在被吉利控股集團(tuán)收購(gòu)11年之后，10月29日，沃爾沃汽車在瑞典斯德哥爾摩IPO上市了。根據(jù)沃爾沃CEO Hakan Samuelsson早前的說法，此番IPO所籌集的資金，將主要用于沃爾沃將其車型全部轉(zhuǎn)型為電動(dòng)汽車——按照計(jì)劃，沃爾沃將在2030年底前轉(zhuǎn)為全部生產(chǎn)電動(dòng)汽車。所籌集資金的其余小部分，將用于提升其制造能力和向客戶直接銷售汽車的能力。

這次上市，為十年前的這樁跨國(guó)并購(gòu)案，畫上了一個(gè)階段性的完美注腳——十年前，由于所謂“門第懸殊”且無成功先例可循，吉利控股集團(tuán)并購(gòu)沃爾沃汽車并不被外界看好。外界當(dāng)時(shí)普遍的猜測(cè)，是吉利會(huì)像沃爾沃汽車的前任福特那樣，在“利用完了”沃爾沃之后，再將它“無情拋棄”。

但劇情并沒有按照外界猜測(cè)的那樣上演。早在幾年前，哈佛商學(xué)院戰(zhàn)略管理教授Felix Oberholzer-Gee和他在哈佛商學(xué)院的另外兩位同事，對(duì)這起并購(gòu)案進(jìn)行了詳細(xì)深入的跟蹤研究，他們的結(jié)論是，吉利收購(gòu)沃爾沃汽車取得了成功，不但沃爾沃汽車扭轉(zhuǎn)了局面，吉利自身也在諸多方面表現(xiàn)出色。基于這項(xiàng)研究所撰寫的案例，在2019年2月份被收錄進(jìn)了哈佛商學(xué)院案例庫(kù)。

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收購(gòu)案復(fù)盤：“窮小子娶洋媳婦兒”還是“騎士救美”？

十年前，吉利收購(gòu)沃爾沃被戲稱為“窮小子娶洋媳婦兒”，但如果從今天的結(jié)果來看，這起收購(gòu)更像是一個(gè)“騎士救美”的故事。1999年，沃爾沃，這家成立于1927年的汽車公司以64.5億美元的價(jià)格，賣掉旗下位居末位的乘用車業(yè)務(wù)，接盤的是當(dāng)時(shí)剛換帥的美國(guó)福特汽車——在福特家族讓創(chuàng)始人的曾孫小比爾福特重新執(zhí)掌福特大權(quán)之后，這家公司重新表示了對(duì)全球汽車市場(chǎng)的進(jìn)取心。就在收購(gòu)沃爾沃之后不到一年半的時(shí)間里，福特還從寶馬汽車集團(tuán)那里購(gòu)買了路虎公司的所有權(quán)。

一種觀點(diǎn)認(rèn)為，沃爾沃出售乘用車業(yè)務(wù)，是為了更加專注于商用汽車市場(chǎng)，同時(shí)，它也希望能獲得世界頂級(jí)汽車企業(yè)福特成熟的經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)。而在福特方面看來，沃爾沃汽車的發(fā)展?jié)摿σ约捌湓谄嚢踩I(lǐng)域的巨大商業(yè)價(jià)值，也正是自己所需要的——差不多十年前，福特還曾收購(gòu)了歐洲的另一個(gè)高端汽車品牌捷豹。福特，這家早年以生產(chǎn)標(biāo)志性黑色T型車著稱的公司，似乎習(xí)慣用收購(gòu)的方式來提升在高端市場(chǎng)的地位。

然而，福特汽車對(duì)沃爾沃的收購(gòu)，并沒有獲得預(yù)想的結(jié)果。在向沃爾沃輸出管理，空降大批中高層之后，沃爾沃逐漸失去管理的主動(dòng)權(quán)，節(jié)奏被打亂。而在福特汽車削減成本的要求下，沃爾沃汽車研發(fā)投入連年下降，運(yùn)營(yíng)也變得越來越困難，銷售一路下滑。2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)后，雪上加霜，到2009年銷量?jī)H為33.5萬輛。

同樣受到金融危機(jī)影響的福特汽車也出現(xiàn)了巨額虧損。出于自保，福特將戰(zhàn)略調(diào)整為“ONE Ford”（一個(gè)福特），這實(shí)際上是一個(gè)收縮戰(zhàn)略：2008年3月，福特汽車先是將旗下原本也是并購(gòu)來的兩個(gè)高端品牌路虎和捷豹，以23億美元的價(jià)格，打包賣給了印度最大的集團(tuán)公司塔塔集團(tuán)。兩年后的2010年3月28日，福特再以18億美元的價(jià)格，將沃爾沃轎車公司100%的股權(quán)，以及包括知識(shí)產(chǎn)權(quán)在內(nèi)的相關(guān)資產(chǎn)，賣給了吉利集團(tuán)。

2010年前后，在吉利控股與福特汽車談判時(shí)，沃爾沃曾爆發(fā)針對(duì)福特汽車的罷工。財(cái)經(jīng)新媒體的報(bào)道稱，其原因在于福特汽車想賣掉沃爾沃，但卻想盡可能多地保留知識(shí)產(chǎn)權(quán)。罷工的結(jié)果是，沃爾沃可以帶走屬于自己的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，屬于福特汽車或兩者共有的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，沃爾沃擁有免費(fèi)的使用權(quán)，但絕不能向吉利轉(zhuǎn)移。

這次由工會(huì)主導(dǎo)的針對(duì)福特汽車的罷工，后來還波及了接手沃爾沃的吉利，并一度演化為對(duì)吉利的不信任。好在他們?cè)敢夂图麑?duì)話，而吉利則選擇了開放的姿態(tài)，多次邀請(qǐng)沃爾沃的工會(huì)組織代表專程前往中國(guó)，與董事長(zhǎng)李書福面談，并參觀吉利集團(tuán)和那里的生產(chǎn)基地。這些實(shí)地考察與坦誠(chéng)溝通，最終促使雙方達(dá)成了共識(shí)，并購(gòu)得以順利完成。

后來發(fā)生的故事證明吉利是值得信任的，吉利控股集團(tuán)全力支持沃爾沃汽車轉(zhuǎn)型發(fā)展，鞏固了沃爾沃的豪華品牌地位，提高了公司盈利水平，實(shí)現(xiàn)了品牌復(fù)興，沃爾沃全球銷量翻了一番。在歐美市場(chǎng)銷量全面增長(zhǎng)的同時(shí)，中國(guó)成為沃爾沃第二大本土市場(chǎng)，銷量達(dá)至十年前的5倍。

哈佛商學(xué)院的那位戰(zhàn)略管理教授Felix Oberholzer-Gee后來評(píng)價(jià)吉利收購(gòu)沃爾沃的案例時(shí)說：“沃爾沃擁有品牌，并且掌握技術(shù)，沃爾沃似乎萬事俱備，但卻沒有一個(gè)好老板，沃爾沃就是因?yàn)榇藛栴}陷入困境的，這很棘手。吉利帶來了資本，帶來了資產(chǎn)融資，這些是沃爾沃的救命稻草，吉利拯救了沃爾沃并讓沃爾沃運(yùn)轉(zhuǎn)起來。”

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讓沃爾沃重振雄風(fēng)，吉利做對(duì)了什么？

收購(gòu)歐美同行的知名品牌，快速拓展國(guó)際市場(chǎng)，積累國(guó)際市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)的經(jīng)驗(yàn)。或者出于資源互補(bǔ)的考量，用市場(chǎng)換技術(shù)與管理的方式，實(shí)現(xiàn)快速提升，是一些逐漸發(fā)展起來的中國(guó)企業(yè)的選擇。整體并購(gòu)國(guó)際知名品牌，或者部分并購(gòu)其某項(xiàng)業(yè)務(wù)的案例，自2004年聯(lián)想收購(gòu)IBM PC業(yè)務(wù)前后拉開帷幕，期間有中聯(lián)重科收購(gòu)意大利CIFA、三一重工收購(gòu)德國(guó)普茨邁斯特和上汽集團(tuán)收購(gòu)韓國(guó)雙龍汽車的案例。一直到2010年3月吉利對(duì)沃爾沃的這次并購(gòu)，達(dá)到了一個(gè)高峰。

但收購(gòu)之后整合和融合的問題，也相伴而至。吉利是極少數(shù)正確地處理好了這類問題的，為中國(guó)企業(yè)全球化并購(gòu)樹立了典范。吉利順利完成對(duì)沃爾沃汽車的收購(gòu)和整合，有兩個(gè)至關(guān)重要的因素起了決定性作用：一是李書福提出要將中國(guó)作為沃爾沃的“第二本土市場(chǎng)”來建設(shè)和發(fā)展的戰(zhàn)略；二是李書福提出吉利對(duì)沃爾沃的管理實(shí)行“放虎歸山”的戰(zhàn)略。

2013年，在吉利控股集團(tuán)并購(gòu)沃爾沃汽車兩周年的時(shí)候，李書福先生在一次專訪中曾被問及吉利接手沃爾沃汽車后的經(jīng)營(yíng)策略，李書福提出要將中國(guó)作為沃爾沃的“第二本土市場(chǎng)”來建設(shè)和發(fā)展的戰(zhàn)略設(shè)想，因?yàn)椤叭蛩械钠嚬径际窃谥袊?guó)賺了錢，在中國(guó)發(fā)了財(cái)再去反哺在世界各國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)”。

但“沃爾沃缺乏中國(guó)這一塊市場(chǎng)，相對(duì)它的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，欠缺這方面的優(yōu)勢(shì)”。因此，李書福認(rèn)為吉利并購(gòu)沃爾沃汽車以后，首先要做的，是“要把這一塊補(bǔ)上，要把這一塊市場(chǎng)開拓出來，要在中國(guó)進(jìn)行本土化，中國(guó)戰(zhàn)略很重要。”因此，他進(jìn)一步提出了要“鞏固和加強(qiáng)在歐美傳統(tǒng)市場(chǎng)的地位，開拓和發(fā)展包括中國(guó)在內(nèi)的新興國(guó)家市場(chǎng)”這種獨(dú)特的戰(zhàn)略構(gòu)想。

而在管理方面，李書福提出要“放虎歸山、充分授權(quán)、探索發(fā)展、深度協(xié)調(diào)”，即，一方面，尊重沃爾沃原有的管理、技術(shù)創(chuàng)新能力及其全球運(yùn)營(yíng)；另一方面，不斷探索實(shí)現(xiàn)雙方深度協(xié)同的方式。雙方致力于在聯(lián)合采購(gòu)、聯(lián)合開發(fā)、資金、物流、基礎(chǔ)設(shè)施及人才培養(yǎng)方面展開協(xié)同，逐步從財(cái)務(wù)、生產(chǎn)制造到技術(shù)實(shí)現(xiàn)全方位融合。

李書福曾提到：“盡管當(dāng)時(shí)的沃爾沃遇到了一些問題，但它的底子是非常雄厚的，員工的素養(yǎng)是很高的，企業(yè)的文化底蘊(yùn)非常深厚的，技術(shù)創(chuàng)新能力也是很強(qiáng)的，所以它恢復(fù)起來是很快的。”

“放虎歸山，就是要讓沃爾沃恢復(fù)到當(dāng)年的雄風(fēng)，恢復(fù)上個(gè)世紀(jì)五十年代的雄風(fēng)，重新走到全球豪華車的第一陣營(yíng)，領(lǐng)導(dǎo)全球汽車安全。”李書福補(bǔ)充說，“推動(dòng)沃爾沃放虎歸山戰(zhàn)略，要使它重新找回過去的這種雄風(fēng)，重新找回這種樸實(shí)的能力，這個(gè)它需要的。”

具體做法是，在被吉利控股收購(gòu)之后， 沃爾沃的新董事會(huì)中中方人員僅占兩席，沃爾沃管理層不受吉利控股的直接影響，并擁有相應(yīng)的財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)授權(quán)。“吉利是吉利，沃爾沃是沃爾沃”，在這種制度安排下，兩個(gè)汽車品牌之間既相互獨(dú)立又協(xié)同發(fā)展。

吉利控股集團(tuán)對(duì)于沃爾沃汽車的管理，體現(xiàn)了靈活性與創(chuàng)新性，為中國(guó)的企業(yè)、中國(guó)的企業(yè)家贏得了尊嚴(yán)和廣泛的國(guó)際認(rèn)可。“放虎歸山”，實(shí)際上就是給與了沃爾沃充分的自主權(quán)，充分調(diào)動(dòng)了沃爾沃原有管理團(tuán)隊(duì)和員工的積極性，釋放了發(fā)展的動(dòng)力。而“第二本土市場(chǎng)”戰(zhàn)略構(gòu)想的提出，又打消了他們對(duì)制造向中國(guó)轉(zhuǎn)移的顧慮，并給了沃爾沃汽車巨大的市場(chǎng)想象空間。尤其是后者，對(duì)于當(dāng)時(shí)已深陷巨額虧損的沃爾沃而言，已攸關(guān)存亡。

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高質(zhì)量的“聯(lián)姻”，必須是并購(gòu)雙方的相互成就

并購(gòu)的第二年，沃爾沃汽車即實(shí)現(xiàn)了扭虧。到2020年，沃爾沃汽車營(yíng)業(yè)收入達(dá)2,628億瑞典克朗，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)達(dá)85億瑞典克朗。全球銷量達(dá)到661,713輛汽車，市占率穩(wěn)步提升，并在最大的兩個(gè)市場(chǎng)（中國(guó)和美國(guó)）實(shí)現(xiàn)銷量增長(zhǎng)。截至2021年上半年，沃爾沃汽車已連續(xù)12個(gè)月銷量近77.5萬輛，接近十年前定下的80萬輛的全球銷量目標(biāo)。今年1~9月，沃爾沃汽車全球銷量53.1萬輛，同比增長(zhǎng)了17.6%。

以中國(guó)為核心的亞太區(qū)在沃爾沃汽車全球格局中發(fā)揮越來越重要的作用，中國(guó)已經(jīng)成為其全球發(fā)展的核心引擎。沃爾沃汽車是汽車工業(yè)史上第一個(gè)也是目前唯一一個(gè)從中國(guó)向歐美發(fā)達(dá)國(guó)家成熟市場(chǎng)出口豪華汽車的汽車制造商。通過對(duì)沃爾沃的并購(gòu)，吉利全球化的速度和質(zhì)量都得到加快。

同樣是在收購(gòu)沃爾沃的第二年，也就是2011年，吉利控股集團(tuán)首次進(jìn)入財(cái)富世界500強(qiáng)，至今已經(jīng)連續(xù)十年上榜并不斷攀升。而在英國(guó)品牌評(píng)估機(jī)構(gòu)Brand Finance發(fā)布的“品牌綜合價(jià)值最高十大汽車集團(tuán)”榜單中，吉利控股集團(tuán)位列第九，成為唯一上榜的中國(guó)汽車集團(tuán)。

與此同時(shí)，吉利汽車的營(yíng)收也從百萬級(jí)躍升至千萬級(jí)，吉利汽車2010年?duì)I收為140.69億人民幣，2020年為921億人民幣。凈利潤(rùn)則從2009年的13.19億人民幣，增長(zhǎng)到2020年的55.7億人民幣。銷量也持續(xù)攀升，邁入百萬大關(guān)。吉利汽車成長(zhǎng)為百萬級(jí)銷量的中國(guó)品牌領(lǐng)軍者，成為首個(gè)實(shí)現(xiàn)乘用車產(chǎn)銷突破1000萬輛的中國(guó)品牌車企。

十年來，吉利汽車的技術(shù)和品質(zhì)得到了迅速提升，品牌力也得到了持續(xù)提升，成為中國(guó)品牌直面合資、走向全球的標(biāo)桿和典范。在“2021全球最有價(jià)值的100個(gè)汽車品牌”排行榜中，吉利品牌位列21位，名列中國(guó)汽車品牌榜首。

吉利控股集團(tuán)全方位立體深化海外布局，融入全球價(jià)值鏈體系，實(shí)現(xiàn)了制造、研發(fā)、采購(gòu)、銷售的全球布局，與全球汽車知名品牌競(jìng)速，成為中國(guó)首個(gè)真正意義上的全球化車企。在全球化進(jìn)程中，吉利與全球合作伙伴協(xié)同合作，共同占領(lǐng)技術(shù)制高點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)了與沃爾沃汽車、英倫汽車、寶騰汽車、路特斯汽車的文化融合、人才融合、技術(shù)融合。攜手戴姆勒集團(tuán)深度合作，協(xié)同效應(yīng)正在發(fā)生聚變，最終實(shí)現(xiàn)合作共贏，并持續(xù)引領(lǐng)全球汽車產(chǎn)業(yè)變革。

并購(gòu)十年來，吉利和沃爾沃的協(xié)同效應(yīng)也產(chǎn)生了聚變。在研發(fā)、采購(gòu)、動(dòng)力總成、制造等領(lǐng)域強(qiáng)化合作，取得了豐碩的成果，為雙方的持續(xù)健康發(fā)展打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，也成為了行業(yè)協(xié)同發(fā)展的典范。

首先是技術(shù)方面的融合與創(chuàng)新。2013年9月，吉利歐洲研發(fā)中心CEVT開始運(yùn)營(yíng)，依托哥德堡優(yōu)勢(shì)研發(fā)資源，開發(fā)全新的中級(jí)車模塊架構(gòu)和相關(guān)部件。CEVT研發(fā)的CMA中級(jí)車基礎(chǔ)模塊架構(gòu)充分發(fā)揮了沃爾沃汽車和吉利汽車的協(xié)同作用。基于此架構(gòu)，雙方合資打造了面向全球市場(chǎng)的新高端品牌領(lǐng)克，領(lǐng)克在柏林率先推出，短短五年時(shí)間就收獲了超57萬用戶。此外，吉利控股集團(tuán)與沃爾沃汽車合資成立的高端電動(dòng)車品牌極星，已宣布將通過SPAC形式在納斯達(dá)克股票市場(chǎng)上市。

吉利與沃爾沃圍繞汽車新四化前瞻技術(shù)，在動(dòng)力總成、三電技術(shù)、高度自動(dòng)駕駛等業(yè)務(wù)領(lǐng)域進(jìn)行協(xié)作，持續(xù)推動(dòng)科技創(chuàng)新。在智能電動(dòng)汽車領(lǐng)域，在目前共享SEA浩瀚、SPA2電動(dòng)車架構(gòu)基礎(chǔ)上，雙方已經(jīng)啟動(dòng)下一代純電專屬模塊化架構(gòu)的聯(lián)合開發(fā)，實(shí)現(xiàn)核心技術(shù)成果的共享和規(guī)模化優(yōu)勢(shì)。在自動(dòng)駕駛前沿技術(shù)領(lǐng)域，雙方將基于各自已有的豐富研發(fā)成果和經(jīng)驗(yàn)，由沃爾沃汽車旗下自動(dòng)駕駛軟件技術(shù)開發(fā)公司Zenseact牽頭，共同開發(fā)全球領(lǐng)先的高度自動(dòng)駕駛解決方案。

其次，通過并購(gòu)和融合，吉利實(shí)現(xiàn)了跨越式的發(fā)展，引領(lǐng)中國(guó)品牌向上，形成了符合國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的工程研發(fā)和造型設(shè)計(jì)的原創(chuàng)能力；通過聯(lián)合開發(fā)模塊架構(gòu)CMA、SEA，掌握架構(gòu)能力；實(shí)現(xiàn)質(zhì)量體系標(biāo)準(zhǔn)化，完成產(chǎn)業(yè)鏈全球化布局，最終達(dá)到品牌影響力全球化。與此同時(shí)，吉利吸引了全球高端研發(fā)及管理人才。全球化首先是人才的全球化。目前，吉利控股集團(tuán)共有來自全球40多個(gè)國(guó)家的近5萬名外籍員工，占比高達(dá)42%。

沃爾沃汽車的上市，讓沃爾沃汽車獲得了更大的自由度，吉利控股集團(tuán)繼續(xù)保留第一大股東地位。李書福表示：“吉利控股集團(tuán)將繼續(xù)以大股東的身份續(xù)寫沃爾沃汽車全球發(fā)展的成功故事，持續(xù)加大對(duì)沃爾沃汽車的研發(fā)創(chuàng)新投入，加強(qiáng)人才培養(yǎng)，充分發(fā)揮吉利控股集團(tuán)的科技生態(tài)圈效應(yīng)，推動(dòng)旗下各品牌服務(wù)各自細(xì)分市場(chǎng)，相互尊重、協(xié)同發(fā)展、占領(lǐng)技術(shù)制高點(diǎn)，矢志不渝地支持沃爾沃汽車這個(gè)傳奇品牌的可持續(xù)發(fā)展。”

上市不是發(fā)展的終點(diǎn)，而是沃爾沃汽車更好地發(fā)展的新起點(diǎn)。吉利控股集團(tuán)CEO、沃爾沃汽車董事李東輝信心滿滿：“沃爾沃汽車是世界上發(fā)展最快的豪華汽車公司之一，未來可期，我們歡迎全球投資者參與公司發(fā)展并分享成果。此次上市是公司發(fā)展的又一個(gè)重要的里程碑，以此為契機(jī)，沃爾沃汽車必將抓住電氣化智能化轉(zhuǎn)型的歷史機(jī)遇，保持加速發(fā)展態(tài)勢(shì)，為用戶提供個(gè)性化、可持續(xù)和安全的出行方式。”