二季度由于行情波動(dòng)劇烈，公募行業(yè)虧損2200.83億元，其中混合型和股票型基金受損較為嚴(yán)重，特別是一些與新能源、消費(fèi)以及醫(yī)藥領(lǐng)域的產(chǎn)品表現(xiàn)不理想。筆者發(fā)現(xiàn)，招商基金頂流侯昊業(yè)績也不太理想，百億基金經(jīng)理王景的業(yè)績也出現(xiàn)大幅虧損，并且也出現(xiàn)了持股同質(zhì)化的問題。

01

“白酒一哥”旗下有基金虧損54%

上半年侯昊基金規(guī)模下降215億元

據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，今年二季度混合型基金和股票型基金成虧損“主力軍”，合計(jì)虧損占今年二季度全部基金虧損的97%以上。具體來看，混合型基金（納入統(tǒng)計(jì)的7489只）和股票型基金（納入統(tǒng)計(jì)的3180只）二季度實(shí)現(xiàn)的本期利潤分別為-2120.22億元和-1325.06億元。QDII基金、FOF基金二季度利潤分別為-48.42億元和-31.67億元。

從投資者關(guān)注的收益情況來看，二季度納入統(tǒng)計(jì)的197家基金公司中，有106家基金公司本期利潤為正。Choice數(shù)據(jù)顯示，二季度，中銀基金實(shí)現(xiàn)利潤最高，達(dá)32.42億元，博時(shí)基金以29.70億元的利潤位列其后，建信基金、永盈基金、興業(yè)基金等13家基金公司盈利超10億元。

值得關(guān)注的是，一些頭部基金特別是多家以主動(dòng)權(quán)益類投資為主基金公司，二季度出現(xiàn)較為嚴(yán)重的虧損，易方達(dá)基金、匯添富基金、中歐基金、華夏基金、嘉實(shí)基金、招商基金、景順長城基金和廣發(fā)基金這8家基金公司，二季度利潤虧損超過100億元。

在虧損較為嚴(yán)重的基金公司中，招商基金的頂流侯昊引起筆者關(guān)注，侯昊因白酒一戰(zhàn)成名，獲基金業(yè)“白酒一哥”之稱，代表作品是招商中證白酒指數(shù)基金。2017年8月，侯昊開始擔(dān)任基金經(jīng)理，接管的第一只基金就是招商中證白酒指數(shù)A，彼時(shí)正值白酒板塊迅速上升的時(shí)間段，招商中證白酒指數(shù)A也以74.92%的收益率榮登2017年公募基金冠軍，此后雖然未能再次登頂，但2019年和2020年仍取得了不俗的成績。

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，侯昊2009年加入招商基金,曾任風(fēng)險(xiǎn)管理部高級(jí)風(fēng)控經(jīng)理、部門負(fù)責(zé)人,負(fù)責(zé)投資風(fēng)險(xiǎn)管理、業(yè)績歸因、金融工程研究等工作;2011年加入量化投資部,在量化投資部的主要研究方向是股指期貨/商品期貨交易策略和算法、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品設(shè)計(jì)、數(shù)量化選股、微觀結(jié)構(gòu)等,現(xiàn)任招商基金量化投資部投資經(jīng)理。

（數(shù)據(jù)來源于同花順）

從管理的基金類型來看，侯昊涉足的領(lǐng)域頗多，其中包括白酒、生物醫(yī)藥、煤炭、銀行等。不過，近年來侯昊旗下基金業(yè)績并不理想，而且近年來侯昊基金管理規(guī)模出現(xiàn)波動(dòng)，2021年3季度規(guī)模達(dá)1142.04億元后，基金規(guī)模出現(xiàn)下降，2022年4季度基金規(guī)模降至901.64億元。截至2023年2季度末，基金規(guī)模降至685.72億元，相較于去年4季度末已經(jīng)下降了215.92億元。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至7月29日）

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，侯昊目前有11只基金產(chǎn)品，盡管近3月來多數(shù)基金收益率都出現(xiàn)反彈，但把時(shí)間周期拉長，業(yè)績?nèi)蕴幱谪?fù)收益狀態(tài)。近6月來有6只基金出現(xiàn)虧損，其中招商國證生物醫(yī)藥指數(shù)(LOF)A/C虧損最大，其收益率分別為-24.20%-24.24%。

近1年來也有8只基金產(chǎn)品出現(xiàn)虧損，其中招商中證新能源汽車指數(shù)A/C虧損最大，其收益率分別為-30.84%、-31.12%；近2年來也有6只基金出現(xiàn)虧損，其中招商國證生物醫(yī)藥指數(shù)(LOF)A/C虧損最大，其收益率-49.42%、-49.52%，其中C份額同類排名1384|1386，排名倒數(shù)第二。

近年基金數(shù)量迅速擴(kuò)容、公募人才相對(duì)短缺，導(dǎo)致基金經(jīng)理普遍“一拖多”。明星基金經(jīng)理“一拖多”的弊端也十分明顯，有公募基金人士表示，在沒有足夠的時(shí)間和精力去研究市場，細(xì)分管理每一只基金的情況下，同一基金經(jīng)理名下常有重倉股十分相似的“克隆基金”。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至7月28日）

招商中證白酒指數(shù)(LOF)A 成立于2015年5月27日，截至2季度末該基金規(guī)模421.63億元。截至7月28日基金單位凈值1.1485。今年來該基金業(yè)績有所回升，往年由于白酒板塊股價(jià)暴跌，該基金一直是基民關(guān)注的焦點(diǎn)。近3月來基金收益率2.10%，近6月來收益率-7.62%，近1年來收益率-2.19%，近2年來收益率-5.38%，近3年來收益率33.70%。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至7月27日）

盡管業(yè)績有所回正，但近年來持有該基金的基民卻不斷在贖回，該基金設(shè)立初期規(guī)模不大，但從2020年3季度開始，資金涌入該基金，規(guī)模也出現(xiàn)飆升，2021年3季度曾沖至842.20億元，不過，近年來該基金面臨持續(xù)贖回。截至2023年6月30日，招商中證白酒指數(shù)(LOF)A,期末凈資產(chǎn)421.63億元，比上期減少12.51%。相較于2021年3季度，該基金規(guī)模下降了420.57億元。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至7月27日）

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，招商國證生物醫(yī)藥指數(shù)(LOF)A基金成立于2015年5月27日，截至今年2季度末基金規(guī)模107.5億元單位凈值。截至7月28日基金凈值0.5127。自成立來收益率-18.25%，今年來收益率-15.85%，近3月來收益率-6.68%，近6月來收益率-24.20%，近1年來收益率-23.90%，近2年來收益率-49.42%，近3年來收益率-51.39%。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至7月27日）

與A份額不同，招商國證生物醫(yī)藥指數(shù)(LOF)C份額成立時(shí)間晚于A份額，但虧損的幅度卻大于A份額，而且近2年來該基金的同類排名處于倒數(shù)第二。據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，招商國證生物醫(yī)藥指數(shù)(LOF)C成立于2021年5月18日，截至今年2季度末基金規(guī)模21.44億元。

截至7月28日基金單位凈值0.5117，自成立來該基金收益率-54.03%，今年來該基金收益率-15.89%，近3月來收益率-6.71%，近6月來收益率-24.24%，近1年來收益率-23.97%，近2年收益率-49.52%，同類排名1384|1386，近2年來同類排名倒數(shù)第二。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至7月27日）

基金業(yè)績大虧，基民自然有所抱怨，有基民表示，終于回本一半，今天還漲就又走一半。有基民跟帖表示，醫(yī)療只有這么難得回本了，其他基金基本都回本了。也有基民表示，看持倉又接了上海萊士，這個(gè)位置持有是否合適？基金經(jīng)理是否跟股票公司談合作了，不可能接這些股票的，監(jiān)管局好好查一查。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金自2022年4季度持有7635.33萬股，2023年1季度持有7574.49萬股，2023年2季度持有9436.41萬股。而上海萊士2022年4季度股價(jià)在5元和6元間波動(dòng)，如果是低價(jià)持有不動(dòng)，其持股成本會(huì)低一些，但今年1、2季度持續(xù)高位加倉的行為似乎有點(diǎn)不妥。截至7月28日，上海萊士收盤于每股7.37元，如此高位持股風(fēng)險(xiǎn)度較高，希望后期上海萊士股價(jià)不會(huì)下跌。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至7月27日）

筆者還發(fā)現(xiàn)，2019年、2020年該基金持有一些藥明康德股份，但數(shù)量不多。自2021年1季度該基金大舉增持藥明康德，而2021年1季度是藥明康德處于最高價(jià)格區(qū)間，當(dāng)時(shí)股價(jià)在150-188之間，此后股價(jià)一路下行，該基金卻在一路增持，2021年1季度持有1020.97萬股，2021年2季度持有759.51萬股，2021年3季度持有872.52萬股，2021年4季度持有1288.05萬股。

2022年1季度持有1309.20萬股，2022年2季度持有1297.61萬股，2022年3季度持有1512.85萬股，2022年4季度持有1689.56萬股；2023年1季度持有1676.19萬股，2023年2季度持有1968.68萬股。從各季度持倉看，藥明康德均位列前十大重倉股第一或者第二位置。如此持股節(jié)奏，難怪基金收益率會(huì)下降。

02

百億基金經(jīng)理瘋狂押注通威股份

據(jù)招商基金官網(wǎng)顯示，招商基金管理有限公司于2002年12月27日經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)（2002）100號(hào)文批準(zhǔn)設(shè)立，是中國第一家中外合資基金管理公司。公司的經(jīng)營范圍包括發(fā)起設(shè)立基金、基金管理業(yè)務(wù)和中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的其它業(yè)務(wù)。經(jīng)過10多年發(fā)展，經(jīng)招商基金管理有限公司（以下簡稱“本公司”）股東會(huì)審議通過，并經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)證監(jiān)許可[2013]1074號(hào)文批復(fù)同意。

目前，招商基金的股東股權(quán)結(jié)構(gòu)為：招商銀行股份有限公司持有公司全部股權(quán)的55％，招商證券股份有限公司持有公司全部股權(quán)的45％。公司注冊資本金為13.1億元人民幣。從股東構(gòu)成來看，應(yīng)該是具備權(quán)益類和固收類基金均衡發(fā)展的一家基金巨頭。

然而，近年來公募基金行業(yè)收取的高額管理費(fèi)與產(chǎn)品業(yè)績虧損之間的矛盾越發(fā)突出，這其中招商基金也面臨這類問題。根據(jù)wind數(shù)據(jù)，招商基金權(quán)益類產(chǎn)品規(guī)模在20億以上的有12只，最高虧26.96%。盡管招商基金2022年收取管理費(fèi)44.30億元，但從一些產(chǎn)品業(yè)績上看，令基民的獲得感并不強(qiáng)。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)）

如同上文基金經(jīng)理侯昊的另一只產(chǎn)品招商中證新能源汽車指數(shù)A，該基金成立于2023年8月27日，截至7月28日基金單位凈值0.6460，二季度末基金規(guī)模1.77億元。自成立以來該基金收益率-35.40%，今年來收益率-9.04%，近3月來基金收益率-1.99%，近6月來收益率-16.34%，近1年來收益率-30.84%。該基金由侯昊和劉重杰共同管理，任職天數(shù)1年又335天，但任職回報(bào)卻是-36.01%。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)）

有基民表示，就別整天吹牛了，新能源汽車每個(gè)月都賣的不錯(cuò)，然而現(xiàn)在所有的基金都是在沒完沒了的跌，難道新能源汽車指數(shù)基金不能代表新能源汽車板塊？也有基民表示，老想說這基金經(jīng)理怎么回事，一點(diǎn)起色都沒有，虧32%，啥概念，股票都沒這么虧過。甚至有基民表示，回調(diào)了兩年多了！還是這種狀態(tài)，真的挺擔(dān)憂的，基本都是一日游，大半年了始終在七毛以下游走！

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)）

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，招商中證物聯(lián)網(wǎng)主題ETF成立于2021年12月15日，該基金成立之初2億元，但近年來凈值一直在跌，基金規(guī)模也在下降。截至2季度末該基金規(guī)模已經(jīng)降至0.3億元。業(yè)內(nèi)人士指出，該基金規(guī)模持續(xù)萎縮，未來有可能會(huì)被清盤。

截至7月28日，該基金單位凈值0.7712，盡管今年來基金收益率15.21%，近3月來收益率4.56%，近6月來收益率6.38%，近1年來收益率0.97%；從短期來看，收益率均超越同類平均水平，但該基金自成立來還是虧損較大，其自成立來收益率-22.88%。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至7月27日）

筆者列出了4個(gè)季度的前十大重倉股發(fā)現(xiàn)，其立訊精密、中興通訊、科大訊飛、匯川技術(shù)、美的集團(tuán)、中際旭創(chuàng)、海康威視、海爾智家、兆易創(chuàng)新、韋爾股份，4個(gè)季度前十大重倉股幾乎都一致，大幅調(diào)倉的動(dòng)作幾乎沒有，只有2023年1季度把中際旭創(chuàng)換成紫光國微，如此操作策略是否合規(guī)？基金換手率也僅有45%。

除了侯昊旗下基金出現(xiàn)虧損外，筆者還發(fā)現(xiàn)，王景旗下基金業(yè)績也不理想。據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，王景曾任職于中國石化烏魯木齊石油化工總廠物資裝備公司及國家環(huán)境保護(hù)總局對(duì)外合作中心。2003年起,先后于金鷹基金管理有限公司、中信基金管理有限公司及華夏基金管理有限公司工作,任行業(yè)研究員。

2009年8月起,任東興證券股份有限公司資產(chǎn)管理部投資經(jīng)理。2010年8月加入招商基金管理有限公司,現(xiàn)任投資管理一部總監(jiān)。現(xiàn)在基金經(jīng)理王景累計(jì)在招商基金任職時(shí)間11年又260天，王景旗下基金總規(guī)模115.92億元，任職期間最佳基金回報(bào)154.84%。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至7月28日）

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，目前王景旗下管理著7只基金，短期內(nèi)基金業(yè)績有所回升，近3月來有5只基金收益率為正。但長期來看，業(yè)績還是虧損居多，近6月來有5只基金出現(xiàn)虧損，其中招商金安成長嚴(yán)選混合基金虧損最大，其收益率-15.71%；

近1年來有6只基金出現(xiàn)虧損，其中招商金安成長嚴(yán)選混合基金虧損最大，其收益率-22.23%；招商品質(zhì)生活混合A/C也出現(xiàn)虧損，其收益率分別為-21.20%、-21.84%。近2年來也有5只基金出現(xiàn)虧損，其中招商品種生活混合A/C和招商金安成長嚴(yán)選混合基金虧損最大，其收益率招商品種生活混合A/C分別為-32.18%、-33.26%；招商金安成長嚴(yán)選混合基金收益率為-32.52%。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)）

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，招商品質(zhì)生活混合A成立于2021年6月2日， 截至2季度基金規(guī)模11.9億元。截至7月28日基金單位凈值0.6808。自基金成立來收益率-31.92%，今年來收益率-9.68%，近3月來收益率0.74%，近6月來收益率-14.65%，近1年來收益率-21.20%，近2年來收益率-32.18%。該基金也是王景一直以來單獨(dú)管理的基金，王景在該基金任職天數(shù)2年又56天，任職回報(bào)-32.67%。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)）

基金虧損，有基民表示，能要求換基金經(jīng)理嗎？我都給忽悠了，買了這個(gè)基金。以為封閉出來，賺一點(diǎn)就走，結(jié)果打開后，都是跌的。現(xiàn)在虧了3萬多，又舍不得割。好暈啊！也有基民表示，自這個(gè)基金成立以來，基金現(xiàn)值和凈值就沒有到達(dá)過“1”，當(dāng)時(shí)吹的天都要破了，現(xiàn)在虧成這樣。基民跟帖表示，你看她新增的股票，全部都是高位進(jìn)的。

（數(shù)據(jù)來源于行情軟件）

有基民在貼吧里質(zhì)疑，王景有高位持股的問題，筆者順其思路查看該基金各季度持倉發(fā)現(xiàn)，自2021年3季度該基金持有中國飛鶴1684.70萬股，這時(shí)候中國飛鶴股價(jià)在14-18元/股區(qū)間，而該基金在這個(gè)位置持有了1684.7萬股，2021年4季度持有中國飛鶴1684.70萬股。

2022年1季度持有中國飛鶴1684.70萬股，2022年2季度持有1,461.10萬股，2022年3季度沒有中國飛鶴的身影，2022年4季度再度出現(xiàn)中國飛鶴的持股，但持股很隱蔽，并不在前十大重倉股中，而是位列20持有719.10萬股；進(jìn)入2023年后，一、二季度都沒有看到中國飛鶴的持股。而這時(shí)候中國飛鶴的股價(jià)已經(jīng)從2021年3季度的18元跌至7月28日4.68元/股，區(qū)間跌幅70%。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至7月27日）

業(yè)績虧損基金規(guī)模也在快速下降，其中每個(gè)季度都有基民在贖回，2021年3季度贖回份額最大，2021年4季度也贖回了1.58億份，2022年1季度也贖回了1.64億份，今年1季度也有大額贖回，相繼贖回1.09億份和1.11億份。截至6月30日，招商品質(zhì)生活混合A,期末凈資產(chǎn)11.90億元，比上期減少11.90%。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至7月27日）

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，招商藍(lán)籌精選股票A成立于2021年7月27日，該基金也是由王景單獨(dú)管理，任職2年又1天任職回報(bào)-31.90%。截至7月28日基金單位凈值0.6926。自基金成立來收益率-30.74%，今年來收益率-9.56%，近6月來收益率-14.64%,近1年來收益率-20.92%,近2年來收益率-30.74%。

(數(shù)據(jù)來源于同花順)

值得關(guān)注的是，在該基金貼吧里有基民反映，凈值大幅虧損與高位持股有關(guān)。有基民表示，該基金一直持有通威股份。為此筆者翻看招商藍(lán)籌精選股票A各季度前十大重倉股持倉明細(xì)發(fā)現(xiàn)，該基金一直持有通威股份，從2021年3季度持有650.51萬股，這時(shí)候通威股份價(jià)格區(qū)間在46-50元區(qū)間，2021年4季度持有745.02萬股；

20222年1季度持有935.89萬股，2022年2季度持有738.10萬股，2022年3季度持有739.45萬股，2022年4季度持有827.61萬股；2023年1季度持有767.96萬股，2023年2季度持有759.47萬股。截至7月28日通威股份收盤價(jià)每股34.61元，如果從2022年7月6日每股67元計(jì)算，截至2023年7月28日通威股份區(qū)間跌幅48.9%。如此持股節(jié)奏，難怪基民會(huì)如此憤慨。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)）

除了招商藍(lán)籌精選股票基金業(yè)績差外，筆者還發(fā)現(xiàn)招商金安成長嚴(yán)選混合基金業(yè)績也不理想。據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，招商金安成長嚴(yán)選混合基金成立于2021年6月10日，截至2季度末基金規(guī)模17.93億元。截至7月28日基金單位凈值0.6807。自該基金成立來收益率-31.93%，今年來基金收益率-10.87%，近6月來收益率-15.71%，近1年來收益率-22.23%，近2年來收益率-32.53%。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)）

筆者習(xí)慣性的翻看基金貼吧發(fā)現(xiàn)，該基金的基民也反映同樣的問題，有基民表示，通威肯定有不可瓜割的地方或是親戚，重倉一直在割基民的韭菜，為什么不換可想而知。也有基民質(zhì)疑，通威自去年十一月后己跌至百分之五十，基金公司把當(dāng)個(gè)金娃娃抱住不放。甚至有基民質(zhì)疑，王景就那幾只股，在她所管的幾只基金之間換來換去的，無所謂新增，來回接盤，每只基金接一段時(shí)間。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng)）

鑒于基民意見如此之大，筆者隨機(jī)挑選了招商品質(zhì)生活混合A和招商藍(lán)籌精選股票A兩只基金，在其2季度前十大重倉股，振華科技、騰訊控股、智飛生物、華東醫(yī)藥、中科創(chuàng)達(dá)、通威股份、中興通訊，前十大重倉股中有7只是一樣，持股同質(zhì)化容易導(dǎo)致一榮俱榮易損俱，甚至連虧損的幅度也差不多。

除了上述兩只基金，其實(shí)還有2只基金的持股也很一致，招商金安成長嚴(yán)選混合基金和招商品質(zhì)升級(jí)混合A也是有7成的持股都是一樣，如此操盤能力，難怪令基民們都怨聲四起。而且上述4只基金的王景的任職時(shí)間都是2年又50多天。