關(guān)于肺部的疾病，最廣為人知的就是肺癌。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，肺癌的發(fā)生率和死亡率都居于全球惡性腫瘤首位。中國(guó)每年新增肺癌病例超過(guò)100萬(wàn)，其中75%的患者在確認(rèn)時(shí)已為晚期。

如何最早檢測(cè)肺部疾病，就能越早進(jìn)行診療。肺部介入，也因此被許多人稱(chēng)為醫(yī)療賽道內(nèi)的新藍(lán)海——這是無(wú)論大企業(yè)還是投資人都不能忽視的蛋糕。

而就在剛剛，港股首只肺部介入概念股——堃博醫(yī)療成功IPO。

投中網(wǎng)獲悉，堃博醫(yī)療此次IPO發(fā)行價(jià)為18.70港元，預(yù)計(jì)發(fā)售8935.5萬(wàn)股，全球發(fā)售所得款項(xiàng)凈額估計(jì)約為15.52億港元；募得的資金將主要用于公司核心產(chǎn)品的研發(fā)和商業(yè)化上。

截止到本文發(fā)稿前，堃博醫(yī)療股價(jià)為15.82港元/股，市值為83.15億港元。

全球首家，市占率為43.2%

根據(jù)招股書(shū)，堃博成立2012年，是一家專(zhuān)注于肺部疾病診療技術(shù)研發(fā)和生產(chǎn)的高新技術(shù)企業(yè)，公司主要研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售基于增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)全肺導(dǎo)航技術(shù)平臺(tái)的肺癌、慢阻肺等肺部疾病精準(zhǔn)微創(chuàng)介入診療產(chǎn)品。

值得一提的是，堃博醫(yī)療擁有全球唯一實(shí)時(shí)圖像融合全肺導(dǎo)航技術(shù)，其最核心的經(jīng)肺實(shí)質(zhì)穿刺導(dǎo)航技術(shù)，有 25 年專(zhuān)利保護(hù)期，這意味著在未來(lái) 20年的時(shí)間里，堃博在導(dǎo)航及肺部介入方面的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。

據(jù)了解，其第一代導(dǎo)航設(shè)備 LungPoint 和第二代導(dǎo)航設(shè)備 LungPro均獲得美國(guó) FDA、歐洲CE 和中國(guó) CFDA 的上市許可。

在2018-2020年，堃博在中國(guó)介入性呼吸病學(xué)導(dǎo)航設(shè)備市場(chǎng)按銷(xiāo)售量計(jì)排名第一，市場(chǎng)份額為43.2%；如果按照銷(xiāo)售收入計(jì)算則位列第二，市場(chǎng)份額為37.5%。

2016年是公司的一個(gè)里程碑節(jié)點(diǎn)，這一年公司收購(gòu)了美國(guó)Uptake Medical Inc.。Uptake 的 InterVapor 熱蒸汽能量發(fā)生系統(tǒng)用于治療呼吸系統(tǒng)第二大致死疾病慢性阻塞性肺病（COPD），另外它也是全球首個(gè)且唯一一個(gè)用于治療慢性阻塞性肺病及肺癌等肺病的熱蒸汽能量消融系統(tǒng)。

這因此也成為堃博的核心產(chǎn)品之一。

不過(guò)和許多醫(yī)療科技公司一樣，堃博尚未實(shí)現(xiàn)盈利，依然處于虧損當(dāng)中。

根據(jù)招股書(shū)，堃博醫(yī)療2019、2020年?duì)I收分別為807萬(wàn)美元、326萬(wàn)美元；虧損分別為3255萬(wàn)美元、4879萬(wàn)美元；年內(nèi)經(jīng)調(diào)整凈虧損分別為1751萬(wàn)美元、1906萬(wàn)美元。

對(duì)于虧損，堃博在招股書(shū)中透露了原因：公司在2018年完成A輪融資后，才獲得充足資金，進(jìn)行商業(yè)化。

目前堃博醫(yī)療擁有中國(guó)和美國(guó)研發(fā)雙中心，擁有研發(fā)人員達(dá)50+，在全球范圍內(nèi)申請(qǐng)和授權(quán)的專(zhuān)利超過(guò)200 項(xiàng)。

9年4輪融資，啟明創(chuàng)投為第一大股東

堃博醫(yī)療，可以說(shuō)是一家名副其實(shí)的明星公司。

根據(jù)招股書(shū)，堃博累計(jì)完成過(guò)4輪融資，投資方包括啟明創(chuàng)投、德諾資本、清池資本、百度資本和方源資本FountainVest等許多專(zhuān)注于醫(yī)療保健行業(yè)的大型機(jī)構(gòu)投資者，以及Intuitive Surgical等戰(zhàn)略投資者。

根據(jù)招股書(shū)，IPO前，啟明創(chuàng)投持股為21.2%，為最大機(jī)構(gòu)股東；Broncus Biomedical持股為11.39%，德諾醫(yī)療持股為8.62%，方源資本持股5.53%，清池資本持股4.88%，百度通過(guò)BC Mars持股2.44%。

堃博醫(yī)療的控股股東為訾振軍，其通過(guò)BBL、德諾醫(yī)療等持股29.86%。訾振軍除去在公司任職董事之外，還是啟明醫(yī)療（02500.HK）創(chuàng)始人、總經(jīng)理，以及先健科技（01302.HK）聯(lián)合創(chuàng)始人及董事。

投中網(wǎng)了解到，堃博醫(yī)療是啟明創(chuàng)投2014年即投入了第一筆資金。

啟明創(chuàng)投主管合伙人梁颕宇對(duì)投中網(wǎng)表示，肺部疾病影響著一個(gè)巨大的病患群體，但針對(duì)肺部疾病的診斷和治療，尤其是介入類(lèi)的診斷和治療，是嚴(yán)重遲滯的。隨著全球?qū)Ψ尾拷】涤鷿u關(guān)注，肺小結(jié)節(jié)、肺癌、肺氣腫等名詞越來(lái)越多地出現(xiàn)在公眾視野中。

此外，堃博醫(yī)療非常重視醫(yī)工結(jié)合——用自己的工程實(shí)力協(xié)助醫(yī)生把好創(chuàng)意、好想法轉(zhuǎn)化成醫(yī)療器械產(chǎn)品，這亦成為吸引啟明創(chuàng)投投資的重要原因之一。

除了啟明創(chuàng)投之外，啟明的二級(jí)市場(chǎng)投資機(jī)構(gòu)啟峰資本（Springhill Fund）作為基石投資者參與了堃博醫(yī)療的基石投資。

其中在堃博醫(yī)療2021年1月的最新一輪融資中，方源資本擔(dān)任領(lǐng)投機(jī)構(gòu)，成為主要投資者之一。

方源資本合伙人李甄表示，堃博醫(yī)療是一家具有代表性的中國(guó)醫(yī)療器械公司，擁有國(guó)際前沿的原創(chuàng)性技術(shù)，是具有前瞻性的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者。

李甄認(rèn)為，對(duì)于肺癌高發(fā)的中國(guó)來(lái)說(shuō)，堃博醫(yī)療的肺部介入技術(shù)不僅可以降低治療難度、延長(zhǎng)患者生存期，同時(shí)也可以降低醫(yī)保的支出。更為重要的是，堃博醫(yī)療的技術(shù)還擁有全球首創(chuàng)專(zhuān)利，具有“中國(guó)創(chuàng)新”帶動(dòng)“全球創(chuàng)新”的潛力。

堃博醫(yī)療的IPO只是介入呼吸病學(xué)的一道縮影，在國(guó)內(nèi)甚至全球尚屬藍(lán)海。

但肺癌擁有世界上最大的癌癥患者群體，全球肺癌發(fā)病人數(shù)從2016年的200萬(wàn)增長(zhǎng)至2020年的220萬(wàn)，年復(fù)合增長(zhǎng)率為2.7%。

由于不健康的生活方式、霧霾、空氣污染和吸煙習(xí)慣，有數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)到2030年，中國(guó)的肺癌發(fā)病人數(shù)將達(dá)到124.39萬(wàn)例。據(jù)統(tǒng)計(jì)，肺部介入市場(chǎng)規(guī)模大概在2000億元左右。

這些數(shù)字意味著，肺部介入，甚至是呼吸病學(xué)介入市場(chǎng)，存在極高的市場(chǎng)需求。目前堃博醫(yī)療的商業(yè)化還在早期階段，未來(lái)發(fā)展如何，值得拭目以待。