近兩年新能源板塊的持續(xù)強(qiáng)勢表現(xiàn)讓公募基金心馳神往，許多原本非這一賽道的產(chǎn)品也改名瘋狂追捧新能源行業(yè)收獲人氣，比如最初叫東方增長中小盤的基金在2018年更名為東方新能源汽車主題，未曾想恰好趕上這一行業(yè)呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。

于是，這只基金在近兩年出盡風(fēng)頭，9月30日的最新規(guī)模已經(jīng)突破了200億元，同時(shí)基金的十大重倉股均為新能源產(chǎn)業(yè)鏈上的公司。但是，筆者發(fā)現(xiàn)東方基金在3季度末的規(guī)模也不過是693.79億元，這只新能源主題基金的規(guī)模就占據(jù)了大約三分之一的規(guī)模。后續(xù)如果新能源行業(yè)回調(diào)導(dǎo)致該基金規(guī)模縮水的話，很有可能公司的規(guī)模會(huì)受到很大影響。

同時(shí)，筆者發(fā)現(xiàn)在公司的權(quán)益類基金經(jīng)理中，兩位擔(dān)任基金經(jīng)理在5到6年的實(shí)力派人物，許文波和王然今年的業(yè)績表現(xiàn)著實(shí)不盡如人意。特別是女將王然，她從2015年就開始管理的東方新興成長，目前年內(nèi)所實(shí)現(xiàn)的凈值增長率約為-22.25%，這一低迷的成績暫時(shí)排在同類產(chǎn)品的倒數(shù)第五位。

重倉股票遠(yuǎn)離主題王然不按契約出牌年內(nèi)跌倒

數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)表明，女基金經(jīng)理王然目前累計(jì)的基金經(jīng)理崗位任職時(shí)間超過了6年半，最早是在北京的另一家基金公司益民出道，目前在東方管理著5只公募產(chǎn)品，然而三季度末的合計(jì)規(guī)模大約為12.12億元，平均單只產(chǎn)品的規(guī)模也就在成立門檻的2億元水平線上。特別是7月份募集成立的新基金品質(zhì)消費(fèi)一年持有，三季度末的規(guī)模僅僅是3.18億元。

規(guī)模的萎靡不振通常是和基金經(jīng)理管理業(yè)績不好有關(guān)系，王然應(yīng)該也是屬于這種情況。從2021年的業(yè)績來看, 目前她所在管的全部基金年內(nèi)都是凈值增長率為負(fù)數(shù)，即便不考慮快墊底的東方新興成長外，東方城鎮(zhèn)消費(fèi)主題目前也是下跌超過15%，新基金更是快速下跌超過13%，滿盤全輸是如何造成的呢？

以她管理大約兩年半的東方城鎮(zhèn)消費(fèi)主題為例，基金的投資目標(biāo)是重在挖掘與城鎮(zhèn)消費(fèi)相關(guān)的具備成長潛力的上市公司，似乎應(yīng)該是投資外延相對寬泛的偏全市場類基金，但是王然在實(shí)際的投資中卻過分聚焦，二季報(bào)時(shí)重倉以醫(yī)藥為主輔以個(gè)別白酒，三季報(bào)時(shí)就變成了10只醫(yī)藥股，搖身一變成為醫(yī)藥主題類的產(chǎn)品。

從醫(yī)藥的子行業(yè)里看，王然對新興的醫(yī)美板塊格外厚愛，這一賽道中的華熙生物、愛美客、貝泰妮、朗姿股份全都進(jìn)入前十。但是，盡管歲末年初這一細(xì)分行業(yè)著實(shí)火爆，后來還是招來了盈利模式、廣告宣傳等多方面的質(zhì)疑，加之前期獲利不菲的機(jī)構(gòu)殺估值，醫(yī)美并沒有成為持續(xù)熱門的板塊，4只股票中漲幅最高的愛美客也僅僅約為56%。此外，創(chuàng)新藥龍頭股之一的長春高新，已經(jīng)連續(xù)三個(gè)季度占據(jù)了第一大重倉股的位置，9月30日時(shí)的持倉市值占凈值比已經(jīng)達(dá)到了7.58%，但是該股年內(nèi)在二級市場上的跌幅卻超過了40%，關(guān)于生長激素的負(fù)面?zhèn)髀剷r(shí)常會(huì)被媒體討論。

反過來，這樣背水一戰(zhàn)的思路或許還是和規(guī)模有關(guān)，基金三季報(bào)中提示了報(bào)告期內(nèi)，受基金份額持有人贖回等影響，本基金存在基金資產(chǎn)凈值連續(xù)六十個(gè)工作日低于五千萬元的情況，本基金管理人已將此情況上報(bào)中國證監(jiān)會(huì)并擬采取持續(xù)營銷、轉(zhuǎn)換運(yùn)作方式、與其他基金合并或者終止基金合同等措施。這樣看來，王然是想押注醫(yī)藥行業(yè)來提升業(yè)績改變可能清盤的命運(yùn)，可惜未能如愿！

許文波業(yè)績平平，茅臺加上科技小盤的組合思路證明失敗

與王然和大出風(fēng)頭的李瑞相比，許文波是東方基金的總經(jīng)理助理和權(quán)益投資總監(jiān)，同時(shí)還是量化投資部總經(jīng)理和固定收益研究部總經(jīng)理，因此可以說是基金經(jīng)理中的靈魂人物。但是無論從在管產(chǎn)品規(guī)模和今年業(yè)績回報(bào)來看，許文波的表現(xiàn)都比較糟糕。

目前他在東方基金總共管理著6只產(chǎn)品，甚至其中還包括著偏債混基和債券基金，但是現(xiàn)任基金資產(chǎn)的總規(guī)模僅為33.35億元。從在管產(chǎn)品今年的表現(xiàn)來看，筆者發(fā)現(xiàn)這位已經(jīng)接近6年的基金經(jīng)理交出的也是一份不及格的答卷。

當(dāng)前,他在管產(chǎn)品中唯一年內(nèi)凈值增長率突破10%的是東方中國紅利，該基金成立于去年9月30日，許文波是產(chǎn)品成立時(shí)的基金經(jīng)理，奇怪的是今年1月4日，東方基金就給這只基金增配了基金經(jīng)理薛子徵，因此很難推斷今年的業(yè)績究竟是哪位起了主導(dǎo)作用。

此外在他管理的基金中，筆者發(fā)現(xiàn)僅有東方龍混合和東方精選混合是屬于偏股的混合型基金，但是兩者今年的業(yè)績基本相仿，前者凈值下跌了5.05%，后者凈值下跌了4.28%。從公司歷史名基東方龍來看，第一重倉股連續(xù)兩個(gè)季度被貴州茅臺所占據(jù)，同時(shí)光威復(fù)材也是連續(xù)兩個(gè)季度排在重倉股第二位，這兩家公司的被持倉占比均超過6%，后面的8只重倉股未有能突破5%的公司。從二級市場走勢來看，頭兩號重倉股年初至今的跌幅均超過了10%。

矛盾的地方是，從后面的重倉股來看,筆者發(fā)現(xiàn)許文波同樣是茅指數(shù)與寧指數(shù)混搭，這里面既有華新水泥、萬華化學(xué)、東阿阿膠這樣的核心資產(chǎn)公司，也有比亞迪之類的科技成長新貴，但是過于分散的思路恰好和王然不同，不同子行業(yè)的景氣度高低不同,最終將單一標(biāo)的的貢獻(xiàn)抹殺掉了。三季報(bào)的后三位重倉股華新水泥、華能水電、國投電力，恰好被持倉市值占比都是2.95%。

“在投資運(yùn)作上，三季度本基金對風(fēng)電、周期等板塊進(jìn)行了部分加倉，在選股思路上，仍然按照過往的標(biāo)準(zhǔn)選擇值得長期持有的公司，未來仍將基于更優(yōu)的生意模式為長期考量的出發(fā)點(diǎn)，以消費(fèi)和先進(jìn)制造業(yè)為主要選擇，積極優(yōu)化持倉組合，關(guān)注各行業(yè)龍頭公司的競爭優(yōu)勢，選擇最優(yōu)質(zhì)的公司。”許文波這樣總結(jié)。