今年來的市場有點“磨人”，波瀾壯闊的走勢讓眾多投資者意識到，“權益雖好，但會配置更重要”。其中，具有資產(chǎn)配置壓艙石之稱的債券基金備受資金青睞。

從最近新發(fā)基金的募集上看，今年前5個月新成立的基金中，債券型基金“挑大梁”，占比近八成。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，今年1—5月，共有507只基金發(fā)行成立，合計募集資金4929億元，債券基金發(fā)行規(guī)模占比達到79.6%。

市場的真金白銀涌向固收市場，固收管理能力成為基金公司比拼的主戰(zhàn)場。作為業(yè)內一線固收大廠，天弘基金自2012年成立首只貨幣基金至今，已在固收賽道積累了十余年的豐富管理經(jīng)驗，同時不斷夯實固收投資內功，組建固收戰(zhàn)隊，獨創(chuàng)“天弘五周期”投研模型，專注打造資產(chǎn)配置的“壓艙石”，為投資者創(chuàng)造了持續(xù)良好的持基體驗。

01

十余年穩(wěn)扎穩(wěn)打

績優(yōu)產(chǎn)品中長期實力矚目

實力強不強，業(yè)績見真章。在債券基金投資中，持續(xù)穩(wěn)定的業(yè)績是實力的最佳證明。

天弘基金自2012年成立首只貨幣基金至今，一直在固收領域深耕細作，憑借十余年的深厚積累，固收產(chǎn)品線布局日臻完善。

截至2023年末，天弘旗下有44只固收類基金，產(chǎn)品類型覆蓋貨幣基金、同業(yè)存單、短債、中長期純債、債券指數(shù)、固收+等產(chǎn)品，且多個產(chǎn)品線都有長期業(yè)績突出的產(chǎn)品和基金經(jīng)理，在穩(wěn)健致遠的基礎上持續(xù)為投資者創(chuàng)造回報，榮獲機構五星/四星評價。

數(shù)據(jù)來源：銀河證券，截至2024.3.31

以宏觀研究驅動派尹粒宇管理的中長期純債基金天弘信利A為例，該基金自2016年成立以來的七個完整年度，歷史年年正收益，致力于為投資者提供穩(wěn)穩(wěn)的幸福。

是金子總會發(fā)光，好的產(chǎn)品自會閃耀。天弘信利A憑借歷史中長期亮眼表現(xiàn)榮獲多個機構五星評級。銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至2024年一季度末，天弘信利A近三年（50/587）、近五年（48/350）的業(yè)績回報均位居長期純債債券型基金（A類）的前15%身位，獲評三年期、五年期雙五星基金評級；同時獲得天相投顧3年/5年期5A評級。

眾所周知，固收產(chǎn)品久勝之道在于防御。天弘信利A在投資策略上展現(xiàn)出較強的穩(wěn)健性，主投高等級信用債不做信用下沉，嚴控回撤。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，天弘信利A成立以來的最大回撤僅為-1.48%，且最大回撤修復天數(shù)僅為28天。

資金的嗅覺向來都是最靈敏的，天弘信利穩(wěn)健低波動的優(yōu)異表現(xiàn)也吸引了大批資金追隨者。在過去的2023年，天弘信利產(chǎn)品持有人數(shù)相比2022年的790人增長49倍，達3.88萬人。更有意思的是，天弘信利債券A/C機構持有比例分別高達98.42%、67.99%，頗受機構投資者青睞（數(shù)據(jù)來源：基金定期報告）。

產(chǎn)品持有結構和人數(shù)

數(shù)據(jù)來源：天弘信利2023年報，截至2023.12.31

一只產(chǎn)品的優(yōu)秀或許比較容易，但能持續(xù)長久的保持且能復制優(yōu)秀，背后肯定有兩把刷子。天弘基金固收戰(zhàn)隊是怎么做到的？有什么特殊秘籍？

02

獨創(chuàng)天弘五周期

科學捕捉債市機遇

羅馬不是一日建成的。同樣，天弘基金固收產(chǎn)品線能兼得持有人信賴和在一眾業(yè)界權威機構中的星光贊譽，得益于天弘固收團隊在經(jīng)年累月的摸索和打磨中合力協(xié)作形成的。

“天弘五周期”模型正是天弘固收團隊集體智慧的結晶，該模型創(chuàng)建于2020年底，從宏觀經(jīng)濟周期、貨幣政策周期、機構及個人投資者的行為周期、倉位周期和情緒周期五個角度來分析市場，方便基金經(jīng)理更好把握債市擇時交易機會。

天弘五周期的五個角度，不僅將以上對債市影響的因素包含在內，且對債券市場賦予時間維度，把握宏觀貨幣周期及市場的中短周期，以在多個影響因素共同作用市場時把握市場的主要矛盾。每個周期都由一到兩位基金經(jīng)理跟蹤分析，并經(jīng)過團隊充分討論形成對市場的判斷。

例如，2021年4季度經(jīng)濟開始進入復蘇周期，但央行在1月份降息操作后，各機構的瘋狂買入，使得債券市場很快出現(xiàn)擁擠的信號。

但經(jīng)過完整、科學的投資框架，天弘固收團隊研判，經(jīng)濟復蘇仍然不穩(wěn)固且央行仍然不具備貨幣政策轉向的條件，擁擠信號的出現(xiàn)讓收益率的走向與經(jīng)濟已經(jīng)顯著背離。

因此，2022年初天弘大幅降低了多只固收產(chǎn)品的倉位。接下來的劇情，相信部分投資者肯定印象深刻，2月份債市迎來一波深度調整，全市場的固收產(chǎn)品遭遇劇烈回撤，而天弘基金因有效的研判操作，有效控制了回撤。

更難能可貴的是，天弘五周期模型研究助力投資成果，不僅能防守亦能進攻。

2020年底，貨幣政策周期上央行開始持續(xù)小額投放，機構行為上很多險資銀行資金入場，倉位周期上，央行轉向加上永煤事件對利率債和信用債倉位都造成了雙殺，市場倉位水平非常低。貨幣政策、機構行為、倉位周期出現(xiàn)三者共振現(xiàn)象。

天弘同利在2020年12月份果斷加倉，把握住了年末債券市場的上漲機會。截至2020年12月31日，天弘同利C過去一年凈值增長率5.42%，同期業(yè)績比較基準增長率為-0.06%。

03

中長期業(yè)績持續(xù)領跑

目前，天弘基金固收團隊建設已然呈現(xiàn)出“百花齊放”局面，涌現(xiàn)出了以姜曉麗、陳鋼、王昌俊、劉瑩、劉洋、趙鼎龍、尹粒宇、彭瑋、任明、王順利等一批投資理念相近、投資風格各異的優(yōu)秀基金經(jīng)理。

依托天弘五周期科學化投研體系，天弘基金固收團隊分工明確、更加專注在自己擅長的領域，最大化發(fā)揮每一個人的主動投資能力。通過數(shù)據(jù)化的溝通方式，能夠統(tǒng)一團隊投研人員的溝通視角，實現(xiàn)團隊成員的迭代成長，為投資者全方位把握市場機會。

經(jīng)年團隊合力、精耕細作，天弘固收團隊腳踏實地探索穩(wěn)健增長之路，整體中長期業(yè)績保持領跑。根據(jù)海通證券近期發(fā)布的基金公司旗下固收類產(chǎn)品在不同時間維度的業(yè)績數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，近五年天弘基金旗下固收類產(chǎn)品以27.63%的收益率在固收類大型公司中位居第一，近七年、近十年分別以44.60%、86.88%的收益排名第二名和第五名。

風險提示：觀點僅供參考，不構成投資建議，市場有風險，投資需謹慎。基金過往業(yè)績不代表未來表現(xiàn)，基金管理人及基金經(jīng)理管理的其他基金的業(yè)績并不構成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。 天弘同利債券型證券投資基金(LOF)-C類于2013年09月17日轉型,轉型以來近5個完整會計年度產(chǎn)品業(yè)績及比較基準業(yè)績?yōu)?018年6.39%（4.79%）、2019年4.09% （1.31%）、2020年5.42%（-0.06%）、2021年4.17%（2.1%）、2022年2.42%（0.51%）、2023年3.71%（2.06%）業(yè)績數(shù)據(jù)來源于基金定期報告，歷任基金經(jīng)理：劉洋(2017年06月03日~2021年05月27日)、趙鼎龍(2021年02月03日~至今)、彭瑋(2022年05月31日~至今)、陳鋼(2013年09月17日~2019年04月23日)。天弘同利債券型證券投資基 金(LOF)自轉型而來，基金投資目標、投資范圍和投資策略發(fā)生了變更；同時，根據(jù)側袋機制指引及相關配套規(guī)則的要求，于2021年調整過基金投資策略，具體請閱公司官網(wǎng)披露的基金合同、招募說明書等法律文件。公司排名數(shù)據(jù)來源于海通證券發(fā)布的《固定收益類基金大型公司絕對收益排行榜》，截至2024年3月31日，天弘基金具體排名為5/14（十年期）、2/16（七年期）、1/16（五年期）。