“菜鳥”不僅不菜，還要率先起飛了。

9月26日，菜鳥集團(tuán)在港交所主板正式遞交《招股書》。這也是阿里系自今年上半年提出構(gòu)建“1+6+N”組織結(jié)構(gòu)的首個(gè)IPO項(xiàng)目?！?”指的是阿里巴巴集團(tuán)；“6”指的是集團(tuán)之下的六大業(yè)務(wù)集團(tuán)，包括阿里云智能、淘寶天貓商業(yè)、本地生活、菜鳥、國(guó)際數(shù)字商業(yè)、大文娛；“N”則是多家業(yè)務(wù)公司。

阿里巴巴集團(tuán)董事會(huì)主席兼首席執(zhí)行官?gòu)堄略凇度珕T信》中對(duì)此表示，“孩子大了，要走出去，獨(dú)立面對(duì)市場(chǎng)”。選擇讓菜鳥這個(gè)孩子第一個(gè)獨(dú)立，究竟是因?yàn)楦春盟€是讓其成為一塊“試金石”？

年入778億，剛剛扭虧為盈

“【菜鳥驛站】您的韻達(dá)包裹已到北京市朝陽(yáng)區(qū)xx小區(qū)，請(qǐng)23:00前憑1-5-1008取件，詳詢188xxxx1984”。

自菜鳥驛站進(jìn)入各大小區(qū)，這樣的短信幾乎是每一個(gè)淘寶用戶都常常見到的。為滿足阿里巴巴集團(tuán)電商平臺(tái)上（如淘寶、天貓），買賣雙方對(duì)物流服務(wù)不斷增長(zhǎng)、不斷變化的需求，2013年，阿里巴巴集團(tuán)及其他合作伙伴共同創(chuàng)立了菜鳥集團(tuán)。

同時(shí)，依托于阿里巴巴電商平臺(tái)的廣大商家和用戶基礎(chǔ)，菜鳥集團(tuán)也迅速擴(kuò)大。根據(jù)服務(wù)于企業(yè)投融資與戰(zhàn)略發(fā)展的專業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)“灼識(shí)咨詢”的資料顯示，按2022年包裹量計(jì)，其是全球第一的跨境電商物流企業(yè)，于2023年財(cái)政年度，跨境包裹總量超過(guò)15億件。

進(jìn)入各個(gè)小區(qū)的菜鳥驛站也越開越多，截至2023年6月30日止，菜鳥驛站日均處理超過(guò)8000萬(wàn)個(gè)包裹，連接超過(guò)17萬(wàn)個(gè)驛站。

為了保證自己的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，菜鳥先后入股了中通、圓通、百世、申通和韻達(dá)快遞物流公司。今年6月5日，菜鳥宣布39億元接手申通快遞25%股份，成為申通第二大股東。

隨著接入的快遞公司越來(lái)越多，菜鳥集團(tuán)的營(yíng)收也快速增長(zhǎng)，2021年、2022年及2023年財(cái)政年度，其總收入分別為527.33億元、668.67億元及778億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為21%。

不過(guò)成立十年的菜鳥集團(tuán)，剛剛才扭虧為盈。2021年、2022年及2023年財(cái)政年度，菜鳥集團(tuán)分別錄得凈虧損20.15億元、22.86億元、28.01億元。2023年6月30日止三個(gè)月，扭虧為盈，凈利潤(rùn)2.88億元。

“菜鳥集團(tuán)的虧損主要是由于高昂的運(yùn)營(yíng)成本和不斷增長(zhǎng)的業(yè)務(wù)規(guī)模帶來(lái)的壓力導(dǎo)致?！敝袊?guó)數(shù)實(shí)融合50人論壇智庫(kù)專家洪勇表示。

為進(jìn)一步擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，除了和快遞公司合作外，今年6月，菜鳥還推出了自營(yíng)業(yè)務(wù)“菜鳥速遞”，目前已在超過(guò)300個(gè)城市提供次晨達(dá)、次日達(dá)及預(yù)約配送服務(wù)。9月，菜鳥速遞又聯(lián)合天貓超市宣布，“1212半日達(dá)模式”，開城數(shù)量為14座國(guó)內(nèi)城市。

“菜鳥做自營(yíng)快遞對(duì)自己影響利弊明顯。一方面，自營(yíng)快遞業(yè)務(wù)可以幫助菜鳥集團(tuán)更好地控制整個(gè)物流鏈，提高效率和運(yùn)營(yíng)靈活性。同時(shí)，菜鳥速遞作為自己的品牌，可以為菜鳥集團(tuán)增加品牌影響力和市場(chǎng)份額。另一方面，菜鳥集團(tuán)需要投入更多的資金和資源來(lái)建設(shè)快遞網(wǎng)絡(luò)和設(shè)施。同時(shí)，自營(yíng)快遞業(yè)務(wù)也需要菜鳥集團(tuán)自己來(lái)承擔(dān)運(yùn)營(yíng)成本和風(fēng)險(xiǎn)，如投訴和賠償?shù)取！鄙疃瓤萍佳芯吭涸洪L(zhǎng)張孝榮表示。

投訴數(shù)量五年累計(jì)上萬(wàn)

與驛站人員存訴訟

實(shí)際上，即使沒做自營(yíng)快遞，關(guān)于菜鳥的投訴和賠償也不斷。

2018年3月14日上線的消費(fèi)者服務(wù)平臺(tái)黑貓投訴官網(wǎng)顯示，至今的5年時(shí)間，以“菜鳥驛站”“菜鳥裹裹”為關(guān)鍵詞的投訴分別達(dá)到了26290條、22165條，菜鳥商家的投訴量為804條。投訴內(nèi)容包括快遞丟失，菜鳥裹裹人員拒送、拒寄快遞，快遞破損被拒絕賠付，與客服溝通、卻始終無(wú)果等。

圖源：黑貓投訴

“每次快遞都不能送貨上門，全部進(jìn)入菜鳥驛站，已經(jīng)拒絕放入菜鳥，還是會(huì)分進(jìn)去?！?

“因?yàn)樯眢w不適，正好菜鳥驛站有送貨上門的服務(wù)，于是9月18日聯(lián)系菜鳥客服請(qǐng)求菜鳥上門送貨，官方客服承諾當(dāng)日晚八點(diǎn)前送貨，結(jié)果當(dāng)日未收到。9月19日驛站來(lái)電話以沒人送為由要求我自己去取件，態(tài)度極差，說(shuō)無(wú)論如何都不給送。菜鳥明明有這項(xiàng)服務(wù)，他們卻做不到?！标P(guān)于是否送貨上門的投訴比比皆是。

驛站不愿送貨上門的背后，運(yùn)營(yíng)人員“不賺錢”“工作量大”的聲音也越來(lái)越多?！昂芏嗳罕娕u(píng)近三年驛站服務(wù)質(zhì)量普遍下滑，用驛站拿貨替代原本商家承諾的‘送貨上門’，本質(zhì)上就是因?yàn)轶A站作為原來(lái)的倉(cāng)儲(chǔ)運(yùn)輸單位，其單元收益已經(jīng)難以覆蓋其單元運(yùn)營(yíng)成本了?！豹?dú)立國(guó)際策略研究員陳佳表示。

這導(dǎo)致菜鳥與驛站經(jīng)營(yíng)人員之間也出現(xiàn)了許多矛盾和糾紛。

愛企查顯示，菜鳥網(wǎng)絡(luò)科技有限公司共有48封裁判文書。包括快遞服務(wù)合同糾紛、郵寄服務(wù)合同糾紛、網(wǎng)絡(luò)服務(wù)合同糾紛等。

圖源：愛企查

裁判文書網(wǎng)顯示，2017年10月20日王紅梅加盟菜鳥網(wǎng)絡(luò)公司負(fù)責(zé)保定市蓮池區(qū)領(lǐng)秀世紀(jì)城快遞派送工作，并通過(guò)支付寶交納保證金3000元。在《菜鳥網(wǎng)絡(luò)授權(quán)服務(wù)商公示》中顯示，其所在的競(jìng)秀區(qū)、蓮池區(qū)等行政區(qū)的服務(wù)商為柒柒網(wǎng)絡(luò)。

2018年9月14日，王紅梅經(jīng)營(yíng)站點(diǎn)接到《站點(diǎn)整改通知》，內(nèi)容為站點(diǎn)由于店鋪服務(wù)態(tài)度差原因，需要進(jìn)行整改，整改期間站點(diǎn)狀態(tài)為臨時(shí)關(guān)閉。王紅梅對(duì)此不認(rèn)可，因此將柒柒網(wǎng)絡(luò)、菜鳥網(wǎng)絡(luò)告上法庭，要求賠償相應(yīng)損失。

經(jīng)法院認(rèn)定，菜鳥網(wǎng)絡(luò)在王紅梅正常經(jīng)營(yíng)菜鳥驛站保定領(lǐng)秀世紀(jì)城站點(diǎn)期間，沒有提供其存在違約事實(shí)的證據(jù)，即以服務(wù)態(tài)度差為由關(guān)閉該站點(diǎn)，給王紅梅造成了一定的經(jīng)濟(jì)損失，是違約方，對(duì)王紅梅損失應(yīng)該予以賠償。

最終判處柒柒網(wǎng)絡(luò)、菜鳥網(wǎng)絡(luò)恢復(fù)王紅梅站點(diǎn)的萊鳥經(jīng)營(yíng)系統(tǒng)，并按照每月8135元標(biāo)準(zhǔn)，賠償王紅梅自2018年9月14日至2019年10月14日的經(jīng)濟(jì)損失。

作為中介平臺(tái)，如何處理好平臺(tái)與驛站、平臺(tái)與用戶、驛站和用戶的關(guān)系，走好這“最后一公里”，對(duì)菜鳥集團(tuán)無(wú)疑也顯得至關(guān)重要。

菜鳥先飛，阿里貢獻(xiàn)3成收入

菜鳥集團(tuán)作為阿里曾經(jīng)的業(yè)務(wù)部門，如今已成長(zhǎng)為電商物流行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者。雖然已經(jīng)宣布“獨(dú)立”，但菜鳥集團(tuán)與阿里的關(guān)系依然密不可分。

從股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，《招股書》顯示，截至目前，阿里巴巴通過(guò)其全資附屬公司間接持有菜鳥集團(tuán)69.54%股份，為菜鳥的控股股東。

不過(guò)阿里巴巴在9月26日公告稱，公司擬通過(guò)以獨(dú)立上市的方式分拆菜鳥集團(tuán)，且港交所已確認(rèn)公司可進(jìn)行擬議分拆。

根據(jù)公告，擬議分拆將以菜鳥集團(tuán)全球發(fā)售的方式進(jìn)行(包括香港公開發(fā)售及國(guó)際發(fā)售)。擬議分拆完成后，阿里巴巴將繼續(xù)持有菜鳥集團(tuán)50%以上的股份，因此，菜鳥集團(tuán)將仍為阿里巴巴的子公司。

作為控股股東，阿里巴巴同時(shí)還是菜鳥集團(tuán)的最大客戶。

《招股書》顯示，2021年、2022年及2023年財(cái)政年度以及截至2023年6月30日止三個(gè)月（下稱“報(bào)告期”）， 菜鳥集團(tuán)自阿里巴巴集團(tuán)產(chǎn)生的收入分別為154.23億元、206.14億元、219.01億元及68.8億元，占期間總營(yíng)收的29.2%、30.8%、28.2%及29.7%。而菜鳥集團(tuán)前五大客戶報(bào)告期內(nèi)的收入占比只有34.4%、34.8%、32.3%及34.4%。

也就是說(shuō)，菜鳥集團(tuán)的前五大客戶并不集中，但對(duì)阿里巴巴的依賴程度不小。

菜鳥集團(tuán)表示，其向阿里巴巴集團(tuán)提供物流服務(wù)，例如支持速賣通的Choice，阿里巴巴集團(tuán)的直營(yíng)業(yè)務(wù)天貓超市，其次是向阿里巴巴集團(tuán)提供廣告及推廣、技術(shù)及咨詢及管理服務(wù)。

另外，菜鳥集團(tuán)還從阿里巴巴購(gòu)買若干后臺(tái)及行政支持以及共享服務(wù)。

面對(duì)如此密切的關(guān)聯(lián)交易，菜鳥集團(tuán)在《招股書》中表示，“倘若我們未能維持與阿里巴巴集團(tuán)的關(guān)系，我們的業(yè)務(wù)及運(yùn)營(yíng)可能會(huì)受到嚴(yán)重干擾，其可能會(huì)對(duì)我們的聲譽(yù)、運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)及財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生重大不利影響?！?

但作為阿里的“親兒子”，菜鳥集團(tuán)表現(xiàn)一直突出。2023財(cái)年，菜鳥收入為人民幣556.81億元，增長(zhǎng)21%，占總收入比例為6%，是阿里集團(tuán)內(nèi)增速最高的業(yè)務(wù)。

萬(wàn)名員工共享資本盛宴

菜鳥集團(tuán)宣布啟動(dòng)上市，除了資方暗自高興，杭州菜鳥總部大樓也是一片歡呼，不少員工有望借此實(shí)現(xiàn)“財(cái)富自由”。

《招股書》顯示，根據(jù)股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，菜鳥已經(jīng)向10774名員工等授出購(gòu)股權(quán)，合計(jì)19.23億股。其中包括2名董事，1名高級(jí)管理層成員，4名公司其他關(guān)聯(lián)人士及10767名集團(tuán)及阿里巴巴和關(guān)聯(lián)公司其他員工、顧問(wèn)及供應(yīng)商。

根據(jù)胡潤(rùn)研究院《2023全球獨(dú)角獸榜》對(duì)菜鳥1850億元人民幣的估值，菜鳥員工所持股權(quán)總和約為人民幣228億元。

事實(shí)上，員工持股在阿里體系內(nèi)并不罕見。此前螞蟻集團(tuán)在科創(chuàng)板遞表，也解開了員工持股的面紗。據(jù)《招股書》披露，君瀚、君澳作為螞蟻的員工持股平臺(tái)，分別持有螞蟻29.8%和20.6%的股份，為控股股東。發(fā)行完成后，君瀚、君澳合計(jì)持股將不低于40%。

不過(guò)隨著螞蟻集團(tuán)IPO終止，菜鳥員工有望成為第一批阿里旗下通過(guò)公司上市實(shí)現(xiàn)財(cái)富自由的員工。

行業(yè)人士認(rèn)為，阿里巴巴有今天的輝煌成就，與其一直堅(jiān)持推行的員工持股計(jì)劃有關(guān)。員工持股吸引了大批優(yōu)秀人才涌入集團(tuán)，并與集團(tuán)深度綁定，鞏固了員工的穩(wěn)定性。

若菜鳥順利上市，將有萬(wàn)名員工與公司共享資本盛宴。