美國DTC品牌Allbirds于近日提交了招股書，準備在納斯達克上市，股票代碼為“BIRD”；根據外媒消息，此次IPO的估值預計超過20億美元。

ALLbirds的名氣，或許在中國尚還過小；但在美國，幾乎中上層階級的有名人士都是該品牌的擁躉；這里面包括好萊塢巨星小李子（Leonardo DiCaprio）、蘋果CEO庫克、NBA球星安德烈·伊戈達拉、美國前總統奧巴馬等。 

甚至硅谷風投公司v1.vc的投資人Brett Jackson曾在推特上表示為期10天的西班牙旅程中，他只帶了Allbirds的鞋子，并徒步27萬步。 

Allbirds此次IPO，不光是一雙環保鞋的勝利，也打開了全球創投圈對DTC模式（直接面向消費者）的想象力。 

一年營收近2.2億美元，53%凈銷售額來自回頭客

早在2018年10月接受華爾街日報采訪的時候，Allbirds的創始人喬伊·茨維林格（Joey Zwillinger）就曾放言，如果公司IPO，并不一定是因為種種原因（擴張資金），Allbirds基本上從第一天起就開始盈利了。

盡管目前Allbirds尚未盈利，2019年和2020年的凈損失分別為1450和2590萬美元；它的一些財務數據依然比較亮眼。

根據招股書，在2018-2020年，公司的凈收入從1.26億美元增長到了2.193億美元，復合年增長率為31.9%；在此期間，公司在美國和國際上的收入分別增長了5250萬美元和4070萬美元，復合年增長率分別為20.8%和112.4%；毛利率也從2018年的46.9%增加到2020年的51.4%。

截至到2021年6月，Allbirds在全球擁有了27家門店，覆蓋35個國家近25億消費者。其中招股書顯示，在2020年一年中，公司凈收入的24%來自美國境外。

更為耀眼的是，Allbirds顯然擁有一批粘性極高的忠實粉絲。 

2020年中，約53%的凈銷售額來自回頭客。而在2016-2019年期間，約43%的客戶在2020年12月31日前再次購買該品牌用品；在第二次購買后，50%的客戶再次購買；在第三次購買后，55%的客戶繼續購買。

6輪融資超2億美元，小李子、環球老虎基金都是它的股東

Allbirds的成長史和它主打的環保鞋一樣勵志。

盡管Allbirds宣稱自己為全球生活方式品牌，產品包括鞋子、襪子等服裝產品，目前鞋子的收入依然占大頭。旗下的經典產品Wool Runner曾被《時代》雜志評選為“全球最舒適的鞋子”。 

而環保，則是Allbirds的核心競爭力之一；甚至Allbirds被稱為是下一個Lululemon，原因正是兩者都屬于材料創新，并且都受到了美國中產以上階層的追捧，另外兩者走的都是中高端路線。 

根據招股書，Allbirds成立于2015年，由新西蘭專業足球運動員蒂姆·布朗（Tim Brown）和再生材料科學家喬伊·茨維林格（Joey Zwillinger）共同創立。Allbirds的鞋也被稱為“羊毛鞋”，既舒適又環保。 

Allbirds的起始資金來源于眾籌網站Kickstarter——募集了12萬美元；之后公司拿到了Lerer Hippeau領投的270萬美元的種子輪融資。 

很大程度上，Allbirds的融資之順利離不開硅谷大佬們的熱捧。2016年，Allbirds完成725萬美元的A輪融資，由知名風投公司Maveron領投，該輪中，NBA球星安德烈·伊戈達拉也參與投資；投后估值3200萬美元。 

2017年，老虎環球基金領投B輪1750萬美元融資，本輪投后估值為3.68億美元；也就是說，短短一年內，Allbirds的估值翻了10倍。接下來就是小李子參與的C輪融資。

2020年9月，Allbirds完成1億美元的E輪融資，由富蘭克林鄧普頓（FranklinTempleton）領投，普信、Baillie Gifford、TDM Growth Partners、洛克菲勒等跟投。

Allbirds共完成了6輪融資，融資額累計超過2億美金，估值在最后一輪為17億美元。而本次IPO后，估值很可能超過20億美元。

電商的終點是DTC？

DTC模式應該是當下形容電商最時興的詞語，也有望帶來一波新熱潮。 

Allbirds即是典型的DTC模式，投中網了解到，allbirds只有兩種主要銷售渠道，即官方網站和線下直營店。在這樣的模式下進行IPO，可謂模范案例。并且DTC模式的確為公司帶來了極強的消費黏性；甚至線下門店正在以可觀的速度影響著線上的銷售流量。 

比如allbirds特地在招股書中提到了一個案例。它們的BostonBack Bay商店在八個月內實現了盈利。此外，在2019年3月該商店開業后的三個月內，Boston DMA地區的網站流量增加了15%，新客戶增加了83%，最終總凈銷售額增加了77%。

這說明兩點：1）DTC模式被市場認可；2）線下實體門店對消費者消費需求的不可或缺性。

回到中國市場，最熱門的DTC模式運用中當屬童裝品牌PatPat；前不久后者該完成一筆1.6億美元的D2輪融資，軟銀愿景獨家投資。

PatPat無疑是當下最受投資人追捧的DTC獨角獸。根據CVSource投中數據，PatPat累計完成了超7億美元的融資，投資方囊括了一線主流機構，包括DST Global、SIG、GGV、今日資本、泛大西洋資本等。 

事實上如果有心觀察，服裝類巨頭都已經在往DTC方向高調轉型。

據了解，早在2017年耐克就有心轉型DTC，行業中首批將DTC明確上升至集團戰略目標的企業之一；2020年疫情期間，耐克宣布終止與9家零售商的批發合作，此舉被視為“變革心最強的行為”；之后就是阿迪達斯和安踏。

不光是服裝品牌，包括喜茶、蔚來等都在有意無意地運用這一模式，消費者大多通過品牌自有的平臺或小程序進行消費。不少投資人亦對投中網表示，DTC很符合年輕消費者口味；但難點在于不同于海外，中國本土的電商模式極成熟，選擇 DTC不一定比選擇其他渠道效率更高。 

一位消費投資人認為，在國內市場，DTC相對于更小眾、細分、高附加值的產品，會是一個突破口；比如蔚來等。

因此，Allbirds此次IPO意義深遠，如果上市后表現不錯，很可能會掀起一股DTC風潮。下一輪的投資風口，或許已經隱隱若現了。