智能對話平臺給出的答案是，首先了解自己的風(fēng)險承受能力和投資偏好，選擇適合自己的基金產(chǎn)品。其次，關(guān)注基金的歷史業(yè)績和基金經(jīng)理的投資風(fēng)格，以及基金公司的規(guī)模和聲譽(yù)。定期評估自己的投資組合，根據(jù)市場變化和個人情況進(jìn)行調(diào)整。從平臺給出的答案看出，業(yè)績一直是評價基金經(jīng)理和基金公司首要標(biāo)準(zhǔn)。

01

劉彥春旗下有基金虧損4成

旗下基金的回撤率跌至45%

經(jīng)歷過基金大年的投資者都知道頂流基金經(jīng)理的概念，當(dāng)時景順長城基金的頂流是劉彥春，易方達(dá)基金的頂流是張坤，中歐基金的頂流自然是葛蘭。然而，近年來隨著頭部明星基金經(jīng)理的業(yè)績下降，監(jiān)管也有意弱化明星基金經(jīng)理的概念，一些頂流也在逐步退出一些產(chǎn)品的管理權(quán)限。

然而，與諾安基金頂流ALL in AI不同，景順長城基金的劉彥春仍未摒棄“吃藥喝酒”的理念，或者說，劉總較為專一始終不為利益所誘惑，堅定自己的投資信念。據(jù)wind數(shù)據(jù)，景順長城權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)模在100億以上的有兩只，分別是景順長城新興成長A和景順長城鼎益A，過去一年凈值均浮虧約20%。規(guī)模在50億元以上的權(quán)益類產(chǎn)品有6只，過去一年最低虧7.49%，最高虧損達(dá)22.15%。

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，劉彥春累計任職時間14年又70天，目前管理基金規(guī)模751.62億元，任職期間最佳基金回報212.29%。相較于鼎盛時期，劉彥春旗下基金規(guī)模大幅下降。2022年末劉彥春管理的總規(guī)模為779.62億元，比2021年末減少了198.88億元，近200億元。而相較于2021年二季度末，當(dāng)時劉彥春管理的規(guī)模高達(dá)1163.01億元，是市場上三大“千億頂流“之一。

除了規(guī)模下降外，筆者回顧近5年來，2018年10月26日，劉彥春的回撤率曾跌至23%左右，在這之后回撤率反彈到正向水平，但2021年3月15日回撤率再度下探至24%，從此之后劉彥春回撤率呈現(xiàn)下降趨勢，2022年10月31日回撤率下探至47%。而進(jìn)入2023年回撤率再度下跌，7月5日曾跌至45%。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至7月7日）

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，劉彥春旗下基金業(yè)績很不理想，6只基金均出現(xiàn)虧損，無論是長周期還是短周期，幾乎都是負(fù)收益。近6月來有兩只基金均跌超20%，其分別為景順長城績優(yōu)成長混合A/C和景順長城集英兩年定開混合；有4只基金跌超17%。

如果把時間周期拉長，近2年來也有6只基金出現(xiàn)虧損，其中景順長城績優(yōu)成長混合A收益率為-41.10%，景順長城集英兩年定開混合收益率為-40.23%，景順長城內(nèi)需成長混合收益率為-34.63%，景順長城內(nèi)需貳號混合收益率為-35.25%，景順長城鼎益混合(LOF)A收益率為-34.34%，景順長城新興成長混合A收益率為-34.69%。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至7月7日）

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，筆者發(fā)現(xiàn)，在劉彥春旗下的基金產(chǎn)品中，景順長城新興成長混合A基金規(guī)模最大，該基金成立于2006年6月28日，截至今年1季度，該基金規(guī)模為384.24億元。截至7月7日基金單位凈值為2.0430。盡管基金成立來至今收益率為481.02%，但近年來業(yè)績并不理想。

今年來該基金收益率為-15.23%，基金狀態(tài)不佳，同類排名3320|3535；近3月來該基金收益率為-15.09%，基金狀態(tài)不佳，同類排名3592|3744；近6月來該基金收益率為-17.85%，基金狀態(tài)不佳，同類排名3290|3537；近1年來該基金收益率為-19.66%，基金狀態(tài)一般，同類排名2059|3166；近2年來該基金收益率更差，其收益率為-34.69%，基金狀態(tài)不佳，同類排名殿后。近3年來收益率也是虧損為-8.72%。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至7月7日）

筆者在翻看景順長城新興成長混合A歷年前十大持倉發(fā)現(xiàn)，劉彥春似乎對中國中免這只股票特別的癡迷，2019年1季度持有544萬股，2019年2季度持倉增加至791.90萬股，2019年3季度增持至1000萬股，隨著持股數(shù)增加，在前十大位置也出現(xiàn)前移。

到了2020年2季度，中國中免持股出現(xiàn)減少，降至920萬股。2020年3季度中國中免躍升至前十大重倉股首位，持股數(shù)1001.72萬股。2020年4季度再次增持至1337.59萬股，仍居于前十大首位。到了2021年1季度中國中免持倉增持至1569.28萬股，2021年2季度繼續(xù)增持中國中免股份至1860萬股（位列前十大第一），2021年3季度增持至2000萬股（位列前十大第三），2021年4季度增持至2100萬股（位列前十大第五）。

到了2022年1季度該基金持股中國中免2079.08萬股（位列前十大第五），2022年2季度該基金持有中國中免2000萬股（位列前十大第一），2022年3季度該基金持有中國中免1950萬股（位列前十大第二），2022年4季度該基金持有中國中免1790萬股（位列前十大第四）。截至2023年1季度該基金持有中國中免1961.38萬股（位列前十大第四）。

（數(shù)據(jù)來源于同花順）

結(jié)合中國中免股價走勢看，景順長城新興成長在2021年1季度前的操作是極其精準(zhǔn)的，從底部逐步建倉股價大幅上漲，基金也因此收益大增。但2021年1季度后，中國中免股價開始下跌，但此后景順長城新興成長基金卻都是滿倉持有，該基金對于中國中免的持倉都維持在2000萬股，2023年1季度再度增持了200萬股，但從中國中免周線圖上看，還是沒有看出有止跌的跡象。據(jù)了解，自2021年2月18日中國中免開始下跌，截至2023年7月7日該區(qū)間股價跌幅-7173%。截至7月7日中國中免股價收于每股109.66元，這樣的持股節(jié)奏，等于把2019年底部持倉的收益逐步又虧回去了。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至7月7日）

然而，這對于基民來說并不友好，好多基民是2022年才持有該基金，這個時間點(diǎn)購買的基民體驗感并不好。有基民表示，買入兩年半，沒動過，虧損48%，就這么虧著玩兒呢？這水平當(dāng)基金經(jīng)理？也有基民跟帖表示，看看白酒指數(shù)和中免跌成什么樣了，都是他的重倉股，沒有增量資金進(jìn)場能緩過來嗎？有基民甚至表示，我現(xiàn)在看見白酒和醫(yī)藥股就頭疼，我們吐槽再多也沒有用，他看都不看的。這么大的基金獎金拿多少啊，基民愿意說就說吧，他無所謂的。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至7月7日）

基金業(yè)績差，基民自然也會有自己的選擇，，景順長城新興成長混合A在2019年1季度，其基金規(guī)模僅有67.49億元，后來受基金大年影響，資金瘋狂涌入公募市場，該基金也因此受益，2021年2季度該基金規(guī)模膨脹至582.36億元。然而，該基金的規(guī)模出現(xiàn)下降，業(yè)績越虧，規(guī)模降幅越大。截至2023年1季度，景順長城新興成長混合A,期末凈資產(chǎn)384.24億元，比上期減少4.07%。相較于2021年2季度，已經(jīng)降了198億元。

02

劉彥春癡迷于白酒股

詹成“一拖多”旗下基金深陷虧損泥潭

景順長城基金成立于2003年6月12日，是經(jīng)中國證監(jiān)會證監(jiān)基金字[2003]76號文批準(zhǔn)設(shè)立的國內(nèi)首家中美合資的基金管理公司。景順長城基金由景順與長城證券聯(lián)合開灤集團(tuán)和實德集團(tuán)共同發(fā)起設(shè)立，其中景順和長城證券各持有49%的公司股份。公司注冊資本1.3億元人民幣，總部設(shè)在深圳，在北京、上海、廣州設(shè)有分公司。

盡管景順長城基金整體規(guī)模保持在5300億左右，但2022年營業(yè)收入和凈利潤都出現(xiàn)下降。據(jù)長城證券發(fā)布的2022年財務(wù)報告顯示，景順長城基金2022年度營業(yè)收入約為42.34億元，凈利潤約為13.68億元，同比分別下降6.34%、2.46%。

（數(shù)據(jù)來源于同花順 截至7月7日）

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上看，景順長城基金債券型基金規(guī)模1482.2億元，占比27.52%；貨幣型基金規(guī)模1778.25億元，占比33.02%；混合型基金規(guī)模1672.05億元，占比31.05%；股票型基金規(guī)模432.52億元，占比7.86%。業(yè)內(nèi)人士表示，2022年營收與凈利潤雙雙下滑與景順長城旗下一些基金產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)差有關(guān)。

據(jù)數(shù)據(jù)顯示，景順長城旗下共有248只基金產(chǎn)品（A/C份額分開統(tǒng)計，下同）披露2022年年報，其中共有80余只產(chǎn)品去年凈值回撤超10%，15只產(chǎn)品利潤虧損超10億元。其中，景順長城中證消費(fèi)電子主題ETF去年份額凈值增長率為-38.81%，為該基金公司旗下去年凈值回撤最大的一只產(chǎn)品。另有景順長城新能源產(chǎn)業(yè)股票、景順長城創(chuàng)新成長混合等多只明星產(chǎn)品回撤超30%。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至7月7日）

值得關(guān)注的是，除了景順長城新興成長混合A業(yè)績差外，景順長城集英兩年定開混合基金業(yè)績也不好，該基金成立于2019年4月16日，截至1季度末資產(chǎn)規(guī)模48.26億元。截至7月7日基金單位凈值為1.1803，該基金成立以來收益18.03%，今年以來收益率-17.08%，近3月收益率為-14.76%，近6月來收益率-20.43%，近1年來收益率為-21.05%，近2年來收益率為-40.23%，近3年來收益率為-21.84%。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至7月7日）

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，據(jù)景順長城集英成長兩年定開基金季報顯示，劉彥春整體信奉高倉位、高集中、長期持股的理念。由于偏愛消費(fèi)板塊，尤其是白酒和醫(yī)藥板塊。前十大重倉股，大多數(shù)集中于貴州茅臺、瀘州老窖、五糧液、中國中免、邁瑞醫(yī)療、古井貢酒、美團(tuán)-W、藥明生物、騰訊控股都是其重倉標(biāo)的。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至7月7日）

業(yè)績大幅虧損，基民怨聲載道，有基民表示什么時候能贖回？一直封閉著，贖回時會有通知嗎？基金詳情頁面的交易規(guī)則/買入規(guī)則/交易狀態(tài)里邊有顯示，下一次的預(yù)計開放時間是在2025年4月15號下午3點(diǎn)到2025年4月29號下午3點(diǎn)。您在日歷中添加個時間提醒，避免錯過開放期。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至7月7日）

經(jīng)歷過基金大年的投資者都知道頂流基金經(jīng)理的概念，當(dāng)時景順長城基金的頂流是劉彥春，易方達(dá)基金的頂流是張坤，中歐基金的頂流自然是葛蘭。然而，近年來隨著頭部明星基金經(jīng)理的業(yè)績下降，監(jiān)管也有意弱化明星基金經(jīng)理的概念，一些頂流也在逐步退出一些產(chǎn)品的管理權(quán)限。

然而，與諾安基金頂流蔡嵩松ALL in AI不同，景順長城基金的劉彥春仍未摒棄“吃藥喝酒”的理念，或者說，劉總較為專一始終不為利益所誘惑，堅定自己的投資信念。有業(yè)內(nèi)人士表示，自2021年以來，此前熱門的白酒和醫(yī)藥都開始跌跌不休，而劉彥春卻堅持高位站崗“喝酒吃藥”，受此影響，該基金的業(yè)績自然也受影響。

除了劉彥春旗下基金不理想外，詹成旗下基金業(yè)績也不好。詹成曾擔(dān)任英國諾基亞研發(fā)中心研究員，2011年7月加入景順長城基金管理有限公司,歷任研究部研究員、專戶投資部投資經(jīng)理,自2015年12月起擔(dān)任股票投資部基金經(jīng)理。曾任景順長城科技創(chuàng)新混合型證券投資基金基金經(jīng)理。

詹成累計任職時間7年又192天，目前管理總規(guī)模78.51億元，任職期間最佳基金回報80.45%。筆者發(fā)現(xiàn)，詹成旗下管理有9只基金，相較被動型的指數(shù)基金，以特定的指數(shù)為跟蹤對象，混合基金則為主動型，沒有明確的投資方向，可以同時投資股票、債券、貨幣市場。這就要求基金經(jīng)理花費(fèi)更多的時間和經(jīng)歷去做研究。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至7月7日）

而像詹成這樣“一拖多”多管理方式，其精力能否合理分配？又是否能做到深入研究，會對投資業(yè)績造成影響嗎？明星基金經(jīng)理“一拖多”的弊端十分明顯，有公募基金人士表示，在沒有足夠的時間和精力去研究市場，細(xì)分管理每一只基金的情況下，同一基金經(jīng)理名下常有重倉股十分相似的“克隆基金”。筆者發(fā)現(xiàn)，詹成旗下有4只基金持有瀘州老窖、寧德時代、美年健康、開立醫(yī)療、山西汾酒、海大集團(tuán)、溫氏股份、泰和新材，其持股較為類同，容易出現(xiàn)業(yè)績大面積虧損。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至7月7日）

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，詹成旗下有9只產(chǎn)品，但無論是短周期，還是長周期，其業(yè)績與劉彥春較為類似，全部處于虧損狀態(tài)。近3月來，9只基金中，有8只產(chǎn)品出現(xiàn)虧損，其中景順長城醫(yī)療健康混合A/C虧損最大，分別為-9.06%、-9.14%。

景順長城融景一年持有混合A/C虧損幅度也較大，分別為-7.34%、-7.48%。

近1年來詹成旗下基金也有7只產(chǎn)品出現(xiàn)虧損，其中景順長城科創(chuàng)三年定開混合基金收益率為-17.79%；而景順長城融景一年持有混合A/C收益率分別為-15.68%、-16.18%；近2年來也有5只基金出現(xiàn)虧損，其中，景順長城產(chǎn)業(yè)趨勢混合收益率為-34.25%，景順長城科創(chuàng)三年定開混合收益率為-35.95%，景順長城滬港深領(lǐng)先科技收益率為-31.05%，而景順長城智能生活混合收益率-27.76%，景順長城品質(zhì)投資混合A收益率為-27.07%。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至7月7日）

由于篇幅所限，本文先以景順長城產(chǎn)業(yè)趨勢混合基金為例。據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，景順長城產(chǎn)業(yè)趨勢混合成立于2021年1月15日，截至1季度末基金規(guī)模為41.06億元。然而，該基金業(yè)績很差，7月7日基金單位凈值為0.6455，自該基金成立來收益率-35.44%，今年來收益率-6.41%，近36來收益率為-8.50%，近1年來收益率-15.67%，近2年來收益率-35.25%。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)）

據(jù)一季報顯示，該基金仍然以科技成長、消費(fèi)+醫(yī)藥等方向為主，與劉彥春持股較為類似，一季度末前10大重倉股中，4只股票屬于日常消費(fèi)行業(yè)，包括瀘州老窖、山西汾酒等白酒股。值得關(guān)注的是，今年以來，4只消費(fèi)個股均出現(xiàn)下滑，其中山西汾酒年內(nèi)股價下跌30.02%。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至7月7日）

業(yè)績持續(xù)虧損，基民獲得感差，自然怨聲四起，有基民表示，這里不公布估值了，以為基民沒辦法再看到估值。所以肆無忌憚的把今天漲幅0.90%的估值，黑捏成漲幅0.20%的凈值了！也有基民表示，大盤跟漲漲不上去，大盤跟跌跌到底，詹成這風(fēng)格如果不換基金經(jīng)理的話，在這個行情下想回本根本就無望。還有另種可能，壓根就不給你回本的機(jī)會，否則大家都回撤。

值得關(guān)注的是，據(jù)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年一季度末，景順長城產(chǎn)業(yè)趨勢混合累計虧損22.12億。盡管業(yè)績表現(xiàn)不佳，景順長城基金仍然可以憑借管理費(fèi)收入實現(xiàn)“旱澇保收”。截至2022年末，基金已經(jīng)累計向基民收取1.73億元管理費(fèi)。