消費(fèi)這么火，茅臺(tái)手癢了。

近日，岳云鵬代言的火鍋食材零售品牌鍋圈食匯完成新一輪融資，茅臺(tái)悄悄出現(xiàn)在股東名單。根據(jù)天眼查，茅臺(tái)建信占股0.43331%，考慮到4個(gè)月前D輪時(shí)鍋圈食匯的估值已經(jīng)達(dá)到20億美元（約130億元），茅臺(tái)少說放了6000萬進(jìn)去。

最近一段時(shí)間消費(fèi)領(lǐng)域投資火爆，作為二級(jí)市場(chǎng)消費(fèi)股一哥，茅臺(tái)也在悄悄出手，通過旗下的私募股權(quán)投資基金茅臺(tái)建信先后投資鍋圈食匯、白家食品、李子園等食品餐飲品牌，以及新巨豐包裝、萬凱新材料、嘉美食品等食品飲料產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)。

過去兩年，茅臺(tái)建信的投資策略也在調(diào)整。成立之初茅臺(tái)建信主要采取PE打法，投資一些大型股權(quán)投資基金和有IPO計(jì)劃的成長(zhǎng)期項(xiàng)目，而從2019年，茅臺(tái)建信開始試水在大消費(fèi)、供應(yīng)鏈領(lǐng)域直投早期項(xiàng)目。

雖然與茅臺(tái)2萬億的市值相比，目前茅臺(tái)建信的規(guī)模并不算大，但作為茅臺(tái)發(fā)展金融領(lǐng)域的橋頭堡，茅臺(tái)建信的變化依然備受市場(chǎng)矚目。

成立7年收獲4個(gè)IPO

公開資料顯示，茅臺(tái)建信股權(quán)投資基金成立于2014年，是由茅臺(tái)集團(tuán)與建行旗下的建信信托共同發(fā)起成立。其中茅臺(tái)出資5.1億元（1.53億元成立公司，3.57億元發(fā)起母基金），占股51%，建信信托占股49%。

雖然已經(jīng)成立7年時(shí)間，但茅臺(tái)建信出手并不頻繁，只有大大小小十幾次，其具體投資的項(xiàng)目類型又可以分為三類：

第一類是擁有國(guó)資背景的大型私募股權(quán)投資基金。根據(jù)CVSource投中數(shù)據(jù)，茅臺(tái)建信成立后先后投資了兩只基金，第一次是2014年1億元投資“深圳遠(yuǎn)致富海三號(hào)基金”，后者的GP是深圳國(guó)資委下屬的PE遠(yuǎn)致富海。

第二次是在2015年，茅臺(tái)建信投資“深圳明誠(chéng)航空產(chǎn)業(yè)基金”7000萬元，后者的GP是中糧集團(tuán)下屬的股權(quán)投資平臺(tái)明誠(chéng)金融，茅臺(tái)通過該基金間接投資航空企業(yè)中航精密，并在2017年中航精密被上市公司中國(guó)航發(fā)動(dòng)力并購(gòu)后實(shí)現(xiàn)退出。

第二類是投資成長(zhǎng)型的準(zhǔn)IPO企業(yè)，其中4家企業(yè)已經(jīng)上市成功。

2016年10月，茅臺(tái)建信1.15億元買入高新材料公司天宜上佳268萬股老股。天宜上佳于2019年7月上市，茅臺(tái)建信于次年7月股票解禁后清倉，獲利約1.3億元。

類似的案例還有李子園和嘉美包裝。茅臺(tái)建信2017年8月投資服務(wù)王老吉、六個(gè)核桃、青島啤酒等飲料公司的包裝容器制造公司嘉美包裝，后者于2019年12月登陸深市主板。2018年10月，茅臺(tái)建信投資已經(jīng)成立30多年的乳類飲品公司李子園，后者于2020年6月登陸滬市主板。

其最經(jīng)典的案例當(dāng)屬京東物流。2018年京東物流從京東集團(tuán)拆分后，同年進(jìn)行了唯一一輪25億美元對(duì)外融資，茅臺(tái)建信也參與其中。今年5月京東物流赴港上市，按當(dāng)時(shí)的發(fā)行價(jià)計(jì)算，這筆投資的凈收益率超過120%。

第三類是投資大消費(fèi)、科技領(lǐng)域的中早期公司。包括2017年參與半導(dǎo)體公司稻源集團(tuán)B輪融資，2019年11月參與高端制造公司萬凱新材料C輪融資，以及去年6月投資白家食品數(shù)千萬元B輪和開頭提到的鍋圈食匯D+輪。

值得一提的是，除了四家已經(jīng)IPO的公司，茅臺(tái)投資的其余多家公司也已進(jìn)入上市進(jìn)程。今年5月稻源集團(tuán)與中信建投簽署輔導(dǎo)協(xié)議，沖刺科創(chuàng)板；白家食品和萬凱新材料則在沖刺創(chuàng)業(yè)板。此外，茅臺(tái)投資的另一家公司中國(guó)鹽業(yè)，其IPO計(jì)劃也被母公司中鹽集團(tuán)在近期提上日程。

換句話說，如果順利的話，成立至今只投了十來個(gè)項(xiàng)目的茅臺(tái)建信，可能會(huì)收獲9個(gè)IPO。

茅臺(tái)投資，不應(yīng)止于小打小鬧

茅臺(tái)建信的管理規(guī)模在10億-20億元左右，成立至今投資了10多個(gè)項(xiàng)目，雖然拿下多個(gè)IPO，但在每年創(chuàng)造400多億元利潤(rùn)的茅臺(tái)集團(tuán)內(nèi)部，茅臺(tái)建信只是很小的一塊業(yè)務(wù)。

成立茅臺(tái)建信時(shí)，茅臺(tái)集團(tuán)正處于一個(gè)特殊的時(shí)期。2012年12月底八項(xiàng)規(guī)定開始實(shí)施，2013年至2014年，以茅臺(tái)為代表的中國(guó)白酒行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整時(shí)期。為了扭轉(zhuǎn)不利局面，過去幾十年只做白酒的茅臺(tái)開始嘗試多元化發(fā)展，其中最重要的一個(gè)方向就是金融。

2013年茅臺(tái)開始發(fā)力金融領(lǐng)域，當(dāng)年成立貴州茅臺(tái)酒廠（集團(tuán)）財(cái)務(wù)有限公司，這一公司被稱作茅臺(tái)內(nèi)部的銀行，同時(shí)也是茅臺(tái)進(jìn)入金融行業(yè)的踏板。2014年，茅臺(tái)建信成立，這也是茅臺(tái)在金融領(lǐng)域落下的第一子。隨后在2016年和2017年，茅臺(tái)相繼成立金融租賃公司和保險(xiǎn)公司，形成了目前茅臺(tái)金融板塊的基金、財(cái)務(wù)、保險(xiǎn)、租賃四大領(lǐng)域。

作為茅臺(tái)進(jìn)軍金融領(lǐng)域的第一步，茅臺(tái)建信公司曾被茅臺(tái)集團(tuán)寄予厚望。2014年茅臺(tái)建信的成立儀式上，不僅茅臺(tái)集團(tuán)高層悉數(shù)出場(chǎng)，還請(qǐng)來建行高層、貴州省政府高層、以及中國(guó)人壽、中信證券等金融巨頭的高層前來見證。時(shí)任茅臺(tái)集團(tuán)董事長(zhǎng)還親自掛帥，擔(dān)任茅臺(tái)建信公司的董事長(zhǎng)。

但隨著2016年以后茅臺(tái)的白酒主業(yè)逐漸復(fù)蘇并進(jìn)入一個(gè)高速增長(zhǎng)期，茅臺(tái)建信和整個(gè)金融業(yè)務(wù)卻陷入一個(gè)尷尬境地。2019年6月，成立5年的茅臺(tái)建信投資總共10個(gè)項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)2.8億元收入和2.15億元凈利潤(rùn)。而2019年，茅臺(tái)集團(tuán)平均每天的凈利潤(rùn)就有1.2億元。

強(qiáng)勁的主業(yè)幫助茅臺(tái)股價(jià)在幾年內(nèi)漲到3萬多億元，但隨著產(chǎn)量逐漸達(dá)到天花板，最近一段時(shí)間茅臺(tái)的股價(jià)大幅回調(diào)。8月20日收盤暴跌4.4%，市值時(shí)隔一年再次跌回2萬億以下，股價(jià)相比今年2月的高點(diǎn)回調(diào)近40%。

對(duì)于茅臺(tái)而言，最近爆火的消費(fèi)投資是難得的機(jī)會(huì)，學(xué)學(xué)隔壁的阿里、騰訊，好好做做戰(zhàn)略投資，未嘗不是緩解主業(yè)焦慮的一劑良方。