藍鯨TMT記者 李伊人

財報顯示，2019財年愛奇藝總營收290億元，同比增長16%；其中四季度營收75億元，同比增長6.7%，高于此前公司預期。

長期以來，整個在線視頻行業都面臨著無法盈利的難題，即便是“愛優騰”三家頭部平臺也難逃其中。2019財年愛奇藝凈虧損103億元，同比擴大13%。不過，從季度業績來看，愛奇藝在第四季度開始進入減虧的軌道。2019年Q4，愛奇藝凈虧損24.9億元，同比收窄28%，環比收窄32.6%。

一位業內人士對記者表示，隨著資本市場逐漸回歸理性，在線視頻行業不斷面臨以短視頻為代表的其他行業的分流與競爭，若像愛奇藝這樣的頭部平臺在2020年還未實現盈利，將對其經營模式與發展前景產生不利影響。

記者發現，從外部長期、大量購買版權是愛奇藝“盈利難”的根本所在。據悉，在愛奇藝的營收成本中，約七成為內容成本，包括版權采購及內容制作成本。以2019年四季度為例，愛奇藝當期營收成本為79億元，較去年同期下降7％，這主要得益于內容成本的下降。根據財報，愛奇藝Q4的內容成本為57億元，同比下降13%。

而縱觀2019年全年，愛奇藝內容成本為222億元，較2018年增長6%，這是愛奇藝近四年來內容成本增速首次降至個位數，2016至2019年的增速分別為104.1%、67.3%、67%，6%。換言之，愛奇藝全年凈虧損擴大趨勢得到緩解，與內容成本的降低不無關系。

除“少外購多自制”外，“限薪令”的效果也在逐步顯現，使得劇集制作成本出現下降。龔宇在2018年財報會上表示，從2018年三季度開始，演員片酬已經從此前的8000萬元至1.2億元降低到5000萬元以內。

“對付費模式的多樣探索，折射出愛奇藝對盈利的渴望。持續的虧損對資本的消磨，讓其股價時漲時跌，表現出極大的不確定性。”私募行業分析師吳客道對記者表示，愛奇藝一方面通過各種舉措自制內容、加大原創內容輸出，另一方面也在不斷試水新業務，構建新的增長點，而成效如何，還需一段時間來證明。

在愛奇藝尚未實現盈利之下，其遭遇的另一個問題是付費會員的增長已進入瓶頸。截至2019年末，愛奇藝訂閱會員數達1.069億元，較第三季度僅增長110萬；相比之下，2018年四季度和2019年一季度分別增長670萬和940萬。

在會員營收方面，2019全年愛奇藝會員業務營收為144億元，同比增長36%；在全部營收中的占比為49.7%，與上年基本持平，去年該比例為42.4%。第四季度，其會員業務營收為39億元，同比增長21％。

記者統計發現，最近五個季度，愛奇藝的季度會員收入基本都在30億元以上，但同比增長幅度從60%逐季下滑至20%左右。

而在會員營收增長放緩同時，愛奇藝的廣告收入也在持續下滑。2019年第四季度，愛奇藝廣告營收為19億元，而2019全年廣告營收83億元，較2018年的93億元下降10.8%，為愛奇藝上市以來首次出現負增長。

“未來，在廣告主擁有更多的廣告投放渠道和新選擇下，優愛騰的廣告價值將被稀釋，再加上資本寒冬大量企業削減廣告投放預算、更加關注投入轉化率，愛奇藝們以后想要在廣告收入上形成突破也比較困難。”吳客道指出。

在談到四季度廣告收入時，龔宇曾在三季度財報會中表示：“下個季度最大挑戰是品牌廣告，因為宏觀環境不太好，許多大品牌都有預算限制。”事實上，自2018年三季度開始，愛奇藝廣告收入增速已出現大幅下滑。而進入2019年后，這一增長頹勢并沒有得到緩解。

財報表明，愛奇藝正在逐漸減少營收對廣告的依賴性，未來其收入重心將進一步向付費會員傾斜。龔宇在財報會上宣布，未來愛奇藝將把”超前點播”常態化，在付費會員之上，用戶可再付額外費用提前觀看劇集。同時，為提升ARPU值，今年愛奇藝將大量減少促銷活動，在疫情過后推出更高的套餐，并適當提高會員價格。

“移動互聯網發展紅利見頂，在線視頻平臺的拉新成本將會更高、企業運營成本也很難大幅削減。雖然以愛奇藝為代表的頭部平臺都獲得大量用戶及流量數據，但其中的不確定因素正隨著平臺的逐年虧損而逐漸擴大。”業內人士認為。

吳客道對記者表示，愛奇藝目前最重要的還是要獲取新的會員增量。一方面，要下沉到三四線城市，搶占更多市場；另一方面，要開拓海外市場，向東南亞等國持續滲透，將國際版應用進行平臺落地、內容出海。

為盡快打破盈利魔咒，愛奇藝一直在尋找著新增長點。日前龔宇在財報會上宣布，該公司正在研發和測試新產品“隨刻”，將主要對標YouTube，由曾在Facebook、Airbnb等企業擁有技術和管理背景的葛宏領導該業務。

據記者了解，“隨刻”的視頻內容主要分為兩大類，第一類是PUGC內容，主要由MCN機構、個人、專業機構上傳內容，第二類是在隨刻上傳愛奇藝的長視頻內容，形成“長視頻+短視頻”的融合，在發展形態上更趨近于YouTube模式。

有業內人士分析稱，這是愛奇藝對自己短視頻分類上的拓展以及嘗試。實際上，這已不是愛奇藝首次進軍短視頻領域，過去兩個月內，愛奇藝曾連推兩款產品，主打全景短視頻的App“晃唄”和定位潮流彩妝的內容電商平臺“斬顏”。

龔宇指出，現在中國市場有兩類視頻App，一類是像“愛奇藝”這樣的長視頻，類似于美國的Netflix，從用戶端的流量份額、廣告及會員收入來看，這類視頻市場格局已保持穩定，目前“愛優騰”占據市場份額的80%至90%。；另外一類則是“小視頻”，指的是播放長度小于1分鐘的，類似“抖音”這種。

“播放時長平均在七八分鐘到十幾分鐘的這種中小視頻，在中國市場的份額還很低，DAU大約在1億左右，但是YouTube在全球大部分的國家總時長排名第一，所以我們認為這種視頻形態在中國未來的市場有很大的潛力。”龔宇稱。

目前來看，短視頻行業格局尚未落定，還存在增量空間。QuestMobile2019中國移動互聯網報告顯示，短視頻月活用戶規模同比增量達1.23億，而下沉市場人群超6.1億，小鎮青年用戶規模增速遠超全體網民，下沉市場的用戶爭奪戰還在繼續。

對此，業內人士分析稱，目前國內的長、短視頻市場培育已相對成熟，PUGC創作氛圍逐漸興起，YouTube模式或將成為行業下一個爆發點。

此外，龔宇認為，5G時代來臨中小視頻的模式會流行起來。同時，人工智能技術也會加快視頻成為輕應用的速度。“所以我們覺得現在應該加大投入，隨著5G和AI技術的部署不斷加強，類似App的市場將在未來2-3年顯著增長”。

”對于坐穩長視頻賽道的愛奇藝來說，在短視頻賽道占領一席之地具有重大的意義，推出YouTube模式的”隨刻“或在用戶擴張和沉淀，及商業變現等層面為愛奇藝帶來全新的增長空間。“業內人士表示，而另一方面，也是為了搶占5G風口，加快各垂直領域的布局。不過，這一舉動能否加速愛奇藝的扭虧進程，還有待時間檢驗。