在當前的市場環(huán)境下，創(chuàng)業(yè)者都在經(jīng)歷九死一生，估值倒掛，融資難拿。同樣的，除了一線投資機構外，之前大火的CVC機構，如今連出手投資也變得愈加謹慎小心。

但這之中，有個與眾不同的存在——字節(jié)跳動，相比于投資，字節(jié)跳動近幾年更“癡迷”于并購，業(yè)內(nèi)更是將字節(jié)跳動戲稱為“創(chuàng)業(yè)者的最后一站”。

那么隱藏在獨特打法背后的邏輯是什么？什么樣的創(chuàng)業(yè)者能夠被字節(jié)跳動收編？帶著這樣的疑問，我們翻看了字節(jié)跳動的并購動作，并發(fā)現(xiàn)了些有意思的事。

新晉并購王

據(jù)不完全統(tǒng)計，字節(jié)跳動的對外并購從2014年開始，2017年后進入活躍期，截止到2022年4月，字節(jié)跳動在幾年時間內(nèi)，就將54家企業(yè)收入囊中，并購數(shù)量占總投資數(shù)量的近三分之一。值得一提的，這54家被并購企業(yè)中，企業(yè)服務領域的相關項目高達14個，為細分領域中的最高。

當前，字節(jié)跳動并購數(shù)量已經(jīng)超過了百度、騰訊，甚至能與阿里比肩，躋身中國CVC 并購方榜單前列，其對并購偏好度也位列互聯(lián)網(wǎng)公司的首位，成為了名副其實的互聯(lián)網(wǎng)“新晉并購王”。

2014年，今日頭條收購了攝影圖片素材的網(wǎng)站“圖蟲網(wǎng)”，完成了收購首秀。此后，其更傾向做投資，直到到2017年，字節(jié)跳動才加速了收購戰(zhàn)略，并在當年相繼收購了Musical.ly、工具APP產(chǎn)品朝夕日歷、時光相冊，以及從獵豹移動收購的歐洲新聞聚合應用News Republic和美國短視頻/圖片分享社區(qū)Flipagram。

公開資料顯示，2018年，字節(jié)跳動戰(zhàn)略投資部正式成立。在此之前，該公司涉及投資的部門為投資部與戰(zhàn)略部（戰(zhàn)略投資部前身）。在2018年之前，字節(jié)在戰(zhàn)略投資領域出手的次數(shù)并不多。

不過，近期有消息稱，字節(jié)跳動戰(zhàn)略與投資部已于今年初解散。字節(jié)跳動回應稱，公司年初對業(yè)務進行盤點和分析，決定加強業(yè)務聚焦，減小協(xié)同性低的投資，將戰(zhàn)略投資部員工分散到各個業(yè)務條線中，加強戰(zhàn)略研究職能與業(yè)務的配合，相關業(yè)務和團隊還在進行規(guī)劃討論。

雖然字節(jié)跳動的戰(zhàn)略與投資部已解散，但在剛剛過去的2021年，字節(jié)跳動完成了68個投資并購項目，其中還有數(shù)起轟動行業(yè)的收購，成績不容小覷。

包括了40億美元收購手機游戲開發(fā)商沐瞳科技，此外這項交易還成為了2021上半年度全球游戲投資第二的交易；花費約90億元收購了元宇宙概念公司Pico，并成就了2021年國內(nèi)VR賽道的最大一筆收購案。在最后一個季度，字節(jié)跳動還跨向了地產(chǎn)行業(yè)，收購了麥田房產(chǎn)旗下一家地產(chǎn)經(jīng)紀公司——福旺地產(chǎn)。

有分析稱，在2021年的一系列投資動作看，字節(jié)跳動并購涉及領域眾多，從社交、游戲、VR、物流、教育到To B 服務、房地產(chǎn)乃至眾多消費品牌。

在今年剛剛過去的第一季度，字節(jié)跳動對外投資11起，其中并購項目有3起，分別是無代碼廠商“黑帕云”、漫畫平臺“一直看漫畫” 和票務平臺“影托邦” 。

而被收購的“黑帕云”在2021年曾獲得了字節(jié)跳動的投資，半年后，字節(jié)跳動便將其收編，據(jù)悉，“黑帕云”創(chuàng)始人陳金洲將加入飛書，負責相關業(yè)務，直接向字節(jié)跳動副總裁也即是分管飛書業(yè)務的謝欣匯報。

也有消息稱，黑帕云的收購在去年年底就開始進行，而且是飛書推動的，收購條件不錯。

此外也有低代碼的從業(yè)者對我們表示，黑帕云的產(chǎn)品并不弱于目前市場的主流產(chǎn)品，也收獲了一批忠實用戶，當前低代碼行業(yè)也備受資本市場認可，所以從行業(yè)角度來看，黑帕云被收購并不是合理的。

在一些從業(yè)者和用戶看來，像黑帕云這種創(chuàng)始人加盟飛書，原有品牌不能持續(xù)運營的確有些遺憾，但在資本市場，其實這種案例非常多。

另外兩項收購，從業(yè)務上來看，補齊了其在文娛版圖中缺失的重要板塊，另一方面，也助力字節(jié)進一步向阿里和騰訊打造的大文娛體系看齊。

字節(jié)跳動的“陽謀”

眾所周知，收購是迅速在新領域獲得一席之地，或者快速補充短板的性價比最高方式。此前，就有分析指出，“字節(jié)跳動收購公司的最大意義不是產(chǎn)品或者流量，而是收購團隊和資源(如牌照)”。

說到底，“收購”的目的無非幾種：其一，買人才，買團隊，比如現(xiàn)在字節(jié)跳動多位管理層都是通過此方式加入的，像是現(xiàn)任字節(jié)跳動中國CEO張楠，今日頭條CEO陳林，K12教育硬件產(chǎn)品負責人陽陸育等。

比較有意思的一個案例是幺零貳四項目。

2020年12月，天眼查顯示，幺零貳四科技（海南）有限公司日前發(fā)生工商變更，字節(jié)跳動有限公司全資子公司北京平安百草科技有限公司成為公司新任控股股東。

而幺零貳四科技（海南）有限公司成立僅一年，原主要股東吳海鋒（持股57.28%）和孫雯玉均（持股20.18%）均為百度出身。公開信息顯示，吳海鋒曾任百度副總裁，孫雯玉曾任百度執(zhí)行總監(jiān)。

如今，吳海鋒已經(jīng)成為字節(jié)跳動公司大健康業(yè)務部門（小荷健康）負責人。

其二，買新領域的協(xié)同業(yè)務，像上文提到的，今年的三個收購項目，都屬于這一類。

特別是在toB領域，在內(nèi)部經(jīng)驗有限，人才有限，且業(yè)務需要迅速發(fā)展的情況下，收購則是一劑強力的催化劑，這也就解釋了為何在字節(jié)跳動的收購案中，企服行業(yè)的項目占到了最大比重。

復盤字節(jié)跳動to B業(yè)務的發(fā)展過程，其中伴隨著多起頗受關注的并購案。

2018年，字節(jié)跳動年收購了效率管理工具“幕布”，金額約為數(shù)百萬元，該產(chǎn)品是由坤豆科技在2016年3月上線的一款產(chǎn)品。用戶可在幕布里快速整理筆記、創(chuàng)建與整理任務并制作思維導圖。

除“幕布”外，字節(jié)跳動還面向toB領域投資了視頻會議服務商“中創(chuàng)視訊”、時間管理工具“朝夕日歷”，并且自研了企業(yè)IM工具“飛書”，后者率先在新加坡上線。

與此同時，在一系列投資、收購過程中，朝夕日歷創(chuàng)始人程昊、幕布CEO王旭都加入到了字節(jié)跳動。

接著，字節(jié)跳動還并購了云儲存和“堅果云”，2020年7月,字節(jié)跳動完成對容器平臺提供商才云科技（Caicloud）的全資收購。收購完成后，才云科技CEO張鑫也將成為字節(jié)跳動火山引擎云原生業(yè)務負責人。

彼時，張鑫在公司全員信中表示：“在字節(jié)跳動完成收購后，才云科技團隊及業(yè)務，將在對客戶承諾不變、產(chǎn)品業(yè)務不變、組織架構不變的情況下，完整地加入字節(jié)跳動火山引擎。”

也正是有了這些“買買買”，字節(jié)跳動才能夠在短期內(nèi)完成自己To B能力的整理，并得以在短時間內(nèi)組建了一支企服團隊。

其三，是買賽道，像是元宇宙，房地產(chǎn)，教育等領域。

最明顯的就是花費約90億元收購了元宇宙概念公司Pico。去年元宇宙的大火，讓字節(jié)跳動感覺到了入局的緊迫性，因此舍得砸入重金，拿下這個明星標的。

當然買來的Pico也不僅僅是字節(jié)布局元宇宙的吉祥物。最新消息顯示被字節(jié)收購后，Pico走到聚光燈下，大量的曝光為Pico帶來了銷量的激增。2021年Pico銷量達50萬臺，官方披露2022年的目標為100萬臺。據(jù)全天候科技報道，Pico銷售端收到的銷量目標大多高于此，甚至高達200萬臺。

此外，字節(jié)跳動為了在教育領域迅速站穩(wěn)腳跟，也發(fā)起了多個并購項目。

2020年10月，字節(jié)跳動宣布啟用全新品牌大力教育，新品牌成立之后，字節(jié)跳動通過內(nèi)部孵化、收購、投資等手段，搭建了從低幼（瓜瓜龍、GOGOKID、你拍一）、到K12（清北網(wǎng)校、小馬AI課）、成人（開言英語）、to B（學浪、極課大數(shù)據(jù)、AI學）以及智能硬件（智能臺燈）等多條業(yè)務線的覆蓋。

其四，買IP，買專利。在字節(jié)跳動的主航道文娛、游戲領域，我們可以看到很多這樣的收購案。而在專利領域，最具代表性的就是字節(jié)跳動收購錘子科技，當時字節(jié)跳動只花了3億元就收購了錘子的百人團隊與多項技術專利。

比如上述提到的大力教育推出的首款可視化AI智能學習臺燈“大力神燈”，就是出自原錘子團隊。近期，字節(jié)跳動收購的原錘子科技Smartisan OS團隊又傳出了新動作。其與康佳合作開發(fā)了大屏操作系統(tǒng)，并推出了可自由拼屏的智慧大屏，這是字節(jié)跳動首次正式切入大屏產(chǎn)業(yè)鏈。

從以上的案例，不難發(fā)現(xiàn)，每個被字節(jié)跳動收購的項目，早已被安排好了“命運”，與此同時，縱然字節(jié)跳動員工人數(shù)已達十萬人，但并不是每個被收購的項目，都能被收編的。

收購價格并不是唯一吸引力

正如開頭所提到的，與其他互聯(lián)網(wǎng)廠商相比，字節(jié)跳動是最熱衷于收購的。另外，其選擇的并購項目創(chuàng)始人，有不少是連續(xù)創(chuàng)業(yè)者或職業(yè)經(jīng)理人。

對此，有行業(yè)觀察人士談到，字節(jié)跳動成立時間較短，各方面積累不夠厚，且業(yè)務處于飛速發(fā)展階段，此時的字節(jié)跳動需要吸納更多的職業(yè)經(jīng)理人，而像阿里、騰訊，早已經(jīng)過了這個階段，因此，對比來看，會顯得在收購上更加激進，收購價格也更為客觀。

我們可以看到，在被字節(jié)收購來的業(yè)務或高管，大部分都能夠在新業(yè)務上實現(xiàn)突破，迅速在市場中占領一席之地。

而關于為什么相比其他收購創(chuàng)業(yè)團隊的大公司，字節(jié)跳動能獲得打造出更出色新業(yè)務的效果?

即刻網(wǎng)友guangle.eth分析稱，首先是字節(jié)不以業(yè)務資產(chǎn)為核心目的，資產(chǎn)更多的是靜態(tài)面向過去的，而人是動態(tài)面向未來的，這也就有了我們看到的，在字節(jié)收購的一眾公司中，不少是創(chuàng)業(yè)者帶著團隊一起加入的。

其次，字節(jié)跳動的“強中臺”能夠賦能多是的業(yè)務和創(chuàng)業(yè)者，但在非信息分發(fā)的業(yè)務方向缺少0-1MVP非標品產(chǎn)品運營能力，而正是優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)者擅長的。

第三，字節(jié)跳動挑選人才的下限是邏輯性的保證，各有不同領域的優(yōu)秀人才又有最基本的協(xié)同保證。

值得一提的是，根據(jù)今年一季度投融資市場的情況來看，不管是融資金額還是融資項目數(shù)，都有不同程度的下滑。

在中科創(chuàng)星董事總經(jīng)理李剛強看來，就宏觀環(huán)境而言，一級市場的風險投資人好像看不到太多樂觀的點。

李剛強與幾家比較頭部的人民幣機構溝通發(fā)現(xiàn)，今年其內(nèi)部對項目的估值和風控已經(jīng)明顯控制的更嚴格，核心原因在于一是未來市場的不明朗，二是去年因為市場情緒過于樂觀，投資的一些項目業(yè)績沒起來，后續(xù)融資較為艱難，估值撐不住；三是二級市場的估值和一級市場估值倒掛比較嚴重，一級市場高估值投資，已經(jīng)受了傷。

在這樣的背景下，也有一些FA告訴投中網(wǎng)，今年“被并購”成為了不少創(chuàng)業(yè)公司的選項之一，因此不難推測，相比于往年，今年市場上的并購可能比較活躍，是互聯(lián)網(wǎng)大廠抄底創(chuàng)業(yè)公司的好時機，或許今年字節(jié)跳動的并購項目還將會創(chuàng)下新高。