隨著2024年國內經濟周期見底企穩，A股大盤風格龍頭資產盈利優勢凸顯，疊加近期“國家隊”的增持、政策環境的持續改善，A股核心資產有望延續強勢。

中國“漂亮50”指數家族中的代表性指數——MSCI 中國 A50 互聯互通人民幣指數（簡稱：MSCI 中國 A50互聯互通指數；代碼：746059.MI）也隨即成為資金關注的市場焦點，已經連續4周保持上漲。

而且，這只指數也是目前追蹤基金數量最多的跨市場A50指數。更巧的是，最近，首只跟蹤該指數的“增強版”ETF——A50 增強 ETF來了（認購代碼：563283；基金代碼：563280），除了能獲得指數本身收益，還有希望通過增強策略帶來額外的收益。

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A股核心資產配置正當時

3月5日，2024年政府工作報告將年度國內生產總值增長目標設定在5%左右，與2023年持平。同時，“3%的赤字率+1萬億特別國債”略超市場預期，體現積極財政靠前發力，明確促進經濟增長的積極立場，前景也將更加寬松，核心資產更有望受益。

同時，美聯儲結束加息并開啟降息之后，海外流動性好轉，外資回流可能性較大，而核心資產和前期外資流出較大的行業獲得流入的概率更高，反彈可能性更大。

在此背景下，找到能夠精準捕捉A股核心資產價值的工具，頗為重要。

目前追蹤基金數量最多、且跨滬深兩市的A50指數，是由美國指數編制機構——明晟公司編制的MSCI 中國 A50互聯互通指數。該指數聚焦中國核心優質資產，并非一味選取A股市場上規模最大的50只個股，而是做到行業的全面覆蓋，強調各行業板塊龍頭企業的重要性，為配置A股核心資產提供了重要工具。

上述特點取決于其獨特的編制方式，即從11個GICS（全球行業分類標準）行業板塊，選出市值最大的2只“領頭羊”，再在剩余范圍內選出28只自由流通市值最大的股票，當然這些都是在MSCI中國A股指數為母指數的基礎上進行的。

可以抽象為——11（個行業板塊）×2（只最大市值股票）+28（只剩余大市值股票）=MSCI中國A50的50只成分股來理解。

所以，可以非常清晰的看出，MSCI中國A50互聯互通指數成分股囊括了各個細分領域的龍頭標的，行業分布更均衡。前十大成分股涵蓋了貴州茅臺、寧德時代等A股市場高辨識度龍頭白馬股，涉及必選消費品、工業、原材料、信息技術、金融業等眾多核心領域，具有廣泛的代表性。

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整體來看，MSCI中國A50互聯互通指數更聚焦大盤藍籌。截至2024年3月14日，50只成分股平均市值4275.68億元，總市值超5000億元的公司有12只，合計權重35.23%；總市值超2000億元的公司有31只，合計權重占比74.96%。

更細分來看，擁有相當一部分央國企成分股，MSCI中國A50互聯互通指數的分紅也較為可觀。Wind數據顯示，該指數2021年、2022年、2023年的現金分紅總額為4509.82億元、5468.65億元、6645.6億元，股息率逐年穩步提升。

在這樣的編制基礎上，MSCI中國A50互聯互通指數的長期表現優于部分其他反映中國核心資產的指數。截至2024年3月12日，基日以來MSCI中國A50互聯互通指數漲幅為93.08%，超過富時中國A50的76.05%和滬深300的68.13%。

更為關鍵的是，目前指數估值處于低位。Wind數據顯示，截至3月14日，MSCI中國A50互聯互通指數的市盈率（TTM）為10.29倍，為上市以來37.4%的分位點，處于歷史較低位置，中長期配置價值明顯。從Wind一致預期來看，指數2023-2025年預期營業收入和歸母凈利潤的年復合增長率分別為17.8%和8.8%。

首只“增強版”A50增強ETF

最近，市場首只跟蹤MSCI中國A50互聯互通人民幣指數并使用增強策略的A50增強ETF（認購代碼：563283；基金代碼：563280）來了。

先來說說，什么是增強策略？

增強型ETF的收益來源可分為：Beta+Alpha。就是以ETF投資為主，主動增強為輔。簡單來說，除了能享受到指數本身帶來的收益，還能通過“多因子模型”這一增強策略來獲得超額收益。

所以，A50增強ETF是在跟蹤MSCI中國A50互聯互通指數的基礎上，通過“多因子模型”，在一定范圍里來進行超配或低配，以此實現超額收益的可能。

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那么，這個“多因子模型”是咋“煉成”的？了解了下，主要是長期積累并擴展的數據庫，通過對中國股票市場的長期研究為基礎，結合前瞻性市場判斷，通過價值、動量、成長、情緒、質量等因子在不同個股上的不同體現估測個股的超值回報。

這個模型是富國研發的，所以A50增強ETF背后的管理人就是他們家。富國在量化投資領域有著豐富的經驗，這回還派出了富國量化投資“三劍客”之一的徐幼華親自掌舵。

挖了之前的數據，由徐幼華管理的增強型產品還是有不錯的表現的。其中，成立時間較長的富國中證紅利指數增強和富國中證500指數增強，自成立以來超額收益均實現翻番，分別為169.56%和102.54%；還有成立于2018年的富國中證1000指數增強(LOF)和富國MSCI中國A股國際通指數增強，也較業績比較基準實現了86.81%和55.33%的超額。