2023年5月27日，鵬揚基金管理有限公司（以下簡稱：鵬揚基金）發布《關于鵬揚進取先鋒一年持有期混合型證券投資基金基金合同不能生效的公告》，這也意味著該基金發行失敗。這一事件讓外界認識到鵬揚基金在權益類產品的短板，這對于一直高舉債券基金大旗的鵬揚基金來說，此時去發力本就薄弱的權益領域，難以避免會“碰壁”。

作為一家由私募基金轉化而來的公募基金，權益產品原本就是鵬揚基金的短板。鵬揚基金實控人楊愛斌在接受媒體采訪時曾指出，鵬揚基金不能成為只擅長做債的公司，權益基金對公司未來發展也必不可少。未來鵬揚基金將積極布局主動股票、多資產、主動量化、指數增強等產品，努力成為提供多元化產品和策略的公募基金公司，為不同風險偏好的投資者提供資產配置服務。

鄧彬彬深陷虧損泥潭

第一大重倉股華友鈷業業績大降

楊愛斌做大做強權益基金的方式，就是引入外部“資管業資深人士的加盟”。彼時，包括全國社保基金理事會資產配置處原處長盧安平、農業銀行金融市場部原副總經理李剛、華夏基金原周期組組長張望等陸續加盟了鵬揚基金。然而，自2020年開始一些資深人士陸續離職，他們留下的空缺，被鄧彬彬、趙世宏、朱國慶等人填補。

不過，從近年來的業績看，沒有堅實投研團隊支撐的基金經理，難以復制過往的歷史業績，接下來我就分析一下鄧彬彬近年來的業績。據天天基金網顯示，鄧彬彬累計任職時間6年又229天，現任基金資產總規模21.04億元，任職期間最佳基金回報58.46%。

據天天基金網顯示，鄧彬彬任鵬揚基金管理有限公司股票投資部副總監,五星基金經理,2007年畢業于清華大學五道口金融學院,“碳中和”研究先驅,行業最早專注新能源汽車和光伏等產業研究的人之一,深度洞察并精準把握投資機會,高彈性高成長。

曾任國投瑞銀基金管理有限公司研究員、基金經理助理,華夏基金管理有限公司研究員、基金經理助理、基金經理,百毅資本管理有限公司投資經理。2016年4月加入國投瑞銀基金管理有限公司專戶投資部任投資經理,2017年7月轉入基金投資部。2020年6月進入鵬揚基金擔任基金經理，目前管理5只基金。 

（數據來源于天天基金網 截至4月25日）

我們以鵬揚先進制造混合A為例，該基金成立于2021年2月2日，目前規模4.71億元。截至4月25日基金單位凈值0.5750，自基金成立來收益率-42.50%，今年來收益率-8.41%，近6月來收益率-9.5%，近1年來收益率-29.65%，近2年來收益率-36.93%，近3年來收益率-40.28%。該基金一直由鄧杉杉管理，任職3年又83天，任職回報-42.82%。

筆者發現，該基金在2021年2季度持有166.82萬股的華友鈷業，2021年3季度持有130.21萬股，2021年4季度持有157.41萬股。2022年1季度持有159.26萬股，2022年2季度持有195.75萬股（華友鈷業股價下跌，該基金選擇增持。），2022年3季度持有195.75萬股，2022年4季度持有227.71萬股（股價繼續大跌，基金繼續增持。）。

2023年1季度持有229.86萬股，2023年2季度持有237.84萬股，2023年3季度持有238.66萬股，2023年4季度持有251.73萬股。到了2024年1季度已經沒了華友鈷業的持倉。然而，該基金在持有華友鈷業期間股票價格出現下跌，一路下跌一路增持，從2021年4月1日-2024年3月31日華友鈷業下跌了56.60%。

華友鈷業4月19日公告，2023年營收663.04億元，同比增長5.19%，主要是產品銷售數量增加帶動營業收入規模增加；歸母凈利潤33.51億元，同比下降14.25%；基本每股收益2.05元；擬10派10元。同日公告，2024年一季度營收149.63億元，同比下降21.70%；歸母凈利潤5.22億元，同比下降48.99%；基本每股收益0.33元。

時隔三年再度下降。2020年至2022年，公司實現的凈利潤分別為11.65億元、38.98億元、39.10億元，同比增長874.48%、234.59%、0.32%。公司實現的扣除非經常性損益的凈利潤（以下簡稱“扣非凈利潤”）也是如2023年，公司的扣非凈利潤為30.93億元，同比下降22.25%。2020年至2022年，扣非凈利潤分別為11.24億元、38.53億元、39.80億元，同比增長1549.03%、242.84%、3.29%。

筆者還發現，該基金在2021年2季度持有132.38萬股的億緯鋰能，2021年3季度持有120.07萬股，2021年4季度持有86.70萬股。2022年1季度持有100.51萬股，2022年2季度持有79.94萬股，2022年3季度持有116.72萬股，2022年4季度持有114.55萬股。

2023年1季度持有187.41萬股，2023年2季度持有208.56萬股，2023年3季度持有207.30萬股，2023年4季度持有203.14萬股。2024年1季度持有203.14萬股。然而，該基金持有億緯鋰能期間股票價格出現下降，從2021年4月1日-2024年4月23日股票價格下跌了53.43%。

4月18日晚，億緯鋰能也發布了2023年的年度業績，公司電池市占率翻倍，卻陷入營收、凈利與銷量背離的窘境。2023年，億緯鋰能實現營業收入487.8億元，同比增長32.38%；歸母凈利潤為40.5億元，同比增長15.42%，其中本部業務凈利潤為35.4億元，同比增長30.19%；扣非更是同比只增長2.23%；毛利率達到17.04%，同比增長0.61個百分點；凈利率達到9.27%，同比降低0.84個百分點。

筆者還發現，該基金在2021年2季度持有100.13萬股的贛鋒鋰業，2021年3季度持有80.00萬股，2021年4季度持有14.60萬股。2022年1季度持有79.99萬股，2022年2季度持有81.32萬股，2022年3季度持有90.10萬股，2022年4季度突然加倉至156.18萬股。到了2023年1季度就沒有了持倉。然而，該基金持股期間經歷大漲大跌，從2021年4月1日-2023年3月31日贛鋒鋰業股票價格下跌了30%。

值得關注的是，該基金還在2021年3季度持有49.23萬股璞泰來，2021年4季度持有42.34萬股。2022年1季度持有86.40萬股（璞泰來股票價格出現下跌時該基金選擇加倉），2022年2季度大舉增持至170.00萬股（股票價格正處于下跌中樞基金再度增倉，而且是重倉一度處于前三大重倉股。），2022年3季度持有145.28萬股，2022年4季度持有171.57萬股（股票價格并未走穩，基金又大舉增倉。），到了2023年1季度已經沒了持倉。

這期間股票價格一直處于下跌狀態，從2021年7月1日-2023年3月30日璞泰來股票價格下跌了64%。然而，筆者發現，該基金又在2024年1季度重倉持有了235.21萬股的璞泰來，這是準備抄底去了嗎？從今年1季度開始持有至今璞泰來股票價格又出現下跌，從2024年1月2日-2024年4月25日股票價格已經下跌了12%。

璞泰來（SH 603659，收盤價：20元）4月12日晚間發布年度業績報告稱，2023年營業收入約153.4億元，同比減少0.8%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約19.12億元，同比減少38.42%；基本每股收益0.95元，同比減少38.31%。

這是璞泰來自上市以來，凈利潤首次出現下滑。

璞泰來成立于2012年，2017年在上交所上市，主營業務涵蓋負極材料、膜材料與涂覆、自動化裝備等領域。去年，負極材料業務為璞泰來貢獻了超四成的營收，為該公司營收占比最大的業務板塊。負極材料是鋰電池四大核心主材之一。

去年，該公司負極材料業務實現出貨量15萬噸，同比增長11.35%；負極材料及石墨化業務實現營收66億元，同比下降16.01%。璞泰來表示，2023年其負極產品毛利率收窄，面臨階段性的經營壓力。該部分業務去年毛利率為14.99%，較上年減少14.49個百分點。鋰電整體業績預警并未解除，但該基金卻又在1季度選擇重倉璞泰來，這樣的操作是否有點激進。

（數據來源于天天基金網 截至4月25日）

基金業績虧損，基民自然有所抱怨，有基民表示，你這基金公司也太差了，基金經理是怎么操作的？害得我的本金虧損一半！對得起投資者嗎？筆者也發現，該基金成立之初有29.01億元，但成立后的兩個季度就遭遇大額贖回，兩個季度分別贖回了13.72億份、12.95億份，后面幾個季度都有基金份額被贖回。截至2024年3月31日，鵬揚先進制造混合A,期末凈資產4.71億元，比上期減少5.58%。

股同質化問題較為嚴重

基民質疑鄧彬彬旗下基金高位接盤

（數據來源于天天基金網 截至4月25日）

筆者還發現，鵬揚產業智選一年持有混合A 基金業績也不太理想，該基金成立于2022年9月1日，目前基金規模4.53億元，該基金一直由鄧彬彬單獨管理，其管理的1年又238天，任職回報卻是-35.02%。這樣的業績令基民苦不堪言，這等于就是拿了1年多時間，沒賺錢，還倒虧35%。截至4月25日基金單位凈值0.6498。自基金成立來收益率-35.02%，今年來收益率-2.91%，近6月來收益率-4.40%，近1年來收益率-25.33%。

（數據來源于天天基金網 截至4月25日）

有基民表示，建議基民聯名舉報查一查，交易頻率過高，全程高位接盤輸送利益，市場平均水平虧9個點，這個已經虧20多個點了，沒人支持查就到期抓緊贖回吧。也有基民表示，什么都買只會讓你毫無起色。有基民跟帖表示，全程追漲殺跌各種接盤。

筆者發現，該基金在2022年4季度持有15.95萬股的晶澳科技，2023年1季度持有108.79萬股，2023年2季度持有162.00萬股，到了2023年3季度已經沒有了持倉，這期間晶澳科技股票價格出現暴跌，從2022年10月10日-2023年9月29日股票價格下跌了53%。

筆者還發現，該基金在2022年4季度持有23.53萬股的五糧液，2023年1季度持有24.61萬股，2023年2季度持有21.87萬股，2023年3季度持有16.01萬股，2023年4季度持有23.28萬股。2024年1季度持有18.53萬股，但在持股期間，五糧液股票價格出現下跌，從2022年10月10日-2024年4月25日股票價格下跌了11%。

值得關注的是，與上文類似，該基金也持有了華友鈷業，該基金在2022年4季度持有93.93萬股的華友鈷業，2023年1季度持有84.80萬股，2023年2季度持有84.52萬股，2023年3季度持有77.34萬股，2023年4季度持有86萬股，到了2024年1季度已經沒了持倉。然而，該基金在持有華友鈷業期間股票價格一直在下跌，從2022年10月10日-2024年3月31日股票價格下跌了57.86%。

該基金還在2022年4季度持有27.31萬股的洋河股份，2023年1季度持有27.2萬股，到了2023年2季度已經沒了持倉。然而，在持有期間洋河股份股票價格下跌了16.57%。基金在高位持股，如果上市公司業績虧損，或者市場波動大，股價勢必也會受其影響下跌，這對基金業績也會造成影響。

（數據來源于天天基金網 截至4月25日）

除了鵬揚產業智選一年持有混合A 基金外，筆者發現，鵬揚產業趨勢一年持有混合A基金業績也不好。該基金成立于2022年1月27日，截至4月25日基金單位凈值0.641，該基金自成立來收益率-35.84%，今年來收益率0.85%，近6月來收益率-0.50%，近1年來收益率-17.88%，近2年來收益率-26.69%。

（數據來源于天天基金網 截至4月25日）

有基民表示，這個基就是高位接盤俠，很想問問兩位基金經理晚上能不能睡踏實？也有基民表示，鄧經理，和給大家一個底，都快賠5W了，不漲，一跌就4.5千的跌，誰受得了啊，這到底怎么回事。甚至有基民感慨，恭喜你們買了最差基金公司和最差的基金經理，排名長年墊底，股票調倉到處接盤。

基金貼吧里全是說高位持股的觀點，那我們也看看是否真的高位持股了。筆者發現，該基金在2022年1季度持有平安銀行142.06萬股，2022年2季度持有271.39萬股，2022年3季度持有368.56萬股，2022年4季度持有363.79萬股。2023年1季度持有128.64萬股，2023年2季度持有98.26萬股，2023年3季度持有78.05萬股，到了2023年4季度已經沒了持倉。然而，該基金持有平安銀行期間股價出現下跌，從2022年1月2日-2023年12月29日平安銀行股票價格下跌了45%。

筆者發現，鄧彬彬旗下基金好多持股都是較為一致的，鵬揚產業趨勢一年持有混合A也持有億緯鋰能，該基金在2022年2季度持有18.45萬股，2022年3季度持有38.78萬股，2022年4季度持有33.58萬股。2023年1季度持有43.46萬股，2023年2季度持有53.73萬股，2023年3季度持有43.45萬股，2023年4季度持有48.25萬股。

2024年1季度持有51.12萬股，然而，在該基金持有億緯鋰能后，只有2021年2、3季度股票價格出現上漲，其他的持有周期都是下跌走勢，一路下跌一路持有，2024年億緯鋰能股價繼續下跌，基金凈值自然也會受影響。筆者發現，自2022年4月1日-2024年4月25日億緯鋰能股票價格下跌了51%。

筆者也發現，該基金經理的持股較為一致，持股同質化也會導致基金凈值集體縮水，如果隨著市場估值水平的不斷推高，系統性風險的壓力導致業績優良的基金重倉股也呈現殺跌走勢，“不怕看不準，就怕跑得慢”的潛規則勢必引發基金間的相互廝殺，從而導致股票的大幅下跌以及基金凈值的集體縮水。

據悉，鵬揚基金成立于2016年7月，是全國首家“私募轉公募”的基金公司，公司創始人、總經理楊愛斌持股50%。資料顯示，楊愛斌具備20多年債券投資經驗，或因如此，也導致了鵬揚基金在債券與股票這兩大類資產間“顧此失彼”。

Wind數據顯示，截至2024年一季度末，鵬揚基金管理規模共計1015.97億元，行業規模排名第56位。其中，債券型基金規模達704.03億元，占比達69.30%。貨幣型基金119.64億元，占比11.78%；混合型基金125.46億元，占比12.35%。相比之下，股票型和混合型基金占比則不足三成。

從業績表現來看，鵬揚基金旗下權益類基金（統計包括：偏股混合型基金、靈活配置型基金、被動指數型基金、普通股票型基金）中，今年以來業績都并不理想。權益類基金一直是非常重要的基金品類，此前，證監會發布的《關于加快推進公募基金行業高質量發展的意見》也明確提出要大力推進權益類基金發展，不斷提高權益類基金占比。