年內最后十個交易日，公募基金2021年的成績即將完結，全年不僅A股基金表現慘淡未達預期，而且出海基金在政策監管和病毒肆虐的大環境中表現同樣不濟，這也就讓部分專攻QDII和滬港深的基金經理遭遇灰色一年。

筆者發現博時基金的牟星海就是其中的一位。數據表明，這位任職剛過兩年半的基金經理今年業績尤其慘淡，不算今年成立的兩只產品，他管理的博時滬港深成長企業年內跌幅已經超過20%，同時在管的QDII基金博時大中華亞太精選，年內凈值下跌也是超過了15% 。再看今年成立的新基金，兩只港股通產品凈值下跌快速突破10%，特別是港股通領先趨勢，兩類份額的凈值下跌均突破20%。

年內新成立港股通基金凈值快速下跌

天天基金網數據表明，牟星海有著豐富的海外投資工作經驗，比如曾在雷曼兄弟擔任過高級分析師。如今除去在博時基金擔任基金經理外，他還擔任著公司的權益投資國際組負責人。

2021年，牟星海新出任了三只基金的基金經理，這三只基金分別是滬港深優質企業、港股通紅利精選、港股通領先趨勢，截至12月21日收盤，博時滬港深優質企業基金尚能小幅為正，但是港股通紅利精選和港股通領先趨勢就有些慘不忍睹了。

同一時間段，港股通紅利精選a的凈值增長率約為-15.12%，港股通領先趨勢a的凈值增長率約為-24.18%，為何產品甫一出生就讓投資者快速被套呢？先看相對表現更差的博時港股通領先趨勢，基金二季報的十大重倉股是騰訊、藥明康德、安踏體育、寧德時代、隆基股份、碧桂園服務、美團、中芯國際、時代電氣、香港交易所，三季報時的十大重倉股則是騰訊、藥明康德、安踏體育、寧德時代、贛鋒鋰業、比亞迪股份、東岳集團、香港交易所、李寧、碧桂園服務，可以發現基金經理更換了其中的四只重倉股票。

但是，新更換的四只港股在近三個月中整體表現平淡，特別是化學制品中的東岳集團，這一時間段大幅下跌約為46.10%，同樣保留下來的股票中也缺少表現突出者，藥明康德和安踏體育近三個月的跌幅均在25%一線徘徊，整體重倉中表現最好的還是新能源板塊的翹楚寧德時代，不過該股最近三個月漲幅也剛過20%。

基金經理在季度報告中表示，四季度會關注金融板塊及消費相關行業的修復機會。“從估值角度看，港股中小公司和順周期的金融，地產，航運，化工，基建，航空，旅游等板塊仍有較多低估值標的。投資策略：依然是尋找投資優質價值成長型企業，有穿越周期的的長期收益及較好的短期業績支撐。”參照這一思路，年底將至，基金業績仍然不見起色。

對比分析，領先趨勢是由牟星海和曾鵬所共同管理的，紅利精選則是由牟星海單獨一個人來管理，該基金到目前只披露了三季報。但是從該基金三季報的十只重倉股票來看,思路完全迥異于港股通領先趨勢，它們分別是興業銀行、中國移動、中國財險、聯想集團、信義玻璃、中國神華、中國海洋石油、華潤電力、香港交易所、郵儲銀行。兩只基金對比，筆者發現只有香港交易所一只重疊股票。對此，基金經理指出，三季度基金主要調倉包括：增加港股配置，及加了公共事業（電力），金融，非銀，地產，建筑，周期等板塊的配置，主要投資對象還是偏龍頭的低估值及高股息股票。四季度投資策略：繼續尋找低估值和高股息的優質價值成長企業，有穿越周期的的長期收益及分紅，和較好的短期業績支撐。選股依然是重點。

但是，為何都有牟星海參與管理的兩只基金，風格差異會如此巨大呢？

博時滬港深成長企業年內業績慘淡

牟星海在管老基金中，博時滬港深成長企業是今年表現最差的一只，到目前年內的跌幅已經超過了23%，緊隨其后的是他管理的QDII基金博時大中華亞太精選，目前年內的跌幅也已經接近了20%一線。在三只基金中2021年業績最好的是博時抗通脹增強回報，目前年內的凈值增長率約為3%。

三者對比來看，筆者發現抗通脹增強回報成立于今年的4月25日，目前僅僅發布過基金三季報，特別是該基金惟一持有的股票已經從香港交易所退市，因此它能保持正收益可能來源于固定收益部分的貢獻。

但是，同樣是牟星海一人管理的博時滬港深成長企業，今年卻表現慘不忍睹，目前與上文提到的新基金博時港股通領先趨勢跌幅相仿。按照基金的業績比較基準設定，產品應該是6成對標恒生指數和兩成對標滬深300指數。從實際的實戰操作來看，該基金基本上是按照這一配比一路前行的。

先看內地股市部分，一季報時僅有中國中免和貴州茅臺，二季報時增加到中國中免、寧德時代、隆基股份和貴州茅臺，三季報時則變成了清一色新能源產業鏈中的股票，它們分別是億緯鋰能、寧德時代、隆基股份和華友鈷業，然而上述股票在近期遭遇了一定幅度的回調。

再看香港股市部分，藥明生物、藥明康德、騰訊控股年內均每一季度登上十大重倉股榜單，但是三者今年的股價均沒有太過亮眼的表現。同時，筆者還發現二季度以來，基金經理逐漸增加了安踏體育和李寧等體育用品類股票，這一細分行業今年表現比較抗跌，但是從整體組合凈值不盡如人意來看，或許基金經理的擇時有一定失誤。