11月11日，零擔(dān)快運(yùn)企業(yè)安能物流今日正式登陸港交所，開盤價13.88港元，與發(fā)行價持平，但股價隨即便走低破發(fā)。截至10點(diǎn)30分，安能物流每股報13.04港元，較發(fā)行價下跌6.05%，市值為151.6億港元。

回想當(dāng)年，“快遞有順豐，快運(yùn)有德邦”，兩者曾經(jīng)憑借一流的服務(wù)、出色的管理和超高的營收增速在業(yè)內(nèi)一騎絕塵。

安能物流的到來改變了快運(yùn)行業(yè)的格局，其憑借貨運(yùn)合作商平臺模式，挺過了多輪價格戰(zhàn)，成功躋身第一梯隊(duì)。

隨著安能物流的上市，中國零擔(dān)市場的行業(yè)整合之路也將進(jìn)一步提速，零擔(dān)物流行業(yè)已然進(jìn)入下半場。

安能物流背后的“鐵三角”

安能物流脫胎于航空貨代。當(dāng)時，幾家規(guī)模較大的航空貨代常常因?yàn)闊o法找到能滿足要求的公路專線運(yùn)輸企業(yè)而苦惱，而與巨大的需求缺口形成鮮明對比的是，國內(nèi)有將近10萬家專線運(yùn)輸企業(yè)在慘烈地爭搶來自合同物流企業(yè)或是企業(yè)物流的貨源。

一群行業(yè)老兵看準(zhǔn)了機(jī)會，決定跨界到公路零擔(dān)做貨運(yùn)。安能物流創(chuàng)始人之一、總裁秦興華當(dāng)即拍板，“10多年前包飛機(jī)做貨運(yùn)，那叫瘋狂！這年代，我們還是做點(diǎn)著地的事情估計靠的住點(diǎn)，玩公路運(yùn)輸吧！”

憑借在空運(yùn)領(lǐng)域摸爬滾打17年的經(jīng)驗(yàn)，秦興華很快就將公司做得小有規(guī)模。公司走到了發(fā)展的岔路口，是固守城池，還是征戰(zhàn)更廣闊的全國市場？秦興華毅然選擇了后者。

盡管擁有了十?dāng)?shù)條卡車航班線路，安能物流在當(dāng)時只是個規(guī)模稍大的專線公司，其競爭優(yōu)勢并不明顯。行業(yè)環(huán)境也不比從前，成本持續(xù)高企，運(yùn)價卻在低處徘徊。安能物流又該如何在慘烈的競爭中殺出重圍呢？

秦興華與另一位創(chuàng)始人劉海燕得出一個結(jié)論——只有“草根+科班”的模式才有持續(xù)競爭力，由此，安能開始引入新的力量。

安能物流的又一關(guān)鍵人物王擁軍出場。

在貨運(yùn)行業(yè)，草莽英雄常見，但像王擁軍這樣以思想敏銳、見識獨(dú)到著稱的企業(yè)高管卻不多見。在AT科爾尼和天地華宇的工作經(jīng)歷讓王擁軍形成了對行業(yè)獨(dú)到的見解。為了邀請王擁軍加入，秦興華特意讓出了董事長的位置，自己則擔(dān)任總裁。在秦興華與劉海燕的力邀之下，2012年初王擁軍正式加盟安能物流，并投資入股。

祝建輝的加入則標(biāo)志著安能物流的“鐵三角”正式形成。

早在2008年，祝建輝就已經(jīng)涉足零擔(dān)物流行業(yè)創(chuàng)立了“全際通”，比安能物流還早了兩年，但后來由于資金鏈問題，全際通被百世收購。祝建輝萌生了去意，在得知這一消息后，秦興華再次展現(xiàn)出求賢若渴的姿態(tài)，多次趕赴杭州與祝建輝徹夜長談，并給予其執(zhí)行副總裁的職位。秦興華的真誠打動了祝建輝，他在2013年正式加入安能物流，秦興華更是將公司所有的業(yè)務(wù)都交給了祝建輝。

這樣各具優(yōu)勢的三個人，最終撐起了安能物流的一片天，共同打造了一家中國零擔(dān)快運(yùn)史上成長最快、規(guī)模最大的全球網(wǎng)絡(luò)。

隨著安能的上市，秦興華、王擁軍、祝建輝也迎來了財富上的爆發(fā)，并且創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)仍然擁有實(shí)際控制權(quán)，三人的持股比例分別為8.27%、2.46%、0.65%。按照發(fā)稿時的市值計算，三人的身家分別達(dá)到12.61億港元、3.75億港元、0.99億港元。

從無名小卒到“快運(yùn)之王”

在龐大、繁雜的物流領(lǐng)域，安能物流也并非一開始就找準(zhǔn)了發(fā)展的方向。

其成立之初的模式叫做卡車航班集運(yùn)中心，在自營的同時，也引入加盟線路，增加運(yùn)力規(guī)模，迅速擴(kuò)大業(yè)務(wù)覆蓋面。對于加盟商，安能物流只負(fù)責(zé)規(guī)劃。看似可行的模式卻在2012年宣告失敗了，歸根結(jié)底，這一模式影響了安能的產(chǎn)品定價體系，加盟商追求的個體利益與安能物流規(guī)定的全網(wǎng)統(tǒng)一定價之間出現(xiàn)了不可調(diào)和的矛盾。

安能物流吸取了這一教訓(xùn)，在2012年開創(chuàng)了“中心直營+網(wǎng)點(diǎn)加盟”的貨運(yùn)合作商平臺模式。終端網(wǎng)點(diǎn)加盟，成本低、投入少、運(yùn)營費(fèi)用低，又能激勵創(chuàng)業(yè)者。憑借這一靈活的機(jī)制，安能物流很快走上了高速增長的道路。

同時，為了改變傳統(tǒng)物流粗放式經(jīng)營，安能物流自研了40多套IT系統(tǒng)，并通過一系列數(shù)字化工具提升效率。數(shù)據(jù)顯示，貨物從始發(fā)到目的地的中轉(zhuǎn)平均運(yùn)輸次數(shù)從2018的1.52次優(yōu)化至2020年的1.38次。

安能的這一創(chuàng)新模式也得到了資本的認(rèn)可，IPO之前，共獲得9輪融資，投資方包括紅杉資本、大鉦資本、華平投資、CPE、鼎暉投資、凱雷投資、Goldman Sachs等，其中紅杉資本和華平投資分別于2016年和2019年退出。

在拿下A輪融資之前，紅杉資本曾拋出一個問題，讓安能物流用三分鐘講清楚安能的發(fā)展模式。安能物流僅用了兩句話就打動了紅杉——快遞有直營制的順豐，還有加盟制的申通，零擔(dān)快運(yùn)有直營的德邦，還有加盟的安能。現(xiàn)在申通的發(fā)展速度比順豐快。

借助資本的力量，安能物流實(shí)現(xiàn)了跨越式的發(fā)展。2013年底，安能物流的加盟網(wǎng)絡(luò)達(dá)到1000個，年?duì)I收達(dá)到6億元。到了2017年，安能物流已經(jīng)成長為僅次于德邦的巨頭。據(jù)招股書顯示，截至2020年，安能物流擁有超26000家代理商和2700條干線。

在高速發(fā)展期間，安能物流也狠狠地跌過跟頭。

招股書顯示，2018-2020年安能物流的營收分別為53.32億元、53.38億元、70.82億元；凈利潤分別為-21.16億元、-2.15億元、2.18億元。

2018年巨虧20億元的數(shù)據(jù)格外顯眼。這主要是因?yàn)榘材芪锪髟诳爝f行業(yè)的失利。2016年，安能物流試圖尋找第二增長曲線，涉足快遞業(yè)務(wù)，當(dāng)時王擁軍認(rèn)為，快遞行業(yè)已進(jìn)入由量變到質(zhì)變的拐點(diǎn)。但是進(jìn)入快遞行業(yè)的第二年，安能物流的業(yè)績就開始出現(xiàn)大幅虧損，2018年快遞行業(yè)又出現(xiàn)了一輪極為慘烈的價格戰(zhàn)，幾乎所有快遞行業(yè)都在流血前行。

2019年，安能物流決定徹底放棄快遞業(yè)務(wù)，專注快運(yùn)，王擁軍將其形容為“史詩般的撤退”。 陣痛之后，安能物流也優(yōu)化了商業(yè)模式，建立了物流產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，向2B產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)升級。

一心專注零擔(dān)快運(yùn)的安能物流實(shí)現(xiàn)了貨運(yùn)總量31.0%的復(fù)合年均增長，并在2020年貨運(yùn)量突破千萬噸，市場份額占到了0.5%，一時間風(fēng)頭無兩。根據(jù)艾瑞咨詢的數(shù)據(jù)，按貨運(yùn)總量計，2020年中國快運(yùn)網(wǎng)絡(luò)的市場規(guī)模占中國零擔(dān)市場的3.1%。

在2020年的運(yùn)聯(lián)峰會上，談及是什么力量驅(qū)動著安能物流時，王擁軍回答“效率”，在他看來物流企業(yè)要生存要發(fā)展，就要降本增效，沒有一個對極致效率的追求，就沒有辦法形成差異化的能力。

風(fēng)光背后隱憂仍在

身為“千萬噸王”，安能物流肩上的擔(dān)子并不輕。

零擔(dān)業(yè)務(wù)增長稍顯乏力，第二增長曲線仍未成型是安能物流首先要面對的問題。

安能物流的零擔(dān)收入主要包括運(yùn)輸服務(wù)、增值服務(wù)和派送服務(wù)。運(yùn)輸服務(wù)占到了大頭，2019-2020年同比增速分別為2.18%和6.60%，低于業(yè)務(wù)總收入的同比增速。此外，2018-2020運(yùn)輸服務(wù)的毛利率分別為-0.39%，-7.47%，-8.29%，也讓其盈利能力受到了質(zhì)疑。

最尷尬的是，盡管運(yùn)輸量業(yè)內(nèi)領(lǐng)先，在營收上卻不及“貨運(yùn)量老二”的德邦。2020年安能物流營收為70.82億元，而德邦的營收則高達(dá)275.03億元。

多元化的增值服務(wù)在一定程度上緩解了安能物流的增長焦慮，包括向貨運(yùn)合作商提供電子運(yùn)單、SaaS及移動應(yīng)用程序、保險及運(yùn)營管理等服務(wù)。這部分收入也是在逐年上漲，2020年較2018年幾乎翻倍，毛利率也在80%-90%之間，為安能物流帶來了可觀的利潤，有望成為安能物流的第二增長曲線，但目前的營收占比仍然不高，仍需要時間來檢驗(yàn)其成長性。

不過，有媒體指出，增值服務(wù)最大的服務(wù)對象之一是第三方運(yùn)營干線車隊(duì)，在安能物流大舉布局自營車隊(duì)的情況下，第三方車隊(duì)的擴(kuò)張空間有限，該業(yè)務(wù)未來的增長潛力受限。

也是受自建車隊(duì)和分撥中心的影響，2020年，安能物流的資本開支大幅提升，達(dá)到了6.6億元。

車隊(duì)和分撥中心的建設(shè)，確實(shí)能夠提升干線覆蓋力度，提高效率，但這是一個長期投入的事業(yè)，一旦分撥中心的業(yè)務(wù)不佳，或運(yùn)營成本過高，都將會影響安能物流的盈利能力。

但顯然，安能物流已經(jīng)做好了打持久戰(zhàn)的準(zhǔn)備。招股書顯示，此次IPO募集的資金約40%將用于在戰(zhàn)略地區(qū)興建、升級和潛在收購5至10個核心樞紐，應(yīng)對高速增長的業(yè)務(wù)及改善網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)，確保實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定和長期規(guī)劃；約30%將用于投資干線運(yùn)輸車隊(duì)，進(jìn)一步提升營運(yùn)效率；約20%用于投資科技創(chuàng)新；約10%用作營運(yùn)資金及其他一般公司用途等。

行業(yè)整合正在加速

當(dāng)下，國內(nèi)零擔(dān)行業(yè)已經(jīng)從高度分散的發(fā)展格局向頭部聚攏，安能物流的上市無疑會加速這一進(jìn)程，推動行業(yè)的整合。

同時，這也預(yù)示著零擔(dān)快運(yùn)市場將迎來一波上市潮。今年早些時候，福佑卡車、日日順就已經(jīng)遞交了招股書。百世快運(yùn)也曾表示最早將于2022年上市。

王擁軍曾對媒體表示，“在網(wǎng)絡(luò)型企業(yè)競爭的上半場，快速增長是最好的路徑，先期的虧損是有戰(zhàn)略價值的；但在下半場，沒有利潤的增長是毫無意義的。”

對于安能物流來說，上市只是一個開始，它已經(jīng)在籌備下一個十年了。

王擁軍提到，希望安能的下一個10年，可以將整體市場份額提升到10%-15%，也就是說，至少還有六七倍的成長空間。

“我們的目標(biāo)是做‘零擔(dān)之王’，而不只是快運(yùn)龍頭。我們的天花板，是剩下94%由專線物流占領(lǐng)的存量市場。”

而手中僅握快運(yùn)籌碼的安能物流，能繼續(xù)稱王嗎？