歐萊雅做LP，“橫掃”中國。

歐萊雅看中中國已經很久了。中國早就成了歐萊雅重要的消費市場，2023年上半年，歐萊雅在財報中表示中國大陸地區的消費力有顯著回升，因此整個北亞地區的銷售額同比上漲了3.9%。

消費市場給力的情況下，歐萊雅也盯上了中國企業。

早在5年前，歐萊雅就開始了VC之路。2018年底，歐萊雅成立VC機構BOLD，2019年和2021年，歐萊雅先后和投中了拼多多、元氣森林等多家明星企業的VC機構凱輝創新和高榕資本合作成立消費基金。去年，歐萊雅成立國內售價投資機構上海美次方。

今年，歐萊雅美妝科技大賽BIG BANG孵化出的杉海創新也收到了歐萊雅的投資。

不止歐萊雅，從大牌美妝雅詩蘭黛、資生堂，到國產美妝品牌完美日記、貝泰妮、毛戈平、珀萊雅在這幾年都在下場做VC/LP。

而他們不約而同把目光投向了中國。

在中國做LP“上癮”

今年，一名哈工大的博士導師收到了歐萊雅的投資。

被投企業杉海創新公司成立于2017年，由哈爾濱工業大學（深圳）教授和博士生導師張嘉恒創辦，公司以“超分子共晶/離子鹽技術”為應用核心，進行材料改性，以改善各類原料生產過程中諸如雜質多、生物毒性大、生物利用率低、周期長、環境污染嚴重等問題，同時通過改善其溶解性能、穩定性能打破材料原有的配方應用局限性。就在今年6月，杉海創新還聯合深圳諾獎實驗室——索維奇智能新材料實驗室發布了科技轉化成果，以超分子智組裝技術開發化妝品護膚品原料，如油橄欖提取物、層孔菌提取物、膠原蛋白、雙重A醇、藍銅勝肽等多款原料。

歐萊雅不只是杉海創新的投資機構之一，還是其重要的合作伙伴，目前杉海創新已為歐萊雅、華熙生物、敷爾佳、丸美、優時顏、溪木源等一眾品牌定制專屬原料并聯合研發項目。

本次投資是歐萊雅通過上海美次方投資有限公司（以下簡稱“美次方”）以及歐萊雅BOLD參與的。這兩家機構都是歐萊雅VC系統的重要組成部分。

2018年12月，歐萊雅成立了風險投資基金BOLD。當年BOLD的第一比投資就是參與了法國定制香水平臺Sillages Paris的戰略融資，投資金額達數百萬美元。和線下制香的其他創業公司不同，Sillages Paris是一家線上香水定制平臺，通過詢問你購買香水的對象、偏好香氣的味道平臺會自動推薦香水款式。融中財經通過平臺嘗試，選了“正式、木制、新鮮”三個選項后，被推薦了28號香水，香氣由檸檬、桃子、廣藿香等組成，在平臺下訂后可以直接送貨到家。

從BOLD的第一筆投向就能看出，歐萊雅做VC并不局限于傳統消費賽道，而是尋求消費與科技的結合與創新。

之后BOLD在歐洲的幾個投資標的也延續著消費與科技創新領域的風格，比如主要重塑塑料盒紡織聚合物生命周期的生物化學公司Carbios、定制化美妝購物平臺Replika Software。

在這期間，歐萊雅也逐漸將目光轉向了中國。

2019年，歐萊雅通過BOLD主導完成了對風投基金凱輝創新基金的戰略投資。對于此次消費創新基金的建立，歐萊雅表示，中國美妝科技公司正在重塑整個美妝行業，是全球科技創新突破的重要引擎。歐萊雅將陪伴處于成長期的中國美妝科技初創公司，實現其加速發展。

兩年后，歐萊雅再次出手。2021年，成都市天府新區高榕四期康永投資合伙企業（有限合伙）近日發生工商變更，新增合伙人廣州歐萊雅百庫網絡科技有限公司。

這家被歐萊雅投資的VC機構成都市天府新區高榕四期康永投資合伙企業（有限合伙）成立于2019年6月，執行事務合伙人為西藏榕康投資管理有限公司。而其背后正是國內知名VC機構高榕資本所成立的基金。

前后兩年，歐萊雅已經成為了凱輝創新和高榕資本的LP。

2022年歐萊雅在上海設立首家中國市場VC美次方，進一步深化中國本土美妝科技企業的投資。

從消費，到科技

回顧歐萊雅的投資歷程，一共就兩件事：完善產業鏈、尋求高科技。

今年歐萊雅收購Aesop就是典型的產業鏈投資。4月份，歐萊雅以25.25億美元的價格收購了澳大利亞護膚品牌Aesop。這是近年來歐萊雅最大的一筆收購案。而且，還是歐萊雅和LVMH、資生堂等多個CVC競標最后“搶來”的。

歐萊雅收購Aesop的意圖有二：填補高端線空缺、進一步拓展中國市場。

Aesop品牌是業內首批提出將有機理念與天然植物護膚理念相結合的護膚品牌之一，并且2018年起就開始布局中國市場，陸續上線天貓海外旗艦店、小紅書、微信商城等，Aesop的極簡配方風格也非常符合中國消費者的口味，被列為寶藏小眾品牌。收購Aesop后，歐萊雅再次擴充了自己的高端護膚產品線。并且，Aesop的上下游技術、原材料以及包裝供應商也被歐萊雅收入囊中。

過去，為了充分擴充產品線，歐萊雅自1967年起 已經收購了44個品牌，包括蘭蔻、喬治阿瑪尼、圣羅蘭、美寶蓮、赫蓮娜、科顏氏、理膚泉等，幾乎相當于每15個月就收購一個品牌。可謂“買買買”大王。

擴充產品線，靠收購；探索科技圈，就靠做LP。要知道，凱輝創新、高榕資本，這兩家GP也不是歐萊雅隨便選的。

“歐萊雅投資凱輝不是單純地追求財務回報，而是更希望借助凱輝來推動其全球創新布局。”這是當時歐萊雅中國總裁兼首席執行官費博瑞（Fabrice MEGARBANE）對于投資凱輝創新的評價。事實上，2019年不僅是歐萊雅成為凱輝創新LP的一年，更是凱輝創新將目光更多聚焦在中國的一年。

而且凱輝創新在國內的投資標的也是選得又穩又“狠”。2015年，凱輝創新接觸到拼多多，當時拼多多還沒有被很多機構看好，但凱輝創新就會拼多多的投資非常堅定。2016、2017年凱輝創新連續參與到拼多多的融資中，最終助力拼多多上市。2016年，凱輝創新又看中了另一個新消費賽道企業，元氣森林。2021年，凱輝創新參與到元氣森林的戰略融資中，當時元氣森立估值是60億美元，當年底元氣森林完成新一輪融資的時候，估值已經翻了兩倍不止。

巧的是，歐萊雅選擇的另一家合伙人高榕資本同樣參與到了拼多多和元氣森林的融資中。除此之外，高榕資本還曾投過零食很忙、M stand等新消費品牌。

可見，即使在消費賽道整體并不出彩的這三年，凱輝創新和高榕資本還是選中了幾個消費賽道的出色選手。歐萊雅選擇他們作為合伙人，與其獨特的眼光不無關系。

2019年，成為凱輝創新LP后，歐萊雅和凱輝創新以及開云集團、保樂力加集團等共同創立了消費共創基金，今年8月份，凱輝創新發文宣布消費共創基金超募關賬。通過這只消費共創基金，歐萊雅也開始了對中國消費賽道的“買買買”。

今年4月，歐萊雅和凱輝一起發掘并且投資了一家中國護膚品牌，馥郁滿（AromeManpo），這也是消費共創基金投資的首個護膚品牌。與傳統護膚品牌不同的是，馥郁滿鋪致力開發使用國內領先自研微生物專利發酵原料組，并通過扎實科學配比添加芳療精油，從芳香成分中予以皮膚科學的生理療效及心靈療效。從這項投資就已經能看出來，比起傳統消費，歐萊雅更想找的是和科技與創新沾邊的品牌。

美妝LP來“掃貨”

“美妝與科技，天生一對。”這是歐萊雅喊出的slogn。

為進一步挖掘、孵化中國的美妝科技企業，歐萊雅在2020年策略了國內首個美妝科技天戰賽平臺BIG BANG，第二屆BIG BANG大賽，歐萊雅與上海市奉賢區委區政府打造的美妝大健康行業品牌東方美谷合作，以其產業落地政策、產業基金投資、產業鏈創業合作和全媒體宣傳推廣等支持進一步賦能參賽企業。此外，BIG BANG還聯動法國商務投資署，為有意向開拓中國市場的法國創新企業開設了法國賽道。過去三年，BIG BANG已吸引超過1500家中國初創公司及近20家法國企業參與，成功孵化超過50個落地項目，其中包括開發生物可降解聚合物、智能揀選機器人、集團全球首個數字品牌代言人等共創案例。

上文提到來自哈工大博士創立的被投項目，就是BIG BANG四年來孵化的首個獲投項目。

除了歐萊雅，近年來多個本土和國際美妝品牌開始加入VC賽道。

2021年，雅詩蘭黛設立了早期投資和孵化部門New Incubation Ventures（NIV），當年，NIV領投男士美妝品牌Faculty、英國可持續護膚和香水品牌 Haeckels，今年NIV宣布完成了英國小眾香水品牌 Vyrao 的少數股權。今年NIV宣布投資網紅周揚青創立的護膚品牌COMEMINT紈素之膚。

去年，資生堂入資成立了首個中國投資基金公司，廈門資悅股權投資合伙企業（有限合伙）注冊成立，注冊資本5.01 億元，旗下基金資悅基金主要投向是美妝、健康領域的新興品牌。目前，資悅基金已經參與了創建醫療的A輪融資，后者是國內聚焦新型生物材料與創新蛋白、核酸藥品研發、生產與銷售的科技創新型企業。

海外美妝巨頭轉做VC/LP的帶動下，國產美妝也像“下餃子”似的跳進投資圈。珀萊雅去年參與到了微創及無創能量醫學整體解決方案供應商威脈醫療Pre-A輪的融資中；毛戈平出資1億元在杭州注冊成立杭州星屹股權投資有限公司，并且給生物科技企業華美康妍投了約126萬元，占股14.14%；微諾亞母公司貝泰妮從2021年至今已經參與了6起公開投資，包括國風虛擬組合“未央”的IP運營方“幻次方”、新健康消費品牌“原本自然”、底妝品牌“方里FUNNY ELVES”以及醫美材料初創公司“伊正生物”等；今年4月，完美日記母公司逸仙電商向中山大學教育發展基金會捐贈1000萬元，在廣州設立“中山大學－逸仙電商科研發展基金”...

歸根到底，美妝做LP，為了三件事：擴大產品版圖、增加銷售渠道、押注新興技術。

和歐萊雅收購Aseop一樣，為擴充產品線而做的投資是美妝投資的傳統放心。比如，珀萊雅投資的彩棠、丸美股份投資的戀火、去年貝泰妮耗資近千萬元領投的彩妝品牌方里FUNNY ELVES，核心目的都是為了把現成的品牌收過來成為自己集團的第二、第三增長曲線。

產品線擴充完了，就要考慮如何擴充銷路。近兩年從李佳琦魔性的“買它買它買它”到各個電商平臺大大小小的主播崛起，美妝顯然已經和直播帶貨越綁越深。因此，短視頻和直播帶貨賽道也成了美妝VC的熱門投向。比如丸美股份去年投資了MCN機構“白兔視頻”，拉芳家化設立了珠海拉芳品觀華熙投資基金合伙企業，主要投向就是美妝行業線下服務方案提供商。

光是賣還不行，產品還得升級，所以美妝VC不能只盯著消費，還得多看科技。比如玻尿酸起家的華熙生物、歐萊雅都在探索合成生物賽道的投資機會。資生堂在國內的基金成立后首投也給了膠原蛋白生物材料生產商。

美妝LP，始于供應鏈，涌向產品創新。始于消費，忠于消費，但不止于消費，美妝LP仍大有可為。