全球首款吸入式新冠疫苗接種程序今日起在上海啟動。

10月25日晚，上海發布官方消息稱，上海將于當日啟動康希諾生物吸入用重組新型冠狀病毒疫苗（5型腺病毒載體）加強免疫預約登記，10月26日起啟動加強免疫接種程序。

當晚，上海市衛健委做出回應，其表示已接種完三針的，“現階段暫不進行進一步的加強免疫。”

受此消息影響，今日康希諾（688185.SH）上漲20%，報收為160.76元/股。此前康希諾發布的二季報中，因營收同比下降91.82%，歸母凈利潤虧損1.09億元而引發市場關注。康希諾對此則表示，二季度收入大幅下滑是受“新冠疫苗接種率增長放緩、需求減少及價格調整而導致。”

在全球新冠疫苗接種率放緩的當下，吸入式新冠疫苗的“橫空出世”被寄予厚望。有投資者在雪球留言，希望其能成為解決新冠疫情的重要手段。

受新冠疫苗需求降低影響，康希諾年中報營收 、凈利雙降。此次能否憑靠吸入式新冠疫苗成功“翻身”？

全球首款吸入式新冠疫苗

2022年9月4日，康希諾吸入式重組新型冠狀病毒疫苗經國家衛生健康委提出建議，國家藥品監督管理局組織論證同意作為加強針納入緊急使用。但對上海市接種點的工作人員來說，今日在上海啟動吸入式疫苗接種程序的消息有些突然。

上海市徐匯區一接種點工作人員是在前一晚臨時接到的通知，具體信息了解的并不多，目前在等相關部門給具體答復中。

該款新冠疫苗為康希諾首創吸入方式接種。其原理為給藥設備將疫苗霧化成微小滴液，通過口腔吸入至肺的方式，使霧化后的疫苗經過呼吸道最終抵達肺部，產生肌肉注射類疫苗所不具備的黏膜免疫。使用劑量為注射疫苗的五分之一。

全球頂級期刊雜志《自然》（《Nature》）在2022年9月6日發表的一篇文章中提到，目前使用的 COVID-19 疫苗在降低疾病嚴重程度和防止住院方面做得不錯，但不能很好地阻止輕度疾病或傳播。

文章指出，肌肉注射的疫苗產生抗體在血液中循環需要時間，當抗體在鼻子和肺部的含量還不夠高，無法提供快速保護。受感者雖注射疫苗，但也會在此期間受到感染。

來源：罐頭圖庫

吸入式的粘膜疫苗則與之不同，不僅可以促進全身免疫反應，還可以激活鼻子和呼吸道粘膜組織中的免疫細胞。這些局部細胞“充當感染部位的哨兵”，耶魯大學醫學院的醫學科學家 Benjamin Goldman-Israelow說， “它們可以更快地采取行動。”

最新臨床實驗結果表明，康希諾吸入式新冠疫苗針對奧密克戎變異株的保護力至少可以維持6個月。

另有全球頂級醫學期刊《柳葉刀》在2022年1月發表的一篇文章顯示，以康希諾吸入式的腺病毒載體疫苗做加強針后，不良反應低于以滅活疫苗做同源加強，并充分驗證了吸入劑型的安全性。

但并不是所有人都能接種這種吸入式疫苗。

目前該款疫苗接種僅針對未接種第三針的市民，孕婦等人群也不在接種群體里。

根據官方公布的一項數據顯示，截至7月22日，中國完成加強免疫針的約有8億人，加強免疫接種率達到71.7%。

市場留給新冠加強針的空間，還能有多少呢？

年中報營收、凈利雙降

能否靠吸入式疫苗翻身？

市場需求是新冠疫苗開發商們不得不面的難題之一。

2022年5月，瑞士政府宣布計劃銷毀超過60萬劑過期和未使用的新冠疫苗。丹麥衛生部官員也表示，由于未能找到可以捐贈的國家，丹麥將不得不大約丟棄約110多萬劑已到期新冠疫苗。

今年5月24日的世界經濟論壇上，生物公司莫德納CEO Stéphane Bancel表示，由于需求驟減，莫德納正在將3000萬劑疫苗扔進垃圾桶。“我們嘗試通過駐華盛頓的大使館聯系了各個國家、每個國家，但沒人想要。”

受新冠疫苗需求降低等影響，康希諾半年報營收、凈利雙降。

財報數據顯示，2022年上半年，康希諾實現營業收入6.3億元，同比下降69.45%；歸母凈利潤1223.8萬元，同比降98.69%；扣非凈利潤虧損5676.9萬元，同比下降106.31%。

吸入用新冠疫苗克威莎霧優（Convidecia Air）

來源：康希諾生物官網

面對營收、凈利下滑，康希諾在管理與研發費用上卻花費不少。

上半年以來，康希諾管理費用達1.37億元，較同期增長60.75%，財報稱系公司銷售人員增加，同時為持續推廣疫苗產品增加營銷推廣所致。研發費用則高達3.24億元，其中在新冠疫苗上的投入最多。

報告期內，重組新型冠狀病毒疫苗（5型腺病毒載體）項目投入1.59億元，吸入式新冠疫苗投入5000多萬元，新型冠狀病毒mRNA疫苗投入4032萬元。康希諾在上半年用于新冠疫苗的研發費用約為2.5億元。

浙商證券在9月11日發布的研報中也表明，康希諾二季度凈利潤率下降是受研發、銷售費用增長的影響。

康希諾自己在2022年9月的一份投資者活動記錄表中透露，2022年三季度末對存貨計提減值約9819萬元。其還表示，“雖然公司的吸入用腺病毒載體新冠疫苗已獲批作為加強針納入緊急使用，但如果需求端仍承壓，則仍面臨一定的存貨減值壓力和跌價風險。”

不止康希諾面臨計提壓力，疫苗企業康泰生物（300601.SZ）的半年報顯示，2022年上半年公司因新冠疫苗銷量快速下滑，計提了4.49億元的新冠滅活疫苗相關資產減值。

2022年海外疫苗接種率快速下降與國內市場的飽和，讓曾享受過市場紅利的疫苗企業不得不面對市場縮減的困境。康希諾能否憑借新款吸入式新冠疫苗“翻盤”？還有待時間證明。