今年來滬深股指持續(xù)上漲給市場帶來賺錢效應，也吸引投資者關注和資金流入股市。市場整體資金量增加，流動性增強，有利于權益類基金的運作和發(fā)展。同時，投資者情緒樂觀，對權益類基金的信心也會增強，可能會追加投資，進一步推動基金規(guī)模擴大和業(yè)績提升。

權益類基金主要投資于股票市場，滬深股指上漲意味著市場中大部分股票價格上升。基金持有的股票價值隨之增加，直接推動基金凈值提升。不過，也有一些因素可能導致權益類基金在滬深股指上漲時業(yè)績表現(xiàn)不佳。筆者發(fā)現(xiàn)，西部利得旗下基金經(jīng)理陳保國旗下基金業(yè)績并不好，基民質疑與同行基金差距大。

01

換手率曾高達551.40%

據(jù)天天基金網(wǎng)顯示，陳保國曾任西藏同信證券有限公司研究員、上海嘉華投資有限公司研究員。2016年1月加入西部利得基金管理有限公司,現(xiàn)任研究部總經(jīng)理、多元資產(chǎn)投資部總經(jīng)理、基金經(jīng)理。陳保國累計任職5年又48天，基金資產(chǎn)總規(guī)模12.69億元，在管基金最佳任期回報100.40%。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至4月3日）

筆者發(fā)現(xiàn)，陳保國旗下基金業(yè)績并不理想，西部利得碳中和混合發(fā)起A基金成立于2021年8月9日，基金規(guī)模6.37億元。截至4月3日基金單位凈0.6089，自基金成立來收益率-38.56%，今年來收益率4.44%，近1月來收益率-4.20%，近6月來收益率-5.58%，近1年來收益率5.8%，近2年來收益率-17.92%，近3年來收益率-28.69%。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至4月3日）

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金換手率極高，最低的一個季度2021年4季度換手率也有149.35%；2022年換手率升至200%以上，2023年換手率攀升至400%以上，而到了2024年2季度高達551.40%。高換手率意味著頻繁交易，這會導致投資組合的波動性增加。

頻繁買賣股票使得基金的持倉結構不斷變化，難以形成穩(wěn)定的投資組合。當市場出現(xiàn)波動時，高換手率的基金更容易受到影響，凈值波動幅度可能會加大。其次，高換手率會增加基金的交易成本。每一次交易都需要支付手續(xù)費、印花稅等費用，頻繁交易使得這些成本不斷累積，降低了基金的收益。

據(jù)統(tǒng)計，高換手率的基金交易成本可能會比低換手率的基金高出數(shù)倍甚至更多。最后，高換手率還可能導致投資目標不清晰。頻繁交易使得基金的投資策略難以保持穩(wěn)定，投資者難以判斷基金的投資方向和重點。這也會引起投資者對于基金團隊能力的不信任，影響基金的市場聲譽和投資者的信心。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至4月3日）

基金業(yè)績虧損，有基民表示，陳經(jīng)理發(fā)行近四年，至今虧36%！總是高位接盤！肯定有利益輸送！也有基民表示，都是碳中和，國內(nèi)首家以碳中和和定義的基金！與鵬華碳中和差距太大，換股都是些什么？嚴重質疑基金操作水平。甚至有基民表示，陳經(jīng)理看看鵬華等基金的碳中和，該有點動作了吧，不要趴著裝死，應有所作為！

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2021年4季度買入115.85萬股的隆基綠能，2022年1季度持有97.84萬股，2022年2季度持有110.13萬股，到了2022年3季度已經(jīng)沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2021年10月8日-2022年9月30日股票價格下跌了18%。

2022年4季度又買入64.93萬股，到了2023年1季度已經(jīng)沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2022年10月10日-2023年3月31日股票價格下跌了16%。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2021年4季度首次買入388.56萬股的天順風能（該基金買入時，天順風能股票價格正好在高位），2022年1季度持有580.55萬股，2022年2季度持有171.93萬股，到了2022年3季度已經(jīng)沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2021年10月8日-2022年9月30日股票價格下跌了28%。

2022年4季度二度買入492.89萬股，2023年1季度買入460.85萬股，2023年2季度持有717.38萬股，2023年3季度持有852.44萬股（股票價格出現(xiàn)下跌），2023年4季度持有797.86萬股（股票價格繼續(xù)下跌）。2024年1季度持有550.48萬股。

2024年2季度持有286.48萬股，到了2024年3季度已經(jīng)沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2022年10月10日-2024年9月30日股票價格下跌了30%。2024年4季度該基金三度買入472.48萬股的天順風能，這已經(jīng)是該基金第三次買入天順風能，然而，在該基金持有期間，在2024年10月8日-2025年4月3日股票價格又下跌了15.32%。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金3次買入天順風能，這只股票的業(yè)績很好嗎？我們看看業(yè)績，據(jù)天順風能（002531）發(fā)布《2024年度業(yè)績預告》顯示，2024年，其凈利潤預計實現(xiàn)2億元-2.5億元，同比下降68.56%-74.85%；扣非凈利潤預計實現(xiàn)1.9億元-2.4億元，同比下降68.60%-75.15% 。

對于凈利潤下降，天順風能解釋稱，主要因為2024年，公司持續(xù)戰(zhàn)略收縮陸上風電裝備制造業(yè)務，原陸上塔筒事業(yè)部和葉片事業(yè)部重整為陸上風能裝備事業(yè)部，進一步收縮陸上風電制造業(yè)務，導致交付量下降；海工事業(yè)部由于下游客戶工期延期，項目交付出現(xiàn)延遲，導致海工產(chǎn)品交付量下降。從業(yè)績來看，也并不好，那為什么基金經(jīng)理數(shù)次重倉買入？

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2022年4季度買入55.64萬股的中信博，到了2023年1季度已經(jīng)沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2022年10月9日-2023年3月30日股票價格下跌了15%。2023年3季度又買入55.96萬股，2023年4季度買入27.11萬股。到了2024年1季度已經(jīng)沒有了此前購買的股票份額。

然而，在該基金持有期間，在2023年7月3日-2024年3月29日股票價格上漲了6%。2024年2季度買入42.38萬股，2024年3季度大舉加倉至96.97萬股（前十大重倉股首位），2024年4季度減持至63.43萬股（前第二大重倉股）。然而，在該基金持有期間，在2024年4月1日-2025年4月3日股票價格下跌了10。如果接下來股票價格出現(xiàn)上漲，這對基金凈值影響不大，但如果后期股票價格繼續(xù)跌，那對基金凈值自然會造成不好的影響。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2021年4季度買入62.40萬股的天齊鋰業(yè)，2022年1季度持有69.92萬股，2022年2季度持有26.90萬股，到了2022年3季度已經(jīng)沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2021年10月8日-2022年9月30日股票價格下跌了1%。2023年4季度買入5.93萬股，到了2024年1季度已經(jīng)沒有了此前購買的份額。然而，在該基金持有期間，在2023年10月8日-2024年3月30日股票價格下跌了12%。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2021年4季度買入72.76萬股的億緯鋰能，2022年1季度已經(jīng)沒有了此前購買的股票份額。然而，在2021年10月8日-2022年3月31日股票價格下跌了19%。

2022年2季度持有36.02萬股，2022年3季度大舉加倉至99.35萬股（前十大重倉股首位），2022年4季度持有83.00萬股（前十大重倉股第三），到了2023年1季度已經(jīng)沒有了此前購買的股份份額。然而，在該基金持有期間，在2022年4月1日-2023年3月31日股票價格下跌了14%。

2024年1季度持有108.60萬股，2024年2季度持有53.90萬股，到了2024年3季度已經(jīng)沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2024年1月3日-2024年9月27日股票價格下跌2%。2024年4季度又買入5.95萬股，目前還未公布2025年1季報，還是以繼續(xù)持倉為主，在2024年10月8日-2025年4月3日股票價格下跌了6%。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至4月2日）

基金業(yè)績下降，基金規(guī)模也出現(xiàn)下降。西部利得碳中和混合發(fā)起A基金，成立之初募集了11.80億元，2021年4季度規(guī)模曾升到16.20億元，后來基金規(guī)模出現(xiàn)下降。截至2024年12月31日，西部利得碳中和混合發(fā)起A,期末凈資產(chǎn)6.37億元，比上期減少17.17%。

02

為何高位持有金雷股份？

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至4月3日）

除了西部利得碳中和混合發(fā)起A基金業(yè)績差外，西部利得綠色能源混合C基金業(yè)績也不理想，該基金成立于2022年11月29日，截至4月3日基金單位凈值0.8006，基金規(guī)模0.21億元。自基金成立來收益率-19.94%，今年來收益率5.70%，近1月來收益率-3.39%，近6月來收益率-5.22%，近1年來收益率6.28%，近2年來收益率-16.40%。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至4月3日）

基金業(yè)績下降，但西部利得基金陳保國在2025致投資者信里稱，展望 2025年，市場期待明顯增加，穩(wěn)經(jīng)濟政策帶來經(jīng)濟再次上行的可能，新質生產(chǎn)力成為經(jīng)濟增長的核心驅動力。兩重兩新的政策支持，穩(wěn)定傳統(tǒng)行業(yè)的發(fā)展，帶來制造業(yè)轉型升級和消費領域的創(chuàng)新驅動。

同時新的消費理念和消費模式也在改變傳統(tǒng)的消費投資邏輯。而動蕩的外部環(huán)境無疑會對全球經(jīng)濟和國內(nèi)經(jīng)濟產(chǎn)生擾動，但經(jīng)濟發(fā)展內(nèi)部因素大于外部干擾，更多關注內(nèi)部政策調(diào)整對經(jīng)濟的帶動作用。對于資本市場而言，相對于過去幾年市場不斷消化過高的估值泡沫，紅利類資產(chǎn)持續(xù)占優(yōu)。未來幾年市場有望進入由新質生產(chǎn)力驅動的新一輪上行趨勢，技術驅動和模式變革帶來更多可能，市場有望再次出現(xiàn)新的投資主線。

有基民在帖子下面評論，此基金21年投資，已經(jīng)三年多，還虧近三萬大元，無語了！也有基民表示，你這么差勁的水平還有臉出來亂彈琴嗎？筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2023年1季度買入14.54萬股的金雷股份（前十大重倉股首位，股票價格在41元-46元左右），2023年2季度持有10.20萬股，2023年3季度持有14.35萬股，2023年4季度持有5.10萬股。到了2024年1季度已經(jīng)沒有了此前購買的股票份額。

然而，在該基金持有期間，在2023年1月3日-2024年3月29日股票價格下跌了48%。2024年2季度又買入3.34萬股，到了2024年3季度已經(jīng)沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2024年4月1日-2024年9月30日股票價格下跌了1%。

2024年4季度三度買入7.86萬股，目前2025年1季報未公布，不清楚是否還持有，先以持有來分析。在該基金持有期間，在2024年10月8日-2025年4月1日股票價格上漲了2%。3月27日，金雷股份發(fā)布2024年年報。報告顯示，公司2024年營業(yè)收入為19.67億元，同比增長1.11%；歸母凈利潤為1.73億元，同比下降58.03%；扣非歸母凈利潤為1.74億元，同比下降55.68%；基本每股收益0.54元。

筆者發(fā)現(xiàn)，該基金在2023年2季度買入3.87萬股的天賜材料，2023年3季度持有8.09萬股，2023年4季度持有0.87萬股。2024年1季度已經(jīng)沒有了此前購買的股票份額，然而，在該基金持有期間，在2023年4月1日-2024年3月30日股票價格下跌了46%。

2024年2季度又買入2.97萬股，到了2024年3季度已經(jīng)沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2024年4月1日-2024年9月30日股票價格下跌了15%。2024年4季度三度買入4.50萬股，目前2025年1季報為公布，先以繼續(xù)持有來分析，在該基金持有期間，在2024年10月8日-2025年4月1日股票價格上漲0.3%。

我們再看看業(yè)績，1月7日，天賜材料發(fā)布公告稱，預計2024年歸屬于上市公司股東的凈利潤為44,000萬元–52,000萬元，比上年同比減少76.73%-72.5%；預計扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為38,000萬元–46,000萬元，比上年同比減少79.16%-74.78%；基本每股收益0.23元-0.27元。

關于業(yè)績變動原因，天賜材料說明稱，近年來由于下游需求增速放緩，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈供需關系格局發(fā)生變化，報告期內(nèi)鋰電池材料產(chǎn)業(yè)鏈在行業(yè)底部區(qū)間持續(xù)運行，盡管公司通過積極調(diào)整產(chǎn)品結構、客戶結構及銷售策略，提升新產(chǎn)品如結構膠的銷量、推動正極材料等虧損業(yè)務的減虧工作、同時以穩(wěn)健的套期保值策略保障原材料價格的穩(wěn)定。

但電解液產(chǎn)品價格較2023年有較大幅度調(diào)整、單位盈利有所減少，疊加部分產(chǎn)品的存貨跌價損失以及資產(chǎn)減值、信用減值等事項，導致利潤同比去年下降。從業(yè)績來看，天賜材料業(yè)績并不好，但該基金卻三次購買，其風險意識較為薄弱。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金在2023年1季度買入15.17萬股的日月股份，2023年2季度買入16.03萬股，到了2023年3季度已經(jīng)沒有了此前購買的股份份額。然而，在該基金持有期間，在2023年1月3日-2023年9月30日股票價格下跌21%。

2024年1季度又買入13.86萬股，2024年2季度持有12.92萬股，到了2024年3季度已經(jīng)沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2024年1月3日-2024年9月27日股票價格下跌了3%。2024年4季度又買入8.14萬股，2025年1季度如果繼續(xù)持有，那在該基金持有期間，在2024年10月8日-2025年4月1日股票價格上漲了1.59%。

筆者還發(fā)現(xiàn)，該基金也持有天順風能，但買入時間比上只基金晚，在2023年1季度買入28.75萬股，2023年2季度持有34.06萬股（前十大重倉股首位），2023年3季度持有37.58萬股（前十大重倉股首位），2023年4季度持有32.53萬股。

2024年1季度持有24.01萬股，2024年2季度持有11.24萬股，到了2024年3季度已經(jīng)沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2023年1月3日-2024年9月27日股票價格下跌了47%。2024年4季度又買入20.03萬股，如果2025年1季度還繼續(xù)持有，那在該基金持有期間，在2024年10月8日-2025年4月3日股票價格下跌15%。

（數(shù)據(jù)來源于天天基金網(wǎng) 截至4月3日）

基金業(yè)績下降，基金規(guī)模也會隨之下降。西部利得綠色能源混合C成立之初規(guī)模1.63億元，但經(jīng)過8個季度的長期虧損，截至2024年12月31日，西部利得綠色能源混合C基金的規(guī)模從1.63億元降至,0.21億元，比基金成立之初下降很多。