市值大跌84%也沒(méi)有阻擋B站投資游戲的步伐。近日，天眼查數(shù)據(jù)顯示，自3月10日到3月17日，短短八天內(nèi)，嗶哩嗶哩（后文稱“B站”）先后投資4家游戲公司。算上此前投資的3家，年初至今B站已累計(jì)投資了7家游戲公司。

B站新投資的4家公司，涉及二次元手游代理和自研、網(wǎng)頁(yè)游戲、主機(jī)游戲等多個(gè)賽道，其之所以大手筆在游戲領(lǐng)域布局，核心目的是為了鞏固這一核心業(yè)務(wù)來(lái)源。

雖然游戲業(yè)務(wù)一直是B站極為重要的營(yíng)收來(lái)源，但在版號(hào)停發(fā)、短視頻平臺(tái)分走大量用戶和流量、大量自研游戲和代理產(chǎn)品遲遲不能上架的背景下，2021年B站游戲收入占總營(yíng)收比例已下滑至26%。

為了扭轉(zhuǎn)下滑的局面，B站對(duì)游戲業(yè)務(wù)進(jìn)行了一系列嘗試：一方面在尋求代理下一個(gè)像《命運(yùn)-冠位指定（FGO）》、《碧藍(lán)航線》那樣的爆款產(chǎn)品；另一方面也加大了對(duì)自研游戲的投入；此外，還嘗試進(jìn)入新的賽道，在主機(jī)游戲領(lǐng)域布局。

01 多賽道布局游戲業(yè)務(wù)

B站新投資的四家游戲公司均為研發(fā)團(tuán)隊(duì)，分別是：心源互動(dòng)（全資收購(gòu)）、龍拳風(fēng)暴（增持）、漫游谷（游戲谷關(guān)聯(lián)公司）和火箭拳（北京）科技。其中，前兩家是二次元手游研發(fā)公司，漫游谷為網(wǎng)頁(yè)游戲研發(fā)廠商，火箭拳則為主機(jī)獨(dú)立游戲研發(fā)廠商。

具體來(lái)看，4家游戲研發(fā)商各有不同的特色。其中：心源互動(dòng)于3月10日將100%股權(quán)質(zhì)押給B站。這家研發(fā)商目前還沒(méi)有正式上線的產(chǎn)品，曾開(kāi)發(fā)的《鎮(zhèn)魂街：天下為王》（同名國(guó)漫IP改編，由中手游委托開(kāi)發(fā)并負(fù)責(zé)發(fā)行）和《SS15》（日漫《死神》IP改編，字節(jié)跳動(dòng)委托開(kāi)發(fā)）均在等待版號(hào)正式下發(fā)。不過(guò)，B站的并購(gòu)并不涉及這兩款產(chǎn)品，因?yàn)樵诓①?gòu)之前，它們已被劃分在其全資子公司奧術(shù)網(wǎng)絡(luò)旗下，并于去年10月全資出售給上市公司名臣健康。通過(guò)這次投資，B站獲得的主要資產(chǎn)只剩自研團(tuán)隊(duì)，以及心源互動(dòng)品牌和同名國(guó)漫IP改編的二次元機(jī)甲ARPG《雛蜂：深淵天使》的產(chǎn)權(quán)。

另一家獲得投資的研發(fā)商為北京龍拳風(fēng)暴。該公司首獲B站投資時(shí)間為今年2月21日，此次增資發(fā)生于3月15日，B站的持股比例由4%增至9.76%。龍拳風(fēng)暴旗下主要產(chǎn)品包括《拳魂覺(jué)醒：拳皇全明星》（拳皇IP手游）和《夢(mèng)境鏈接》（二次元手游）等。從目前已發(fā)行的幾款產(chǎn)品來(lái)看，該團(tuán)隊(duì)有一定的研發(fā)實(shí)力，不過(guò)龍拳風(fēng)暴曾爆出股權(quán)爭(zhēng)議和團(tuán)隊(duì)高層出走創(chuàng)業(yè)等危機(jī)。

此外，以《七雄爭(zhēng)霸》、《魔幻大陸》等網(wǎng)頁(yè)游戲?yàn)橹饕a(chǎn)品的北京漫游谷，原為A股上市公司博瑞傳播的全資子公司。博瑞傳播披露，B站作為戰(zhàn)略投資方入股，增資3000萬(wàn)，占總股份的11.11%。根據(jù)此前消息，B站電競(jìng)業(yè)務(wù)也和博瑞傳播達(dá)成了一定合作。

四家新增投資的公司中，B站對(duì)火箭拳科技的投資最值得關(guān)注，因?yàn)檫@家公司的研發(fā)方向并非B站業(yè)務(wù)的傳統(tǒng)重心：手游，而是主機(jī)獨(dú)立游戲。企查查顯示，索尼中國(guó)之星計(jì)劃第一期入選開(kāi)發(fā)商火箭拳（北京）科技有限公司于3月15日發(fā)生了工商變更，新增B站關(guān)聯(lián)公司上海幻電信息科技有限公司，持股比例約12.5%，成為該公司第二大股東。去年9月，B站代理發(fā)行的類銀河惡魔城游戲《暗影火炬城》，同樣也是入選索尼中國(guó)之星計(jì)劃的產(chǎn)品。

目前，除了積極簽約有潛力的新代理產(chǎn)品外，B站也在持續(xù)加大對(duì)自研游戲的投入。2021年8月，陳睿曾透露，B站游戲自研團(tuán)隊(duì)的規(guī)模已逾千人，有好幾個(gè)項(xiàng)目在并行研發(fā)，將于未來(lái)幾年陸續(xù)上線。當(dāng)月的游戲新品發(fā)布會(huì)上，B站一口氣公布了16款游戲新作，其中有六款屬于自研產(chǎn)品。

另外，B站游戲也在朝著多個(gè)賽道進(jìn)行布局。自2018年以來(lái)，B站游戲開(kāi)始逐步有意識(shí)地接入商業(yè)屬性較薄弱，更偏重藝術(shù)表達(dá)的主機(jī)游戲作品和中小精品游戲開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)。盡管獨(dú)立游戲在b站游戲的發(fā)行業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)占比不會(huì)太大，但b站還是充分展示了在這一領(lǐng)域的積極心態(tài)，陸續(xù)代理發(fā)行了來(lái)自海內(nèi)外研發(fā)商的多款獨(dú)立游戲，這其中既出于多元化布局的考量，也是在順應(yīng)游戲市場(chǎng)整體走向精品化的潛在趨勢(shì)。

例如，與騰訊旗下精品游戲研發(fā)工作室 Next Studio 合作的《疑案追聲》《只只大冒險(xiǎn)》，與海外老牌主機(jī)游戲發(fā)行商 Daedalic Entertainment 合作的《一起開(kāi)火車》，與國(guó)內(nèi)中小團(tuán)隊(duì)合作的《斬妖行》《暖雪》等產(chǎn)品。

02 如何突破游戲業(yè)務(wù)“瓶頸”？

B站對(duì)游戲業(yè)務(wù)的大力投入，直接反映了B站的戰(zhàn)略調(diào)整。

過(guò)去一年，B站的日子并不好過(guò)，股價(jià)自高位跌去84%，市值已不足百億美元。這家視頻網(wǎng)站成立11年，已連續(xù)虧損11年。2021年未經(jīng)審計(jì)的全年財(cái)報(bào)則顯示，B站凈虧損從2020年的30.54億元進(jìn)一步擴(kuò)大至2021年的68.09億元。

在資本市場(chǎng)上的表現(xiàn)不佳，讓B站不得不重新仰賴游戲業(yè)務(wù)。過(guò)去多年來(lái)，在業(yè)務(wù)連年虧損之下，B站對(duì)于游戲業(yè)務(wù)的心態(tài)頗為矛盾：一方面，B站既希望擺脫商業(yè)化模式單一的帽子，又不得不仰仗游戲業(yè)務(wù)帶來(lái)的收入；另一方面，B站游戲業(yè)務(wù)也面臨著多重壓力，存在增長(zhǎng)乏力的風(fēng)險(xiǎn)。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)反映了B站游戲業(yè)務(wù)營(yíng)收占比的下滑。2018年時(shí)，B站高達(dá)83.4%的收入由手游業(yè)務(wù)支撐。但隨著B(niǎo)站業(yè)務(wù)逐步調(diào)整，至2021年，B站游戲收入占比已降至26%，增值業(yè)務(wù)收入已超過(guò)了游戲，廣告收入也慢慢與其接近。盡管“去游戲化”一度曾是B站擺脫商業(yè)模式單一化的努力方向，但游戲業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的乏力以及B站整體的營(yíng)收壓力，顯然使得游戲領(lǐng)域成為B站不可能放棄的重要陣地。

B站已經(jīng)開(kāi)始調(diào)整戰(zhàn)略，提倡開(kāi)源節(jié)流，并將部分重心重新放回游戲業(yè)務(wù)。但對(duì)B站游戲來(lái)說(shuō)，也面臨諸多挑戰(zhàn)。

盡管B站在游戲業(yè)務(wù)的合作模式包含了聯(lián)合發(fā)行、代理發(fā)行、合作研發(fā)以及投資等多種方式，但目前，B站游戲依然高度依賴發(fā)行代理。2021年，B站游戲營(yíng)收收入大頭還是來(lái)自已經(jīng)運(yùn)營(yíng)很久的三款代理產(chǎn)品《命運(yùn)-冠位指定（FGO）》、《公主連結(jié)Re: Dive》和《碧藍(lán)航線》。在主力產(chǎn)品營(yíng)收能力都逐年下滑的背景下，B站的產(chǎn)品線似乎有些“青黃不接”，新簽約的產(chǎn)品都還不足以挑起重?fù)?dān)。

更令B站危機(jī)感加重的，還有來(lái)自抖音、快手等短視頻平臺(tái)快速崛起帶來(lái)的沖擊。一直以來(lái)，B站以貼近用戶屬性的曝光渠道為其獨(dú)家優(yōu)勢(shì)，但在抖音、快手等短視頻平臺(tái)的快速用戶增長(zhǎng)下，B站獨(dú)代和聯(lián)運(yùn)的吸引力逐漸下降。

與此同時(shí)，外部游戲發(fā)行環(huán)境的變化，也給B站的游戲增長(zhǎng)帶來(lái)不小壓力。距離游戲版號(hào)停發(fā)已八個(gè)月，國(guó)內(nèi)版號(hào)政策持續(xù)縮緊，導(dǎo)致游戲供給大幅縮水，不少預(yù)期要上線的產(chǎn)品無(wú)法按時(shí)獲取營(yíng)收，B站游戲業(yè)務(wù)遭到不小的沖擊。比如，2021年上半年，日本廠商 Cygames 研發(fā)的游戲《賽馬娘》（Pretty Derby）紅爆一時(shí)，B站也很快便拿到了國(guó)服獨(dú)代，但卻因?yàn)檫t遲無(wú)法拿到版號(hào)而眼看著游戲熱度消退。

B站頻繁在游戲領(lǐng)域投資，也可以視為，對(duì)當(dāng)下困局和挑戰(zhàn)的一種直接反應(yīng)，但面對(duì)未來(lái)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和復(fù)雜的外部環(huán)境，B站游戲仍需要繼續(xù)尋找自己真正的致勝牌。