2023年在國內外多重因素影響下，A股市場跌宕起伏，以往的熱門賽道此消彼長，相關的基金業(yè)績也因此新的出現(xiàn)變化。據Wind數(shù)據顯示，截至2023年12月31日，全市場7827只主動管理型基金中，共有649只基金近一年收益率為正。

受益于年末北交所暴漲行情的影響，與北交所主題相關的基金業(yè)績突出。據數(shù)據顯示，華夏北交所創(chuàng)新中小企業(yè)精選兩年定開憑借58.56%的收益率，斬獲公募2023年度主動權益基金冠軍。相比之下，華泰柏瑞基金旗下經理牛勇旗下基金業(yè)績卻并不理想，近1年來有5只基金業(yè)績均跌超40%。

牛勇神操作2年半虧了53%

名不符實的華泰柏瑞遠見智選混合

（數(shù)據來源于天天基金網 截至1月4日）

據天天基金網顯示，近年來牛勇旗下基金業(yè)績都不太理想，無論是長周期，還是短周期都出現(xiàn)虧損。近6月來有6只基金出現(xiàn)虧損，其中虧損最大的是華泰柏瑞低碳經濟智選混合A/C，其收益率-29.13%、-29.31%；近1年來也有6只基金出現(xiàn)虧損，其中虧損最大的是華泰柏瑞成長智選混合A/C,其收益率-41.48%、-41.78%。近2年來也有4只基金出現(xiàn)虧損，其中虧損最大的是華泰柏瑞遠見智選混合A/C，其收益率-50.96%、-51.35%。

（數(shù)據來源于天天基金網 截至1月3日）

據天天基金網顯示，華泰柏瑞遠見智選混合A成立于2021年7月27日 ，基金經理為牛勇，截至3季度末基金規(guī)模13.23億元。截至1月4日基金單位凈值0.4617，該基金自成立來收益率-53.83%,近3月來收益率-13.21%，近6月來收益率-22.21%，近1年來收益率-39.75%,近2年來收益率-50.96%。

近年來該基金回撤率也很大，在近1年中，該基金的下行風險為19.6757%，大于同類平均；最大回撤為43.5872%，大于同類平均；綜合該基金的下行風險和最大回撤在同類基金中的排名，該基金過去一年風險為高。在近3年中，該基金的下行風險為-，小于同類平均；最大回撤為56.9715%，大于同類平均；綜合該基金的下行風險和最大回撤在同類基金中的排名，該基金過去一年風險為高。

有基民表示，該基金在買進賣出節(jié)奏控制上存在很大的問題。筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2023年2季度持有236.32萬股名臣健康，2023年3季度持有312.04萬股。但2023年來名臣健康股票價格從2023年6月21日-2024年1月4日下跌了45.97%。如此的選股節(jié)奏，真的不符合這只基金的名字，“遠見”和“智選”，上述股票都是高位買進持有，然后一路狂跌，中間也沒有任何止損嗎？

筆者還發(fā)現(xiàn)，與名臣健康入場時機有點類似，華泰柏瑞遠見智選混合基金2023年1季度持有356.34萬股港股康龍化成，2023年2季度持有315.78萬股，2023年3季度持有505.41萬股，但港股康龍化成股票價格從2023年1月3日-2024年1月2日下跌了57.45%。為何都要高位進場？

華泰柏瑞遠見智選混合基金在2023年1季度持有136.69萬股泰格醫(yī)藥，2023年2季度持有181.79萬股，2023年3季度持有166.31萬股。然而，港股泰格醫(yī)藥股票價格從2023年1月3日-2024年1月2日下跌了60%。

此外，筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2021年3季度持有70.57萬股寧德時代，2021年4季度持有48.15萬股；2022年1季度持有49.95萬股，2022年2季度持有47.98萬股，2022年3季度持有59.69萬股，2022年4季度持有45.85萬股。2023年1季度已經沒有了寧德時代的持倉。然而，從2021年12月6日-2022年12月29日股票價格下跌了44%。

（數(shù)據來源于天天基金網 截至1月4日）

有基民表示，再多的謾罵也不能平復現(xiàn)在的心情，能把手里的基金都做虧的，你應該是第一個啦！也有基民表示，沒吃錯藥吧！醫(yī)藥股雖然今天跌幅比較大， 但持有的其他股票也有上漲的，其中傳媒漲幅都在百分之四以上，怎么凈值能跌幅這么大？

（數(shù)據來源于天天基金網 截至1月2日）

基金業(yè)績虧損，規(guī)模也出現(xiàn)變化，該產品成立于2021年7月27日，成立時募集資金41.35億元，可以說是一只“爆款基金”。但經過2年又161天的運作，截至1月4日，基金凈值僅剩余0.46元，規(guī)模相比成立時縮水了98.8%。長期以來業(yè)績下跌，基民不得不大量贖回基金份額。截至2023年9月30日，華泰柏瑞遠見智選混合A,期末凈資產13.23億元，比上期減少13.30%。

基民抱怨1年半時間虧了49.57%

華泰柏瑞旗下基金回撤率高達55%

據天天基金網顯示，牛勇曾在泰康人壽保險股份有限公司從事研究工作。2008年5月加入華安基金管理有限公司后任風險管理與金融工程部高級金融工程師,2009年7月至2010年8月?lián)稳A安MSCI中國A股指數(shù)增強型基金的基金經理助理,2010年6月至2012年12月?lián)紊献C180ETF的基金經理。

2010年9月起同時擔任華安MSCI中國A股指數(shù)增強型基金的基金經理。2010年11月起擔任上證龍頭ETF及其聯(lián)接基金的基金經理。2012年6月至2015年5月?lián)稳A安滬深300指數(shù)分級基金的基金經理。2014年12月起同時擔任華安滬深300量化增強型指數(shù)證券投資基金的基金經理。

2016年6月起任華安基金指數(shù)與量化投資事業(yè)部助理總監(jiān)。2018年1月加入華泰柏瑞基金管理有限公司。2018年5月起任華泰柏瑞盛世中國混合型證券投資基金的基金經理。2019年3月起任投資研究部投資總監(jiān)助理。目前管理的基金規(guī)模35.47億元，任職期間最佳基金回報90.11%。

值得關注的是，曾任職泰康人壽、華安基金，其管理的華安MSCI中國A股基金曾獲得2017年度中證報金牛獎，入職華泰柏瑞基金后，牛勇管理的華泰柏瑞盛世中國，2020年曾上漲了81.89%，超越了85%的同類型基金，當時曾標榜以用“量化指標初選，定性深度研究”的投資模式。不過，近年來牛勇旗下基金業(yè)績卻都出現(xiàn)下降。

（數(shù)據來源于天天基金網 截至1月4日）

我們再看看牛勇管理的另一只基金華泰柏瑞低碳經濟智選混合A，該基金成立于2022年8月2日，該基金由牛勇單獨管理，其管理的1年又156天任職回報-49.57%，截至3季度末基金過3.22億元。 截至1月4日基金單位凈值0.5043，自基金成立來收益率-49.57%，今年來收益率-4.45%，近3月來收益率-10.73%，近6月來收益率-29.13%，近1年來收益率-40.28%。 

（數(shù)據來源于天天基金網 截至1月4日）

基金業(yè)績遭遇腰斬，有基民表示，希望領導重視一下這個基金，每進一個新股，都是在最高點，從開賣一來，沒有一次反彈的。也有基民表示，這么多股票，你閉著眼睛選，也不至于這樣啊，換那個，那個大跌，怎么感覺這經理有問題，監(jiān)管部門能否查查？一年大跌百分之四十，這正常嗎？風控制度失效了嗎？甚至有基民質疑，你是怎么做到發(fā)揮的如此穩(wěn)定的？無論周線、月線、季線、半年線、年線都是不佳，全部市場墊底，佩服！佩服！

看著基民的質疑點，筆者翻看各季度前十大重倉股持倉發(fā)現(xiàn)，2022年4季度持有76.60萬股的當升科技，2023年1季度持有66.97萬股，2023年2季度持有50.54萬股，2023年3季度持有39.78萬股。然而，當升科技股票價格從2022年10月10日-2023年1月3日下跌了42%。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2022年4季度持有12.08萬股的寧德時代，2023年1季度又減持至7.54萬股，2023年2季度再度增持至16.95萬股，2023年3季度持有14.44萬股。然而，2023年10月8日-2024年1月3日寧德時代股票價格下跌了29%。而且筆者發(fā)現(xiàn)，2023年2季度牛勇旗下基金的換手率都很高，該基金在2023年2季度換手率也高達609.66%。

（數(shù)據來源于天天基金網 截至1月3日）

基金業(yè)績虧損，基民經不住凈值回落的打擊，也會相應贖回基金份額，該基金2022年8月2日剛募集完時有6.97億元，但自2022年4季度就開始出現(xiàn)贖回，此后的三個季度都出現(xiàn)份額贖回，而申購的份額卻都很小。截至2023年9月30日，華泰柏瑞低碳經濟智選混合A,期末凈資產3.22億元，比上期減少23.54%。可以看出，基金規(guī)模已經也遭遇腰斬。

（數(shù)據來源于天天基金網 截至1月3日）

除了華泰柏瑞低碳經濟智選混合A基金外，華泰柏瑞基本面智選A業(yè)績也不理想，該基金成立于2019年6月5日，基金經理為牛勇，截至3季度基金規(guī)模1.69億元。截至1月4日基金單位凈值1.5138，該基金比上述兩只要稍微好一些，至少自成立來收益率53.11%。

不過，近年來的業(yè)績卻是虧損連連，今年來收益率-2.9%，近1月來收益率-12.22%，近3月來收益率-11.62%，近6月來收益率-20.36%，近1年來收益率-20.36%，近2年來收益率-49.54%，近3年來收益率-36.73%。與同類平均收益率相比，該基金各周期的虧損幅度都是最大的。

從投資方向看，牛勇在該基金今年一季報中表示，基金在期間增持了信創(chuàng)、人工智能應用與算力、傳媒與游戲中的估值相對合理標的，并保持了對業(yè)績確定性強的新能源頭部公司，包括動力電池頭部公司、儲能類優(yōu)勢公司的一定配置，以及消費中成長性白酒與醫(yī)美消費類頭部公司。

展望二季度，牛勇積極關注與經濟活動高度相關行業(yè)的估值修復機會，以及新能源中業(yè)績確定性高的優(yōu)質頭部公司，以及受益全球成長風格占優(yōu)的生物醫(yī)藥等優(yōu)質公司。然而，事實上是，經歷一年的運作，該基金的業(yè)績卻是遭遇腰斬，這令翹首以盼的基民大跌眼鏡。

從回撤率來看，在近1年中，該基金的下行風險為19.5394%，大于同類平均；最大回撤為43.5163%，大于同類平均；綜合該基金的下行風險和最大回撤在同類基金中的排名，該基金過去一年風險為高。在近3年中，該基金的下行風險為21.6642%，大于同類平均；最大回撤為54.9988%，大于同類平均；綜合該基金的下行風險和最大回撤在同類基金中的排名，該基金過去一年風險為高。

（數(shù)據來源于天天基金網 截至1月4日）

從總收益看自成立來收益率53.11%，但近3年來都是虧損的。有基民表示，基金收益率-44.76%。有基民跟帖表示，跟你差不多，只能定投，要不然回不了本了。也有基民抱怨，金牛牛經理，選的股性價比太低，咸魚何時能翻身？甚至有基民呼吁，牛經理該去進修一下金融再來當基金經理吧，行情好的時候大跌，不好的時候也大跌，還不如散戶炒股。

值得關注的是，在多只產品收益率跌幅相近，這似乎與牛勇重倉的股票趨同有關。筆者發(fā)現(xiàn)，牛勇管理的多只產品均重倉了創(chuàng)新藥板塊。盡管基金也布局了工人智能板塊，但與其他重倉的個股股價下跌相比，相差較大，最終影響了基金凈值的表現(xiàn)。

（數(shù)據來源于天天基金網 截至1月4日）

筆者翻閱4只基金前十大重倉股發(fā)現(xiàn)，今年一季度4只基金中，有太極股份、藥明生物、陽光電源、康龍化成、泰格醫(yī)藥、中際旭創(chuàng)，持股同質化很明顯。近年來基金經理一拖多問題較為嚴重，如果基金經理旗下基金數(shù)過多，基金經理精力有限，這種情況下就容易出現(xiàn)持股同質化的問題。

業(yè)內人士表示，持股同質化容易導致這幾只基金出現(xiàn)同漲同跌的現(xiàn)象，這也就不難看出，為何牛勇管理的華泰柏瑞遠見智選、華泰柏瑞成長智選、華泰柏瑞基本面智選、華泰柏瑞聚優(yōu)智選一年持有，這幾只基金虧損的幅度都較為一致的原因。

也有業(yè)內人士表示，事實上，押注賽道或行業(yè)的基金，更多是建立在投資者對投資風險收益比缺乏必要認知的基礎上。這些投資者往往被高收益預期所蠱惑，而忽略了所要承擔的風險。從押注賽道或行業(yè)的基金業(yè)績表現(xiàn)看，并沒有讓投資者獲得可觀的收益，更多的是在追漲殺跌中虧損慘重，但基金公司和基金經理從中獲得了可觀回報。

牛勇曾表示，隨著經濟數(shù)據在一季度出現(xiàn)好轉，預計中長期資金將開始重新配置，積極看好與經濟活動高度相關行業(yè)的估值修復機會，以及新能源類成長公司的投資機會。繼續(xù)看好新能源中動力電池頭部公司、光伏新技術前景公司、儲能中具備訂單優(yōu)勢的公司。看好與經濟相關性高的如中游制造與材料、食品飲料中具備估值優(yōu)勢的成長性公司的投資機會，以及受益全球成長風格占優(yōu)的生物醫(yī)藥等板塊。

筆者發(fā)現(xiàn)，以華泰柏瑞成長智選混合A為例，截至2022年4季度末，該基金的前十大重倉股分別是固德威、昱能科技、鈞達股份、寧德時代、東威科技、瀘州老窖、金種子酒、山西汾酒、億緯鋰能、德方納米。正如基民所言，2022年還持有新能源板塊，但今年1季度又轉變持有醫(yī)藥股。然而，自2023年以來，牛勇管理的基金重倉股中，藥明生物股、康龍化成（港股）、泰格醫(yī)藥（港股）股價都出現(xiàn)下跌。