AI企業(yè)正在扎堆沖刺IPO！

7月15日，思必馳科技股份有限公司提交招股書，擬科創(chuàng)板IPO，中信證券為保薦機(jī)構(gòu)，擬募集資金10.33億元。

成立十五年，思必馳融資超過10億元，但也難逃AI公司高投入、盈利難的魔咒，三年凈虧損8.3億。最艱難時(shí)創(chuàng)始人曾3次為公司抵押房產(chǎn)，難“造血”的AI公司這次能如愿登陸資本市場(chǎng)嗎？

難逃AI公司盈利難魔咒，三年凈虧損8.3億

思必馳成立于2007年，是一家對(duì)話式人工智能平臺(tái)型企業(yè)，基于其自主研發(fā)的新一代對(duì)話式人機(jī)交互平臺(tái)和人工智能語(yǔ)音芯片，圍繞“云+芯”進(jìn)行布局，提供軟硬件結(jié)合的人工智能技術(shù)與產(chǎn)品服務(wù)，實(shí)現(xiàn)普適的智能人機(jī)信息交互。

思必馳招股書顯示，2019年、2020年、2021年思必馳營(yíng)收分別為1.15億元、2.37億元、3.07億元。

雖然營(yíng)收在逐年增長(zhǎng)，但思必馳一直處于虧損狀態(tài)。

凈虧損分別為2.83億元、2.15億元、3.35億元；扣非后凈虧損分別為2.75億元、2.03億元、3.44億元。

長(zhǎng)期以來，因?yàn)檠邪l(fā)投入大，商業(yè)化落地不順，AI公司被貼上“盈利難”、“高虧損”的標(biāo)簽，思必馳也難逃魔咒。

思必馳招股書中也坦言，在人工智能語(yǔ)音語(yǔ)言技術(shù)產(chǎn)品從研發(fā)投入到產(chǎn)業(yè)化落地的過程中，模型設(shè)計(jì)、數(shù)據(jù)準(zhǔn)備、模型訓(xùn)練、準(zhǔn)確度驗(yàn)證、業(yè)務(wù)流程監(jiān)控以及適配開發(fā)等環(huán)節(jié)都有著巨

大的挑戰(zhàn)。要將人工智能技術(shù)與行業(yè)知識(shí)、具體需求相結(jié)合，就要跨越每個(gè)環(huán)節(jié)涉及的轉(zhuǎn)換“鴻溝”，才能使得人工智能真正地促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和生產(chǎn)力提升。

具體到思必馳所處的智能語(yǔ)音語(yǔ)言行業(yè)，相較于人工智能行業(yè)其他細(xì)分領(lǐng)域，由于其定制化程度更高，規(guī)模化速度相對(duì)較低，其商業(yè)化落地速度較慢，跨越“鴻溝”的難度相對(duì)更大。

2019年至2021年，思必馳研發(fā)投入分別為19885.42萬元、20419.52萬元和28669.50萬元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比例分別為173.35%、86.26%和93.25%。

最近三年思必馳累計(jì)研發(fā)投入 68,974.44 萬元，累計(jì)研發(fā)投入占最近三年累計(jì)營(yíng)業(yè)收入的比例為 104.69%。

思必馳招股書披露出現(xiàn)連續(xù)虧損的主要原因正是公司研發(fā)投入持續(xù)增加。并且思必馳強(qiáng)調(diào)，若未來面臨市場(chǎng)激烈競(jìng)爭(zhēng)出現(xiàn)產(chǎn)品價(jià)格下降、研發(fā)投入持續(xù)增加導(dǎo)致成果不及預(yù)期等不利情況，可能導(dǎo)致思必馳短期將無法盈利，虧損將持續(xù)擴(kuò)大。

從具體業(yè)務(wù)來看，思必馳營(yíng)收主要分為智能人機(jī)交互軟件產(chǎn)品、軟硬一體化人工智能產(chǎn)品、對(duì)話式人工智能技術(shù)服務(wù)三大類別。

其中，2021年，智能人機(jī)交互軟件產(chǎn)品營(yíng)收為6474萬元，占總營(yíng)收比例為21.06%；軟硬一體化人工智能產(chǎn)品營(yíng)收為1.01億元，占營(yíng)收比例為33%；對(duì)話式人工智能技術(shù)服務(wù)營(yíng)收為約1.41億元，占營(yíng)收比例約46%。

阿里聯(lián)想之星加持，最艱難時(shí)創(chuàng)始人曾3次抵押房產(chǎn)

2007年，兩位劍橋畢業(yè)生高始興和俞凱，在英國(guó)劍橋正式創(chuàng)辦思必馳。第二年兩人將思必馳回國(guó)落地。

彼時(shí)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)浪潮尚未興起，AI應(yīng)用更是遙不可及，甚至人們對(duì)語(yǔ)音交互是否能真正成為下一代的入口，還存在不少爭(zhēng)議。

加上當(dāng)時(shí)在智能語(yǔ)音語(yǔ)言領(lǐng)域又有蘋果、亞馬遜、谷歌、微軟等龐然大物，國(guó)內(nèi)還有科大訊飛一家獨(dú)大。

但高始興和俞凱篤信語(yǔ)音交互的力量，從創(chuàng)立之初，思必馳就聚焦智能語(yǔ)音語(yǔ)言領(lǐng)域。

雖有一腔熱血，但也難抵創(chuàng)業(yè)之艱。

高始興曾在采訪中坦言：“在早期我們是拿著錘子找釘子，并沒有找準(zhǔn)方向。” 起初思必馳將商業(yè)化落地的場(chǎng)景定位在對(duì)外漢語(yǔ)業(yè)務(wù)，然而這并不是一個(gè)足夠廣闊的市場(chǎng)。

思必馳又從對(duì)外漢語(yǔ)轉(zhuǎn)向了國(guó)內(nèi)英語(yǔ)市場(chǎng)，一直在教育領(lǐng)域?qū)ふ疑虡I(yè)落地機(jī)會(huì)。

直到蘋果在2011年發(fā)布了Siri，同一年智能手機(jī)的出貨量超過了傳統(tǒng)的功能機(jī)。高始興感知到市場(chǎng)正在變化，并判斷人機(jī)語(yǔ)音交互在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)上會(huì)有更大的市場(chǎng)。思必馳開始戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，將教育板塊剝離出思必馳，單獨(dú)成立了公司馳聲科技，2015年，馳聲科技被香港上市公司網(wǎng)龍收購(gòu)。

思必馳則轉(zhuǎn)身聚焦智能硬件領(lǐng)域。

雖然踩中風(fēng)口，但是思必馳面對(duì)的是一個(gè)全新的產(chǎn)業(yè)，充滿了未可知和不確定性。尤其是AI語(yǔ)音技術(shù)從研發(fā)到場(chǎng)景端落地，都是九死一生的過程。

高始興也曾坦言初期在商業(yè)化落地時(shí)的困難時(shí)刻：“拿著錘子找釘子，拼命找客戶，讓客戶把人工智能技術(shù)用上去，客戶都是半推半就，而且場(chǎng)景有限。”

有媒體報(bào)道，最艱難時(shí)，高始興曾經(jīng)為公司抵押過三次房子。其中一次便是在2011年思必馳考慮轉(zhuǎn)型時(shí)，當(dāng)時(shí)思必馳已入不敷出，賬面上的錢只夠花幾個(gè)月，高始興不得不抵押了自己的房子。

同時(shí)，思必馳也必須開始思考融資之路，第二年，思必馳開始接觸資本，拿到了聯(lián)想之星，荷塘創(chuàng)投投資的數(shù)千萬人民幣A輪融資。

伴隨著雙創(chuàng)浪潮和人工智能風(fēng)口，思必馳又先后融資了7輪，投資機(jī)構(gòu)包括阿里巴巴、富士康、北汽產(chǎn)投、美的資本、深創(chuàng)投、元璟資本等一線大廠和明星資本。

根據(jù)公開資料顯示，提交IPO招股書之前，思必馳共完成總額超10億元融資。

根據(jù)招股書顯示，IPO后，達(dá)孜積慧持股為12.7647%，阿里網(wǎng)絡(luò)持股為11.8974%，為公司最大的機(jī)構(gòu)股東，高始興持股為10.3754%，俞凱持股為7.1628%，啟迪創(chuàng)新持股為5.1735%，蘇州聯(lián)想之星持股為4.6933%，林遠(yuǎn)東持股為2.7916%。

其中，高始興、俞凱、林遠(yuǎn)東和達(dá)孜積慧已簽訂一致行動(dòng)協(xié)議，林遠(yuǎn)東和達(dá)孜積慧分別持有公司3.1019%和14.1833%的股份；因此高始興和俞凱合計(jì)控制公司36.7726%的股份。

如今，思必馳站在更大的資本市場(chǎng)門口，能吹響新的號(hào)角嗎？