趕在五一假前，內(nèi)地公募基金2025年一季報(bào)披露結(jié)束，春節(jié)后的爆款現(xiàn)象和近期遭遇的關(guān)稅風(fēng)波讓公募基金的調(diào)倉(cāng)引人關(guān)注，最終交出的成績(jī)單也是異彩紛呈：有篤定堅(jiān)守機(jī)器人、DeepSEEK概念股者，有在消費(fèi)內(nèi)循環(huán)、國(guó)產(chǎn)替代中找機(jī)會(huì)者，也有一直追逐高股息者。

但不管怎樣的投資思路，最終基民要的是合格的成績(jī)單，遺憾的是很多基金經(jīng)理在整體飄紅的大環(huán)境中甚至沒(méi)有一只產(chǎn)品至今浮盈，如果說(shuō)這樣的基金經(jīng)理是初出茅廬的新人還能接受，但如果這樣的基金經(jīng)理已經(jīng)是堅(jiān)守接近10年的老將，就難以向投資者交代了，例如本文的主角融通基金張鵬。

張鵬僅僅一只產(chǎn)品任職回報(bào)飄紅

天天基金網(wǎng)顯示，他是大連理工大學(xué)理學(xué)學(xué)士,復(fù)旦大學(xué)理學(xué)碩士。具有基金從業(yè)資格。2012年7月加入融通基金管理有限公司,現(xiàn)任融通互聯(lián)網(wǎng)傳媒靈活配置混合型證券投資基金基金經(jīng)理。2023年2月18日融通轉(zhuǎn)型三動(dòng)力靈活配置混合型證券投資基金基金經(jīng)理。2025年2月21日擔(dān)任融通明銳混合型證券投資基金基金經(jīng)理。

截止今年3月31日，張鵬所管理的基金包括了三只，分別是融通明銳混合、融通轉(zhuǎn)型三動(dòng)力、融通互聯(lián)網(wǎng)傳媒，這也是他在融通管理過(guò)的所有產(chǎn)品。從任職回報(bào)來(lái)看，管理時(shí)間最長(zhǎng)的到4月23日也不過(guò)是大約18%，但另外的兩只基金都沒(méi)有實(shí)現(xiàn)浮盈。再?gòu)?025年以來(lái)的收益看，同一統(tǒng)計(jì)時(shí)間段都未能實(shí)現(xiàn)年內(nèi)盈利。

因此，上述產(chǎn)品規(guī)模數(shù)據(jù)不佳就在情理之中，截止3月31日，以產(chǎn)品的A類份額為例，融通互聯(lián)網(wǎng)傳媒的規(guī)模約為7.83億元，融通轉(zhuǎn)型三動(dòng)力的規(guī)模約為2.18億元，融通明銳混合的規(guī)模約為0.71億元。從剛披露完畢的基金一季報(bào)，或許可以得出業(yè)績(jī)不佳背后的原因。

先從管理時(shí)間最長(zhǎng)的融通互聯(lián)網(wǎng)傳媒來(lái)看，3月31日時(shí)，從基金一季報(bào)可見(jiàn)，十大重倉(cāng)股組合中僅有前兩大重倉(cāng)股占比超過(guò)5%，剩余的公司占比均在3.5%以內(nèi)。從頭兩號(hào)重倉(cāng)股來(lái)看，或因近期中美關(guān)稅爭(zhēng)端升級(jí)，立訊精密年內(nèi)股價(jià)下跌接近25%；不過(guò)當(dāng)季新出現(xiàn)的重倉(cāng)股名字龍迅股份，年內(nèi)的股價(jià)漲幅超過(guò)40%。

再看排在3到10位的基金重倉(cāng)股，年內(nèi)股價(jià)上漲的還有華豐科技、新致軟件、北方華創(chuàng)三家，但問(wèn)題在于一方面它們?cè)诮M合中的占比都偏低，另一方面這里面后兩家都是新面孔。在基金的季報(bào)總結(jié)中，張鵬表示：“本基金倉(cāng)位不做大比例倉(cāng)位選擇。投資范圍主要集中在以TMT為代表的科技板塊不做偏移，小倉(cāng)位布局看好的非TMT成長(zhǎng)方向。”

作為參照對(duì)比看融通轉(zhuǎn)型三動(dòng)力，組合前兩位的公司又是當(dāng)年的“新能源雙雄”寧德時(shí)代和比亞迪。同時(shí)，其與上述公司僅有麥格米特等個(gè)別標(biāo)的有所重合。這就引發(fā)出一個(gè)質(zhì)疑，基金經(jīng)理老將張鵬的真實(shí)能力圈究竟是在哪里呢？

融通新消費(fèi)清盤警報(bào)響起

對(duì)比任職超9年半的張鵬，任職接近9年的女基金經(jīng)理關(guān)山同樣是公司主動(dòng)權(quán)益團(tuán)隊(duì)中的“老江湖”。從個(gè)人履歷看，她是英國(guó)帝國(guó)理工大學(xué)金融學(xué)碩士、英國(guó)伯明翰大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)士,具有基金從業(yè)資格,現(xiàn)任融通基金管理有限公司研究部副總監(jiān)。2006年3月加入融通基金,歷任紡織服裝行業(yè)研究員、餐飲旅游行業(yè)研究員、輕工制造行業(yè)研究員、消費(fèi)行業(yè)研究組組長(zhǎng)。

但分析她所管理的產(chǎn)品，在目前管理的五只基金中，時(shí)間最長(zhǎng)的就是融通新消費(fèi)靈活配置混合，關(guān)山從2016年6月3日一直管理到現(xiàn)在，但所取得的任職回報(bào)還不到60%。從新鮮出爐的基金一季報(bào)來(lái)看，在目前內(nèi)循環(huán)促消費(fèi)的大背景下，清盤的警報(bào)竟然已經(jīng)拉響。

基金一季報(bào)中表示：“截至本報(bào)告期末，本基金存在連續(xù)六十個(gè)工作日以上基金資產(chǎn)凈值低于五千萬(wàn)的情形。本基金管理人已經(jīng)按照《公開募集證券投資基金運(yùn)作管理辦法》向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)告并提出解決方案。”

對(duì)此，公司從今年4月23日為該基金新增配備了另一位基金經(jīng)理合作管理。拉長(zhǎng)周期來(lái)看分年度業(yè)績(jī)，數(shù)據(jù)顯示其從2022年以來(lái)，每年的年度收益均為負(fù)數(shù)。從一季報(bào)的重倉(cāng)股組合中，可以大體看出原因所在。

她自己也在文字中表述：“我們關(guān)注的消費(fèi)類板塊，港股的新消費(fèi)類資產(chǎn)表現(xiàn)非常突出，而A 股的大部分傳統(tǒng)類公司僅有情緒的小幅修復(fù)。我們的組合在 1 季度做了部分調(diào)倉(cāng)，配置主要聚焦于數(shù)據(jù)較好的消費(fèi)子板塊，同時(shí)堅(jiān)守具有中長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力的出海優(yōu)勢(shì)企業(yè)。板塊主要配置方向包括數(shù)據(jù)持續(xù)超預(yù)期并且有政策加持的白電板塊，出海方向主要是制造業(yè)領(lǐng)域 toB、toC 均有涉及。”

對(duì)應(yīng)來(lái)看個(gè)股，例如她長(zhǎng)期堅(jiān)守的頭號(hào)重倉(cāng)股是美的集團(tuán)，最近四個(gè)季度在組合中的占比分別為5.97%、6.93%、7.45%、7.39%。但是，從2025年到目前的二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)走勢(shì)看，其在消費(fèi)浪潮漸漸起來(lái)后，仍然下跌大約3%。

從組合的公司來(lái)看，在近三個(gè)月的漲幅中有八家公司收紅，僅有兩只飄綠，但組合的年度業(yè)績(jī)到目前依然沒(méi)有能夠?qū)崿F(xiàn)轉(zhuǎn)正，這或許也說(shuō)明關(guān)山未能快速把倉(cāng)位提升上來(lái)。在基金一季報(bào)中，3月31日時(shí)的股票倉(cāng)位就保持在較低的75%上。

由此來(lái)看，或許該基金逆天改命要把希望放在新任的基金經(jīng)理李蕤宏上，同樣是女將，但她是北京大學(xué)法學(xué)碩士，2010年7月至2016年5月在方正證券股份有限公司研究部工作;2016年5月至2022年11月在建信基金研究部工作,先后擔(dān)任研究員、消費(fèi)組組長(zhǎng);2022年11月加入融通基金,擔(dān)任基金經(jīng)理助理。問(wèn)題或在于，她此前僅僅管理過(guò)一只產(chǎn)品融通通乾研究混合，擔(dān)任基金經(jīng)理一年左右的時(shí)間成績(jī)平平。