在基金公司發布業績之時，2025年1月2日新華基金管理股份有限公司宣布了兩項重要的基金經理變更，一則是新華景氣行業混合型證券投資基金經理王永明因公司工作安排于2024年12月31日離任，該基金將由賴慶鑫繼續管理。另一則公告是新華科技創新主題靈活配置混合型證券投資基金經理崔古昕也因同樣的公司工作安排在同一天離任，王永明將繼續共同管理該基金。

值得關注的是，這兩項變更均已按規定在中國基金業協會辦理了相關手續，并向中國證券監督管理委員會重慶監管局報告。兩只基金的基金經理變更涉及王永明、崔古昕、賴慶鑫三人。筆者發現，三位基金經理在管產品的任職回報竟然無一為正，特別是賴慶鑫所管理的新華基金部分產品出現業績虧損，其虧損原因或與換手率過高，高位持股有關。

01

為何高位持有藥石科技？

賴慶鑫在管7只基金6只虧損

據天天基金網顯示，賴慶鑫于2012年7月加入泰達宏利基金管理有限公司,任職于研究部,負責汽車家電行業研究,曾先后擔任助理研究員、研究員等職務。2017年2月17日至2020年4月30日任泰達宏利價值優化型周期類行業混合型證券投資基金基金經理。2020年6月2日至2022年12月5日擔任泰達宏利藍籌價值混合型證券投資基金基金經理。

2023年7月6日擔任新華戰略新興產業靈活配置混合型證券投資基金基金經理。2023年7月6日擔任新華鑫泰靈活配置混合型證券投資基金基金經理。2023年11月23日擔任新華泛資源優勢靈活配置混合型證券投資基金基金經理、新華優選成長混合型證券投資基金基金經理等。目前賴慶鑫累計任職時間7年又78天，目前管理基金規模30.23億元，在管基金最佳任期回報-3.18%。

（數據來源于天天基金網 截至1月3日）

據天天基金網顯示，目前賴慶鑫在管基金7只基金，但筆者發現，賴慶鑫旗下基金業績并不理想，今年來有7只基金出現虧損。近3月來也有6只基金虧損，其中新華行業龍頭主題股票基金，其收益率-14.18%；近2年來也有6只基金出現虧損，其中虧損最大的仍是新華行業龍頭主題股票基金，其收益率-43.57%。

常規而言，一拖多就是基金經理管理的多只基金背后是無數的投資者和他們的真金白銀，不但要對得起投資者的信任，更要嚴格遵守基金契約，必須要對其管理的所有基金一視同仁，要投入同樣的精力，獲得同樣的收益。基金經理可以管理多只基金產品，但是所管產品在收益率上的差距不能太大，這是衡量基金經理是否對管理基金產品一視同仁，或者是否有能力管理多只基金的標準。而現實中“一拖多”基金經理難以避免不同產品出現厚此薄彼的問題，進而會帶來公平交易的嚴重問題。

（數據來源于天天基金網 截至1月3日）

我們先看看新華行業龍頭主題股票的業績，該基金成立于2021年3月24日，截至1月3日單位凈值0.5838，自基金成立來收益率-41.62%，今年來收益率-1.73%，近1月來收益率-10.16%，近3月來收益率-14.18%，近1年來收益率-13.03%，近2年來收益率-43.57%，近3年來收益率-46.72%。

筆者發現，該基金在2021年2季度持有10.40萬股的海爾生物，2021年2季度持有8.10萬股，2021年3季度持有9.34萬股。2022年1季度持有7.30萬股，2022年2季度持有5.00萬股，到了2022年3季度已經沒有了此前購買的股票。然而，在該基金持有期間，2021年4月1日-2022年9月30日股票價格下跌了27%。

筆者發現，該基金在2021年2季度買入5.71萬股的國聯股份，2021年3季度加倉至6.25萬股，2021年4季度持有5.90萬股。2022年1季度持有5.00萬股，2022年2季度繼續加倉至7.98萬股，2022年3季度持有7.71萬股，2022年4季度持有6.86萬股。

2023年1季度持有6.34萬股，2023年2季度又加倉至10.00萬股，2023年3季度持有11.01萬股，2023年4季度持有6.26萬股，到了2024年1季度已經沒有了此前購買的股票。然而，在這期間2021年4月1日-2024年3月29日股票價格下跌了53%。

筆者還發現，該基金在2021年2季度持有9.69萬股的山東赫達，2021年3季度持有13.70萬股，2021年4季度持有11.80萬股，2022年1季度持有13.69萬股（2022年1季度股票價格一直在下跌，但該基金選擇加倉。），到了2022年2季度已經沒有了此前持有的股票。然而，在該基金持有期間，2021年4月1日-2022年6月30日股票價格下跌了2%。

筆者甚至發現，該基金在2021年2季度持有10.40萬股的浙江鼎力，2021年3季度持有10.64萬股，2021年4季度持有7.87萬股，到了2022年1季度已經沒有了此前購買的股票。然而，該基金在持股期間，也就是2021年4月1日-2022年3月30日股票價格下跌了53%。

筆者發現，該基金在2021年4季度持有1.95萬股的藥石科技，2022年1季度持有3.05萬股，到了2022年2季度已經沒有了此前購買的股票。然而，在該基金持有期間，在2021年10月8日-2022年6月30日股票價格下跌了51%，這明顯的高位持股，高位持有后，股票價格出現暴跌，這導致基金凈值大幅回撤。

筆者還發現，該基金在2022年4季度持有4.91萬股的澳華內鏡，到了2023年1季度已經沒有了此前購買的股份。然而，在這期間2022年10月8日-2023年3月30日股票價格下跌了3%。2023年2季度又買進5.15萬股，2023年3季度 6.21萬股，2023年4季度持有5.29萬股。2024年1季度持有5.35萬股，到了2024年2季度已經沒有了此前購買的股票。然而，在這期間2023年4月1日-2024年6月28日股票價格下跌了38%。

筆者發現，該基金在2022年2季度持有5.14萬股的美暢股份，2022年3季度持有7.00萬股，2022年4季度持有6.85萬股，到了2023年1季度已經沒有了此前購買的股票。然而，在這期間，2022年4月1日-2023年3月30日股票價格下跌了20%。

（數據來源于天天基金網 截至1月2日）

據天天基金網顯示，新華行業龍頭主題股票基金成立之初有2.95億元，2021年2季度被贖回1.98億份，基金規模僅剩1.34億元。不過，經過不斷的運作，該基金的規模不增反減，基金規模一直在下降。截至2024年9月30日，新華行業龍頭主題股票,期末凈資產0.58億元，比上期增加12.27%。

02

賴慶鑫年度回報逐年下降

賴慶鑫旗下基金換手率最高達717%

（數據來源于天天基金網 截至1月3日）

除了新華行業龍頭主題股票基金業績差外，筆者發現，新華景氣行業混合A基金業績也不理想，該基金成立于2020年9月27日，目前基金規模3.41億元。截至1月3日基金單位凈值0.8205，自基金成立來收益率-17.95%，今年來收益率-5.39%，近1月來收益率-8.46%,近1年來收益率-7.08%，近2年來收益率-14.66%，近3年來收益率-35.92%。

（數據來源于天天基金網 截至1月3日）

基金業績虧損，筆者翻看換手率發現，該基金換手率極高，換手率最低的也是在2020年4季度換手率58.21%，后面的幾個季度換手率都在100%以上，2021年4季度最高，高達717.24%；2022年4季度還高達680.42%；即使是最新的一季，其換手率也高達591.38%。

高換手率意味著頻繁交易，這會導致投資組合的波動性增加。頻繁買賣股票使得基金的持倉結構不斷變化，難以形成穩定的投資組合。當市場出現波動時，高換手率的基金更容易受到影響，凈值波動幅度可能會加大。其次，高換手率會增加基金的交易成本。每一次交易都需要支付手續費、印花稅等費用，頻繁交易使得這些成本不斷累積，降低了基金的收益。

據統計，高換手率的基金交易成本可能會比低換手率的基金高出數倍甚至更多。最后，高換手率還可能導致投資目標不清晰。頻繁交易使得基金的投資策略難以保持穩定，投資者難以判斷基金的投資方向和重點。這也會引起投資者對于基金團隊能力的不信任，影響基金的市場聲譽和投資者的信心。

筆者發現，該基金在2020年4季度持有85.42萬股的立訊精密，2021年1季度持有221.46萬股，到了2021年2季度已經沒有了此前購買的股票。然而，在該基金持有期間，2020年10月8日-2021年6月30日股票價格下跌了20%。不過，2024年2季度又持有了38.66萬股，2024年3季度持有32.83萬股，目前不清楚2024年4季度是否還持有份額。但這輪收益不錯，2024年4月1日-2025年1月3日股票價格上漲了34%。

筆者發現，該基金在2022年4季度持有19.59萬股的聯影醫療，2023年1季度持有18.07萬股，2023年2季度持有27.57萬股，2023年3季度持有31.31萬股，2023年4季度持有9.63萬股，到了2024年1季度已經沒有了此前購買的股票。然而，該基金在持有期間，2022年10月9日-2024年3月30日股票價格下跌了28%。

筆者還發現，該基金在2022年1季度持有12.55萬股的紫光國微，2022年2季度持有18.26萬股，2022年3季度持有25.97萬股，到了2022年4季度已經沒有了此前購買的股票。然而，在該基金持有期間，2022年1月3日-2022年12月30日股票價格下跌了17%。

筆者還發現，該基金在2022年2季度持有5.42萬股的陽光電源，2022年3季度大舉押注至50.07萬股（前十大重倉股首位），2022年4季度持有67.18萬股（前十大重倉股首位），到了2023年1季度已經沒有了此前的股票持倉。然而，在這期間2022年4月1日-2023年3月30日股票價格下跌了2%。

筆者發現，該基金在2022年4季度持有243.53萬股的晶科能源，到了203年1季度已經沒有了此前購買的股票。然而，在這期間2022年10月8日-2023年3月30日股票價格下跌了17%。2024年2季度又買入40.92萬股，到了2024年3季度已經沒有了此前購買的股票倉位，在2024年4月1日-2024年9月27日股票價格下跌了8%。

筆者還發現，該基金在2021年4季度開始長期持有貴州茅臺，這個季度買入1.31萬股的貴州茅臺，2022年1季度持有3.09萬股，2022年2季度持有2.68萬股，2022年3季度持有2.40萬股，2022年 4季度持有2.49萬股。2023年1季度持有1.92萬股，2023年2季度持有2.19萬股，2023年3季度持有1.97萬股，2023年4季度持有2.50萬股。2024年1季度持有1.03萬股，到了2024年2季度已經沒有了此前所購買的股票。然而，在這期間，2021年10月9日-2024年6月30日股票價格下跌了14%。

筆者還發現，該基金在2023年2季度持有64.95萬股的頂點軟件，2023年3季度持有64.90萬股，2023年4季度持有22.91萬股，到了2024年1季度已經沒有了此前購買的股票。然而，在持股期間，2023年4月3日-2024年3月29日股票價格下跌了30%。2024年2季度持有36.83萬股，2024年3季度有沒有了此前購買的股票份額，在這期間，2024年4月1日-2024年9月27日股票價格上漲了16%。

筆者還發現，該基金在2023年2季度持有121.05萬股的紫光股份，到了2023年3季度已經沒有了此前持有的股票。然而，在其持有期間，2023年4月1日-2023年9月30日股票價格下跌了19%。

（數據來源于天天基金網 截至1月3日）

基金業績下滑，基金規模下降。有基民抱怨，一直關注新華基金，看來新華基金的基金經理特別水，能力極差，勸大家遠離。也有基民表示，自從換了基金經理表現特別差，市場跌它也跌，市場漲它還是跌，連續十來天天跌。筆者發現，該基金成立之初募集了12.75億元。

不過，成立后不久連續5個季度遭遇大額贖回，2021年1季度被贖回7.44億份，2021年3季度又被贖回10.73億份，后面各季度也有份額被贖回。截至2024年9月30日，新華景氣行業混合A,期末凈資產3.41億元，比上期減少0.56%。

（數據來源于choice 截至1月3日）

值得關注的是，從近5年來數據顯示，賴慶鑫近5年來年度回報，2019年時年度回報最高，并且優于滬深300指數和同類基金經理，排名也位列339/1424,但從2020年后業績就出現下降，2021年年度回報降至20.15%，但這時候還優于滬深300指數和同類經理。

從2023年開始差距就逐漸開始拉大，2023年年度回報-13.07%，滬深300指數-11.38%，同類經理-10.02%，同類排名1239/2043。2024年年度回報也有差距，賴慶鑫年度回報降至2.02%，滬深300指數回報率卻漲至14.68%，同類經理3.27%，同類排名進一步下降至1245/2192。