文|古月

來源|博望財經

8月的最后一周，滬深兩市最注目的事件，當然是創業板推行注冊制改革后的首批18只新股上市。

同是注冊制改革，市場對創業板這批新股上市的期待，與1年前的科創板首批新股上市有很大的不同。

科創板是個全新的市場，而且是獨立的單元，與之前的老股實行不同的發行與交易制度。可以說，是滬深兩市真正全新的事物。

雖然此前多次傳出“狼來了”的新聞，市場也多次一驚一乍，但注冊制畢竟是一個全新的東西，除了理論探討與IPO過程中實際創新外，嘗鮮意識在場內外普遍存在。是騾子是馬拉出來遛遛，當時人們非常想看看真正實行后首批新股究竟如何在二級市場表現，

2019年8月科創板正式開板前，有關概念被反復炒作，從2018年有關決定正式出臺到2019年全國兩會期間，科創板概念股至少出現兩波大幅炒作，出現市北高新這樣股價翻8倍的妖股。

2019年7月22日，科創板首批25只新股閃亮登場。由于上市前5個交易日沒有漲跌幅限制，久被漲跌停制度束縛的市場，終于可以放開玩一把。由于沒有參照系，可以隨便玩，這批新股的股價究竟能玩多瘋，誰也沒有底。

截至當日收盤，這25只新股大多數走出了沖高回落的K線，盤中多只個股因股價漲幅過猛觸及臨停，首日平均換手率約77%，平均漲幅約140%，漲得最猛的是安集科技，盤中最大漲幅520% ，收盤404%。

總體看，科創板上市首日表現比較符合各方期待，很活躍，但也沒有瘋狂，沒有給市場帶來很大沖擊。之后，這批新股持續活躍了大約兩周，在吃掉上市首日股價上影線后，大部分開始下跌。

由于上交所一向不喜歡過度操作，因此，這批科創板新股熱鬧兩周后，上市當日的市場激情逐漸被理性取代，多數個股開始了漫長的陰跌過程。除了少數幾只外，上市首兩周的股價高點，大多數個股迄今依然沒有被超越。

這一次，創業板首批注冊制公司上市前，市場各方已基本沒有了科創板上市時的嘗鮮心理。

由于漲跌20%的交易制度在整個創業板實施，人們更多的關注這批新股的上市對整個創業板股價的影響。畢竟，首批核準制新股只有18只，而存量老股票超過800只，因此，這十八羅漢能否激活存量才是這一次的最大看點。

8月24日，創業板十八羅漢正式登場。

當日，這18只新股平均換手率為59.17%，平均漲幅高達212.37%，但漲幅中位數大幅下降至126.18%，顯示少數領漲公司的股價漲幅明顯高于其他公司。其中，玩得最瘋的是康泰醫學，盤中最大漲幅高達2931%，收盤漲幅1061%。

顯然，與科創板首批25只個股首日上市表現相比，創業板這18只新股，換手較少，股價卻漲得更瘋。不過，在股價漲跌的監管上深交所一向更寬容一些，注冊制首批新股表現更活躍一些，尚在人們的意料之中。

由于經濟環境、市場氛圍等多種因素，創業板這十八羅漢多數只熱鬧了兩天，大多數個股周K線都走出射擊之星，屬于典型的沖高回落。

在這18只新股股價逐漸回復平靜之時，沒有想到有幾只老股卻拔地而起，以20%的漲幅連續漲停，讓市場各方大跌眼鏡。之前，多數人認為，因為漲幅擴大到20%，封板更困難，市場游資以往喜歡的連續拉漲停的玩法恐怕要不靈了。

這些連續漲停的創業板老股中，最吸引眼球的是堅瑞沃能與天山生物。二者的共同點都是股價低于10元的低價績差股，前者甚至有退市風險。而且，自上上周開始，這兩只股票的股價就出現漲停，特別是天山生物，更是連續3日漲停。

新的交易制度實施后，這兩只股票的主力更加瘋狂。堅瑞沃能連續3天觸及漲停，天山生物則連續4天漲停，4個交易日漲幅高達107%，甚至超過了十八羅漢里部分個股的漲幅，叫市場領教了什么叫玩的就是心跳。

人們有理由相信，如果不是周四晚間被特別停牌，天山生物還會連續漲停幾天，至少上周五會繼續漲停。那樣，這只老股當周漲幅將高達127.96%，超過一半以上首批上市的創業板注冊制新股。

不是新股，勝似新股。什么叫搶戲？這就是。

萬眾矚目的新十八羅漢才熱鬧了兩三天，一個連續虧損的老股卻連續漲停，最后更迫使交易所使出特別停牌這把殺手锏。這是時隔180多天后，滬深兩市再次出現特停。雖然創業板新規中有相關規定，但特停再次出現，對于監管層之前打造的不干預氛圍無疑會帶來影響。

關鍵是，天山生物連續漲停的理由非常搞笑，既不是重大資產重組，也不是業績出現大幅增長，更不是核心技術獲得重大突破，而是全資子公司通遼天山牧業正從事肉牛育肥業務。而該公司截至目前存欄量育肥牛596頭，尚未出欄。

有心人計算，從第一個漲停板算起，短短7天天生生物市值便增加了30億，也就是說這500多頭牛竟然值30個億，平均一頭超5000萬，說這是史上最貴的牛，一點都不為過了。

這樣的炒作導向，不僅沖淡了創業板注冊制改革的意義，更不符合目前主流的價值投資導向，因此，遭遇特停絲毫不讓人意外。可以想象，如果天山生物周四不被特停，周五繼續漲停，估計這周末媒體上最火爆的新聞肯定不會是創業板新上市的十八羅漢，而是這只天山妖孽，以及與其聯動的另一只創業板老股西部牧業。

配角搶主角的戲，估計在哪一行都是不受人待見的。

注冊制本質意義上是上市審核重心向信息披露傾斜，但公司質地、技術硬核與成長性才是能否最終成功的關鍵，這需要二級市場的支持與考驗。

經過科創板的試水后，注冊制在創業板得以發揚光大，下一步，將在深滬兩市全面鋪開。這個時候，監管層絕對不會允許二級市場出現偏離價值投資主航道的過火炒作。否則，注冊制就失去了改革的意義。正因為如此，看到康泰醫學上市首日過山車般的走勢時，不少人都覺得這樣搞這波新股肯定漲不久；而等到天山生物變成瘋牛時，市場大多數都意識到，游資太瘋狂了，在這個關鍵時點這么玩，已不是簡單的連續漲停了。

創業板，玩脫線了！這是上周不少投資者的感覺。

好在深交所終于使出了特停這把殺手锏，及時剎住了市場跟風炒作的勢頭。對于一向比較寬容的深交所來說，不得不祭出特停這一殺手，相信也是迫不得已。

特停之后，那兩只天山妖孽的炒作估計會大幅降溫。而隨著周五兩市的普漲，特別是伊利股份這樣總市值超過2000億的巨無霸能夠漲停，說明大資金主要注意力還是在收入穩定增長大藍籌身上。因此，深市新上市的18只注冊制新股，能否拷貝科創板首批上市25只新股第二周震蕩上行的走勢，還需拭目以待。