今年股市到目前整體低迷，債市近期也出現(xiàn)了降溫的跡象，這也就讓以股票和債券為基礎(chǔ)的公募基金陷入兩難：一方面是權(quán)益類基金虧損連連發(fā)不出好成績，另一方面則是債券類基金主要針對(duì)機(jī)構(gòu)發(fā)行而普通受眾的歡迎度有限。

因此，很多老牌基金公司也或多或少陷入到這種雙線的煩惱之中，例如老十家中的大成基金。8月29日，該公司發(fā)布了旗下產(chǎn)品大成安享得利的清盤預(yù)警，公告中表示：“若截至2024年9月26日日終，本基金的基金資產(chǎn)凈值持續(xù)低于5000萬元，則本基金已連續(xù)50個(gè)工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元。若出現(xiàn)上述情況，則自2024年9月27日起，本基金進(jìn)入基金財(cái)產(chǎn)清算程序，無需召開基金份額持有人大會(huì)審議。“

同時(shí)，雖然公司的權(quán)益老將徐彥今年控回撤的效果尚可，但是公司的另一明星主動(dòng)權(quán)益基金經(jīng)理魏慶國卻遭遇業(yè)績滑鐵盧。根據(jù)天天基金網(wǎng)的數(shù)據(jù)，目前他管理全部五只產(chǎn)品的年內(nèi)回撤均超過了10%，同類排在后二分之一的位置。

01

大成安享得利年內(nèi)

七次發(fā)布清盤風(fēng)險(xiǎn)提示公告

8月底，大成基金公告旗下偏債混基大成安享得利出現(xiàn)清盤風(fēng)險(xiǎn)，筆者通過炒股軟件查詢，這也是該公司今年第七次發(fā)布清盤預(yù)警了，為何該基金屢次行走在懸崖邊緣呢？

從炒股系統(tǒng)來看，作為2021年4月成立的基金，該基金在分年度的凈值表現(xiàn)和同類排名都還表現(xiàn)不錯(cuò)，同時(shí)最新的單位凈值和累計(jì)凈值約為1.02元，均沒有出現(xiàn)虧錢效應(yīng)；但是產(chǎn)品卻長期在0.50億元左右的超低規(guī)模線上徘徊。

進(jìn)一步探究原因，首先我們看基金對(duì)大類資產(chǎn)的配置情況。從基金二季報(bào)來看，該基金在權(quán)益部分的頭寸相對(duì)較低，主要配置的也是以格力電器、齊魯銀行、紫金礦業(yè)等為主的高股息板塊；彼時(shí)的十大重倉股除去TCL科技暫時(shí)年內(nèi)下跌外，其余的公司都出現(xiàn)了較大的股價(jià)漲幅。

從債券的部分來看，二季報(bào)顯示占比最大的兩只債券分別是24國開05和24國開10，兩者均屬于銀行間的金融債。在基金二季報(bào)中，基金經(jīng)理表示：“二季度市場震蕩偏弱，純紅利類資產(chǎn)整體占優(yōu)，資源類及成長類資產(chǎn)次之，消費(fèi)類資產(chǎn)偏弱。新接基金操作主要是對(duì)原有持倉進(jìn)行了調(diào)整，主要集中在資源品、銀行以及高股息類等資產(chǎn)。二季度，組合久期穩(wěn)定。”

在最新公布的基金半年報(bào)中，基金經(jīng)理表示實(shí)際運(yùn)作中增加了一些資源品及紅利資產(chǎn)的配置，債券方面的久期有所抬升。既然很可能不是投資操作環(huán)節(jié)的問題，那么或許就要從基金經(jīng)理上找答案了。

具體審視該基金，首發(fā)的基金經(jīng)理是二人組王磊和孫丹，老將王磊的累計(jì)任職時(shí)間已經(jīng)超過了11年，曾經(jīng)有近10年在證券時(shí)報(bào)公司新聞部擔(dān)任記者的經(jīng)歷，在賣方券商有過任職后，公募生涯開始于中銀基金，目前是大成基金的股票投資部總監(jiān)助理。但問題在于他目前管理公司的4只基金，不過合計(jì)的規(guī)模僅僅約為11.02億元，平均單只基金的規(guī)模不到3億元，這也說明了基金經(jīng)理在渠道和基民中的影響力有限。他于去年的4月14日已經(jīng)卸任了該產(chǎn)品，最終管理基金大約兩年時(shí)間，所取得的任職總回報(bào)僅僅約為1.95%。

令人困惑的是，他目前在管的四只基金中有三只為偏股混合型。對(duì)比來看，當(dāng)初和其一起搭檔的基金經(jīng)理孫丹，則是在今年的6月6日才卸任基金經(jīng)理，不過所管了大約1年時(shí)間所取得的任職總回報(bào)也不過是3.80%，這位任職超過7年的海歸基金經(jīng)理，也是大成基金固收領(lǐng)域的實(shí)力派管理者，現(xiàn)任混合資產(chǎn)投資部副總監(jiān)。

最新的基金經(jīng)理張家旺任職時(shí)長僅約兩年半，在管的兩只基金規(guī)模僅約1億元，特別是目前在管和曾管的大成產(chǎn)品的任職回報(bào)均為負(fù)值，因此他能否救基金于水火海有待觀察。

02

名將魏慶國所管主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品

全線浮虧超過10%

從偏債混基說到主動(dòng)權(quán)益類產(chǎn)品，公司權(quán)益基金經(jīng)理陣營中可以說是星光熠熠，比如徐彥、劉旭、魏慶國等。但單就2024年至今的業(yè)績來看，相比前兩位的不俗成績，魏慶國的業(yè)績遜色了很多，同期所管理的全部基金浮虧都超過了10%。

作為任職超過9年半的老將和公司現(xiàn)任的股票投資部總監(jiān)助理，他為何表現(xiàn)如此慘淡呢？以他從2015年就開始管理的大成中小盤混合為例，這也是他目前僅有的一只實(shí)現(xiàn)任職回報(bào)翻番的產(chǎn)品，但是其在2024年至今的業(yè)績?yōu)?13.72%。

從基金二季報(bào)的情況來看，魏慶國對(duì)組合的標(biāo)的股進(jìn)行了較大幅度地調(diào)倉，多只中字頭進(jìn)入組合成為壓艙石，例如中國移動(dòng)、中國海油、中國核電、中國廣核，但這些偏高股息標(biāo)的在近三個(gè)月表現(xiàn)較為一般；同時(shí)，杭州銀行和建設(shè)銀行新進(jìn)進(jìn)入組合取代了招商銀行，然而從組合整體平淡來看，這樣的調(diào)倉或許是基金經(jīng)理對(duì)時(shí)機(jī)選擇欠妥當(dāng)。

在基金經(jīng)理總結(jié)中，魏慶國表示：“從市場表現(xiàn)看，依然是2 個(gè)主線比較亮眼，一個(gè)是紅利板塊，一個(gè)是AI相關(guān)的光模塊和果鏈。降低預(yù)期收益率看，無論是運(yùn)營商、核電、銀行等板塊拉長看確實(shí)可以提供合理的收益率。AI相關(guān)的光模塊繼續(xù)表現(xiàn)亮眼，是因?yàn)閲鴥?nèi)能供應(yīng)進(jìn)去的也就只有這個(gè)方向最相關(guān)。果鏈?zhǔn)穷A(yù)期端測AI能提升用戶體驗(yàn)，加速換機(jī)周期的邏輯，還有就是畢竟果鏈只有20% 的銷售來自于中國，對(duì)內(nèi)需的暴露很低。”

但是在前十的組合中，筆者卻沒有發(fā)現(xiàn)任何一只果鏈股的名字，直到最新中報(bào)隱形重倉股的末端，才發(fā)現(xiàn)了可以劃入果鏈的江海股份的名字！