自10月28日，順豐控股發(fā)布2021年第三季度財(cái)報(bào)之后，順豐的股價(jià)便一路上揚(yáng)。11月2日上午11點(diǎn)左右，順豐控股的市值達(dá)2977.63億元，雖然與2020年2月份的市值高點(diǎn)無(wú)法相比，但比第二季度財(cái)報(bào)發(fā)布后的市值和股價(jià)走勢(shì)樂(lè)觀(guān)太多。

可見(jiàn)，市場(chǎng)和投資者已經(jīng)開(kāi)始逐步對(duì)順豐重拾信心。

財(cái)報(bào)顯示，順豐第三季度營(yíng)收為475.17億元，同比增長(zhǎng)23.35%，第三季度歸母凈利潤(rùn)10.38億元，同比下降43.49%。順豐前三季度營(yíng)業(yè)收入為1358.61億元，同比增長(zhǎng)23.97%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)17.98億元，同比降67.89%。

營(yíng)收增長(zhǎng)喜人是投資者將順豐列為優(yōu)質(zhì)標(biāo)的直接原因，但對(duì)于長(zhǎng)期投資者來(lái)說(shuō)，凈利潤(rùn)為何持續(xù)下降才是最應(yīng)關(guān)注的重點(diǎn)。前者代表短期內(nèi)，順豐的蛋糕正逐漸變大，后者隱藏則著為了讓蛋糕變大，順豐到底付出多少代價(jià)的秘密。

舉個(gè)例子，如果高營(yíng)收是靠單純的燒錢(qián)換來(lái)的，像之前的瑞幸咖啡，那么這家企業(yè)的根基是不穩(wěn)的，高營(yíng)收未必具有可持續(xù)性，因?yàn)橐坏┏霈F(xiàn)其它企業(yè)愿意燒更多的錢(qián)來(lái)獲取用戶(hù)，用戶(hù)毫不留情的掉頭選擇新的企業(yè)和產(chǎn)品，在高頻行業(yè)，沒(méi)有用戶(hù)習(xí)慣一說(shuō)。

針對(duì)順豐今年凈利潤(rùn)同比2020年下滑，順豐曾給出過(guò)解釋?zhuān)?

官方解釋是“一方面是因?yàn)檎w網(wǎng)絡(luò)資源集中于今年，加大投入導(dǎo)致成本增長(zhǎng)過(guò)快，另一方面是因?yàn)槎▋r(jià)相對(duì)偏低的經(jīng)濟(jì)快遞產(chǎn)品占比提升過(guò)快，導(dǎo)致毛利承壓所致。”

還有一種解釋是順豐創(chuàng)始人王衛(wèi)給出的——“如果短期的利潤(rùn)承壓能換來(lái)長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)力，有機(jī)會(huì)將順豐打造成為市場(chǎng)上不可或缺的選擇，那愿意調(diào)低未來(lái)1-2年的利潤(rùn)率預(yù)期，這是重要的戰(zhàn)略。”

如果將兩種解釋相結(jié)合，大致可以得出官方想讓投資者知道的一個(gè)結(jié)論：順豐今年凈利潤(rùn)下滑，是因?yàn)轫権S正謀劃著一件有利于順豐搶占曾經(jīng)放棄的低端市場(chǎng)的事情，而這件事情就是推出經(jīng)濟(jì)型快遞產(chǎn)品。

為了判斷出順豐是否有長(zhǎng)期的投資價(jià)值，我們要弄明白兩件事情。

第一、順豐為什么要拿下以及它能否拿下低端快遞市場(chǎng)？第二、除了推出經(jīng)濟(jì)型快遞產(chǎn)品讓自己的蛋糕變大，順豐為了增加營(yíng)收還做了哪些有意義事情？

誘人的經(jīng)濟(jì)型快遞市場(chǎng)

如果你有一份重要的郵件要郵寄，你會(huì)選擇哪家快遞？

如果你有一份急件要郵寄，你會(huì)選擇哪家快遞？

相信許多人腦中第一個(gè)反映出來(lái)的都是順豐快遞，即使它的價(jià)格高于其它快遞。憑借優(yōu)質(zhì)的服務(wù)和高時(shí)效性，順豐用了28年時(shí)間成長(zhǎng)為全球第四大快遞公司，并積攢下了過(guò)硬的物流資源。以飛機(jī)為例，截至2020年末，順豐擁有75架全貨機(jī)，航線(xiàn)總計(jì)2110條，日平均班次3743次，全年運(yùn)輸167萬(wàn)噸，9億票，占全國(guó)航郵的34%。

順豐的市場(chǎng)占有率雖然只有9.76%，低于中通、韻達(dá)、圓通、申通，但由于客單價(jià)高，順豐的總營(yíng)收遠(yuǎn)高于韻達(dá)、圓通、申通，近乎是圓通的四倍（2020年數(shù)據(jù)）。但隨著時(shí)效性?xún)?yōu)勢(shì)慢慢被三通一達(dá)追齊，優(yōu)質(zhì)服務(wù)逐漸與京東物流不相上下，順豐開(kāi)始產(chǎn)生危機(jī)感。

既然無(wú)法阻止敵人進(jìn)步，搶占自己的市場(chǎng)，那么只能選擇搶占敵人的市場(chǎng)，將自己的業(yè)務(wù)范圍擴(kuò)大。

對(duì)標(biāo)通達(dá)系，去年4月，順豐組建起了豐網(wǎng)速運(yùn)團(tuán)隊(duì)，為了讓豐網(wǎng)項(xiàng)目進(jìn)展順利，順豐將百世快遞的核心人員周建以及百世快遞中層挖到豐網(wǎng)。知情人士對(duì)媒體透露“現(xiàn)在豐網(wǎng)在廣東、貴州等東南區(qū)域的大部分網(wǎng)絡(luò)體系，都是建立在原百世快遞的舊人之上，他們過(guò)來(lái)，直接就可以起網(wǎng)。一些地區(qū)省代雖然掛著百世快遞的名頭，但其實(shí)掛靠了豐網(wǎng)。”

低端快遞市場(chǎng)的大頭實(shí)在上就是電商件，順豐要搶占低端市場(chǎng)的市場(chǎng)份額，實(shí)際上要拿下就是電商件。

順豐想要打下電商件的江山，就要改變菜鳥(niǎo)+通達(dá)系，京東+京東物流，拼多多+極兔的格局。這不是一件容易的事情。且不說(shuō)三通一達(dá)根基牢固，京東與京東物流無(wú)縫插針，就是新闖入者極兔都?jí)蝽権S喝一壺。

順豐要想拿下一部分電商件的一部分份額，首先需要降低運(yùn)費(fèi)，而在目前的國(guó)內(nèi)快遞市場(chǎng)，沒(méi)有誰(shuí)比極兔更會(huì)打價(jià)格戰(zhàn)。

2020年3月，極兔進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的第一件事，便是在義烏搞起價(jià)格戰(zhàn)，打出8毛錢(qián)發(fā)全國(guó)的口號(hào)。彼時(shí)，在廣州，小商家與三通一達(dá)合作的基礎(chǔ)三家是3元/件。極兔對(duì)義烏商家的誘惑力，以及對(duì)三通一達(dá)、順豐造成的沖擊可想而知。極兔外的快遞公司不得不通過(guò)降價(jià)的方式應(yīng)戰(zhàn)。

極兔快遞成立于2015年，其創(chuàng)始人李杰出身于OPPO系，極兔快遞主要的投資方和最早的客戶(hù)都是OPPO。正如它的名字一樣，這只起步于東南亞的兔子發(fā)展發(fā)展非常迅速，兩年時(shí)間，就做到了印尼第二，業(yè)務(wù)覆蓋新加坡、馬來(lái)西亞、菲律賓、泰國(guó)、柬埔寨等多個(gè)地區(qū)。

由于極兔創(chuàng)始人李杰與段永平關(guān)系甚密，段永平對(duì)于拼多多創(chuàng)始人黃崢又如同精神教父般的存在，極兔在進(jìn)軍國(guó)內(nèi)市場(chǎng)后，很快搭上拼多多這條大船，據(jù)36氪報(bào)道，一年時(shí)間，極兔在中國(guó)的團(tuán)隊(duì)擴(kuò)張到 15 萬(wàn)人（包括快遞員），全球團(tuán)隊(duì) 35 萬(wàn)人。

目前，已基本覆蓋國(guó)內(nèi)所有的省份、自治區(qū)和直轄市。截至2021年8月份，極兔在全國(guó)投產(chǎn)74個(gè)轉(zhuǎn)運(yùn)中心，搭建起56套智能設(shè)備，干線(xiàn)運(yùn)輸車(chē)輛3000+ ，規(guī)劃2500多班干線(xiàn)線(xiàn)路班次。日訂單在2000萬(wàn)左右。

以上數(shù)據(jù)證明，極兔有一套較成熟的市場(chǎng)占領(lǐng)策略，不管用戶(hù)對(duì)極兔快遞服務(wù)的評(píng)價(jià)怎樣，都擋不住其市場(chǎng)份額的飛速增長(zhǎng)。極兔創(chuàng)始人李杰曾透露極兔的業(yè)績(jī)目標(biāo)——要在2021年底實(shí)現(xiàn)日單量沖破4000萬(wàn)票，2022年中沖擊上市。

10月29日，極兔速遞對(duì)外宣布收購(gòu)百世快遞國(guó)內(nèi)的快遞業(yè)務(wù)，百世同意其在國(guó)內(nèi)的快遞業(yè)務(wù)以約68億元人民（約合11億美元）的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給極兔。預(yù)計(jì)這筆交易將在2022年第一季度完成。這意味著，極兔速遞的日單量將達(dá)到4500萬(wàn)票上下，市場(chǎng)占有率將達(dá)到14%左右。

極兔快遞是順豐攻打電商件江山最大的攔路虎。

吃掉東南亞

如果你仔細(xì)閱讀順豐Q3財(cái)報(bào)，會(huì)發(fā)現(xiàn)順豐控股總資產(chǎn)有了很大提升，順豐控股總資產(chǎn)升至1905.69億元，同比增加71.44%。順豐總資產(chǎn)大幅提升，與一起收購(gòu)案相關(guān)。

9月28日，順豐對(duì)外宣布，其收購(gòu)嘉里物流51.5%股權(quán)正式完成交割。對(duì)于為什么收購(gòu)嘉里物流，順豐給出的解釋——為了進(jìn)一步提升公司一體化綜合物流解決方案能力，以及完善貨運(yùn)代理及國(guó)際業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略布局。雙方通過(guò)共享豐富優(yōu)質(zhì)的客戶(hù)資源及交叉銷(xiāo)售，可以實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的更優(yōu)發(fā)展。

嘉里物流由馬來(lái)西亞首富郭鶴年創(chuàng)辦，是一家以亞洲為基地的國(guó)際第三方物流服務(wù)供應(yīng)商。2013年于港交所主板上市。嘉里物流于1987年成立海南分公司，是海南省免稅商場(chǎng)的物流伙伴，曾計(jì)劃在海南自由貿(mào)易港海口綜合保稅區(qū)建設(shè)保稅物流中心。

從嘉里物流2020年的財(cái)報(bào)來(lái)看，嘉里物流的經(jīng)營(yíng)狀況良好。

2020年嘉里物流收入533.61億港元，同比增加30%。核心經(jīng)營(yíng)溢利33.20億港元，同比增長(zhǎng)20%。2021年上半年，嘉里物流收入為367.09億港元，相當(dāng)于303.93億元人民幣，同比增加68%；其凈利潤(rùn)為15.3億港元，相當(dāng)于12.7億元人民幣，同比增加81%。其國(guó)際貨代業(yè)務(wù)的凈利潤(rùn)為14.37億港元，同比上漲279%。

雖然經(jīng)營(yíng)狀況良好并非是吸引順豐的點(diǎn)，順豐收購(gòu)嘉里物流最直接的目的是打開(kāi)國(guó)際特別是東南亞市場(chǎng)，但相比于極兔收購(gòu)核心人員抽離、已經(jīng)顯示出衰敗景象的百世，順豐顯然更為明智。一旦順豐完成嘉里物流之前的計(jì)劃——在海南自由貿(mào)易港海口綜合保稅區(qū)建設(shè)保稅物流中心，對(duì)于順豐進(jìn)入東南亞市場(chǎng)將大有裨益。

如果順豐能夠像極兔打開(kāi)中國(guó)市場(chǎng)一樣，利用嘉里物流打開(kāi)東南亞市場(chǎng)，并把自己曾在中國(guó)立穩(wěn)根基的打法在東南亞復(fù)制出去，相信順豐在2021年第四季度以及2022年在營(yíng)收方面將有進(jìn)一步提升。從這個(gè)角度看，最起碼在一年內(nèi)，順豐將是一個(gè)值得關(guān)注的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

當(dāng)然，順豐在拓展東南亞市場(chǎng)的時(shí)候，極兔也一定會(huì)采取一定應(yīng)對(duì)策略。無(wú)論是國(guó)內(nèi)還是國(guó)外，順豐真正的敵人其實(shí)是極兔。