今年還未過半，達晨財智官宣，又一期新基金完成首關(guān)，30億。

從規(guī)模上看，比去年內(nèi)期80億的基金小了不少。再往下看通稿，原來是早期基金——達晨財智中小基金二期，這樣來看，規(guī)模著實也不算小。“這也是繼達晨財智中小基金一期后，達晨財智再次通過國家中小企業(yè)發(fā)展基金遴選而設(shè)立的科技基金。”

國家中小自成立以來，就以出資嚴格著稱。2022年6月，國家中小出資達晨財智中小一期，規(guī)模20億上下，時隔兩年，二期又順利落地，具體的投資項目，以后有機會可以詳細分析，就從二者合作的效率以及規(guī)模的擴張來看，顯然從國家中小到達晨財智，再到其他LP，目前的進度、結(jié)果都是符合大家預期的。

不過等等，去年才募了80億？不是說今年募資環(huán)境更差么，怎么達晨財智又拿到錢了呢？

按通稿的說法，達晨財智積極響應、設(shè)立中小基金二期，將專注于投資符合國家新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)導向、具有高成長潛力的中小企業(yè)。旨在通過資本的力量，助力科技企業(yè)快速成長，為夯實技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級貢獻創(chuàng)投力量。

“在達晨財智中小基金一期中，如捷希科技、通嘉宏瑞、和隆優(yōu)化、東德實業(yè)、長弢新材、馥昶空間、脈得智能、匯萃智能等一批具有核心競爭力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)也逐漸嶄露頭角，基金‘硬科技’成色進一步提升。”

僅從通稿表述就能看出，達晨財智覺悟著實不低。不過從本期基金LP的構(gòu)成角度分析，可以看出更多端倪，除了國家中小以及達晨財智的大本營湖南地方國資外，不少地方也均有出資。

“LP方面，本期基金獲得了包括基石投資人國家中小企業(yè)發(fā)展基金、湖南省產(chǎn)業(yè)引導基金、長投控股、湘江國投、廣州產(chǎn)投、安徽高新投、大連市引導基金、湖南云起盛世，以及達晨財智股東電廣傳媒等實力機構(gòu)的注資，為基金長遠的穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展，提供了資金及豐富的地方產(chǎn)業(yè)資源助力。”

再結(jié)合官網(wǎng)介紹中的這句話，答案則是呼之欲出了——達晨財智可能是全國扎根地方最深的機構(gòu)之一。

“達晨財智以深圳總部、北京總部、華東總部“三足鼎立”，面向全國布局，在深圳、北京、上海、長沙、南昌、廣州、武漢、成都、杭州、蘇州、南京、青島、西安、鄭州、廈門、無錫、重慶、東莞、佛山、常德、天津、寧波、合肥等23個經(jīng)濟中心城市設(shè)立了分支機構(gòu)。”

達晨財智是不是人民幣基金在全國各地設(shè)分支機構(gòu)最多的，我不知道，但“23”這個數(shù)字是的確有些夸張，按我一位圈內(nèi)朋友的說法，把全國34個省、直轄市、自治區(qū)、特別行政區(qū)都算上，有沒有20多個值得投的城市，都得打個問號，開這么多辦公室，效率真的高嗎？

現(xiàn)在我有了一個可能不充分但必要的答案：效率高不高對于達晨財智來說，可能真的不重要。面對復雜問題，有時并不需要一一設(shè)置針對性的解法，簡單粗暴可能更有效，尤其是在早期投資的覆蓋面上，靠數(shù)量碾壓反而沒準是是效率更高的打法，畢竟早期投資做“地推”也不是什么新鮮事，只不過在人民幣基金里，達晨財智把這方面做到了極致。

更何況，從最開始出身湖南的本土機構(gòu)，在深圳落地扎根，再到全國開出23家分支機構(gòu)，我看到的達晨財智，一直在努力適應市場，一直在進化。

管理與組織架構(gòu)方面，劉晝、肖冰、邵紅霞組成的“鐵三角”，保證了基本盤，雖然有投資圈“黃埔軍校”的稱號，但這并不是代表達晨財智的組織就是固化的，只要有成績一樣往上提，比如投中網(wǎng)介紹過不少次的90后最年輕合伙人王文榮。

投資上，十幾年前達晨財智就高調(diào)宣布“學習紅杉好榜樣”。合伙人邵紅霞曾有段名言，“我們太小了，我們太粗放了，我們太低端了，我們以前能賺到錢，真是太幸運了！”。

因為IPO數(shù)量多但持股占比仍偏小，以及國資的各種限制問題，提出要敢于超配，前幾年放話做大資管，等等這些目標，甭管實現(xiàn)程度如何，收獲是看得見的，至少沒怎么為錢發(fā)過太大的愁。

這也得益于募資方面，達晨財智也一直跟緊市場。成立20多年，從開始的湖南廣電，再到湖南國資，再到產(chǎn)業(yè)資本，再到TMT火熱的時候主動靠近互聯(lián)網(wǎng)高管，現(xiàn)在則是積極擁抱國資。

并且達晨財智還保留了相當一部分的“余力”，募資并非照單全收。比如2023年那期規(guī)模80億的基金，按肖冰的說法，“政府引導基金的出資，達晨財智依然拿的很少，只拿了少量項目源豐富、且達晨財智當?shù)赝顿Y團隊特別強的區(qū)域的地方國資，絕大部分意向出資都被放棄了。”

本次首關(guān)的中小基金二期，湖南本地國資自不必說，廣州產(chǎn)投、安徽高新投、大連市引導基金均有出資，估計也將成為重點挖掘水下項目的地域。

最重要的是，達晨財智在提速。從2011年35億那期基金算起，基本時隔三年、慢些四年才募一期新的主基金，到2018年，盡管那時起各種原因不同的寒冬一直侵擾一級市場，但達晨財智的募資規(guī)模和速度卻都提起來了，2018年50億、2020年70億，再到2023年的80億。

其中上一期80億，按照劉晝的說法，是屬于達晨財智兩三年能投完的“舒適區(qū)”，并且我此前也說過，當下不僅中國，全球都面臨“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)荒”，按理說，不管是按年頭還是按年景，達晨財智不缺錢，沒必要急著募，可你看在募投管退全面告急的今年，達晨財智又募了30億，

之前投中網(wǎng)寫過，在人民幣LP中，達晨財智一直有相當?shù)奶栒倭Γ拖袂懊嫣徇^的，認購100億，只拿68億，再想想“80億是達晨財智舒適區(qū)”的說法，結(jié)合夸張的全國辦公室數(shù)量，你會發(fā)現(xiàn)雖然嘴上提舒適區(qū)，但實際上卷得一點不少。

學習美元基金，走自己的路，達晨財智不聲不響的拋出這30億，國資與市場化的爭論，竟然也顯得意思沒那么大了，當“舒適區(qū)”也可以不斷擴張，一級市場的“主流玩家”到底是卷還是躺平也就不用再談了，畢竟說什么，都抵不過一句發(fā)展是硬道理。