截至目前，大A已經連續下跌了三年，眾多明顯基金經理摔下“神坦”。

不過，在這三年里，也有不少基金獲得了難得的超額收益，其中大成多只基金勇立潮頭不倒，在逆市中默默賺錢。這些基金產品逆勢上揚的法寶是什么？

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業績領先

近三年7只產品漲超15%

Wind數據顯示，近三年漲幅超過15%的偏股基金共計有19只。其中，大成基金有7只基金上榜，在所有上榜基金公司中位列第一。

從具體產品來看，其中2只收益超40%，分別為大成景恒A、大成景恒C；4只產品收益超20%，分別為大成睿享A、大成競爭優勢A、大成睿享C、大成策略回報A；最后一只大成新銳產業A近三年回報為16.89%。

值得一提的是，從最大回撤來看，大成睿享C、大成策略回報A、大成競爭優勢A、大成策略回報A最大回撤均不足20%，對比同期榜上其他同級別收益的權益基金回撤較小。

數據來源：Wind，截至2024.1.14

憑借優異的業績表現，大成景恒A、大成睿享C也獲得了投資者的認可，規模大幅提升。數據顯示，截至2023二季度大成景恒A機構投資占比高達67.35%，大成睿享C機構投資占為67.35%；規模方面，截至2023年三季度大成景恒A環比上漲60.09%。

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分散+低估值

基金經理充分發揮主動管理之長

為什么，大成眾多基金能在市場整體遭遇較大回撤、跌宕起伏之下仍然能逆勢上漲，扛起了業績的紅旗，為投資者賺取了不錯回報。
筆者認為主要原因有兩個：

1、分散+低估值組合策略

眾所周知分散投資能幫我們避免因單一資產波動帶來的損失，即雖失之東隅，但能收之桑愉。而估值是安全邊際的重要來源，低估值一般意味著相對較高的安全邊際。但過于分散會稀釋收益、過于低估會陷入低估值陷阱。采用分散+低估值組合策略是近幾年基金經理普遍采用的作戰方法。

第一種持股相對分散+專注低估值，比如大成睿享A、大成競爭優勢A、大成新銳產業A持股集中度相對2023年三季度偏股基金平均持股集中度，稍低或稍高，但重倉持股的平均市盈率遠低于市場平均；

第二種持股高度分散+適度估值容忍，比如大成景恒A 2023年三季度持股集中度僅為11.44%遠低于同類平均的45.44%，但重倉持股的平均市盈率為37.59較高于同類平均。

數據來源：Wind，截至2023.9.30

2、基金經理充分發揮主動管理之長

以上基金除了大成新銳產業為韓創管理，其余基金出自蘇秉毅和徐彥之手，我們重點說說這兩位。

蘇秉毅，是大成旗下一名妥妥的投資老法師，現任大成基金混合資產投資部副總監，具有18年的證券從業經驗，11年的投資管理經驗。他的投資理念堅持以量化數據為依據，主觀買入那些被市場嫌棄，但基本面沒有惡化的股票，等待均值回歸。具體應用上，我們在大成景恒的持倉可見一斑。

大成景恒A近五年市值風格小盤占主導，從前十大個股配置上看，蘇秉毅采用的是明顯的高分散打法，前十大重倉股占比不足12%。同時，行業配置較分散，覆蓋零售、醫藥、家電、工程機械等行業。

數據來源：基金2023年三季報

徐彥，累計任職時間9年多，最近幾年市場業績一直不錯，近三年漲幅超過15%的19只偏股基金中，他有4只基金上榜，漲幅分別為大成睿享A 30.66%、大成競爭優勢A 29.81%、大成睿享C 29.15%、大成策略回報A 23.46%。優秀的業績也讓基民們爭相上車，比如競爭優勢，規模翻了近四倍。

徐彥信奉價值投資，但從他的投資操作來看，他并非是傳統的抱團買入、死拿高景氣賽道，而是對時代變化保持著敏感且深入的把握。

2022年下半年徐彥提前埋伏買入國內人工智能芯片研發龍頭寒武紀，2023年初ChatGPT帶動下的AI狂潮來襲，寒武紀首當其沖成為被資金追隨的對象，一季度漲幅超3倍。

最后，值得一提的是，建議大家去看下徐彥的季報，去感受下“嘮嗑式”季報風格，主打一個接地氣，十分務實。徐彥之所以能寫出這樣輕松自在的季報，除了個人性格之外，筆者感覺大成基金公司內部的企業文化應該也比較開放樂觀。