2023年滬深指數(shù)波動(dòng)劇烈，公募基金普遍表現(xiàn)不佳，回撤20%以上的公募基金較為普遍。然而，在經(jīng)歷春節(jié)后首個(gè)交易周，上證指數(shù)和深證成指相應(yīng)迎來(lái)大漲，指數(shù)大漲后，一些前期虧損的基金是否有所變化。筆者發(fā)現(xiàn)，曾在2021年包攬公募基金股混雙料冠軍的崔宸龍，近年來(lái)業(yè)績(jī)并不理想。

2021年崔宸龍管理的前海開源新經(jīng)濟(jì)混合A全年收益達(dá)109.36％，前海開源公用事業(yè)股票全年收益達(dá)119.42％，同類排名均位居第一。崔宸龍以大幅領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)一人包攬2021公募基金股混雙料冠軍。然而，正是這個(gè)2021年榮獲“雙料冠軍”的崔宸龍，近年來(lái)旗下基金業(yè)績(jī)出現(xiàn)大變臉。

（數(shù)據(jù)來(lái)源于天天基金網(wǎng) 截至2月23日）

筆者無(wú)意中翻到一條帖子，一基民感慨：“買了這種基金最高期望值就是回本。想想1.3元的本還能虧48%都讓人發(fā)憷，真不知回本得到何年馬月？”常言道，買基金不就是想把錢交給專家來(lái)幫忙理財(cái)嗎？結(jié)果，買基金反而虧錢了，那買基金的意義何在？

崔宸龍為何大舉押注海源復(fù)材

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，崔宸龍?jiān)紊钲谑星昂０部低顿Y發(fā)展有限公司研究部研究員,2017年8月加盟前海開源基金管理有限公司,曾任權(quán)益投資本部研究員,現(xiàn)任權(quán)益投資本部基金經(jīng)理。2020年7月20日起擔(dān)任前海開源公用事業(yè)行業(yè)股票型證券投資基金基金經(jīng)理。

2020年7月20日起擔(dān)任前海開源滬港深非周期性行業(yè)股票型證券投資基金基金經(jīng)理。2020年10月27日起擔(dān)任前海開源新經(jīng)濟(jì)靈活配置混合型證券投資基金基金經(jīng)理。2021年6月24日起擔(dān)任前海開源滬港深智慧生活優(yōu)選靈活配置混合型證券投資基金基金經(jīng)理。2021年11月18日擔(dān)任前海開源新興產(chǎn)業(yè)混合型證券投資基金基金經(jīng)理。2023年01月13日擔(dān)任前海開源滬港深新機(jī)遇靈活配置混合型證券投資基金基金經(jīng)理。

（數(shù)據(jù)來(lái)源于天天基金網(wǎng) 截至2月23日）

我們來(lái)看看虧損最大的前海開源新興產(chǎn)業(yè)混合A基金，該基金成立于2020年4月13日，屬于混合型偏股基金。截至2月23日基金單位凈值0.8551，從業(yè)績(jī)來(lái)看，該基金自成立來(lái)收益率-14.49%，業(yè)績(jī)并不理想。今年來(lái)該基金收益率-17.71%，在指數(shù)反彈的背景下，該基金2個(gè)多月的時(shí)間卻虧了17.71%。近3月來(lái)收益率-18.41%，近6月來(lái)收益率-17.05%，近1年來(lái)收益率-34.62%，近2年來(lái)收益率-38.30%，近3年來(lái)收益率-54.39%。

（數(shù)據(jù)來(lái)源于天天基金網(wǎng) 截至2月23日）

一般基金業(yè)績(jī)差，與基金經(jīng)理持有的股票漲跌有關(guān)，這不是就有基民發(fā)帖質(zhì)疑基金經(jīng)理的持股動(dòng)機(jī)。有基民表示：“大家看看崔總幫我們基民重倉(cāng)配置的‘海源復(fù)材’嚴(yán)重虧損的垃圾股吧？估計(jì)從十幾塊錢接盤的，不跌到幾毛錢的股價(jià)不會(huì)止跌的，崔經(jīng)理出來(lái)說(shuō)句話行嗎？”

筆者翻閱各季度持倉(cāng)發(fā)現(xiàn)，該基金2021年4季度持有195.32萬(wàn)股的海源復(fù)材，2022年1季度持有195.32萬(wàn)股，2022年2季度持有 178.38萬(wàn)股，2022年3季度大舉增持至290.94萬(wàn)股，2022年4季度繼續(xù)增持至322.79萬(wàn)股。2023年1季度還是維持大舉增持舉動(dòng)至380.83萬(wàn)股，這種操作策略合適嗎？ 

股價(jià)從頂部大跌，崔宸龍沒有采取任何止損？前?；饹]有相應(yīng)的風(fēng)控制度嗎？看著如此買賣策略，的確令人憤怒不已。然而，在數(shù)據(jù)分析方面，筆者繼續(xù)保持客觀的分析，不帶任何情緒。2023年2季度該基金持有380.83萬(wàn)股，2023年3季度持有380.83萬(wàn)股，2023年4季度持有380.83萬(wàn)股。

筆者發(fā)現(xiàn)，在整個(gè)持股期間，只有2021年4季度股票價(jià)格維持上漲，從2021年10月8日-2024年2月22日海源復(fù)材股票價(jià)格下跌了62%。為何該基金會(huì)如此鐘情于海源復(fù)材？股票價(jià)格跌跌不休，一般與業(yè)績(jī)差有關(guān)，我們來(lái)看看海源復(fù)材的最新業(yè)績(jī)預(yù)告，

海源復(fù)材發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2023年1月1日至2023年12月31日，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損9800萬(wàn)元-11500萬(wàn)元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)虧損11100萬(wàn)元-12800萬(wàn)元，基本每股收益虧損0.3769元/股-0.4423元/股。

報(bào)告期內(nèi)，受部分客戶需求下降及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素的影響，公司銷售規(guī)模有所下降。公司營(yíng)業(yè)收入的下降帶來(lái)固定成本分?jǐn)偟脑龈撸瑪D壓了毛利率；另一方面，公司積極開拓市場(chǎng)份額，部分產(chǎn)品銷售價(jià)格承壓，雙重因素疊加導(dǎo)致公司毛利率較上年同期有所下降。

海源復(fù)材2023年三季報(bào)顯示，公司主營(yíng)收入2.54億元，同比上升3.0%；歸母凈利潤(rùn)-6064.91萬(wàn)元，同比上升4.42%；扣非凈利潤(rùn)-6857.95萬(wàn)元，同比上升19.49%；其中2023年第三季度，公司單季度主營(yíng)收入9768.92萬(wàn)元，同比上升192.62%；單季度歸母凈利潤(rùn)-2339.21萬(wàn)元，同比上升63.94%；單季度扣非凈利潤(rùn)-2681.97萬(wàn)元，同比上升60.23%；負(fù)債率58.49%，投資收益-195.39萬(wàn)元，財(cái)務(wù)費(fèi)用888.69萬(wàn)元，毛利率3.97%。在這樣的業(yè)績(jī)背景下，預(yù)計(jì)接下來(lái)海源復(fù)材股票價(jià)格走勢(shì)，也不會(huì)太好看。

除了海源復(fù)材外，該基金還在2022年4季度持有128.46萬(wàn)股的東方日升，2023年1季度持有161.18萬(wàn)股，2023年2季度加倉(cāng)至274.09萬(wàn)股，2023年3季度持有274.09萬(wàn)股，2023年4季度減持至188.30萬(wàn)股。然而，東方日升股票價(jià)格從2022年10月10日-2024年2月22日持股期間下跌了40.71%。

（數(shù)據(jù)來(lái)源于天天基金網(wǎng) 截至2月22日）

筆者還發(fā)現(xiàn)，在基金經(jīng)理變動(dòng)一覽表看出，該基金在史程和劉小明公共管理的1年又3天里，任職回報(bào)78.30%；后面劉小明單獨(dú)管理的205天，任職回報(bào)-7.99%；然而，自崔宸龍管理后，在其任職的2年又96天里，任職回報(bào)卻是-49.24%。要說(shuō)這幾年行情波動(dòng)大也是情有可原，但是業(yè)績(jī)虧損接近腰斬，這樣的水平還是要存在一定的疑問。

崔宸龍旗下基金規(guī)模低于5000萬(wàn)

崔宸龍旗下有基金近3年虧47.43%

（數(shù)據(jù)來(lái)源于天天基金網(wǎng) 截至2月23日）

除了前海開源新興產(chǎn)業(yè)混合A基金外，筆者發(fā)現(xiàn)，前海開源滬港深智慧生活混合基金業(yè)績(jī)也不理想，而且截至2023年12月31日基金規(guī)模降至0.44億元。截至2月23日基金單位凈值1.0320，該基金自成立來(lái)收益率3.20%，今年來(lái)收益率-10.96%，近3月來(lái)收益率-14.14%，近6月來(lái)收益率-12.76%，近1年來(lái)收益率-25.22%，近2年來(lái)收益率-36.80%，近3年來(lái)收益率-47.43%，近5年來(lái)收益率-16.30%。

從收益率看，該基金的盈利能力并不強(qiáng)。而從回撤率上看，該基金在近1年中，該基金的下行風(fēng)險(xiǎn)為16.9350%，大于同類平均；最大回撤為35.1449%，大于同類平均；綜合該基金的下行風(fēng)險(xiǎn)和最大回撤在同類基金中的排名，該基金過(guò)去一年風(fēng)險(xiǎn)為高。

值得關(guān)注的是，即使把時(shí)間周期拉長(zhǎng)，該基金的回撤率也很大，在近5年中，該基金的下行風(fēng)險(xiǎn)為15.9758%，大于同類平均；最大回撤為57.8228%，大于同類平均；綜合該基金的下行風(fēng)險(xiǎn)和最大回撤在同類基金中的排名，該基金過(guò)去一年風(fēng)險(xiǎn)為高。

基金業(yè)績(jī)差，一般與基金經(jīng)理選股策略有關(guān)。筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2021年2季度持有0.16萬(wàn)股的泰坦科技，2021年3季度持有0.88萬(wàn)股，2021年4季度持有1.22萬(wàn)股。2022年1季度持有1.22萬(wàn)股，2022年2季度持有1.22萬(wàn)股，2022年3季度泰坦科技的持倉(cāng)消失了。

然而，在該基金持股期間，也就是2021年7月1日創(chuàng)出每股238元高位后，該股票價(jià)格出現(xiàn)暴跌，2021年6月30日-2022年10月11日股票價(jià)格下跌了60%。值得關(guān)注的是，該基金又在2022年4季度悄悄的買入泰坦科技，結(jié)果，該股股價(jià)還在下跌，再度查看2023年1季度持倉(cāng)，已經(jīng)沒了泰坦科技的持股。回頭再看，這只股票的價(jià)格，截至2024年2月23日泰坦科技股票價(jià)格收于32元/股。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金還在2023年1季度持有27.64萬(wàn)股的中牧股份，2023年2季度持有27.64萬(wàn)股，2023年3季度持有27.64萬(wàn)股，2023年4季度持有27.64萬(wàn)股。盡管該基金在2023年持有了一年的時(shí)間，但去年中牧股份股票價(jià)格也只有1季度在上漲，而這時(shí)候該基金卻一次性買入，然后，從2季度開始中牧股份股票價(jià)格就開始一路下跌。從2023年1月3日-2024年2月23日下跌了19%。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金還在2021年4季度持有18.25萬(wàn)股的四維圖新，2022年1季度持有25.22萬(wàn)股，2022年2季度持有32.36萬(wàn)股，2022年3季度持有32.36萬(wàn)股，2022年4季度持有32.36萬(wàn)股。2023年1季度持有32.36萬(wàn)股，2023年2季度持有32.36萬(wàn)股，2023年3季度持有32.36萬(wàn)股，2023年4季度持有32.36萬(wàn)股。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金持有2年多時(shí)間的四維圖新，結(jié)果獲得了多少收益呢？從2021年10月8日-2024年2月23日四維圖新下跌了35.45%。1月29日晚間發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2023年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損約9.77億元~12.21億元?；久抗墒找嫣潛p0.5347元~0.4278元。

上年同期歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損約3.36億元。基本每股收益虧損0.1482元。業(yè)績(jī)變動(dòng)主要原因是，報(bào)告期內(nèi)，汽車供應(yīng)鏈相關(guān)企業(yè)產(chǎn)品單價(jià)持續(xù)下降。為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，公司堅(jiān)定聚焦汽車智能化業(yè)務(wù)，發(fā)展核心產(chǎn)品，積極開拓市場(chǎng)，變革運(yùn)營(yíng)管理，公司逐漸從產(chǎn)品提供商轉(zhuǎn)型成為解決方案提供商。

（數(shù)據(jù)來(lái)源于天天基金網(wǎng) 截至2月23日）

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金成立之初規(guī)模有2.78億元，但在2016年1季度基金開啟贖回模式，2016年1季度就被贖回了2.19億份，2016年2季度也被贖回了0.22億份。2021年1、2季度還曾降至0.07億元，此后規(guī)模又有所增加，但從2023年3季度開始，該基金規(guī)模都低于5000萬(wàn)以下，長(zhǎng)期低于5000萬(wàn)規(guī)模的基金會(huì)較為危險(xiǎn)。

（數(shù)據(jù)來(lái)源于天天基金網(wǎng) 截至2月23日）

除了上述兩只基金業(yè)績(jī)下降外，前海開源公用事業(yè)股票基金業(yè)績(jī)也出現(xiàn)下降。據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，前海開源公用事業(yè)股票基金成立于2018年3月23日，目前規(guī)模120.27億元。截至2月23日基金單位凈值2.2841，自成立來(lái)收益率128.41%，今年來(lái)收益率-1.91%，近6月來(lái)收益率-5.69%，近1年來(lái)收益率-18.67%，近2年收益率-24.55%，近3年來(lái)收益率37.94%。

（數(shù)據(jù)來(lái)源于天天基金網(wǎng) 截至2月23日）

從該基金總收益看很高，但從基金貼吧看，一些基民的收益并不理想。有基民表示，持有這基金虧了近17萬(wàn)。也有基民表示，這基金虧了我二十萬(wàn)。帖子底下有基民回復(fù)，只要你買基金，基金經(jīng)理就可以財(cái)富自由！甚至有基民表示，以前有多好，現(xiàn)在就有多拉垮。我交給他幾年，已經(jīng)虧掉22%，哪怕幫我賺回一包鹽錢都行啊。

筆者比較該基金每個(gè)季度的持倉(cāng)發(fā)現(xiàn)，2021年前三個(gè)季度十大重倉(cāng)股的狀態(tài)，總體而言，還是以新能源權(quán)重股為主，2021年一季度，雖然新能源板塊有所回調(diào)，不過(guò)，崔宸龍并沒有大幅調(diào)倉(cāng)。然而，到了2021年二季度，崔宸龍卻對(duì)持倉(cāng)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，二季度持有了一些港股如比亞迪股份。

據(jù)2021年三季報(bào)資料顯示，前海開源公用事業(yè)的前十大重倉(cāng)股分別為，華潤(rùn)電力、億緯鋰能、比亞迪股份、華能國(guó)際電力股份、法拉電子、法拉電子、中國(guó)電力、寧德時(shí)代、中廣核新能源、中科電氣、新天綠色能源，上述所持有的股票大多數(shù)屬于新能源產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)個(gè)股。然而，進(jìn)入到2022年，從基金的一季度重倉(cāng)股來(lái)看，公用事業(yè)和新能源股票的權(quán)重相當(dāng)，與公用事業(yè)主題仍有所偏離。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2021年2季度持有122.23萬(wàn)股的法拉電子，2021年3季度持有472.19萬(wàn)股，2021年4季度加倉(cāng)至560.07萬(wàn)股。2022年1季度繼續(xù)加倉(cāng)至572.01萬(wàn)股，2022年2季度持有572.01萬(wàn)股，2022年3季度持有535.75萬(wàn)股，2022年4季度持有535.75萬(wàn)股。

2023年1季度持有535.75萬(wàn)股，2023年2季度又加倉(cāng)至548.05萬(wàn)股，2023年3季度繼續(xù)增持至556.68萬(wàn)股，2023年4季度持有大舉增倉(cāng)至720.49萬(wàn)股。然而，筆者發(fā)現(xiàn)，法拉電子在2021年11月30日創(chuàng)出257.80元/股高位后，股票價(jià)格出現(xiàn)暴跌，2021年11月30日-2024年2月23日拉發(fā)電子下跌了58%。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2022年4季度持有1,525.21萬(wàn)股的國(guó)軒高科，2023年1季度持有1,525.21萬(wàn)股，2023年2季度持有1,805.66萬(wàn)股，2023年3季度持有1,805.66萬(wàn)股。然而， 從2022年10月10日-2024年1月2日國(guó)軒高科股票價(jià)格下跌了32%。

（數(shù)據(jù)來(lái)源于天天基金網(wǎng) 截至2月23日）

崔宸龍于2020年7月20日開始擔(dān)任前海開源基金經(jīng)理，崔宸龍接手前，前海開源公用事業(yè)基金規(guī)模只有1300萬(wàn)元，一度面臨清盤壓力。而崔宸龍接管后，不僅業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，基金規(guī)模也出現(xiàn)大幅提升。到了2021年四季度，基金規(guī)模已升至258.16億元。然而，近年來(lái)隨著基金業(yè)績(jī)虧損，基金規(guī)模也出現(xiàn)大降，截至2023年12月31日，前海開源公用事業(yè)股票,期末凈資產(chǎn)120.27億元，比上期減少6.89%。

（數(shù)據(jù)來(lái)源于天天基金網(wǎng) 截至2月23日）

除了上述幾只基金出現(xiàn)虧損外，筆者發(fā)現(xiàn)，目前崔宸龍?jiān)诠艿幕鹩?只，累計(jì)任職3年又218天，目前管理規(guī)模192.75億，任職期間最佳基金回報(bào)116.72%。盡量任職期間回報(bào)比較高，但近年來(lái)業(yè)績(jī)卻并不理想，6只基金幾乎全部出現(xiàn)虧損。今年來(lái)6只基金收益率全部為負(fù)，其中前海開源新興產(chǎn)業(yè)混合A/C虧損最大，其收益率-17.71%、-17.72%。

近1年來(lái)6只基金全部出現(xiàn)虧損，其中虧損超30%的有2只基金；虧損超20%的有1只基金，虧損超10%有3只基金。近2年來(lái)也有6只基金出現(xiàn)虧損，其中虧損最大的是前海開源新經(jīng)濟(jì)混合A/C，其收益率分別為-40.19%、-40.55%。