示繼續看好公司未來，減持原因系用于此前個人增持合縱科技股份及投資天津市茂聯科技有限公司融資的本息償還。

2018年12月4日，股東韓國良擬減通過集中競價持不超過本公司總股本的0.07%，減持原因系個人資金需求。

2019年5月20日，劉澤剛、韋強 、張仁增 、何昀、高星、王維平6大股東計劃減持公司股份，擬減持數量合計不超過合縱科技總股本的3.36%。減持原因為用于此前個人增持合縱科技股份及投資天津市茂聯科技有限公司融資的本息償還，并再一次強調：“股東繼續看好公司未來”。

2020年6月9日，韓國良擬減持0.06%，王維平擬減持0.25%。其中，前者主要是個人資金需求，后者則是用于此前投資天津市茂聯科技有限公司融資的本息償還。

2020年10月23日，又有兩股東計劃減持。其中，韋強擬減持股數占公司總股本比例2.45%，張仁增擬減持1.12%。減持原因主要用于股東股票質押融資的本息償還。

一個月后，2020年11月25日，股東何昀擬減持0.94%，高星擬減持0.45%。均系個人資金需求。

再就是2021年6月8日，三大股東張仁增、何昀、王維平分別擬減持0.68%、0.54%、0.14%。原因分別是用于大同證券有限責任公司及中國中金財富證券有限公司(原中國中投證券有限責任公司)的股份質押本息償還、大同證券有限責任公司質押融資的本息償還和個人資金需求。

粗略算來，2017—2021年的4年間，各大股東共擬減持不低于13.35%公司股份。

股東一面強調繼續看好公司未來，一面連續減持，從公告中看，除個人資金需求外，剩余的減持幾乎都是為了還債。

股東賣資還債，董事長股權質押77%

合縱科技成立于1997年，全稱北京合縱科技股份有限公司，是北京市高新技術企業，擁有省部級研發中心。

2015年6月，合縱科技登陸資本市場。當時的主營業務為“面向國內電力網絡、市政建設、鐵路、城市軌道交通等諸多領域，生產和銷售戶外中高壓配電和控制設備”。

2015—2020年，上市的4年間，合縱科技營業總收入從11.17億元至13億元，增長了16.38%。其中，2017年是合縱科技營收的巔峰，為21.09億元，此后便開始逐年下滑。

不過，2021年第一季度，合縱科技營收同比增長331.51%；歸母凈利潤同比增長132.82%；已有業績回暖跡象。

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2017年也是合縱科技上市以來利潤的最高點。這一年，合縱科技的凈利潤達到1.31億的最高值后，便開始快速下滑，2020年更是降至-7.77億，比剛上市時下降了991%。

合縱科技表示：“2017-2019年，在金融去杠桿的背景下，鈷價格大幅下跌，2020年，合縱科技產能一定程度上受到新冠疫情影響，整體來看，公司鋰電產業布局略低于預期，但是公司仍堅定“資源冶煉+材料+前驅體”的戰略布局，打造合縱科技第二支柱，著力打造電力和新能源材料兩大板塊布局的雙主業模式。”

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同樣是2017年，合縱科技拉開了股東連續減持的大幕。

股東減持的原因將矛頭都指向了還債。合縱科技表示：“公司近期發布公告，大股東擬通過協議轉讓部分股份，旨在以股份轉讓價款償還股票質押融資貸款、降低股票質押的風險，并以此優化控股股東持股結構和財務狀況。”

合縱科技的財務狀況如何呢？

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債務方面，2015年—2017年，合縱科技負債合計由8.29億增至20.26億，此后至今，合縱科技的負債合計維持在26億—29億之間。2020年，資產負債率增至70.06%的峰值。高于行業平均水平。

不過股東要還的，除了股票質押融資的本息外，主要是此前投資天津市茂聯科技有限公司（下稱“天津茂聯”）融資的本息償還。

天津茂聯是合縱科技的聯營企業，合縱科技直接持有天津茂聯21.33%股份，持有寧波源縱基金13.33%LP份額，寧波源縱持有天津茂聯39.28%股份，直接間接共持有天津茂聯26.57%股份。合縱科技的董事長劉澤剛也是茂聯科技的董事長和最終受益人。

合縱科技表示：“天津茂聯是公司鋰電池材料板塊的重要布局，未來將形成“礦資源-冶煉-材料”上下游產業鏈的整體布局。”

與合縱科技一樣，2018年至今，天津茂聯營業收入逐年下降，凈利潤更是于2020年下降1189.13%至-2.32億元。

除了還債，合縱科技控股股東還有大量的股權質押即將到期。

7月19日，深交所向合縱科技下發關注函，針對公司控股股東劉澤剛所持公司股份質押比例達77.29%一事，要求說明質押時間、股份數量、債務金額等情況。

根據合縱科技公告，截至7月5日，劉澤剛持股數量為1.46億股，持股比例為13.47%，累計質押股份數量為1.13億股，占其所持股份比例為77.29%，占公司總股本比例為10.41%。

劉澤剛未來一年內到期的質押股份累計數量為0.6億股，占其所持股份比例為41.08%，占公司總股本比例為5.53%，對應融資余額約0.83億元。

此外，深交所還注意到，實控人劉澤剛、股東韋強擬通過協議轉讓方式向徐海飛分別轉讓1.73%、0.94%的合縱科技股份，協議轉讓完成后，劉澤剛將持有公司11.74%的股份，合縱科技第二大股東信達證券持有公司9.42%的股份，和劉澤剛減持后持股比例相差僅2.32%。

不過，合縱科技表示：“劉澤剛仍為公司控股股股東、實際控制人，仍能對公司實施有效控制，公司也將采取一些列措施維持控制權穩定，而且大股東也在積極降低股票質押率，保證公司穩健經營，快速發展。”

7月12日，深交所上市公司2020年度信息披露考核結果公布，合縱科技最新信披考評由B降C。這是自2015年在深交所上市至今，合縱科技首次得到C的評級。

有投資者質疑，業績大幅度虧損、信披考評降低、控制權游走在變更邊緣的合縱科技，是否會導致大股東不停減持套現跑路？

但合縱科技依然對自己充滿信心，并表示：“公司正由一家專業提供電力設備的公司轉型為配電領域的綜合服務商。力爭在未來的5年內，成為鋰電池正極材料前驅體細分市場的龍頭企業。隨著湖南雅城磷酸鐵自動化智能工廠的投產，公司將成為行業中規模較大、產品線最為齊全，具備較強的業績增長能力。”