隋田力失聯(lián)了。

這個原本名不見經(jīng)傳的“小人物”最近卻在資本市場上人盡皆知。一個圍繞他建立起的龐大“專網(wǎng)通信貿(mào)易網(wǎng)”的局，陸續(xù)引發(fā)了眾多上市公司財務(wù)爆雷，涉及損失金額接近200億元。據(jù)了解，隋田力目前涉及案件，正在被公安機關(guān)偵查之中。

而在8月2日，新三板掛牌公司海高通信公告稱，公司已經(jīng)聯(lián)系不到實控人隋田力和劉青。

在此前一天，上市公司康隆達(dá)又曝出了一個3.02億元的財務(wù)“窟窿”，情況和之前爆雷的上海電氣、國瑞科技等如出一轍——上市公司只向客戶收取10%預(yù)付款，卻要提前向上游供應(yīng)商墊付100%采購款，只要合同一方出現(xiàn)違約，上市公司都會面臨大規(guī)模的預(yù)付款和應(yīng)收款壞賬。

其中，涉及到的客戶多是國資背景企業(yè)，多家公司的主要上游供應(yīng)商則都與這位叫隋田力的人有著千絲萬縷的聯(lián)系。

爆雷的上市公司們，都陷入了一張復(fù)雜的“網(wǎng)”，也是一個醞釀多年的“布局”。這場局的“導(dǎo)演”則指向了隋田力。8月4日晚間，又有多家上市公司在交易所問詢函的回復(fù)中，透露了更多細(xì)節(jié)。

事情的開端，從上海電氣爆雷開始

上海電氣是第一個“兜不住”的。

今年5月最后一天，上海電氣曝出財務(wù)大雷：公司持股40%的控股子公司電氣通訊應(yīng)收帳款普遍逾期，股東權(quán)益5.26億元加上77.66億元的股東借款，上市公司最高面臨83億元的歸母凈利潤損失。這比公司最近兩年的凈利潤還多了超過10億元。

消息曝出，外界最關(guān)注的就是“到底誰欠了上海電氣的錢”。

事發(fā)之后，上海電氣就將欠錢的5家公司送上了法庭被告席，它們分別是北京首創(chuàng)集團(tuán)和旗下的首創(chuàng)貿(mào)易、哈爾濱工業(yè)投資集團(tuán)、富申實業(yè)以及南京長江電子。

除了旗下公司全部注銷或者吊銷的富申實業(yè)，其余4家公司都是國企，而且實力不凡，比如首創(chuàng)集團(tuán)總資產(chǎn)接近4000億元，年營業(yè)額一度曾接近490億元，它欠下了電氣通訊11.93億元貨款和違約金。

到此時，隋田力和上市公司之間的關(guān)系，還沒有被外界聯(lián)系起來。唯一有關(guān)的是，電氣通訊有40%股份是國資背景的上海電氣持有，其余的60%股權(quán)由5家民營企業(yè)持有。其中電氣通訊的二股東上海星地通通信科技有限公司，是由隋田力90%控股。

電氣通訊的另外3家民營股東，也都是自然人控股，而且表面上看起來沒有任何聯(lián)系。但在第六大股東上海奈攀的的股東名單里，隋田力與3個自然人每人持股19.96%，有著直接的共同利益關(guān)系。

在外界看來，隋田力與電氣通訊的關(guān)系也變得微妙了。雖然并不能斷定前面那些合同與他有關(guān)，但隋田力在上市公司的話語權(quán)也值得關(guān)注。

接下來，前述幾家債務(wù)人又在兩個月內(nèi)陸續(xù)出現(xiàn)在了其他上市公司的風(fēng)險提示公告中。大部分公告幾乎都在講一件事——公司的一大筆應(yīng)收帳款收不回來了。

7月16日，國瑞科技曝出了1.67億元應(yīng)收帳款壞賬，同時還有9844萬元存貨無法變現(xiàn)的風(fēng)險，加上違約金合計3.42億元。公告里列出的3家欠款不還的公司分別是富申實業(yè)、哈爾濱綜合保稅集團(tuán)、南京長江電子。債務(wù)人和上海電氣高度重合。

隨后幾天的時間里，中天科技、凱樂科技也相繼曝出供應(yīng)商交貨違約、應(yīng)收帳款逾期等問題，金額都超過了這些公司一年的凈利潤。

隋田力這個名字也開始正式浮出水面。

根據(jù)公告，中天科技有21.35億元的損失風(fēng)險，是由于一家叫做浙江鑫網(wǎng)的供應(yīng)商沒有及時交付原材料造成的；還有5.12億元應(yīng)收賬款、11.07億元存貨損失是客戶航天神禾逾期未支付造成的。其中，航天神禾的實控人正是隋田力。

巧合的是，浙江網(wǎng)鑫在今年7月曾被首創(chuàng)集團(tuán)的子公司首創(chuàng)貿(mào)易起訴，原因是合同糾紛。而首創(chuàng)集團(tuán)，也是電氣通訊的債務(wù)人之一。

圖/視覺中國

凱樂科技的情況類似。其62.27億元專網(wǎng)通信業(yè)務(wù)預(yù)付賬款余額中，已經(jīng)有11.51億元出現(xiàn)“供應(yīng)商不及時交付”的情況，還有接近3億元是應(yīng)收帳款逾期、存貨沒法足額變現(xiàn)可能導(dǎo)致的損失。其中沒有及時供貨的供應(yīng)商新一代專網(wǎng)公司，在2017年9月之前，也是隋田力通過其全資控股的上海星地通訊工程研究所控制；之后實控人變成了自然人顧平。

目前顧平旗下的兩家公司合計參股的5家企業(yè)中，都有隋田力的身影，他在這些公司里擔(dān)任角色分別有董事長、法人、董事等。

隋田力是怎么“做局”的？

這只是隋田力“觸角”所及的一小部分。

AI財經(jīng)社發(fā)現(xiàn)，新一代專網(wǎng)公司是多家上市公司的供應(yīng)商，比如ST新海，這家通信設(shè)備制造商在7月14日公告，因為涉嫌信息披露違法違規(guī)，中國證監(jiān)會決定對公司進(jìn)行立案調(diào)查。巧合的是，欠下上海電氣貨款的富申實業(yè)，在2015年-2018年是ST新海的大客戶。

新一代專網(wǎng)從2014年起，連續(xù)3年占據(jù)了ST新海最大供應(yīng)商的位置。之后一家來自寧波的公司寧波鴻孜“上位”，而據(jù)媒體報道，寧波鴻孜也是上海電氣的重要供應(yīng)商。寧波鴻孜這家公司實控人是楊鑫，表面與隋田力沒有任何關(guān)聯(lián)，但是其工商注冊的電話號碼、郵箱卻與隋田力的另一家公司寧波星地通相同，成立時間前后只差了2個月，辦公地點也在同一棟樓的不同房間。

除了富申實業(yè)外，ST新海的前五大客戶多是國企背景，包括中電慧視、中電慧生、中國普天、中電科技、中利電子。

上市公司們就這樣掉進(jìn)了隋田力挖的“坑”。當(dāng)上市公司向上游的供應(yīng)商支付大筆預(yù)付款時，下游的客戶也只需要支付10%的預(yù)付款給上市公司。當(dāng)隋田力控制的供應(yīng)商賺得盆滿缽滿的同時，上市公司卻在做著“賠本的買賣”。

今年7月13日，*ST華訊發(fā)布公告稱，因為業(yè)績造假，公司被河北證監(jiān)局罰款60萬元，實控人吳光勝被罰30萬元，10年禁入市場。

這家從2014年底易主并轉(zhuǎn)向軍事通信領(lǐng)域的上市公司，在2015-2019年期間的重要供應(yīng)商都是上海星地通，其年度預(yù)付款中有80%-90%都付給了上海星地通，在2019年年末其付給上海星地通的年度預(yù)付款余額高達(dá)1.73億元。這也引起了深交所的質(zhì)疑——年審會計師經(jīng)過涵證、檢查等審計程序，發(fā)現(xiàn)雙方給出的信息不一致，交易可能不實。

這時，富申實業(yè)也再一次出現(xiàn)。*ST華訊在2019年年報中確認(rèn)了向富申實業(yè)銷售商品的2.09億元營業(yè)收入，毛利潤3452.38萬元，但被交易所發(fā)現(xiàn)雙方提供的信息也不一致。

*ST華訊利用虛假合同虛增業(yè)績的事情曝光后，公司公布了多組會計差錯更正后的數(shù)據(jù)，業(yè)績大幅縮水，原本以“商業(yè)秘密”名義不予以公開的客戶名單也顯示出來，其中富申實業(yè)以及多家國企背景的公司都是重要客戶，而且是應(yīng)收帳款的欠賬大戶。

隋田力究竟是何許人也？

隋田力是何許人也？這引爆了很多人的好奇心。

從公開信息來看，1961年出生的隋田力今年已經(jīng)有60歲。有意思的是，在他的百度百科里，還專門強調(diào)了一句：從身份證前六位來看，其籍貫應(yīng)屬于江蘇省連云港市海州區(qū)。

隋田力是大專學(xué)歷，曾在部隊服役，退役后到江蘇省政府做了4年公務(wù)員，1998年之后進(jìn)入了星地通研究所。這樣算下來，隋田力在信息通信應(yīng)用領(lǐng)域有著20多年的工作經(jīng)驗，據(jù)稱其曾是“中國電子工業(yè)科學(xué)技術(shù)交流中心負(fù)責(zé)人”，還參與了“十二五”國家重大專項“新一代寬帶通信項目”（專項三）專家組工作，榮獲過軍隊科技二等獎，主持完成的項目有國家物聯(lián)網(wǎng)示范工程黑龍江農(nóng)墾農(nóng)業(yè)信息化項目等。

從這一系列履歷看來，隋田力在通信領(lǐng)域能夠積累起專業(yè)資源和人脈也就不難理解了。

隋田力正式在資本市場“出鏡”，是作為新三板掛牌公司海高通信的實控人，公司的一致行動人是其妻的弟媳劉青。從2015年到2017年，隋田力旗下的公司花了1274萬元拿到了海高通信36%的股權(quán)。

海高通信的主營業(yè)務(wù)是專網(wǎng)和公網(wǎng)業(yè)務(wù)，主要對接的客戶包括政府和公共安全部門，以及電信運營商。但最近幾年公司業(yè)績不高并且持續(xù)下滑，對大客戶的依賴性極大。

隋田力也曾有過更大的野心。2018年，A股上市公司新宏泰曾提出以18億元的高溢價收購海高通信，但被交易所問詢中止。已經(jīng)到隋田力嘴邊的“肥肉”就這樣飛走了，本來通過這次交易他能獲得超過6億元財富。

在海高通信的歷年年報里，這家每年經(jīng)營性現(xiàn)金流只有幾千萬元、有時甚至為負(fù)值的公司，竟連續(xù)多年向中利電子、ST新海的孫公司塞安電子（原蘇州新海宜）“放貸”，年利率最高達(dá)10%。其中，中利電子是海高通信最大的客戶，最高時為其貢獻(xiàn)了超過7成的年銷售額。而ST新海在2017年-2018年連虧兩年而且金額巨大，如果2019年再虧損就要面臨退市風(fēng)險；AI財經(jīng)社發(fā)現(xiàn)，即使在經(jīng)營性現(xiàn)金流是-3175.82萬元的2019年，海高通信仍向ST新海借出了1億元。

圖/同花順截圖

值得注意的是，中利電子還是上市公司中利集團(tuán)持股19%的子公司。就在7月28日晚間，中利集團(tuán)公告稱，公司涉及與上海電氣業(yè)務(wù)逾期應(yīng)收賬款合計5.07億元，同時中利電子涉及逾期應(yīng)收賬款合計8.78億元，該業(yè)務(wù)的材料預(yù)付款項7.71億元，存貨7.83億元。

隋田力基于海高通信，編織了一張“專網(wǎng)通信”的大網(wǎng)。而現(xiàn)在，在這張大網(wǎng)中，海高通信也不過只是其中的一個環(huán)節(jié)而已。

在“爆雷”的上市公司中，涉及到的應(yīng)收賬款逾期的客戶包括航天神禾、富申實業(yè)、南京長江電子等，逾期供貨的供應(yīng)商包括上海星地通、浙江鑫網(wǎng)、新一代專網(wǎng)、海高通信等公司。其中隋田力控制的公司包括航天神禾、上海星地通、海高通信，而富申實業(yè)、南京長江電子等公司是由隋田力推薦或擔(dān)保的。

而在這張網(wǎng)中被“捕獲”的上市公司，目前爆雷的已有上海電氣、國瑞科技、中天科技、凱樂科技、ST新海、*ST華訊、中利集團(tuán)、康隆達(dá)、瑞斯康達(dá)、匯鴻集團(tuán)10家公司，涉及損失總金額接近200億元。但隨著隋田力的“專網(wǎng)通信”局被深挖下去，爆雷的公司可能還會增加。

上市公司們?yōu)楹渭娂姷簟翱印保?/strong>

8月4日晚間，另一家上市公司宏達(dá)新材回復(fù)了交易所的問詢函。當(dāng)初其被問詢的導(dǎo)火索，是因為這家公司的實控人是楊鑫，即寧波鴻孜的實控人。

對于楊鑫與隋田力的關(guān)系以及前面提到的注冊信息重疊等問題，宏達(dá)新材給出的解釋是，楊鑫與隋田力有合作關(guān)系，而寧波鴻孜的員工由于對工商事務(wù)比較熟悉，所以就幫寧波星地通代辦了注冊材料，同時其還表示，很多注冊在梅山的公司注冊地都在同一座大樓。

早在7月17日，宏達(dá)新材就在財報問詢函的回復(fù)中透露，上海星地通、江蘇星地通、深圳天通、新一代專網(wǎng)都是上市公司全資子公司上海觀峰的客戶。據(jù)悉，上海觀峰主要給前述幾家客戶提供通信電路板貼片加工業(yè)務(wù)。

目前為止，每家爆雷的上市公司幾乎都與專網(wǎng)通信業(yè)務(wù)相關(guān)：要么是預(yù)付款項出了問題；要么是應(yīng)收賬款高比例逾期，進(jìn)而帶來存貨減值。而AI財經(jīng)社梳理發(fā)現(xiàn)，大部分爆雷上市公司的通信業(yè)務(wù)都是近年來新開辟的賽道，在與隋田力“扯上關(guān)系”后業(yè)績提升明顯；但問題是，一旦脫離這個“隋田力通信網(wǎng)絡(luò)+國企客戶”的捆綁，業(yè)績就會出現(xiàn)明顯惡化，且多數(shù)公司目前股價表現(xiàn)慘淡。

“這些爆雷的上市公司本來就不是主流的電信設(shè)備供應(yīng)商，提供的產(chǎn)品風(fēng)險大，而且公司管理不規(guī)范。”對于這次連環(huán)爆雷事件，通信行業(yè)獨立分析師付亮認(rèn)為，卷入所謂“專網(wǎng)通信騙局”的這些公司本身就問題纏身，并不具有行業(yè)代表性。

但這些上市公司為何會選擇這種高風(fēng)險銷售模式，選擇和隋田力“綁定”卷入其中？“不同投資者投資的原因和目的也不一樣。”不少業(yè)內(nèi)人士曾猜測是“有人在做融資性貿(mào)易”，對此付亮則表示“可能更復(fù)雜”。

所有的人都在等待謎底揭開的那一刻。

但大多數(shù)上市公司被卷入其中，也和“利益”的誘惑分不開。

直到2020年，*ST華訊的子公司南京華訊還對上海星地通有一筆8885.40萬元的預(yù)付賬款。8月4日晚間回復(fù)交易所問詢時，*ST華訊表示，南京華訊主要做的是“智能無線自組網(wǎng)數(shù)據(jù)通信系統(tǒng)”業(yè)務(wù)，屬于客戶定制化業(yè)務(wù)，采取“定制化開發(fā)+委托外協(xié)”的經(jīng)營模式，上海星地通就是外協(xié)廠商之一。

不過AI財經(jīng)社發(fā)現(xiàn)，部分公司原本只是做相關(guān)通信設(shè)備的代銷，之后才開始做低門檻的加工轉(zhuǎn)賣。以ST新海2017年的數(shù)據(jù)為例，公司向?qū)幉欁尾少徳牧希庸ず筚u給富申實業(yè)和北京中電慧聲，其中主要的成本都來自原材料，占比高達(dá)98.55%，人工成本只有0.11%。新財富曾梳理計算，10645套通信套件，ST新海預(yù)付3.68億元全款購買，銷售總價4.88億元（預(yù)收0.48億元），反手可以輕松賺到1.2億元，這對一家小公司來說誘惑極大。

“上市公司很多都是被裹挾的，因為出事的大部分是子公司，也正是因為上市公司信披的透明才得以讓這些事情浮出水面。”中國人民大學(xué)金融教授鄭志剛對AI財經(jīng)社表示，“這會是一個有趣的商業(yè)案例。通過虛增應(yīng)收、應(yīng)付的方式增加業(yè)績，以前在企業(yè)中非常普遍，尤其是一些非上市公司因為信披不透明我們看不到。”

圖/視覺中國

“盡管都是上市公司，甚至有一些是國資背景的上市公司，但是這恰恰更容易被鉆空子。這暴露了這些公司嚴(yán)重的內(nèi)部人控制、所有者管理缺位的情況，典型的‘花別人的錢、辦別人的事兒’。尤其是一些國資企業(yè)的代理人因為存在聲譽背書的需求，很容易被收買。”鄭志剛認(rèn)為，上市公司子公司之所以財務(wù)造假頻發(fā)，很大程度上是因為資金鏈條過長，為了增加杠桿效應(yīng)不斷擴(kuò)張，大幅降低了管理架構(gòu)的效率。

爆雷的上市公司們，隨著事件的發(fā)展，也有可能曝出更多的問題，被卷入更多的合同糾紛之中。

雖然上海電氣在訴訟公告中表示，公司已經(jīng)履行了合同約定的義務(wù)按時供貨，是國企客戶沒有按時支付剩下的90%貨款，所以才將對方告上法庭，但截至目前，首創(chuàng)集團(tuán)等涉事公司都沒有做出回應(yīng)。AI財經(jīng)社致電首創(chuàng)集團(tuán)，對方表示業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人都已經(jīng)下班，無法回復(fù)這件事。

之前的7月6日，上海電氣因為涉嫌信息披露違法違規(guī)，被中國證監(jiān)會通知立案調(diào)查。7月27日晚，上海電氣公告了公司黨委書記、董事長鄭建華因涉嫌嚴(yán)重違紀(jì)違法，正接受上海市紀(jì)委監(jiān)委紀(jì)律審查和監(jiān)察調(diào)查的消息。

而就在最近，原本被國瑞科技起訴的長江電子，又反過來起訴了國瑞科技。其訴求中提到，長江電子與國瑞科技簽署了相關(guān)合同，但至今為止并沒有收到國瑞科技任何貨物，因此長江電子要求解除合同并收回預(yù)付款和違約金。

而對于上市公司面臨的損失，鄭志剛認(rèn)為，如果構(gòu)成欺詐性合同，詐騙合同可能無效，上市公司反而還要承擔(dān)詐騙的責(zé)任。“尤其是部分卷入其中的大股東、國企，應(yīng)該思考在整個事件中扮演什么角色。還需要進(jìn)一步的調(diào)查。”鄭志剛表示。

7月29日，上海市靜安區(qū)人民法院向上海星地通和隋田力發(fā)布了一則限制消費令，申請人是上海電氣國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易有限公司，隋田力手中持有的海高通信部分股票也已經(jīng)被司法凍結(jié)。而據(jù)媒體實地探訪，上海星地通早已人去樓空。