近日，筆者發現，華泰柏瑞基金管理有限公司（簡稱華泰柏瑞基金）旗下基金經理沈雪峰業績并不理想，目前所在管的4只基金都出現虧損，華泰柏瑞品質成長混合A/C管理長達4年又125天，任職回報卻-38.78%、-40.09%。基金經理業績下滑，一般與基金公司自身管理有關。

值得關注的是，高管頻繁變換，對基金經理的業績也會造成影響。自今年以來，華泰柏瑞基金已經有兩位高管離職。5 月 1 日，田漢卿因退休卸任公司副總經理一職。5月9日晚間，華泰柏瑞基金發布公告稱，韓勇因工作調整自5月9日起卸任總經理職位。高管層的震蕩余波未平，權益基金虧損也逐步浮出水面。

01

沈雪峰旗下基金業績虧38%

據天天基金網顯示，沈雪峰歷任安徽省國際信托投資公司投資銀行部、股票自營部投資經理;華安基金管理有限公司研究發展部高級研究員;亞洲證券資產管理總部副總經理兼固定收益證券管理總部副總經理、研究所副所長;華富基金管理公司資深研究員、基金經理、投研部副總監。

之后重新加入華安基金管理公司,任基金經理。2012年10月加入華泰柏瑞基金管理有限公司,2013年2月起任華泰柏瑞價值增長股票型證券投資基金的基金經理,2014年5月起任華泰柏瑞創新升級混合型證券投資基金的基金經理。2014年7月起任投資部總監。

（數據來源于天天基金網截至7月4日）

據天天基金網顯示，沈雪峰累計任職時間13年又107天，目前基金規模25.67億元，在管基金最佳任期回報-14.22%。筆者發現，沈經理旗下在管有4只基金，但任職回報都不理想，其中華泰柏瑞品質成長混合A/C管理長達4年又125天，任職回報卻-38.78%、-40.09%。華泰柏瑞品質優選A/C，任職4年又312天，任職回報-30.35%、-32.02%。

（數據來源于天天基金網截至7月4日）

筆者發現，4只基金中華泰柏瑞品質成長混合A基金業績不理想，該基金成立于2021年3月3日，基金規模12.24億元。截至7月4日基金單位凈值0.6122，自基金成立以來收益率-38.78%，今年以來收益率為1.42%，近3個月收益率為3.22%，近6個月收益率為5.99%，近1年收益率為11.33%，近2年收益率為-6.49%，近3年收益率為-21.73%，該基金一直由沈雪峰單獨管理，任職回報-38.78%。

（數據來源于天天基金網截至7月4日）

基金業績下降，基民自然有所抱怨，有基民表示，漲總是那么一丟丟，跌總比別人多，這個沈經理真牛！有基民在帖子下面評論，這只基金今天十只股平均值是賺錢的，怎么變負數的，你們華泰基公司無人才了嗎，套了四年了，什么時候能回本啊！甚至有基民感慨，照這個趨勢，看大盤5000點能回本不。

也有基民表示，沈雪峰的水平真不行，差到極點了，公募和私募都是如此，沒有擔當！也有基民在帖子下面回復，你這個經理這水平也太難了，害的我們拿了三年多，還虧40%，大漲的時候沒看著你漲一點，大跌的時候你是大顯身手啊。今天4000家上漲，你是五只綠的，你能不能用點心呢？甚至有基民感慨，一個貨幣基金都比你漲的多。

筆者發現，該基金在2021年2季度買入8.56萬股的貴州茅臺，2021年3季度持有8.00萬股，2021年4季度持有10.09萬股（前十大重倉股首位）。2022年1季度持有7.11萬股，2022年2季度持有8.54萬股，2022年3季度持有7.00萬股（前十大重倉股首位），2022年4季度持有6.38萬股（前十大重倉股首位）。

2023年1季度持有3.00萬股，2023年2季度持有2.50萬股，2023年3季度持有3.20萬股，2023年4季度持有1.50萬股，到了2024年1季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2021年4月1日-2024年3月29日股票價格下跌了10%。

筆者發現，該基金在2021年2季度買入125.00萬股的億緯鋰能，到了2021年3季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2021年4月1日-2021年9月30日股票價格上漲了31%。2021年4季度買入75.05萬股，2022年1季度加倉至94.58萬股，2022年2季度持有100.00萬股，到了2022年3季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2021年10月8日-2022年9月30日股票價格下跌了15%。

筆者發現，該基金在2021年2季度買入69.01萬股的通策醫療，2021年3季度持有42.48萬股，2021年4季度持有50.06萬股，到了2022年1季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2021年4月1日-2022年3月31日股票價格下跌了42%。

2022年2季度第二次買入26.01萬股，到了2022年3季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2022年4月1日-2022年9月30日股票價格下跌了11%。2022年4季度該基金第三次買入57.82萬股，到了2023年1季度已經沒有了此前購買的股票份額。

然而，在該基金持有期間，在2022年10月10日-2023年3月31日股票價格上漲了1%。2023年2季度第四次買入29.28萬股，到了2023年3季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2023年4月3日-2023年9月28日股票價格下跌了32%。

筆者發現，該基金在2021年2季度買入60.63萬股的瀘州老窖，到了2021年3季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2021年4月1日-2021年9月30日股票價格下跌了0.37%。2021年4季度再度買入18.00萬股，到了2022年1季度已經沒有了此前持有的股票份額。

然而，在該基金持有期間，在2021年10月8日-2022年3月31日股票價格下跌了16%。2022年2季度第三次買入17.47萬股，到了2022年3季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2022年4月1日-2022年9月30日股票價格上漲了25%。2023年3季度第四次買入21.79萬股，2023年4季度持有19.19萬股，到了2024年1季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在該積極持有期間，在2023年7月3日-2024年3月29日股票價格下跌了10%。

筆者發現，該基金在2022年2季度買入20.01萬股的愛美客，2022年3季度持有19.51萬股，2022年4季度持有16.00萬股，到了2023年1季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2022年4月1日-2023年3月31日股票價格上漲了18%。2023年2季度買入5.00萬股，到了2023年3季度已經沒有了此前購買的份額。然而，在該基金持有期間，在2023年4月3日-2023年9月30日股票價格下跌了29%。

筆者發現，該基金在2023年2季度買入190.00萬股的大華股份，2023年3季度持有303.90萬股（前十大重倉股首位），2023年4季度持有50.00萬股，到了2024年1季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2023年4月3日-2024年3月29日股票價格下跌了14%。

（數據來源于天天基金網截至7月4日）

基金業績下降，基金規模也受影響。華泰柏瑞品質成長混合A基金成立之初募集了49.36億元，但成立后不久，基金規模出現大額贖回，2021年2季度被贖回15.42億份，2021年3季度被贖回8.97億份，2021年4季度被贖回2.39億份，之后相繼仍有基金份額被贖回。截至2025年3月31日，華泰柏瑞品質成長混合A,期末凈資產12.24億元，比上期減少3.94%。

02

沈雪峰換手率曾高達767.04%

（數據來源于天天基金網截至7月4日）

筆者還發現，華泰柏瑞優勢領航混合A基金業績也不理想，該基金成立于2020年9月24日，目前規模2.17億元。截至7月4日基金單位凈值0.7706，自基金成立以來收益率-22.94%，今年以來收益率為5.43%，近3個月收益率為2.00%，近6個月收益率為8.34%，近1年收益率為7.04%，近2年收益率為-2.84%，近3年收益率為-18.61%。

（數據來源于天天基金網截至7月4日）

基金業績下降，有基民自然會抱怨，沈經理的基金，大盤狂漲時像慢牛，大盤猛跌時是先鋒！無語，可憐我持該基金三年多。也有基民表示，我真的對這只基金太無語了，大家不要再投這只基金了，完全不會投。甚至有基民表示，這個基金是拿基民錢，我持該基金5年了，還套著呢。

（數據來源于天天基金網截至7月4日）

筆者發現，該基金的換手率極高，從公布的數據顯示，也就剛成立那會最低，之后就都是417%以上，2023年2季度達到541.18%，2023年4季度高達754.61%，2024年2季度攀升至767.04%。高換手率意味著頻繁交易，這會導致投資組合的波動性增加。頻繁買賣股票使得基金的持倉結構不斷變化，難以形成穩定的投資組合。

當市場出現波動時，高換手率的基金更容易受到影響，凈值波動幅度可能會加大。其次，高換手率會增加基金的交易成本。每一次交易都需要支付手續費、印花稅等費用，頻繁交易使得這些成本不斷累積，降低了基金的收益。據統計，高換手率的基金交易成本可能會比低換手率的基金高出數倍甚至更多。最后，高換手率還可能導致投資目標不清晰。頻繁交易使得基金的投資策略難以保持穩定，投資者難以判斷基金的投資方向和重點。這也會引起投資者對于基金團隊能力的不信任，影響基金的市場聲譽和投資者的信心。

筆者發現，該基金在2020年4季度買入30.00萬股的通策醫療，2021年1季度持有18.01萬股，2021年2季度持有17.00萬股，2021年3季度持有11.24萬股，2021年4季度持有15.08萬股，2022年1季度已經沒有了此前購買的股票份額。

然而，在該基金持有期間，在2020年10月9日-2022年3月31日股票價格下跌了33%。2022年4季度第二次買入13.61萬股（前十大重倉股首位），到了2023年1季度已經沒有了此前購買的股票份額。然而，在該基金持有期間，在2022年10月10日-2023年3月31日股票價格上漲了1%。

筆者發現，該基金在2023年4季度買入168.31萬股的保利發展，2024年1季度持有196.05萬股，2024年2季度持有193.36萬股（前十大重倉股首位），2024年3季度持有134.62萬股，2024年4季度持有134.62萬股，2025年1季度持有75.44萬股。

然而，在該基金持有期間，在2023年10月9日-2025年7月5日股票價格下跌了33%。近年來房地產市場正經歷回調周期，股票價格出現明顯回調，這時候基金經理選擇買入，這時機進入并不合適，這導致基金凈值進一步受損。相較于保利發展，該基金在濱江集團的選股上又稍好一些，在2024年3季度買入85.07萬股，2024年4季度持有61.25萬股，2025年1季度持有55.74萬股。然而，在該基金持有期間，在2024年7月1日-2025年7月4日股票價格上漲了18%。

不過，該基金在招商蛇口的買賣節奏沒把握好，再度出現虧損。筆者發現，該基金在2023年2季度買入20.00萬股的招商蛇口，2023年3季度持有115.60萬股，2023年4季度持有101.54萬股。2024年1季度持有189.73萬股（前十大重倉股首位）。

2024年2季度持有186.19萬股（前十大重倉股第二位），2024年3季度持有177.61萬股（前十大重倉股首位），2024年4季度持有133.53萬股（前十大重倉股首位），2025年1季度持有85.30萬股（前十大重倉股首位）。然而，在該基金持有期間，在2023年4月1日-2025年7月4日股票價格下跌了33%。

從股票價格走勢看，地產行業處于調整期，基金經理的買賣股票的擇時能力，對基金凈值影響極大，總是高位買入，低位賣出，這對基金凈值自然造成極大影響。

筆者還發現，該基金在2024年4季度買入75.71萬股的森馬服飾，2025年1季度持有75.71萬股。然而，在該基金持有期間，在2024年10月8日-2025年7月4日股票價格下跌了12%。不過，從業績上看，該上市公司業績并不好。

4月28日，森馬服飾(002563)公布2025年一季報，公司營業收入為30.8億元，同比下降1.9%；歸母凈利潤為2.14億元，同比下降38.1%；扣非歸母凈利潤為1.94億元，同比下降42.7%；經營現金流凈額為1.53億元，同比下降81.7%；EPS(全面攤薄)為0.0796元。一季度報告主要內容涉及公司各項業務的經營情況。公司專注于服裝及相關產品的設計、生產和銷售，擁有多個知名品牌，致力于滿足不同消費群體的需求。

（數據來源于天天基金網截至7月4日）

基金業績下降，基金規模自然會出現下降。華泰柏瑞優勢領航混合A基金成立之初募集了14.14億元，但成立后不久基金規模出現下降，2020年4季度被贖回2.85億元，2021年1季度被贖回6.71億份，2021年2季度被贖回2.14億份，2021年3季度被贖回1.52億份。截至2025年3月31日，華泰柏瑞優勢領航混合A,期末凈資產2.17億元，比上期增加5.94%。