自身轉型加之行業競爭加劇，順豐不順風。

近日，A股快遞龍頭順豐控股（002352.SZ）交出了上半年成績單。

相比于一季度扣非凈利潤-11.34億元，二季度為7.6億元，環比大幅改善，不過，整個上半年合計為-4.77億元，處于虧損狀態；歸母凈利潤則為7.6億元，同比下滑79.8%。這也是順豐控股自2017年借殼上市以來，首次出現半年報“扣非”虧損。

針對利潤承壓，順豐控股解釋有兩方面原因：一是擬將快遞行業從勞動密集型升級為技術密集型，推高成本；二是，價格偏低的經濟快遞產品占比提升，拉低整體毛利率水平。

4月9日一季度業績說明會上，為巨虧道歉的同時，順豐控股董事長王衛還明確表示，如果短期的利潤承壓能換來長期的競爭力，有機會將順豐控股打造成為市場上不可或缺的選擇，愿意調低未來1-2年的利潤率預期。

但此時，對于順豐控股投資者來說，不得不在割肉離場和繼續堅守之間，做出抉擇。

8月23日，順豐控股股價跌2.33%，收盤于每股56.71元，相對于2月18日的115.88元每股收盤價，跌幅為51.06%，市值蒸發2695.79億元。根據天眼查數據顯示，王衛合計持有順豐控股59.29%股份，其身價縮水超1500億元。與此同時，第二大股東招廣投資減持順豐控股約1.06%的股權。

民營“快遞老大”卷入價格戰

2021上半年年報中，順豐控股明確表示，電商市場仍是快遞行業增長的主要驅動力。

事實上，順豐控股早就盯上了電商市場這塊大蛋糕，卻局限于淘寶、天貓、京東、蘇寧、拼多多，電商領域已經形成了巨頭壟斷壁壘，一直無法大幅度切入。

自2010年開始，順豐控股每年都會在電商領域推出一個新業務。但以順豐嘿客便利店為例，上線兩年多就損失了十幾個億。

繁榮的網購電商市場，無疑是快遞行業的源頭活水，順豐控股始終沒有放棄爭取。

順豐控股鋪開的“第二張網”——經濟快遞業務，就主要服務于主體電商市場，產品注重性價比并提供優質電商件服務。

2021年上半年，順豐控股經濟快遞業務增長迅猛，實現不含稅營業收入148.9億元，同比增長 69.16%。

但順豐控股在年中報也坦言，電商快遞競爭同質化嚴重，價格競爭成為電商快遞擴大份額的主要手段。同時，隨著資本助力新玩家入局電商快遞市場，低價策略成為新玩家快速搶占市場的主要手段，沖擊電商快遞行業原有競爭格局，價格戰愈發激烈。

據國家郵政局發布的數據顯示，2010-2020年快遞行業平均單價一直處于下滑狀態，由2010年的24.6元/件跌至2020年的10.55元/件。

一向以快速、高質量服務和高價格著稱，且單票價格遠超同業的順豐控股，也不得不犧牲利潤爭取在經濟快遞業務上的市場份額。

財報顯示，今年上半年，順豐速運實現速運物流業務量51.3億票，在去年同期受益于防疫緊急寄遞需求爆發的業務量高基數下，仍實現同比增長40.4%，兩年平均增長59.5%，高于行業的兩年平均33.4%的增速。

但值得注意的是，順豐控股上半年速運物流業務票均收入為15.94元，相比上年同期的18.39元，下滑了13.32%。

而且，2015-2017年，順豐控股的毛利率在20%左右，近年明顯下滑，到2020年跌至16.35%。2021年上半年僅為10.1%。

目前這種低價競爭在行業內還在持續，且順豐控股下滑最為明顯。以7月為例，順豐控股單票收入同比下滑10.69%；其次是申通，同比下滑7.08%，最后是圓通，同比下滑6.33%。

“快遞老二”京東物流奮起直追

自從通達系快遞逐漸衰敗，“快遞老大”順豐控股與一度以物流業務收入排名第二的京東物流（2618.HK）之間的競爭成為了快遞行業的最大看點之一。

順豐控股和京東物流同屬高端物流，運營模式都是通過重資產建立的直營體系，舍得在倉儲、卡車這些重資產投入，有很高的自動化水平，并且都很接近終端消費者。

緊跟順豐控股，京東物流也發布了2021年中報。

2021年上半年，京東物流實現總營收485億元，同比增長53.7%。京東物流同樣呈現虧損狀態，經調整后的Non-IFRS（非國際財務報告準則）凈虧損15億元。京東物流稱京東物流因長期加大網絡基礎設施、供應鏈技術研發等投入，以及進一步加大供應鏈解決方案及服務廣度深度、擴大就業規模等。

順豐控股2021年上半年，實現總營收883.44億元，同比增長24.20%。從營收規模來看，順豐控股是京東物流的1.8倍。但從營收增速來看，京東物流是順豐控股的2.2倍。

一直以來，京東物流都因依賴母公司備受質疑。但2021年上半年，京東物流的外部客戶收入同比大幅增長109.6%，達到265億元，占總收入的54.7%。

分析認為，這意味著京東物流正在加速擺脫對京東集團的依賴。而對于順豐而言，京東物流的這一變化也意味著未來雙方正面交鋒的機會將越來越多。

狹路相逢，難免一戰。一個脫胎于電商平臺，一個發家于貨運服務，順豐控股和京東物流的備戰策略各有不同。

在京東物流財報中，“一體化供應鏈”高頻出現。根據京東物流的說法，這類服務，會是京東物流未來的主要發展方向，也就是“倉配一體化”升級版。

背后有京東集團強有力的支持，以及成熟穩定的電商平臺，京東物流持續加注倉儲建設。

財報顯示，截至2021年6月30日，京東物流運營約1200個倉庫，倉儲網絡總管理面積約2300萬平米（包含云倉生態平臺的云倉管理面積）。過去一年，新增倉庫數量450個，相當于2007年至2017年10年間的建倉數量。

再看順豐控股，十分注重高效的干/支線網絡搭建以及端到端的布局。京東物流建倉的時候，順豐不停擴大自己的自有全貨倉機隊。

截至2021年6月，順豐擁有66架全貨機。順豐控股全貨機及散航總計航空線路2265條。同時，順豐花費超過200億在湖北鄂州建設機場的投資。

據《中國商報》，廣東省商業經濟學會會長、廣東財經大學商貿流通研究院院長王先慶表示，在一體化供應鏈上，京東也做得最好。2021年中期財報顯示，京東物流的收入結構中，一體化供應鏈客戶收入達到336億元，成為京東物流營收的重要支撐。而在網絡、網點布局方面，順豐起步早，更加成熟一些。他認為，京東物流目前的體量雖然不如順豐但后勁很足，而順豐則需要在新的增長點上多下功夫。