4月2日消息，私募大佬但斌近日微博發布長文分享投資感悟。但斌表示，投資沒有對錯，只有是否適合自己。但什么時候全力以赴，什么時候規避“系統風險”從來都是難題。

但斌引述近日淡水泉趙軍對投資者的報道，“2010年第二次凈值回撤時也考慮過回撤對客戶的感受，所以當時減了組合最大的持倉。雖然規避了更大的回撤，但是錯過了比較大的漲幅...”

趙軍反思后得出的結論是，“定下了組合的倉位由看到的機會來決定。過去我們在高位也倉位高，就是因為我們把組合換成了高位沒有承擔高位風險的股票上，就是倉位高、通過換結構，來應對市場。”

但斌表示，同樣經過“血雨腥風”的百億、千億級私募基金管理人，每個人的經驗、教訓和總結不同，甚至是相反的。另外，資金性質、來源、產品設計結構不同，也會導致某一刻操作模式與選擇的不同。

但斌稱，他所在的東方港灣在2008年金融危機與2013、2014年白酒危機時，一直滿倉沒有做任何規避，導致有非常巨大的回撤。2015年6月前與2018年年中都做了一些風控措施，效果都很好，這次2022年1月中旬與2月的減倉也是一樣的思路，只是有點晚了。

3月25日，網曝但斌旗下上百只產品疑似空倉或輕倉運行。隨后，但斌疑似回應空倉、輕倉說法稱，“倉位應該是比較低，大概在10%左右。”據悉，但斌的代表性投資內容是白酒龍頭股、互聯網龍頭股。

私募排排網數據顯示，截至2022年3月，但斌旗下219支基金近一年回撤了14.40%，但斌旗下基金累計收益率則為356.35%，年化收益率為23%。