量販零食烈火烹油，行業(yè)混戰(zhàn)愈發(fā)激烈。

去年開始，資本注入和并購(gòu)都成為行業(yè)主旋律。萬(wàn)辰集團(tuán)先后收購(gòu)好想來(lái)、來(lái)優(yōu)品、吖滴吖滴、陸小饞、老婆大人等5家零食品牌跨界加入零食戰(zhàn)場(chǎng)。11月，國(guó)內(nèi)零食量販兩大巨頭“趙一鳴零食”與“零食很忙”官宣合并，引發(fā)熱議。

馬太效應(yīng)之下，行業(yè)變成“兩超多強(qiáng)”的競(jìng)爭(zhēng)格局，可以預(yù)見的是，2024年將是零食很忙和萬(wàn)辰系之間的直接較量。當(dāng)鮮品食用菌的主營(yíng)業(yè)務(wù)失利，萬(wàn)辰試圖跨界靠量販零食逆風(fēng)翻盤，到底會(huì)有多少勝算？

01

被迫轉(zhuǎn)型

一直以來(lái)，萬(wàn)辰生物所從事的業(yè)務(wù)都是鮮品食用菌的研發(fā)、工廠化培育與銷售，主要產(chǎn)品為金針菇、真姬菇等，只是，在多種因素的制約下，食用菌企業(yè)業(yè)績(jī)不穩(wěn)，成長(zhǎng)性不足，上市當(dāng)年，萬(wàn)辰就因食用菌價(jià)格大跌、原材料價(jià)格上漲，導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)大跌75.61%。

成長(zhǎng)困境之下，公司面臨急速轉(zhuǎn)型。

2022年8月，公司和實(shí)際控制人之一的王澤寧與股東共同出資成立南京萬(wàn)興，開始量販零食連鎖經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，開啟第二曲線自救。

為什么是零食賽道？

憑借效率更高，同時(shí)滿足用戶“多快好省”需求的特性，量販零食行業(yè)成為過(guò)去三年消費(fèi)行業(yè)增長(zhǎng)最快的細(xì)分賽道之一，在各行業(yè)都紅海的情況下，量販零食展現(xiàn)出巨大的想象空間。

目前，整個(gè)量販零食行業(yè)總體呈現(xiàn)出小而散的局面，市場(chǎng)集中度不高，而這或許也正是萬(wàn)辰跨界進(jìn)入的考量。通過(guò)資本助推跑馬圈地，從而利用規(guī)模效應(yīng)控制供應(yīng)鏈，減少渠道的流通環(huán)節(jié)達(dá)到降低成本的目的，最終得以提供更便宜的終端價(jià)格來(lái)競(jìng)爭(zhēng)。

但硬幣的反面是，對(duì)于量販零食店而言，資金和管理門檻都不高、產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，多個(gè)品牌共用一個(gè)供應(yīng)商的現(xiàn)象屢見不鮮，在這樣一個(gè)行業(yè)，低價(jià)卷規(guī)模便成為最大的核心競(jìng)爭(zhēng)力之一。

賽道優(yōu)略勢(shì)異常明顯。2024年開年，行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)如約而至，量販零食門店的折扣從6.8折一路降到4.2折，數(shù)據(jù)顯示，截止2024年初，全國(guó)量販零食門店已達(dá)四萬(wàn)家，而新注冊(cè)企業(yè)數(shù)量還在呈上升趨勢(shì)，未來(lái)量販零食行業(yè)將面臨更加嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

從戰(zhàn)略來(lái)看，萬(wàn)辰集團(tuán)今年初宣布投入12億打南方市場(chǎng)，開展高補(bǔ)貼式競(jìng)爭(zhēng)，萬(wàn)辰已經(jīng)打算深入零食很忙腹地，2024年將頭部品牌爭(zhēng)奪戰(zhàn)無(wú)疑將變得更加血腥。

而消費(fèi)行業(yè)分析師于盛梅表示：目前量販零食的市場(chǎng)還在快速擴(kuò)容，預(yù)計(jì)未來(lái)兩年內(nèi)將看到量販零食市場(chǎng)的飽和度。

換言之，萬(wàn)辰還有輾轉(zhuǎn)騰挪的時(shí)間和空間，只是，它能否撐到全面勝利的時(shí)候呢？

02

盈利迷局

1月19日晚間，萬(wàn)辰集團(tuán)發(fā)布2023年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收90億至96億元，凈虧損卻達(dá)到8900萬(wàn)元至6900萬(wàn)元，這是萬(wàn)辰集團(tuán)自2014年以來(lái)的首次虧損。

對(duì)于虧損的原因，萬(wàn)辰歸因于食用菌業(yè)務(wù)毛利率下滑以及量販零食業(yè)務(wù)仍處于快速擴(kuò)張階段，成本投入較多所致。

2023年萬(wàn)辰集團(tuán)大肆收購(gòu)、合并，截至2023年12月，萬(wàn)辰集團(tuán)（好想來(lái)、來(lái)優(yōu)品、吖嘀吖嘀、陸小饞）門店數(shù)量超過(guò)5000家，但是，值得一提的是，2023年其閉店率也處在8%-10%之間，比起同行較高。

而快速整合的代價(jià)便是負(fù)債持續(xù)身高以及現(xiàn)金流危機(jī)。

據(jù)財(cái)報(bào)來(lái)看，截至今年6月末，公司資產(chǎn)負(fù)債率由上年的27.96%增至68.93%，在三季報(bào)后資產(chǎn)負(fù)債率繼續(xù)上升增至74.86%，短期借款更是高達(dá)4.69億元，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流-6092萬(wàn)元。

同時(shí)，橫向?qū)Ρ葋?lái)看，在所有頭部零食品牌里，良品鋪?zhàn)印?lái)伊份、一鳴零食毛利率分別為28.54%、42.48%、30.18%，同行業(yè)平均水平也在33.73%，而萬(wàn)辰的毛利率只有7.91%，并且這一差距還在隨著業(yè)務(wù)擴(kuò)張逐漸拉大。而其對(duì)應(yīng)的凈利率同樣差距較大，零食很忙5000家店對(duì)應(yīng)凈利率超過(guò)3%，但萬(wàn)辰6000家店凈利率僅有1.65%。

在《博望財(cái)經(jīng)》看來(lái)，目前兩方仍然處于競(jìng)爭(zhēng)白熱化階段，短時(shí)間內(nèi)萬(wàn)辰必須策馬狂奔不斷燒錢，在價(jià)格戰(zhàn)未結(jié)束之前，萬(wàn)辰的盈利能力不僅很難出現(xiàn)改善，或?qū)⒊掷m(xù)下降。

03

惡戰(zhàn)隱患

作為一個(gè)本身沒(méi)有什么壁壘的賽道，量販零食最終一定會(huì)陷入紅海競(jìng)爭(zhēng)。

量販零食的加入必然擠壓三只松鼠、良品鋪?zhàn)印Ⅺ}津鋪?zhàn)拥绕放撇糠值氖袌?chǎng)份額，但是傳統(tǒng)零售也或?qū)⒓哟罅控溋闶车甑牟季郑罱K局面只能是互相殘殺。

然而，缺錢的萬(wàn)辰真的有能力維持這場(chǎng)龍爭(zhēng)虎斗的惡戰(zhàn)嗎？

如果參考海外市場(chǎng)，無(wú)論是Costco還是達(dá)樂(lè)一元店，高性價(jià)比、高周轉(zhuǎn)的零售特性有明顯穿越周期的屬性。但是，在食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬看來(lái)，量販零食是以規(guī)模效應(yīng)為主、品牌效應(yīng)為輔，供應(yīng)鏈為補(bǔ)充的發(fā)展模式，由此看萬(wàn)辰的短板非常明顯。

萬(wàn)辰以菌類業(yè)務(wù)起家，零食板塊的資源、能力有限，在量販零食賽道萬(wàn)辰實(shí)際上屬于非專業(yè)戶，如今行業(yè)進(jìn)入高度同質(zhì)化和高競(jìng)爭(zhēng)度的發(fā)展節(jié)點(diǎn)，在此背景下萬(wàn)辰的勝算其實(shí)很小。

去年8月，萬(wàn)辰定下2023年-2025年目標(biāo)：公司營(yíng)業(yè)收入分別達(dá)到35億元、40億元和45億元。而公司的食用菌業(yè)務(wù)收入常年維持在4-5億元，很難有大的增長(zhǎng)，所以業(yè)績(jī)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，大部分得依靠量販零食業(yè)務(wù)。

但是，現(xiàn)在來(lái)看，新業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)最終只能變成拼資本、拼規(guī)模的游戲。而量販零食低客單、低毛利的模式，也對(duì)品牌的精細(xì)化運(yùn)營(yíng)提出更高的要求，沒(méi)有給顧客帶來(lái)其他價(jià)值的動(dòng)作只會(huì)越來(lái)越無(wú)效。

今年開始，萬(wàn)辰系與趙一鳴兩個(gè)品牌已經(jīng)短兵相接，“翻牌”惡性競(jìng)爭(zhēng)。1月20日，萬(wàn)辰系加盟商在社交平臺(tái)上發(fā)布聯(lián)合聲明，抵制趙一鳴對(duì)其 “翻牌” 的行為，次日，零食很忙湖南加盟商也在社交平臺(tái)上曝光著錄音稱，有自稱萬(wàn)辰系招商人員讓其“翻牌”。

根據(jù)Tech星球的報(bào)道，零食很忙湖南加盟商的曝光錄音稱，“根據(jù)業(yè)績(jī)最低20萬(wàn)的補(bǔ)貼，再加上每個(gè)月進(jìn)貨額有返租返利，邀請(qǐng)你們翻牌。”

在這個(gè)低壁壘的新興市場(chǎng)，品牌之間的守陣地、拓市場(chǎng)已經(jīng)沒(méi)有了其他手段，只能利用破壞行業(yè)生態(tài)的惡性手段競(jìng)爭(zhēng)。

國(guó)聯(lián)證券在報(bào)告中提到，整個(gè)行業(yè)能達(dá)到7萬(wàn)家門店，相比于茶飲市場(chǎng)，量販零食賽道應(yīng)該很難出現(xiàn)多個(gè)萬(wàn)店品牌。

萬(wàn)辰和零食很忙都在“重拳出擊”爭(zhēng)奪有限空間下的上岸機(jī)會(huì)，但是，回到常識(shí)，凡是違背市場(chǎng)規(guī)律的，一定不會(huì)太長(zhǎng)久。

End

疫情過(guò)后，國(guó)內(nèi)用戶的消費(fèi)決策趨向理性，更加追求性價(jià)比，也讓量販零食站上風(fēng)口有了更多的生存空間。

只是，消費(fèi)者對(duì)于零食的需求總會(huì)到達(dá)一個(gè)上限，任何一個(gè)靠補(bǔ)貼和資本推動(dòng)快速發(fā)展的行業(yè)，最終都會(huì)變得一地雞毛，無(wú)論是網(wǎng)約車、社區(qū)團(tuán)購(gòu)還是共享單車，沒(méi)有例外。