這波股災(zāi)般的下跌，原因自然很多，這里不做贅述。但國(guó)家隊(duì)通過(guò)ETF救市的做法，給市場(chǎng)留下非常深刻的印象。數(shù)據(jù)顯示，截至2月7日，寬基ETF站上萬(wàn)億元關(guān)口的背后，“國(guó)家隊(duì)”資金頻頻現(xiàn)身。Wind數(shù)據(jù)顯示，從去年10月23日匯金宣布入市增持ETF開(kāi)始至今，股票ETF規(guī)模整體增加2342.23億元。

由此可見(jiàn)，作為一種投資工具，寬基ETF已得到市場(chǎng)大資金的廣泛認(rèn)同。據(jù)悉，今天是創(chuàng)業(yè)板200ETF華夏（份額代碼：159573）、華夏創(chuàng)業(yè)板中盤(pán)200ETF發(fā)起式聯(lián)接（A類(lèi)基金份額代碼：020837，C類(lèi)基金份額代碼：020838）發(fā)售最后一天，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，把握市場(chǎng)回暖行情，此類(lèi)基金是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。

01

市場(chǎng)底部權(quán)益投資正當(dāng)時(shí)，跟隨國(guó)家隊(duì)選擇寬基ETF

經(jīng)歷春節(jié)前后這波經(jīng)典的V型走勢(shì)后，A股市場(chǎng)見(jiàn)底了嗎？理性的回答是肯定的。

2024年開(kāi)年來(lái)的這波下跌，除了市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景擔(dān)憂外，最直接的動(dòng)因是前些年大行其道的雪球產(chǎn)品、DMA策略產(chǎn)品等先后被空頭圍獵，這些產(chǎn)品清盤(pán)引發(fā)部分個(gè)股尤其是微盤(pán)股流動(dòng)性緊張，從而形成負(fù)螺旋，出現(xiàn)踩踏。

換句話說(shuō)，這是市場(chǎng)內(nèi)部，部分資金布局高度同質(zhì)化，引發(fā)空頭圍剿導(dǎo)致的異常下跌，并不是市場(chǎng)基本面出現(xiàn)質(zhì)變。

事實(shí)上，自財(cái)政部、稅務(wù)總局宣布自2023年8月28日起減半征收證券交易印花稅以來(lái)，證監(jiān)會(huì)發(fā)布多項(xiàng)監(jiān)管新規(guī)，包括進(jìn)一步規(guī)范股份減持行為等，從入口端把關(guān)保提高上市公司質(zhì)量，并將市場(chǎng)從融資轉(zhuǎn)向投資市場(chǎng)。

此外，國(guó)家也推出了一系列的利好政策，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展：增發(fā)1萬(wàn)億元國(guó)債支持災(zāi)后恢復(fù)重建和提升防災(zāi)減災(zāi)救災(zāi)能力，提前下達(dá)2024年度部分新增地方政府債務(wù)限額等，推出房地產(chǎn)市場(chǎng)白名單……等多項(xiàng)舉措，穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)地產(chǎn)、穩(wěn)匯率、化債務(wù)。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2023年中國(guó)GDP增長(zhǎng)5.2%。顯然，在遭受疫情沖擊機(jī)美西方圍堵情況下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)依然保住了基本盤(pán)的穩(wěn)定，并沒(méi)有出現(xiàn)那些唱空中國(guó)論調(diào)所描述的局面。

可以認(rèn)為，這些政策組合推出，本質(zhì)上是對(duì)政策底進(jìn)行了有力確認(rèn)，同時(shí)釋放出清晰的信號(hào)，為在市場(chǎng)底部區(qū)域提振市場(chǎng)信心，提供了巨大支持。

經(jīng)過(guò)平激烈動(dòng)蕩的市場(chǎng)，重新回到3000點(diǎn)附近。

目前的位置處于風(fēng)險(xiǎn)偏好不高、股債差低位的狀態(tài)，也就是在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，還是處在一個(gè)高勝率的大勢(shì)位置。從估值角度看：過(guò)去10年，滬深300和創(chuàng)業(yè)板指PE均比目前低的時(shí)間不到2.56%，權(quán)益市場(chǎng)表現(xiàn)值得期待。

多年來(lái)，A股的基本盤(pán)是資金內(nèi)循環(huán)，由于外匯管制，被鎖定在境內(nèi)進(jìn)行一大一小兩個(gè)循環(huán)：“ 外資大循環(huán)”是美元潮汐 ，內(nèi)資大循環(huán)是是國(guó)內(nèi)各種可投資資產(chǎn)之間的流動(dòng) ，主要是在“低風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)和低流動(dòng)性的地產(chǎn)”和“高風(fēng)險(xiǎn)高流動(dòng)性的股票”之間；小循環(huán)是A股的內(nèi)部流動(dòng) ，是在看空者的資金賬戶(hù)和看多者的股票賬戶(hù)之間。

從內(nèi)循環(huán)角度，近五年來(lái)眾多看似低風(fēng)險(xiǎn)高收益的資產(chǎn)“暴雷”，看空者需回答一個(gè)問(wèn)題：如果看空權(quán)益市場(chǎng)，未來(lái)還有哪些資產(chǎn)能夠提供長(zhǎng)期較高收益？因此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在可預(yù)期的未來(lái)，-居民資產(chǎn)配置長(zhǎng)期會(huì)傾向權(quán)益市場(chǎng)。

換句話說(shuō)，目前市場(chǎng)尚處于中長(zhǎng)期底部附近，權(quán)益投資正當(dāng)時(shí)。

而國(guó)家隊(duì)救市時(shí)的選擇，則告訴市場(chǎng)，ETF是底部投資的優(yōu)質(zhì)選擇。

事實(shí)上，回顧過(guò)往，當(dāng)市場(chǎng)確認(rèn)底部時(shí)，ETF都是主要機(jī)構(gòu)加倉(cāng)入市的選擇。

原因在于：第一，資金入市不均衡，過(guò)往多次導(dǎo)致巨額申購(gòu)、贖回，規(guī)模超出原本產(chǎn)品的容量，業(yè)績(jī)波動(dòng)加劇；第二，ETF資金利用效率極高，而持有費(fèi)率較低；第三，寬基把握“勝率”，細(xì)分賽道把握“賠率”。品類(lèi)清晰，各取所需。極大程度避免經(jīng)濟(jì)下行尾部的“黑天鵝”

02

投資邏輯終向成長(zhǎng)傾斜，創(chuàng)業(yè)板200ETF性?xún)r(jià)比或更高

自去年市場(chǎng)下跌以來(lái)，部分資金進(jìn)入中特估概念個(gè)股，以銀行、煤炭、電力等高股息股為主的紅利板塊，股價(jià)逐步走高，即使遭遇2024年開(kāi)年以來(lái)的市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，卻依舊不改震蕩向上的趨勢(shì)，不少個(gè)股已創(chuàng)出歷史新高。

此時(shí)入場(chǎng)的投資者，就會(huì)遇到一個(gè)選擇：是追漲高紅利股，還是進(jìn)入股價(jià)急跌后中小盤(pán)科技股？

不少分析人士認(rèn)為，伴隨著產(chǎn)業(yè)政策加碼+科技行業(yè)基本面改善，投資邏輯向成長(zhǎng)傾斜，中小創(chuàng)新性企業(yè)性?xún)r(jià)比高。

而聚焦科技創(chuàng)新企業(yè)，就科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板而言，創(chuàng)業(yè)板的選擇更多，可回旋空間也更大。而就創(chuàng)業(yè)板ETF而言，追蹤創(chuàng)業(yè)板200的ETF，或許比追蹤創(chuàng)業(yè)板100（創(chuàng)業(yè)板指）的性?xún)r(jià)比更高。

相比較而言，創(chuàng)業(yè)板200ETF有以下優(yōu)勢(shì)：

第一、聚焦創(chuàng)業(yè)板中小盤(pán)風(fēng)格。與創(chuàng)業(yè)板指中大市值“基石”定位不同，創(chuàng)業(yè)板200成份股中117只總市值都在100億元以下，有效代表創(chuàng)業(yè)小盤(pán)成長(zhǎng)風(fēng)格。創(chuàng)業(yè)板200聚焦創(chuàng)業(yè)板中小盤(pán)風(fēng)格，具有明顯稀有性，是創(chuàng)業(yè)板中小盤(pán)成長(zhǎng)股更具代表性的風(fēng)格指數(shù)。

第二、盈利預(yù)期向上， 具備更突出的成長(zhǎng)與向上彈性。創(chuàng)業(yè)板200指數(shù)與創(chuàng)業(yè)板指等創(chuàng)業(yè)板系列指數(shù)錯(cuò)位發(fā)展，為創(chuàng)業(yè)板投資提供彈性更好的新維度。對(duì)比寬基指數(shù)，創(chuàng)業(yè)板200遠(yuǎn)超中證500、中證1000等主要成長(zhǎng)性指數(shù)，體現(xiàn)更突出的成長(zhǎng)與上漲彈性。

第三、突出的新興特征，行業(yè)聚焦高成長(zhǎng)產(chǎn)業(yè) 。創(chuàng)業(yè)板200行業(yè)

分布均衡多元，根據(jù)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分類(lèi)，創(chuàng)業(yè)板200指數(shù)中計(jì)算機(jī)、電子、醫(yī)藥生物、機(jī)械設(shè)備和通信行業(yè)權(quán)重占比分別達(dá)到19.35%、15.47%、14.17%、7.89%和7.42%，進(jìn)一步細(xì)分，權(quán)重占比靠前的二級(jí)行業(yè)分別為軟件開(kāi)發(fā)、IT服務(wù)II、通信設(shè)備、軍工電子和化學(xué)制藥，新經(jīng)濟(jì)特征顯著。

第四、資金穩(wěn)步流入 政策長(zhǎng)期利好。2023年以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板相關(guān)

ETF份額持續(xù)大幅增長(zhǎng)，創(chuàng)業(yè)板系列指數(shù)跟蹤資金規(guī)模近1200億元，主力ETF合計(jì)資金凈流入超350億元。以創(chuàng)業(yè)板指跟蹤ETF為例，資金穩(wěn)步流入，截至2023年10月底年內(nèi)增長(zhǎng)293億，較2022年底增長(zhǎng)54%。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從行業(yè)戰(zhàn)略?xún)r(jià)值分析，創(chuàng)業(yè)板200FTF所在的-計(jì)算機(jī)行業(yè)，處于AI技術(shù)蓬勃發(fā)展帶動(dòng)算力支持需求的風(fēng)口；電子行業(yè)則因?yàn)锳I側(cè)落地進(jìn)程推進(jìn)，推動(dòng)細(xì)分板塊發(fā)展加速；醫(yī)藥生物領(lǐng)域則隨著醫(yī)保談判有序進(jìn)行創(chuàng)新藥前景遠(yuǎn)大。

隨著市場(chǎng)投資者對(duì)寬基FTF的認(rèn)同，國(guó)內(nèi)各家基金公司都在競(jìng)相推出各自的ETF包括創(chuàng)業(yè)板ETF產(chǎn)品。但是，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，選購(gòu)ETF這類(lèi)被動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品，有一個(gè)簡(jiǎn)單有效的策略，那就是首選龍頭。

數(shù)據(jù)顯示，截至2023年中，華夏基金旗下被動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品規(guī)模突破4500億元，連續(xù)18年穩(wěn)居行業(yè)第一，境內(nèi)唯一連續(xù)7年獲評(píng)“被動(dòng)投資金牛基金公司”。作為規(guī)模領(lǐng)先的大平臺(tái)，華夏基金資源更豐富，具備健全的產(chǎn)品管理和客戶(hù)服務(wù)能力，致力于做中國(guó)最好的ETF服務(wù)商。

其次，真正有競(jìng)爭(zhēng)力的ETF，必須要有背后的大平臺(tái)策略賦能，提供完善的配置分析與交易策略。這方面，作為國(guó)內(nèi)權(quán)益投資產(chǎn)品規(guī)模處于前列的華夏基金，優(yōu)勢(shì)更加明顯。華夏基金可以提供量化+主動(dòng)結(jié)合的ETF策略賦能，對(duì)市場(chǎng)機(jī)會(huì)、倉(cāng)位配置、行業(yè)輪動(dòng)等提供系統(tǒng)性先進(jìn)的理論支持，無(wú)論是宏觀市場(chǎng)策略，還是單品與組合策略，華夏都能為所在ETF團(tuán)隊(duì)提供組合倉(cāng)位控制建議、組合應(yīng)用方案、市場(chǎng)情緒判斷等，作為交易參考。

值得得注意的是，華夏創(chuàng)業(yè)板200ETF管理團(tuán)隊(duì)經(jīng)驗(yàn)豐富，其主要成員來(lái)自華夏基金數(shù)量投資部，這是業(yè)內(nèi)最早成立的獨(dú)立數(shù)量投資團(tuán)隊(duì)（2005年成立），數(shù)量投研團(tuán)隊(duì)由30多位具有多年豐富經(jīng)驗(yàn)的海內(nèi)外專(zhuān)業(yè)投資經(jīng)理以及專(zhuān)職研究人員組成。今天是創(chuàng)業(yè)板200ETF華夏（份額代碼：159573）、華夏創(chuàng)業(yè)板中盤(pán)200ETF發(fā)起式聯(lián)接（A類(lèi)基金份額代碼：020837，C類(lèi)基金份額代碼：020838）發(fā)售最后一天，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，把握市場(chǎng)回暖行情，此類(lèi)基金不容錯(cuò)過(guò)。